为了正常的体验网站,请在浏览器设置里面开启Javascript功能!

水皮谈股市的规律

2010-07-07 44页 doc 164KB 16阅读

用户头像

is_607829

暂无简介

举报
水皮谈股市的规律更多好资源尽在 世界工厂下载频道 http://edown.ch.gongchang.com 金口直断――水皮谈股市的规律 作者:水皮 代序:为什么执迷不悟的乐观? 2008-12-6 在北京飞往哈尔滨的飞机上,水皮遇到一位读者。他读《水皮杂谈》至少两年以上,有一个问题不解:水皮为什么“执迷不悟的乐观”? 乐观本来是水皮的人生理念,但是被人加上了“执迷不悟”这个形容词,听上去总觉得别有滋味。很长一段时间,水皮都在反思,为什么会给别人这样的印象。 反思的结果之一:水皮在牛市中发言比较多,给大家留下了“死多头”的深刻印...
水皮谈股市的规律
更多好资源尽在 世界工厂下载频道 http://edown.ch.gongchang.com 金口直断――水皮谈股市的规律 作者:水皮 代序:为什么执迷不悟的乐观? 2008-12-6 在北京飞往哈尔滨的飞机上,水皮遇到一位读者。他读《水皮杂谈》至少两年以上,有一个问题不解:水皮为什么“执迷不悟的乐观”? 乐观本来是水皮的人生理念,但是被人加上了“执迷不悟”这个形容词,听上去总觉得别有滋味。很长一段时间,水皮都在反思,为什么会给别人这样的印象。 反思的结果之一:水皮在牛市中发言比较多,给大家留下了“死多头”的深刻印象; 反思的结果之二:水皮在牛熊转换的初期一直抱着牛市的思维,以至于坚信2008年牛市不会结束; 反思的结果之三:水皮在熊市的暴跌过程中很少预言股市的调整幅度,更少在媒体上流露悲观情绪,而是不厌其烦地鼓吹政府救市,并说出了“早救市,找主动;晚救市,找被动”这样的话。 但是,这并不代水皮就没有悲观的时候。 即便在相信牛市并没有结束的2007年年底和2008年年初,水皮亦在杂谈中反复讨论中石油对大盘的负面影响,指出“中石油的泡沫是典型的蓝筹泡沫,这个最大泡沫的破灭对A股的长期发展是利好,而对指数的短期走势却是拖累”①。在中石油上市的前一天,水皮更是警告大家,中石油的开盘价将在50元附近,为历史天价,要像远离毒品一样远离中石油和中石化。① 水皮的牛市思维真正开始动摇是在2008年1月21日,这一天的杂谈题目叫“第二次‘5・30’的概率究竟有多大?”②。其时,尽管上证指数尚在5200点附近,60%的个股股价却在反弹中接近了6000点的高位,深成指和前期高点只有500点的差距,中小板指数更是创出新高。水皮在文中指出:“只要以中石油为代表的能源板块、以工商银行为代表的银行板块和以万科为代表的房地产板块,三个板块中任何一个下跌,都会对指数构成重大的杀伤力,如果三个板块同时发力,就会形成指数意义上的暴跌。”“想避免8月的暴跌,就必须在此之前让市场降温,市场自己不降,管理层就会人为地降。” 2008年2月18日,《水皮杂谈》发表《中国股市“猴市”特征为什么越来越明显?》③,指出宏观经济不支持熊市,融资取向不支持牛市,中国股市只有选择上蹿下跳的“猴市”。 当然,水皮再悲观也想象不到指数能从6124点暴跌到1664点。其间水皮唯一预测过的点位是3500点,时间是2008年3月15日,指数尚在4000点,在《6000亿救市资金从何而来?》④中,水皮指出指数会在3500点有强劲反弹。5月31日,水皮再一次提及“3500点是灾后重建的价值中枢”⑤,提倡“战略上看多,战术上做空”,大涨大卖,小涨小卖,不涨不卖;大跌大买,小跌小买,不跌不买。 特别值得一提的是,2008年8月11日,水皮一句“股市跌到2600点的时候,我实在没法再写什么”,居然在网上引来读者的上万条留言,不少人表示“水皮无法再写了就让我们替他写下去”。其实,这是一个误会,水皮的意思是指数破了2600点就已经没底了,因为信心已经完全崩溃了。此后,9月18日指数跌到1802点,10月28日指数又跌到1664点。 在这场由误会引起的网络炒作中,有一个跟帖给水皮留下了终身难忘的印象。跟帖的意思是,正是水皮不断呼吁救市,给广大的投资者造成政府会有所作为的误导,从而在该割肉的时候没有割肉,该离场的时候没有离场,而机构投资者又利用这种市场善良的愿望作掩护大举出逃。坦率地讲,读了这样的留言,水皮无言以对。 2008年的中国股市,如此大起大伏,恶性暴跌,个中缘由又岂是一个牛市熊市可以解释的?说到底,股市反映的还是经济。作为一个老同志,水皮早就应该知道,货币政策决定股市的生命,从紧货币政策出台之日就是熊市开始之时,从紧货币政策一日不松口,股市一天不见底。 但是,乐观毕竟是天性。 2008年7月26日,《水皮杂谈》发表《第二次“5・19”行情会不会出现?》①,对比2008年和1998年的政治、经济、社会诸方面,提出历史会有惊人的相似之处。当时在许多演讲中,水皮一再提到的时间表是2008年年底和2009年年初。 1664点是不是底其实并不重要,重要的是2008年6月13日全国省区市和中央部门主要负责同志会议召开,之后的半年,宏观调控政策转向,和之前的半年不可同日而语。在2008年11月10日后更是如此。伴随着4万亿元经济刺激出台的是适度宽松的货币政策,这意味着被抽干的流动性又开始流回来了,资金不是流出而是流入了。货币政策的调整力度要超过水皮提出“第二次‘5・19’行情”猜想时的分析,毕竟从紧到宽松之间隔着一个稳健的阶段。 还需要提醒大家的是,千万不要低估中国政府振兴经济的魄力和能力,千万不要怀疑中国政府刺激经济的决心和信心,千万不要怀疑中国政府拉动经济的手段和措施。国务院最新推出的“金融国九条”就是一个最好的例证,其中“稳定股票市场运行”第一次出现在正式的官方表述之中,大家不可不察。 乐观,就是一种生活的态度。 自序:一年之计在于春 2009-1-12 鼠年没过完,牛年还没到,2009年元旦前后中国股市走出了出人意料却又在情理之中的行情。 出人意料指的是元旦前的八连阴,尤其是2008年12月23日的那根大阴线,跌幅居然高达左右。