道润投资-宏观早报 2010年8月6日

生财有道 润泽天下 1 www.drtz.cn 一、 宏观要闻汇编 (一) 央行：当前价格形势复杂 需加强通胀预期管理 央行昨天公布的第二季度货币政策执行中指出，当前价格形势比较复杂，通胀预期管理仍需加强。 此外，央行再次重申继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点，保持政策的连 续性和稳定性。 (二) 房地产各项贷款增速 5 月以来出现明显回落 中国人民银行昨日发布《2010 年第二季度中国货币政策执行报告》。报告中指出，随着各项调控政策 的落实，房地产各项贷款指标增速自5月份以来出现明显回落。购房贷款余额5.74万亿元，同比增长48.8%， 增速在 5、6 月份连续两个月出现下滑，且个人再交易房贷款增速下滑幅度大于新建房。 (三) 美联邦政府再拨 6 亿美元缓解住房止赎难 美国财政部 4 日宣布，美国联邦政府同意向 5 个州提供总计 6 亿美元援助，帮助当地购房者避免丧失 住房抵押赎回权(止赎权)。高止赎率是美国房地产市场面临的头号难题。据统计，今年头 5 个月，美国新 增房屋止赎案 160 万件，全年很可能超过 2009 年创纪录的 280 万件。止赎房屋大量入市，对房价产生显著 下行压力。今年 4 月份，止赎房屋销售占到旧房销售总量的三分之一。 (四) 欧元区经济恢复速度好于预期 欧洲央行行长特里谢周四在法兰克福召开新闻发布会时示，欧元区经济恢复速度要快于预期，而金 融市场也随着主权债务危机的妥善处置而得到改善。 (五) 欧洲央行维持指标利率在 1.0%不变 据法兰克福 8 月 5 日消息，欧洲央行周四如市场预期地连续第 15 个月维持指标利率在 1.0%的记录低 点不变。并维持隔夜贷款利率和隔夜存款利率分别为 1.75%和 0.25%不变。市场平均的预估欧洲央行首次升 息的时间在明年第三季度。 (六) 英国央行宣布维持利率在 0.5%的低水平不变 (七) 欧盟批准立陶宛的金融机构援助方案 新华网布鲁塞尔 8月 5日电(记者刘晓燕)欧盟委员会 5日根据相关规定批准了立陶宛政府为稳定金融 市场向金融机构提供的一揽子援助方案。 二、 最新经济数据及解读  工业数据——德国 6月份工业订单超预期的增长  就业——美国上周失业人数上升，仍为出现明显改观。  房地产——澳大利亚建筑业出现萎缩 表 1 各国最新经济数据汇总 2010 年 8 月 6 日 星期五 道润宏观早报 生财有道 润泽天下 2 www.drtz.cn 国家或地区 经济数据名称 本期值 市场预估值 上期值 美国 7月 31 日当周初请失业金人数 47.9 45.5 46 7月同店销售同比增长 2.8% 3.0% 德国 6月季调后制造业订单月率 3.2% 1.5% 加拿大 6月营建许可月率 6.5% 澳大利亚 7月 AIG建筑业表现指数 43.3 三、 热点关注 1、商品房待售面积基本保持稳定 近日国家统计局发布 2005 年以来的商品房待售面积情况，2010年 6月末达到 1.92亿平方米，比 2009 年末的 2.0 亿平方米有所下降，这反映开发商的商品房库存有所下降，主要原因是受政府房地产调控措施 的影响，开发商房屋建设力度有所减缓。商品房待售面积同比增幅增长 6.4，增幅较为温和，显示房屋库 存压力不大，这也意味着房价大幅调整的可能性不太大。 2、德国 6 月制造业订单增长强劲 德国制造业 6 月订单增长强劲，7 月份其 PMI 也出现明显回升，作为欧洲第一大经济体其工业复苏良 好为欧元区经济稳定增长贡献较大，德国制造业出色的表现在很大程度上受益于此前欧元出现的持续下跌， 不过近期欧元出现明显反弹，从最低点的 1.1876 反弹至 1.3261，反弹幅度近 12%，欧元贬值刺激德国出口 的效应开始减弱，预计会影响其出口的快发增长，并进而影响制造业扩张，此外美国经济的放慢以及欧元 区各国推行的财政紧缩措施未来也会影响需求增长。因此，不排除德国制造业增长放缓。 0 5000 10000 15000 20000 25000 图1 中国商品房待售面积基本保持稳定 全国商品房待售面积（万平方米） 生财有道 润泽天下 3 www.drtz.cn 四、 美国经济前景不明朗以及中国经济增速放缓制约基本金属反弹高度 近期美国公布的经济数据大多让市场颇感失望，消费增长迟缓，制造业扩张步伐也有减弱迹象，失业 率依然高企，房地产市场风险依然较高，美联储甚至考虑重启量化宽松的货币政策，种种迹象表明美国经 济似乎有再度探底的迹象，IMF 及美联储前主席伯南克均对美国房地产市场出现二次探底表示担忧，建议 美国保持刺激力度。 中国经济增速放缓已是不争的事实，国家信心中心预计三季度中国经济增速将从二季度的 10.3%下降 至 9.2%，有机构预计四季度 GDP增速将下降至 9%以下。近期中国制造业 PMI的下降也印证了中国经济增速 减缓的判断。 近期受欧洲经济数据持续利好及欧洲危机缓和的双重刺激，基本金属涨势强劲。但美国经济数据表现 不佳，市场对美国经济前景担忧加剧，美元的持续走弱即是明证。美国经济前景的不确定性及中国经济的 放缓将抑制大宗商品的需求增长，从而抑制基本金属反弹高度。 基本判断：建议暂时以大幅度反弹来看待，短期内难以断定基本金属已由反弹走向反弹。 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 图2 德国6月制造业订单明显回升，制造业复苏较为强劲 德国制造业订单指数 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求 报告的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我们对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不 负责。本报告版权归 www.drtz.cn 所有，任何机构和个人均可复制和发布，但不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。如引用、刊发需 注明出处为 www.drtz.cn 。 浙江道润投资管理有限公司 电话：0571-23237887