经济降温但不会急刹车

经济降温但不会急刹车 最近，国内经济学界又开始了一场关于经济形势的争论，与2003年的那场争论不同的是，这次争论的焦点不是经济是否已经“过热”，而是是否会“趋冷”。虽然争论的不同了，但同样对宏观调控政策的走势具有重要影响。 　　经济增长“趋冷”，但不会“急刹车” 　　上半年的需求增长与去年同期相比，都没有特别大的变化。但主要经济指标中，确实有许多预示着“冷”的迹象。 　　其一，消费物价持续走低，上半年CPI指数平均为2.3%，比去年同期低1.3个百分点，并已经连续三个月低于2%。部分生产资料价格如钢材、水泥等下跌幅度巨大。 　　其二，企业利润增长率显著下降，同比下降超过20个百分点，下游制造业大面积亏损。 　　其三，企业产成品资金占用超过一万亿元，增长19.4%，且增长率超过同期产品销售增长率3个百分点。 　　其四，上半年出现了396亿美元的贸易顺差，而去年同期是75.7亿美元的逆差，说明国内需求明显不足，产品被挤压向国际市场。 　　其五，自去年6月，货币M2的增长率与M1持平，之后M2增长率开始超过M1，至6月份M2增长率已超出M1四个多百分点，说明流通中的货币持续大量退出交易流通，转换成定期存款，这是经济活动趋于缓慢的重要标志。 　　供需结构变动为经济“降温” 　　为什么需求增长与去年差不多，经济运行中却出现了这样许多“趋冷”的情况呢？有些人认为是本轮经济增长周期已经过去了，由于需求开始萎缩，下半年乃至今后的经济增长将会“下行”；也有人认为是宏观调控对需求的压抑过度，会使今后的增长率下滑。 　　我不同意这些看法，我认为目前部分经济指标“趋冷”主要是两个原因。 　　其一是总量问。目前不是总需求显著下滑，而是总供给水平增长得更快，这样就会在经济增长的高水平上出现供过于求，使部分企业效益指标显示出“趋冷”和贸易顺差增加，商品交易也显得不够活跃。至于消费物价问题，则主要是由于去年和今夏粮食丰收，而食品的消费需求从来都是很稳定的，所以由粮价下跌带动CPI指数也走低。 　　其二是投资需求的结构发生了变动。本轮经济增长主要是被投资拉动的，而投资的主要方向是重工业。在总投资中，存量投资永远会大于增量投资。对存量投资而言，目前土建阶段已经过去，对主要用于土建的线材、铝材、水泥等建筑的需求就会大幅度减少，而这些原材料项目近些年又上得比较多，因此供大于求的现象就比较明显，这些产品的价格也必然会出现较大幅度下跌，但是另一方面，随着投资需求的重点转移，为重工业项目提供设备的机电产业生产形势又会比较好。 　　自20世纪90年代初期以来，中国逐渐告别了物质产品短缺时代，开始呈现出由需求水平决定经济增长水平的典型市场经济特征。因此，如果目前真的出现了需求水平的下降，则可判断经济增长率也将下降。但是，既然目前投资、消费和出口的增长水平还都很高，担心经济会在短期内出现“急刹车”、“硬着陆”就没根据，最近有人预计三、四季度的增长率会掉到9%以下，我看不可能，从全年看GDP增长仍会保持在9.3～9.5%的高水平。 　　明年增长会略低于今年 　　但是明年的经济增长率会略低于今年，原因还是从三个需求因素看： 　　第一，目前的投资主要是靠存量投资拉动，如果明年新上项目仍然较少，则投资增长幅度会有所回落。 　　第二，明年的消费增长率可能也会低于今年。 　　去年由于农业丰收和粮价上涨，以及政府的“扶农”政策等因素，农民收入增长率比前几年上升了两个多百分点。我国一向是上年农民增收，下一年的消费市场就好，是去年以来至今年农村消费增长率较高的重要原因。今年初以来，全国农村市场出现了近年来少有的活跃情况，前5个月农村消费品零售额的增长率一直在10%以上。但是从年初开始，粮价下跌，秋粮上市后粮价下跌的会更明显，还有农业生产资料和销往农村的工业品涨价等因素，今年农民收入的增长估计会低于去年，就会压低明年的消费增长。今年的社会消费品零售额预计增长率在12%以上，明年则可能会落到10%以下。