世界各国的股市都会对降息作出积极的反应,好像只有中国是个例外,降一次息跌一次,即便利息一口气降,上证指数也是高开低走,尾盘也只是勉强收红而已,从K线图上看也是一根大阴线。如此看来,更不用说只降这样低于预期的降息了。 降息之所以会变成一个熊市的过程,道理可能跟加息都是一个牛市的过程一样。那种不痛不痒、磨磨蹭蹭、不大不小、犹犹豫豫,实际上反映的还是货币政策制定者的矛盾心态,既想宏观调控,又担心市场的力量。所以对利息实行微调时,股市的走势就会出现和经典教科描绘的完全相反的情况。降息是好消息,但也是坏消息,一方面说明货币政策越来越宽松,一方面也说明通缩的形势不容乐观,市场的信心并不会因降息而得到提振。 情理之中指的是元旦后的连续上涨,尽管在两根阳线后碰到了港股重挫的拖累,但是毕竟已经反映了相当的强势。很多人纳闷,为什么过了元旦,上证指数就判若两人,不再连阴了呢?其实答案元旦前就已经在盘面上有所反映,那就是连续6个阴十字星,尽管天天跌,强弩之末的特征却非常明显,毕竟只有1800点的位置,往下的空间撑死了20%,往上的空间却有200%,哪个概率大,哪个概率小,其实不用多说,不能确定的无非是时间而已。现在上到政府高层,下到黎民百姓,都知道一季度的数据最难看,二季度的数据不好看,谁都在等拐点。在这种情况下,相反理论恐怕会发生作用,提前量也会发生作用。 类似的观点,水皮在2008年12月21日的广州论坛上已经讲得很清楚。那一天恰恰是八连阴的前一天,水皮给大家的建议是:不必追高,但也不必再等,大跌大买,小跌小买,不跌不买,大涨大卖,小涨小卖,不涨不卖。 为什么既建议大家买,又建议大家卖呢? 总的说来,2009年是大家信心慢慢恢复的一年,跌不下去的时候可以买,涨不动的时候就可以卖。行情即便乐观,也不会一路向上,更可能是震荡向上,底部在震荡中提高,高点在震荡中拓展。套牢的可以耐心等,踏空的也可以耐心等。元旦前后的行情已经对此作了最好的注释。 当然,元旦前后的行情并非对每个人来说都是出人意料又在情理之中的,至少对丁元恒来讲不是如此。 同样是在广州论坛上,来自中国台湾地区的资深私募丁元恒对技术分析推崇备至。和水皮不同的是,丁元恒的建议是:不跌不买,不涨不卖,大跌大买,大涨大卖,暴跌再买,小跌不买,小涨也不卖。根据基本面和技术面的共振现象,丁元恒更是判断2008年冬至前后的股市必跌,2009年元旦之后的股市必涨,而且就涨两天,之后回调,再后大涨。事实已经证明了丁元恒对元旦前后的判断完全正确,至于能不能证明对之后的判断也正确,我们可以走着瞧。 俗话说,一年之计在于春,新年行情往往就是全年行情的写照。特别有意思的是,正是外资集中抛售中资银行的大小非H股,造成了新年港股和A股的反复,而对A股而言,2009年又恰恰是大小非解禁的最后峰期。中国股市能否走出低迷,很大程度上就在于大小非能不能完成由利空向利好的演变。水皮相信,港股对大小非的冲击必然引起高层的关注;水皮更相信,李稻葵关于大小非的建议不会是空穴来风;水皮当然还相信,伴随着越来越多的政府智囊呼吁振兴股市、房市、车市来拉动经济,传说中的第二次“5・19”行情的可能性越来越大了。 目录 总理操心操到了点子上 2009-2-7 牛年开市的第一周,上证指数的走势之强超出绝大多数所谓专业人士的判断,不知不觉之中,上证指数走出了三个红小兵,不知不觉之中,上证指数居然就跨越了半年线。在技术派的字典中,三个红小兵意味着行情的趋势,而半年线则不啻是股市的生命线。 所以,有的人就很激动,来自台湾的私募高手老丁接连打了好几个电话找水皮,因为他的预言应验了,更因为水皮元旦前号召散户入场的“大胆”被事实证明是正确的。 牛年能够变牛市,是水皮年前在“华夏理财总评榜”的电视颁奖盛典上的总结发言,既是心愿,也是期盼。现在的问题是,牛年的行情究竟会是一个什么样的行情?是一个“大牛”行情还是一个“小牛”行情,是一个“长牛”行情还是一个“短牛”行情,是一个“慢牛”行情还是一个“疯牛”行情?不同的判断将决定对行情的高度和长度的看法。 保守一点看,牛年起码有一个“红牛”行情,有一个信心恢复的行情,有一个估值重新确立的行情。不要期盼有“大牛”,也不要担心有“疯牛”,上上下下、犹犹豫豫恐怕会成为贯通牛年的主基调。2006年年初,上证指数在1500点徘徊之时,水皮曾作过“年底过2500点”的预言,结果当时就有人在网上留言声称水皮会害人跳楼。无独有偶,2008年年底水皮奉劝大家不必再苦等抄底之后,又有人在网上留言抨击水皮此时号召散户进场是让大家当炮灰。历史有惊人的相似,这一回也不会例外。 道理不用多说。 宏观经济的复苏时间会比大家预期的早,这在许多先行指标的回暖上已有反映,不管是电力还是钢材,不管是有色金属还是粮食价格,都已经有了不小的涨幅,这些生产资料价格的上涨,透露出来的信号十分清楚,4万亿经济刺激计划的效应在释放,宽松的货币政策产生的流动性在增加,更不用提国务院正在不断推出的支柱产业振兴计划。所以,股市上出现的板块轮动就具备了基本面、政策面和资金面的三重支持。这是内因。 作为外因的全球金融危机在奥巴马上台推出将近9000亿美元的刺激计划之后也已经进入了一个新的阶段,尽管还有人在担心第二波海啸,但是奥巴马推出计划本身说明美国已经过了救命阶段,而开始进入强身健体的康复阶段。针对性强,会恢复得快一点;针对性弱,会恢复得慢一点。这也是在美国参议院否决奥巴马的刺激计划之后,道琼斯不跌反涨的原因。这种反常和当初布什的7000亿救援计划第一次在参议院被否决时,道琼斯指数狂泻近千点形成强烈反差。美股如果能围绕8000点震荡筑底成功,A股独立走强就是一种必然。这是外因。 当然,还需要诱因。###总理春节期间出访欧洲,A股开盘前一天起床就问股市怎么样,虽然是记错了时间,但是总理以此表明他的操心。在水皮的印象中,###在2005年的“两会”期间回答记者的提问时,口径也不过是关注而已。###操心股市什么呢?还不是能不能开门红,能不能给大家涨出点信心来。一直以来,总有一些专家学者不遗余力地拼命误导中国股市的管理层和决策层,把中国股市的走势和中国经济的走势人为地割裂开来,把中国的投资者和他们心目中的赌徒相提并论,搞得中国股市的舆论环境乌烟瘴气,圈钱合理合法,赔钱没人搭理,挤泡沫争先恐后,救市躲躲闪闪,大小非减持自由主义,国有资产流失却无动于衷。总理操心股市,是一种正本清源,是一种拨乱反正。没有“救股市就是救经济”的认识,就不可能有“信心比黄金更重要”的结论。 股市低迷,能上创业板吗?大小非拼命减持,能够IPO吗?创业板开不了,IPO发不了,股市没有了融资功能,投资者的利益还上哪去保护?“财产性收入”又从哪里实现呢? 股市是经济的晴雨表。###操心中国股市是操到中国经济的点子上了。 多杀多调整的过程会有多长? 2009-2-27 上证指数在摸高2402点之后,展开的调整力度还是比较大的,幅度也不小,很多人自然会有疑惑,行情是不是就此结束了? 行情会不会就此结束呢? 短线而言,前期的逼空行情肯定已经宣告结束,短期头部的特征也很明显,但是如果放在一个比较大的波段中来看,未来展开震荡的可能性更大。震荡的目的之一是调整上攻的节奏,消化前期的获利筹码,抬高市场的持股成本,完成基本的换手;目的之二是等待宏观经济复苏更为明确的信号,确切地讲是等待房地产市场的见底信号,也就是说,有时间换空间的。 其实,如果我们不急功近利,就能对目前的调整多一点耐心。谁都知道上证指数从998点开始的上一轮牛市,最高打到6124点,但不是谁都知道上证指数从998点到1500点,花了差不多一年的时间,这个过程中的每一次震荡都让市场虚惊一场,绝大多数人对牛市的确认甚至是在上证指数重新突破2245点之后,而此时牛市在时间上已经走过了一半的历程。 现在回过头来看眼前的这一波行情,相对于前期低点1664点,上证指数上攻到2402点时差不多已经有近50%的涨幅,这个涨幅已经远远高于一般25%的熊市反弹高度,更超过绝大多数机构对2009年有20%―30%利润空间的预期,当然遑论2400点的高点预测。2008年年底80%的机构将2009年指数的空间划定在1600点―2400点之间,如果说2402点是此轮行情的高点,那么等于说绝大多数机构成功地预测了今年行情的高点。这种假设成立的可能性太小了,绝大多数机构的预测在市场实践中往往是相反指标,也就是说,2400点要么根本看不到,要么就远远不止。 当然,尽管指数的涨幅达到50%,但是个股的疯狂也是客观的事实,涨得多的甚至已经透支了这一轮行情的全部。之所以在个股普遍有70%―80%,最高甚至有300%―400%的涨幅的情况下,指数只有50%的涨幅,很大程度上是由于三大指标股的涨幅有限。比如,工商银行现在的价格距最低点涨幅不过20%,中石油不过10%,中石化不过20%。汇金的资金和国资委的资金均处在套牢状态,根本无利可图。护盘的资金还在套牢状态,大盘再跌还能跌多少呢?现在看来,1600点―2400点的行情无疑是“八二”行情。那么,调整行情中会不会出现“二八”行情,即发生指标股上涨而个股歇菜的情况呢?大家可以边走边看。 问题是,大家都想知道这种震荡调整的时间会有多长。 水皮认为三个因素必须考虑。 因素之一是经济刺激措施能不能立竿见影。如果不能,滞后的时间又有多长,会不会出现偏差,会不会出现失误,不能见效怎么办。最后一个问题只能有一个答案,那就是必须见效,如果不能见效,只会引来更有力的刺激,最终还是要见效。 因素之二是欧美市场能不能筑底回升。全球化的今天,外围市场和中国市场的联动越来越大。A股强势时,外盘影响力小;A股弱势时,外盘影响力大。道琼斯虽然创出了新低,但是标准普尔和纳斯达克并没有创出新低,日经指数和恒生指数也没有跟随着创新低,美股的金融股在奥巴马方案明确后明显回升,华尔街已经度过手术前最恐慌的不确定时期。总体而言,道琼斯等三大指数还在箱底震荡,走稳还要时间。 年初以来,“金砖四国”的股市均已走强,俄罗斯曾经有过19%的涨幅,巴西也有8%的涨幅,印度虽然下跌1%―2%,但在15个主要市场中的表现也排在前4位。“金砖四国”的表现说明A股走强并非一厢情愿,更不是自作多情,因为金融危机发生在美国,受冲击最大的理应是欧美,洗牌的结果当然是新陈代谢,这一点是正常的,也是合理的。 因素之三是房地产市场何时回暖。任志强说中国经济复苏的唯一标准是房地产复苏,话虽绝对,但有道理。房地产复苏,经济未必复苏,但是经济要复苏,房地产这个支柱产业的复苏的确是前提。 目前房地产行业已经被政治化,而不是个单纯的市场问题,导致利益各方上下两难。其实宏观调控之初所针对的钢材、水泥、电解铝等都是房地产上游产业,是绕着房地产走的,但最后也没有绕过去;现在十大产业振兴规划又绕着房地产走,最后同样绕不过去。不管绕还是不绕,房地产的价格都是一个坎儿,没有价就没有量,而价取决于大家对房价何时见底、房地产市场何时回暖的预期。事实上,上一轮牛市的两大持续上涨板块,一个是金融,一个就是房地产。如果没有政策措施,任由房地产市场自由寻底,那么时间至少会拖到今年的第三季度,大家必须要有思想准备。 对于“两会”行情的提问,水皮的回答是:从来就没有。 “两会”行情是个例外吗? 2009-3-6 “两会”前,水皮在新浪的直播中直截了当地回答,从来就没有所谓的“两会”行情,除非这一次例外。 这一次真的例外吗? 2009年3月3日下午,全国政协十一届二次会议在人民大会堂开幕;3月5日上午,十一届全国人大二次会议在同一个地方举行。就在这两天之间的3月4日,沪深两市居然出现了难得的暴涨行情,上证指数涨了点,涨幅达,深成指数则涨了点,涨幅达,两市达到涨停板的股票多达100家,下跌的仅有两家。当天上午收盘的道琼斯则下跌了37点,收盘指数才点,刚刚创出这一轮调整的新低。 沪深两市当天的暴涨首先归功于金融股,无论是银行股,还是保险股或者券商股,齐刷刷占据了涨幅榜的第一屏,所以号称“金融股暴动”一点儿都不过分。当然,也正因为如此,行情没有可持续性。 金融股为什么会在当天揭竿而起呢? 政协委员苏宁关于2月份贷款继续保持高速增长的表态是一个很重要的原因。1月份的数字万亿元出来之后,引起了方方面面的解读,其中有一个说法就是相当部分票据贴现的资金流入了股市,股市春节之后的逼空行情就和流动性有关,因此清查违规资金的传言开始发挥作用,货币政策收缩的传言就有了市场。苏宁的发言等于在为宽松的货币政策背书,为流动性担保,而苏宁的官方身份不是别的,正是央行的副行长。 招商银行3月2日正式开始全流通时代,当天有亿股有限解禁股解禁,正式取代中信证券成为流通市值最大的公司,而其股价却不跌反涨。此前的两个交易日,招商银行更是在大盘危难之时,旱地拔葱,扮演了单骑救主的角色,以一度打到涨停的气势,有效地激活了当天银行股的走势,完成了大逆转。在很多投资者看来,招商银行的走势是有标志性意义的,从中可以反映出市场对大小非的态度。事实上,在全流通的第一周,招行的股价从元涨到了元,涨幅已经超过了10%。毕竟在一个流动性过剩的市场中,大小非的资金压力――其实主要是来自小非减持的压力,是有限的,也是可以对冲的。更何况,和苏宁同在一组的政协委员马蔚华当天表示,大股东不但不会减持,反而有可能增持。马蔚华不是别人,正是招商银行的行长。 当然,当天最有号召力的题材,既不是苏宁的讲话,也不是马蔚华的讲话,而是另一个政协委员汪建熙的讲话。作为中国投资有限责任公司副总经理兼首席风险官的汪建熙在接受《中国时报》的记者采访时表示,中投今年将继续增持包括H股在内的国有三大银行的股份。 谁都知道,中投是汇金的母公司,而汇金又是中行、建行、工行的大股东。汇金此前为维护三大行的股价而进行的增持均处在套牢状态,这就是中国银行能够在3月5日的关键时刻再一次有巨额资金进场拉升的原因。什么叫天塌下来有高个顶?汪建熙的讲话就是如此。散户什么时候有持股成本低于大股东的机会?现在护盘资金套牢的银行股就有这样的机会。同样,中石油、中石化也有这样的机会。不怕不识货,就怕货比货,即便涨不到哪里,又能跌到哪里呢? 这种带有强烈冲动性的行情虽然没有持久性,但是对封堵调整空间已经足够,对于测试流动性的浮力也是有效的。换句话讲,“二八”现象带动指数上台阶已是不争的事实,而大多数股票在这个过程中欲振乏力也是事实。降低期望值,或许反而有意外的惊喜。 要有信心,更要有耐心。 行情总是在犹犹豫豫中发展 2009-4-6 行情总是在绝望中产生,在犹豫中发展,在震荡中生成,在欢乐中死亡。这是股市的规律,不以人的意志为转移。 2月20日,上证指数在摸高2402点之后跳水探低至2206点,悲观情绪开始在市场中弥漫。这难道就是八成机构去年年底、今年年初预测的顶部吗?当然不可能。为此《水皮杂谈》发表《行情还有没有新高点?》,明确指出2402点不会是此轮反弹的高点。网络转载时编辑眼毒,一下子就把这句话挑出来做了标题。更令人想不到的是,这样一篇评论居然在新浪财经新闻的点击排行中名列第一,可见网民对行情是多么的关心。 2402点是头部吗? 现在谁都知道不可能了,因为上证指数已经在4月1日以愚人节的方式完成了2402点的突破,当天收在2408点,第二天又收在2425点,第三天收在点。一般而言,如果连续三天都在2402点之上,就可以视做对2402点的有效突破。 2009年4月2日对于人类来讲是值得纪念的一天。因为在这一天,G20(也就是全世界影响力最大的20个国家)的元首汇集英国伦敦,开了4个小时的会,讨论了6个议题,决定了世界经济今后的发展方向。这既是全球金融危机的结果,又是新一轮经济利益格局全球范围调整的开始。在大家形成的共识中,既有万亿美元的国际货币基金组织的注资计划,又满足了中国等“金砖四国”对特别提款权的要求,还包括对冲基金的跨国监管。可以说成果超出预期,有点皆大欢喜的味道。 这一点,全球资本市场的欢呼就可以证明。4月2日当天,亚太股市已经开始暴涨,日经指数涨了360点,涨幅是;恒生指数涨了1002点,涨幅达到惊人的7%。欧洲三大指数中,英国金融时报指数涨幅最小,;德国法兰克福指数涨得最多,6%;法国CAC指数涨幅居中,不多不少正好5%。美国的道琼斯指数上涨,标普上涨,纳指上涨,虽然道指涨幅最小,但是盘中突破了8000点,从底部的6470点算起,已经涨了20%还多,当天油价则合情合理地暴涨了9%。 与全球股市的欢欣鼓舞不同,4月3日的中国股市走得垂头丧气、无精打采,上证指数跳空21点在2446点开盘,摸高2456点就一路回调。为什么会如此半死不活呢? 从节气上来看,清明将近,这个时候和冬至差不多,都属于“鬼节”,一般人的情绪都相对低迷、不振,这种心理状态反映到大盘的盘面,就会出现欲振乏力、欲下不忍的走势。这也是水皮此前赞成丁元恒判断“清明前后有短期高点”的重要理由。 但这不是主要的原因。关键在于如何判断现在行情的阶段,是在发展初期还是后期,是一致认同还是分歧严重? 其实,4月3日的状态在4月2日已经有所反映,当天工商银行和中石油、中石化等权重指标股走强,敏感的投资者已经产生恐惧,盘中已是涨少跌多,4月3日行情不过是4月2日的翻版罢了。 这是一种典型的熊市心态,指标股稍有风吹草动,投资者就害怕拉高出货。此时此刻的心态多少与创业板的高调IPO有紧密的联系,证监会宣布这个消息的当天,上证指数和深成指数均大幅跳空低开,利空已经是一种本能的反应。 其实,号称“十年磨一剑”的创业板,从概念、模式、监管、发行、准入和交易等各方面看,都与美股和港股的创业板不是一回事。我们现在推出的创业板无非是中小企业板的迷你版,上市门槛比主板只高不低,监管力度比主板只强不弱,交易风险比主板不升反降。这样的创业板和主板的唯一区别只在于盘子大小而已。一个山寨版的创业板对于投资者而言并不是坏事,因为在全球范围内除了纳斯达克外,其他创业板都是死亡板,没有一个成功的,而纳斯达克现在的上市公司只有高峰时的一半,指数则只有1/4,如果没有微软和英特尔,纳斯达克也乏善可陈。此创业板非彼创业板,此创业板8月份的开通,无非是为风投的退出开了一条通道,为中小企业融资开了一条通道,为重启IPO开了一条通道,仅此而已。 难道权重股就该受歧视吗?难道大象就没有跳舞的资格吗?难道银行股的投资价值就不该重估吗?难道IPO就该断子绝孙吗?当然不应该。所以,我们现在的犹豫正是行情没有穷尽的反证。太多的人拥有太清醒的理性,这是不幸还是万幸,每个人都有自己的答案。 悲观是悲观者的墓志铭,乐观是乐观者的通行证。 此2500点和彼3500点 2009-4-24 指数一涨,看多的言论满天飞;指数一跌,看空的言论就铺天盖地,有人说反弹见顶了,有人说行情结束了,甚至宏观经济向好都被看成利好出尽是利空。 莫衷一是。 其实,指数这个东西有时候就是一个情绪化的产物,涨不动了就会跌,跌不动了就会涨,涨完了再跌,跌完了再涨,反反复复,不断轮回。如果要说看空的话,水皮早在3月28日的常州论坛上就已经指出:清明节前后,也就是4月3日或4月7日,上证指数会出现反弹的高点――注意,是高点而不是顶点,之后指数会进入一个调整周期,时间或许会持续到4月27日左右。这就是媒体广为流传的水皮在2500点看空的由来。 为什么清明前后会出现反弹的高点呢? 清明就是一般意义上的“鬼节”,在追思先祖亡灵的时候,大多数人的情绪都是低落和压抑的。天人合一,大自然节气的变化对人的情绪和心理的影响巨大,而股市又是一种大众心理游戏。这不是迷信,而是自然规律和社会规律的统一。你可以不信,但是指数的走势已经说明了一切。 3月28日之前,上证指数收在2374点;一周之后,也就是4月3日,上证指数创出2450点的新高,当天指数就冲高回落;4月7日反弹没有超过4月3日的高点;4月8日不客气地收出了本轮反弹以来最大的一根阴线,暴跌超过92点,虽然振幅没有4月22日大,但是绝对跌幅只多不少,尽管指数在指标股的维护下一直努力上攻,并且创出过2579点的高点,但是结果就是眼前的震荡。 这样的调整早在我们的意料之中,没有什么可奇怪的。我们纳闷的是,现在事后诸葛亮般看空的股评家们,一个月前又在干什么呢? 凡事预则立,不预则废。 更早的是在春节之后的第二期《华夏时报》,封面的专题就是“2009年红牛行情锁定井喷目标:第一2500,第二3500”。其时上证指数在2100点附近,而绝大多数机构不过把2009年的高点锁定在2400点而已。 2500点既然是第一目标位,那么在这个点位有震荡、有消化就是难免的。短期可以做空,但是也正因为2500点是第一目标位,所以长期来讲完全没有必要看空。这是一个战略和战术的问题,也是水皮经常说的“战略上看多,战术上做空”。 至于2500点有没有泡沫,需不需要管理层再搞第二次“5・30”,这样的说法多少有点黑色幽默。泡沫是股市与生俱来的东西,就像啤酒一样。什么样的啤酒没有泡沫呢?答案只有一个,那就是当啤酒被放坏的时候。上证指数跌到1664点的时候,泡沫是没有了,因为满地都是投资者的血水,这样的股市连管理层都不能忍受,又何况投资者呢? 那么,深交所为什么要警示风险呢? 一方面,中国股市的这轮反弹以来,涨幅最大的就是概念股,多则3―4倍,少则80%,风险是显而易见的;另一方面,深交所要推出创业板,如果概念股如此爆炒,创业板就是凶多吉少,大好前途有可能毁于一旦。深交所的警示与其说是保护投资者,不如说是保护自己好不容易争取来的创业板。 事实上,暴跌之后管理层的反应就是最好的说明。证监会有关负责人马上否认“5月重启IPO”的说法,银监会辟谣表示“信贷政策没有收紧”,央行则重申“坚持宽松的货币政策”。在上周的杂谈中,水皮就已经提醒大家,股市和房地产的活跃已经成为总理判断宏观经济趋势的四大指标之一,管理层的反应无非是和总理保持一致而已。 从某种意义上讲,2009年的2500点和2007年的3500点是一样的:2007年3500点的时候,70%的股票已经完成了牛市的历程,指数向6000点的进军主力是大盘蓝筹指标股;2009年2500点的时候,70%的股票也已经完成了自己的反弹目标位,在指数今后的推高中,不但不会涨,反而还会跌,因为推动指数上升的力量一样会来自大盘蓝筹指标股。 为什么这么说呢? 第一个因素是以工商银行为代表的银行股整体没有多大涨幅。相对于大盘24―35倍的市盈率,这个板块的市盈率只有10倍多,处于价值洼地和价格低位,汇金公司的护盘资金还在套牢状态。 第二个因素是中石油和中石化同样没有多大涨幅。市盈率在20―30倍之间,集团的护盘资金也在套牢状态,国际油价的波动和中国汽车产量的热销将对“石化双雄”的崛起产生助推作用。 第三个因素是以中国平安和中国人寿为代表的金融股A股和H股处于倒挂状态。中国平安A股40元,H股50港元;中国人寿A股23元,H股27港元;工商银行A股元,H股港元。涨有追赶的目标,跌又能跌到哪里去? 北京的天气乍暖还寒,A股也一样。 股市规律漫谈(1) 我们的主题是股市的规律,主要先介绍一下股市有些什么规律,比如套牢的规律、牛熊转换的规律、牛市的规律、熊市的规律,再讨论一下股市投资的游戏本质是什么,究竟是什么心理因素在决定我们的投资行为。 一、套牢的规律 1. 套牢是绝对的 2009年的春节晚会火了一个小沈阳,现在到处都在流传小沈阳的一个段子:人生很短暂,眼睛一闭一睁,一天就过去了;一闭没睁,一生就过去了。股市投资也是这样,一买一卖挣钱了,一买没卖就套牢了,所以套牢的人就会很多。 用我朋友金岩石的话来讲,散户一般套牢30%之后就会成为“死猪”,就不走了。反正是自己的钱,输的就是时间,不愿意输钱就输时间好了,股市总有涨回来的时候,于是就地卧倒,趴在那里不动,这样就形成了一批“死猪”。如果股市再跌20%,又会形成一批“死猪”……所以从高点往下看,从6124点到1600点,天空中飘着一层层“死猪”。这些“死猪”平时都不动,什么时候动呢?就是他解套的时候。我有时候说,牛熊转换的时候是市场容易震荡的时候,因为这一层层的“死猪”会不断地被激活,然后爬起来跑,有往上跑的,也有往下跑的,往下跑的多了,砸下来的力量就大了,就会无意中造成剧烈震荡,砸深了还会砸死人。 股市炒作的第一个规律是套牢的规律。也就是说,大部分人是套牢的,少部分人是套不牢的;大部分人是赔钱的,少部分人是挣钱的;套牢是绝对的,没有套牢是相对的。这是股市的一个基本规律。 入市的人总以为自己是到这个市场上挣快钱的,但抱着这种想法的人往往最后都会赔钱。以投机心态入市,往往只能落个股民变成股东的结果――出不去,就变成了股东;相反,以投资心态入市,也许倒有机会以投机的方式出局,也就是会挣钱。 2. 麻将理论 为什么套牢的规律是这样的呢?这跟股市的游戏规则有关系。我常说这是“麻将理论”在股市中的运用和翻版。 什么是“麻将理论”呢?我们都知道,麻将要四个人打,其魅力所在就是麻将桌上动不动就“一卷三”,也就是一个人赢三个人的钱。“一卷三”这个游戏是可以玩下去的,因为一个人挣三个人的钱,每个人会赔得少一点,而挣钱的人又可以挣得多一点,这样挣钱的人会很兴奋,很有满足感,赔钱的人也无所谓,毕竟赔得少,下一把就有扳本的希望和侥幸。如果反过来,“三卷一”会出现什么样的情景呢?三个人挣一个人的钱,输的人立马就可以连裤衩都输掉,只能光着身子出局。麻将是四个人玩的,把一个人干掉了,剩下三个人就变成了瘸腿麻将,也就玩不下去了。所以麻将的规律就是这样,“一卷三”是长期的、绝对的状况,“三卷一”的情况很少,持续不了多长时间。这个规律同样适用于股市投资。 大家都说,小赌怡情,大赌伤身,麻将就是一个小赌游戏。如果你心态控制得好,股市投资也是一个怡情的游戏。为什么我不反对那么多老阿姨、老爷爷每天早上到股市去“上上班”呢?(上午九点钟“上班”,下午三点钟“下班”。)因为那是一种娱乐,对保持老年人健康的脑力活动是有帮助的,可以让他们有个寄托,有个事干。但是千万不能以大赌的心态进行股市投资,因为大赌是伤身的,久赌必输,不管赌什么都会倾家荡产。区分清楚这两点非常重要,这样我们才能有一个健康的心态。 股市规律漫谈(2) 3. 价值投资 大家现在对价值投资有点咬牙切齿,说都是因为价值投资,当股市出现百年不遇的大震荡的时候,谁都跑不出来,全军覆没,覆巢之下没有完卵。价值投资到底管不管用呢?价值投资最终一定是管用的,但是从某种意义上讲,它也是一个跨越生命周期的投资。为什么说跨越生命周期呢?这就跟小沈阳讲的一样,眼睛一闭没睁,这一生就过去了,股票一买没有卖,后面也一直来不及卖,或者没有合适的点位卖,你这一生就过去了。但你可以把股票留给子孙后代,如果这个公司还存在,后来发展还不错,那你就给子孙后代留下了一笔财富。 在股市中,赔钱的总是大多数,这是一个基本规律。调查显示,在牛市最好的年份,70%的人赔钱,20%的人能够挣一点,10%的人大挣;在一般的年份,70%的人赔钱,20%的人不赔不挣,10%的人能够挣到钱。中国股市时间并不长,十几年的历史,从这十几年的历史来看,每年的年终结账基本上都符合这个规律。 从根本上讲,股市投资一旦入市,就意味着终身套牢。大家没有必要为此感到难为情,也没有必要互相取笑,这是很正常的一个现象。怎么讲呢?就是你进入股市的钱很少能够再搬回家去,因为你往往挣了还想挣更多的,看到自己的智慧在股市里得到了发挥,就想挣更多的钱;赔了想扳本,不但赔了的钱拿不回来,你一定还会往股市里投进更多的钱,希望把本钱给扳回来。在这个反反复复的过程中,你会发觉,你进入股市的钱这一辈子基本上是拿不回来了。所以,价值投资跨越生命周期也是一个非常正常的结果。 我们刚才讲,套牢是一个长期的事情。有时候有人说“我成功逃顶了”,成功逃顶当然是可喜可贺的,但是被套牢的人没有必要怨天尤人,也没有必要过于嫉妒人家。往往在高点逃顶的人,不见得会在底部入市,所以逃顶的人很难逃到顶。为什么?他对顶部的判断是对的,但一旦形成了下跌这种习惯性判断,他一定会期待更低的低点出现,所以当底部真的出现的时候,他往往也是空仓的。他什么时候才会再入市呢?恐怕得等市场走过了一半的反弹过程,趋势确认之后。这就是趋势投资者。在行情平稳的时候,很多人会讲“我是价值投资者”,实际上绝大多数投资者包括机构都是趋势投资者。趋势投资者的一个特征就是追涨杀跌,涨的时候买,跌的时候卖,往往买在不该买的时候,卖在不该卖的时候。 真正的价值投资者一定是反向操作的,当大家都在买的时候,他会选择卖出;当大家都在卖的时候,他会选择买入。说白了,股市投资无非在两个极端之间游走和徘徊,一个极端是恐惧,一个极端是贪婪。“相反理论”告诉我们,当别人都开始贪婪的时候,你应该产生恐惧、敬畏的心态,知道止损或止盈,把最后的钱让给别人去挣,自己不要挣了,这样你才舍得退出这个市场;当别人都恐惧的时候,你不妨撒一点钱进场,贪婪一点,把别人带血的筹码接过来。恐惧和贪婪之间,是一个经常震荡的过程。我们会发觉,行情往往是在恐惧中产生,在犹犹豫豫中发展,上上下下不断地震荡,最后在欢乐中死亡。 4. 高点和低点是怎么形成的? 在操作上,散户应该怎么办呢?市场上也有一些规律可以总结,比如重要的底部一定是机构拿股票砸出来的,当机构开始大规模卖股票的时候,就是底部开始形成的时候;重要的头部又都是机构拿钱买出来的,因为只有当机构大规模的资金入市的时候,才可能把指数打出一个新高来。 股市规律漫谈(3) 举个底部的例子。2009年元旦之前,上证指数出现了八根阴线的走势,非常恐怖,事后表明,基金都在那个时段大规模地出货,他们的仓位降到了两年来的最低点。这就说明底部是他们用股票砸出来的。 再举个头部的例子。上证指数的6000多点是怎么形成的?基金拿钱买出来的。基金是不是愚不可及呢?也不是。基金根据契约约定,手中的现金按照一定的比例必须用于买股票。我个人觉得这不太合理,但是契约就是这么定的。比如说,如果约定不能低于60%的仓位,那基金特别是股票型基金会发生什么现象呢?要知道指数走到6100点的时候,是全社会亢奋得要命的时候,那个时候很多人都不自己买股票了,而是卖了股票去买基金,因为很多人假设机构投资者是相对理性的。实际上这个假设是错误的,我们这里不展开讲。很多人把股票倒成基金,再加上社会居民的存款也开始转移去买基金,基金手里的钱就越来越多。大家都知道,从基金十年的发展过程来看,刚开始开放式基金卖到100亿元就是了不得的事情了,一般情况下基金的规模只有20亿元―30亿元。2004年海富通突破100亿元,那是不得了。但是,到了大牛市的后期阶段,上千亿的基金规模比比皆是,很多基金甚至必须提前停止申购,因为钱太多了,收不过来。这些钱到了基金手上怎么办?在三个月之内必须按照60%的比例买成股票。而且后面还不断地有人申购,基金不想买股票也不行。最后就出现了什么情况呢?在5000点、6000点指数相对高位的时候,基金大规模、被动地买入股票。曾经有个基金经理跟我说,他出去一周就想休息一下,不想再买股票了,但是一周之后回来一看,分配在他名下的现金又到了90亿元的规模。不买不行,那买什么?当然主要是买大盘蓝筹。所以最后一波的泡沫不是垃圾股,恰恰就是大盘蓝筹股,这跟投资者的成分有很大的关系。 这就是我们要讲的第一部分,套牢的规律。为什么会套牢?这跟游戏特征有什么关系?高点和低点、追涨杀跌是怎么形成的?大家了解这些对判断行情会有帮助。 二、牛熊转换的规律 现在再给大家介绍一个规律――牛熊转换的规律。 1. 牛熊转换中的两次操作 2008年11月4日,1680点的时候,我完成了2008年两笔交易中的最后一笔,把账上的现金全部买成了股票。后来我专门写了一篇文章说明我为什么会那么干。很多人可能不太理解,说你自己买就买了,干吗一定要写文章披露这个操作情况呢?我是想留下历史记录。口说无凭,以后说起这事,人家说你马后炮,事后诸葛亮,当初干什么来着?所以我想来想去,一定要把当时想的化成行动,言行一致,告诉大家我怎么想的就是怎么做的,怎么做的就怎么说,各位可以检验。 2008年我还有一次买入的经历,在9月18日。很多人知道那一天指数到过1802点,这是前面的一个低点。我买完之后,市场有过30%到40%的涨幅,我没有走,又坐了一把电梯回来,回到1664点。1664点我当然更不会走了,1800多点都买,1600多点为什么不买呢?这是我个人的一个心态,就是在指数运行到相对低位的时候,越跌越买,大跌大买,小跌小买,不跌不买。 下面说一下为什么在这两个点位操作。 股市规律漫谈(4) 2. 操作之一:2008年9月18日 有人问,为什么你会在9月18日买入?那个时候你不害怕吗?还有人问,你是不是听到了什么消息,所以才买入的?不是。大家知道,9月15日雷曼兄弟公司破产,这是这一次金融危机最大的后果之一,给欧美整个资本市场造成了剧烈的冲击,中国市场同样也会受到影响。但那个时候,央行做了一个降低贷款利率的决定,差比降息。这个决定与从紧的货币政策相比,应该说已经是开始转向了。我相信,央行方面做这个决定,也是希望能够对市场起一个呵护作用,传递一个积极信号,是护盘的举动,但是结果相当糟糕,银行板块连续出现两个跌停。这是为什么呢?因为虽然开始降息了,但却是差比降息,就是把贷款利率降下来,存款利率没降。那么市场操作者就会分析,银行的赢利空间实际上被压缩了。大家想,存款要往外付出去的钱一分不少,但是贷款放出去收回来的钱却减少了不少,利润部分自然就减少了,这样一来,对银行的业绩就会有影响。当然,随着贷款利率的下调,对很多从银行贷款的上市公司来讲,财务成本肯定是下降的,这是好事,而且下调贷款利率预示着从紧的货币政策会进行调整。问题在于,受冲击最直接的是银行板块。银行板块出现两个跌停之后,我的判断就是物极必反。 9月18日,国务院进行了一次紧急协调,出台了现在一般意义上大家理解的救市措施:一方面宣布汇金公司增持三个国有银行――工商银行、中国银行和建设银行的股份;另一方面,国资委也宣布,将鼓励大型国有上市公司增持自己的股份,也就是说,中石油它们将又一次开始护盘的动作;还有印花税改成单边等。这个消息出来之后,股市产生了强劲的反弹,从1800多点一口气反弹到2330多点。这个过程其实我们是可以预见的,当股市出现非理性下跌、恐慌性下跌的时候,一定会有反弹出现,不管是市场本身,还是政策层面上,都会有各种各样的合力促成反弹的出现。当然,金融危机的影响不是一朝一夕就能消除的。 3. 操作之二:2008年11月4日 从紧的货币政策在11月7日以后才作了正式的调整,4万亿的刺激计划也是在那以后出来的。大家都说,11月4日你怎么又进场了呢?你是不是又探到什么风声了?为什么你进场后,11月7日整个宏观政策就开始发生大变化?确切地讲,这次政策调整早就在我的预期之中,从6月13日中央召开省区市和中央部门主要负责同志会议开始,我就意识到变化将会发生。当然,中间有一些波折,又加上有奥运会那么大的一个事情,奥运会之后,经济政策才会作出一系列调整。在这个过程中,次贷危机演变成了金融危机,这都是不可预测的因素。 但是,到11月份的时候,指数到了1664点,距离1804点已经有了将近10%的跌幅,也就是说,突破了第一次的低点,即政策护盘的底线。大家知道,有政策底,有市场底,政策往往会比市场先发生扭转,但是政策底不见得就是市场底。股票就是这样,涨的时候一定会涨过头,跌的时候也会跌过头。为什么?就是因为贪婪和恐惧,贪婪就涨过头,恐惧就跌过头。11月份的时候恐惧形成,人们的第一反应是不相信管理层的救市措施,怀疑它的有效性。比如说,之所以能够跌破1800点,就是相当一部分人不相信托市或救市是管用的。不过,1800点离真正的底部也不会远。毕竟政策底相当程度上反映了整个社会对市场的判断,即大多数人都觉得那个点位应该是一个底,所以跌过头也不可能跌得太过。这是一方面,就是市场底不会离政策底过远。 股市规律漫谈(5) 第二个方面,那个时候大家已经明显地认识到整个经济环境可能会发生比我们意想的还要严重的恶化,所以政策会趋向全面宽松,也就是会对2008年以来的宏观调控政策作出重大调整。政策作出全面调整后,一定会对经济的预期产生良好的影响。 第三个方面,大家要想一想,指数从6100多点跌到了1600多点,等于成了一个倒数的关系,这个时候下行的空间还大不大呢?也许还有。但是从市盈率的角度来讲,A股的市盈率当时已经到了13倍左右。市盈率大家知道是什么概念,13倍左右的市盈率意味着,买入之后,这个股票你拿着不动,单靠它的股息部分,13年也能让你回本,即便股价没有涨。更不用说很多人是要挣价差,在这么低的位置上,一定会有价差。所以我们就觉得,从市盈率的角度来讲,1600多点已经是中国股市前所未有的一个低点。而且,当时A股的市盈率水平已经低于美国标准普尔500。你想想美国是一个什么市场,中国是一个什么市场?美国是一个发生了金融危机的市场,中国虽然受到了金融危机的影响,但是金融系统没有发生危机。有这么一个对比,你就会知道,当明的市盈率处在绝对低位,投资的风险是很小的。这个时候你就需要克服恐惧心态,当别人都在恐慌性地抛售的时候,你要能够勇敢地进场,承接过来。 此外,当时还出现了很多股票A股价格低于H股的情况,更有H股的股票价格低于净资产的情况。比如,中国银行H股的市净率只有倍,也就是说,中国银行1元钱的净资产,在H股市场上花元就能买到。所以当中国银行的外方股东解禁期到了之后,大宗交易开始抛售中行股票的时候,方风雷他们就开始进场。他们是做风险投资的,风险投资商这个时候用不着再去发现新的没有上市的公司,在二级市场上淘金就可以了,风险已经降得很低很低。同时,A股很多股票价格也是跌破净资产的。股价跌破净资产,从某种意义上讲,绝对化了。就是说,如果现在企业亏着亏着解体了,你会发觉折合到你身上的每股的价值要高于你买它花的钱。所以这个时候还有很多公司,特别是国外公司,采取了私有化的方式,因为股价远远低于上市公司的内在价值,而大股东是最明白上市公司的自身价值的。 在互联网泡沫刚破灭的时候,新浪和搜狐在美国都碰到过这样的情况。比方说,当它的股价只有1美元,甚至不到1美元的时候,公司账上趴着的现金,仅仅是现金部分,就远远高于市值。这个时候,如果你从市场上把它的股票全部搜集来,买到手,这个公司就是你私有的了。按市值来算,你可能只要5000万就可以把所有的股票都买回来,但是这个公司仅仅账上的现金就是8000万。如果有这样的机会,你会不会买?我相信你一定会的,只要你能买。当然我说的这是一种绝对的情况,并不是一个可以操作的过程,因为当你意识到这一点时,别人也会意识到这一点,你买股票,别人也会买,搞不好这个股票的价格很快就会回到净资产之上。当然,有些公司的股价可能回不到,因为它的前景不被看好,或者它的净资产水分比较多,账上没有那么多流动性现金。 1600多点的时候就处在这么一个状态,给大家总结一下:第一,绝对跌幅巨大;第二,大批股票的价格跌破净资产,市盈率大幅度降低,甚至低于发达国家成熟市场的水准,就可以判断低过头的现象出来了。这个时候新股肯定发不出去,所有的融资和再融资活动就停顿了,也就是说,这个市场变成了一个彻底的死市,陷入融资功能丧失、投资功能也丧失的状况。到了这个阶段,一定是市场否极泰来的时候。 股市规律漫谈(6) 大家也说,1600多点是在2008年11月,正好是大家情绪最恐慌的时候,因为金融危机的影响是滞后的,它一定会影响到2009年第一季度和第二季度,可能最糟糕的数据并不是出现在2008年年底,而是出现在2009年上半年。当这些数据出来的时候,市场会不会受恐惧的影响,继续出现大幅度的下跌呢?老实说这种可能性也存在。但是你要知道,股市当时的跌幅,实际上已经透支了业绩下滑的预期,因为从2008年上半年的情况来讲,A股的业绩是上升的,只不过2008年上升的速度比2007年慢一点而已。2008年第三、第四季度受金融危机的影响,指数出现了持续跌破3000点这么一种局面,这已经是一种提前的反映了。金融危机发生在美国,而美国2008年的股市跌幅也就是36%。我们呢?跌幅64%,可能排在全球第六位。当然,冰岛跌幅大一点,90%多了。跌幅90%多的也有,70%多的也有,但都是相对来讲小的国家、小的市场。在大的市场中,应该说中国股市跌幅是比较大的,远远大于道琼斯的跌幅,也远远大于欧洲市场的跌幅。这个总跌幅也是对可能在2009年才会表现出来的最糟糕的时刻中最糟糕的数据的一种提前反映。考虑到这个因素,我觉得没有必要去等待最坏的时刻。 这里又涉及股市的一个投资规律,打提前量。如果知道第一季度或者第二季度是最糟糕的,一定不能等到那个时候才去买股票,一定要打出一个提前量来,提前介入。因为到那个时候,如果大家都想买的话,一定会有人不断地悄悄提前。有时候说股市是经济的晴雨表,能够提前于经济数据出现逆转,就是因为不管是从高点到低点,还是从低点到高点,大家都打提前量。打提前量是牛熊转换或者熊牛转换的一个重要规律。 当然,发生最糟糕的情况的可能性也是有的。从1600多点往下,指数再到1000点的可能性不是不存在,最悲观的人也曾看到1200点。这个时候大家就要有一个比较的心态。在股市上挣钱靠的是概率,事情发生的可能性有多大,这是第一个要比较的。第二个要比较的,是赢利空间和亏损空间各有多大。 往下也许会走到1200点,那是400多点的空间。这是有可能出现的一个点位。但是我再三强调,它一定是短期的,因为太阳明天总归要升起,悲观的情绪不可能永远悲观下去。 那么往上呢?在这个位置,1600多点,我们不知道它是不是底部,但如果它是底部,那么往上它会到哪里?大家知道,曾经见过的高点是6124点,所以往上的空间有4000多点。往下的空间是400多点,4000比400,我相信每个人都知道哪一种胜算更大,哪一种的成功概率更大。这就像买东西一样,不怕不识货,就怕货比货,我把这个空间给大家摆一摆,大家基本上就有这个概念了。 股市上还有一个价格依赖的规律。这是经济学的一个规律,还不只是股市的规律,就是说你曾经见过的价格,再次出现的可能性是很大的。比如,这个股票是100元买的,现在可能只有十五六元钱,那怎么办呢?涨20%就卖掉,再换个股票。这个道理谁都懂,但很少有人会去做,很多人恰恰是一路捏到底,非得见到100元――自己买入的那个价位之后才肯撒手。这就叫价格依赖,总是觉得曾经见过的价格还会出现。从A股的历程来看,大多数股票会走到前期高点,当然极个别的股票一方面有可能栽盘了,另一方面有可能受公司的运营产生重大变化的影响,以致再也不可能走到前期的高点。从指数的角度来讲,一定会不断地走
/
本文档为【水皮谈股市的规律】,请使用软件OFFICE或WPS软件打开。作品中的文字与图均可以修改和编辑, 图片更改请在作品中右键图片并更换,文字修改请直接点击文字进行修改,也可以新增和删除文档中的内容。
[版权声明] 本站所有资料为用户分享产生,若发现您的权利被侵害,请联系客服邮件isharekefu@iask.cn,我们尽快处理。 本作品所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用。 网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽..)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
热门搜索

历史搜索

    清空历史搜索