投资白银入门

个人如何投资白银   （文前提要）与目前“遍地开花”的黄金投资产品相比，个人投资白银的渠道并不算多，主要为实物银条和金交所与商业银行所建立的白银T+D业务。但个人投资白银的门槛较低，价格波动也比黄金更大，适合更激进的投资者。   2003年以来，白银价格出现了显著的上涨。与同为贵金属的黄金相比，白银的大宗商品属性更加显著，再加上白银市场相对较小，因此白银价格波动也更加剧烈。如在刚刚过去的2009年，一年间白银价格上涨幅度达到了57.46%，而同期黄金价格的上涨幅度不到25%。 随着人们对于贵金属投资兴趣的日益浓厚，投资视野也不断拓展，如很多投资者就开始关注起白银投资。不过与目前“遍地开花”的黄金投资产品相比，个人投资白银的渠道并不算多，主要为实物标准银条和金交所与商业银行所建立的白银T+D业务。值得一提的是，尽管个人投资白银的门槛较低，但作为一种大宗商品，白银的价格波动较大，也给白银投资带来了较大的风险。 实物银条投资费率偏高 不少金银公司也有标准银条销售，对于白银有兴趣的投资者来说，这无疑是最为简单的途径。不过由于白银的单价较小，因此很多银条在铸造时往往采用了较大的规格，如在市场上销售的银条产品，常见的规格为1公斤～5公斤。 正如购买金条制品时，我们会发现，不同的金条销售价格存在着很大的差异。原因就在于根据金条的加工、工艺不同，金条在销售时会在金交所报价的基础上增加一定比例的溢价，也叫做“升水”，一般来说，溢价的幅度会达到30元/克～50元/克左右。而标准金条由于加工简单，所增加的溢价就比较低，像金交所的标准金条价格就完全与实时金交所报价一致。 对于银条来说，也存在着“溢价”的问题。目前市场上银条的主要供应商来自金银制品企业，他们在制定银条的销售价格时也采用了同样的原理。如果是以投资的目的来购入银条的话，首选自然是工艺较为简单的标准银条，这些银条的溢价比较低，更加符合投资的需要。 投资者还需要考虑的一个问题就是银条的回购渠道。由于投资的目的在于利用白银价格的波动获取价差，待到白银价格上涨后只有将银条回购才有可能获得收益，以保证投资的流动性。与黄金回购渠道较多的特点相比，白银还有所欠缺。 不过，记者了解到，由于市场上购买银条的需求不断上升，也有一些金银公司推出了可以回购的标准银条产品。 如宝泉钱币就在全国推出了国内的首款储蓄型投资银条——“宝泉银条”。据介绍，“宝泉银条”有四种规格，500克、1000克、2000克和5000克，均为99.9%的纯银铸造。与市场上其它的银条产品相比，“宝泉银条”的定价较为透明，按照基准白银的价格，每克上浮0.5元～0.6元。以目前的基准白银价格4.2元/克为例，宝泉银条的售价为4.8元/克，购买一根500克的银条，需要的资金为2400元。“宝泉银条”的另外一个特点在于，原经销商可以提供银条的回购业务，也就是说投资者可以将以前购买的银条重新销售给经销商，销售价格按当时的基准银价减去0.15元/克。 新年以来，又有一些新的标准银条产品上市，如华通铂银交易市场出品的“华通银宝”就已经在北京上市推出。华通铂银交易市场在全国白银现货交易中占据着领先地位，现货白银报价也广为市场接受。此次推出的“华通银宝”银条产品原料为国标一号白银，成色为99.99，共有1000克和3000克两种规格。在销售价格的制定上，按照华通铂银国标一号当日的现货结算价格上加0.42元/克来确定。作为一款投资银条，“华通银宝”同样可以提供回购，回购价格按当时的国标一号现货结算价格减去0.15元来确定。 如果对于白银实物投资感兴趣，上述的两款银条产品提供了较好的流动性。但是需要提醒投资者的是，事实上银条投资的成本非常高。以“华通银宝”为例，目前的白银价格为4.2元/克，购买银条时收取的手续费为0.42元/克，回购时收取的费用为0.15元/克，合计成本达到了0.57元/克，相当于白银本身价格的13.6%，这一手续费率显然偏高。而“宝泉银条”近期对银条的溢价进行了调整，具体调整为当白银价格低于4元/克时，购买银条时溢价为0.5元/克；当白银价格高于4元/克时，溢价为0.6元/克。计算下来，手续费率就更高了。 个人白银T+D业务开闸 尽管金交所也已经开通了白银的实盘现货交易，但是尚没有对个人开放，在金交所平台上，个人可以参与的是白银T+D业务。目前，已经有多家银行为个人投资者开设了白银T+D交易，包括工行、兴业、民生和深发展。对于个人投资者来说，这也是一个可以试水的领域。 从业务模式上看，白银T+D的业务模式与黄金T+D业务几乎相同，其交易单位为1手=1000克。由于在T+D交易中使用的是杠杆机制，加上白银的价格比较低，因此投资门槛很低。如工行、兴业、深发展对于白银T+D业务制定的保证金比例最低为15%，民生所制定的最低保证金比例为10.5%。不同银行保证金比例之所以出现差异，是由于金交所规定的保证金比例为10%，超出部分为银行根据产品定性的不同所加收的保证金。如果我们按民生银行所设置的最低10.5%的保证金比例来计算，投资1手白银，只需要441元就可以启动投资。白银T+D的手续费则是按照交易金额来计算，手续费率的范围大约为交易金额的万分之十四到万分之十八。不过，由于各家商业银行T+D业务推出的时间都不长，因此手续费竞争上也是火药味十足。如2009年末刚刚推出贵金属T+D业务的深发展，对于白银T+D业务的交易手续费最低可达到5折。同时，很多银行对于交易量较大的客户或是贵宾客户，制订的手续费率上也有优惠。 除了保证金交易的特点外，白银T+D交易为双向操作，既可以看多也可以看空。这比起白银实物投资来说，拥有更大的操作空间。同时，T+D交易可进行夜市交易，目前的交易时段为09:00～11:30，13:30～15:30，20：50～2：30，而夜间正是贵金属交易最为活跃的时段。 正是T+D产品上述的特点，很多人都会把T+D产品与期货进行比较。但是目前国内的期货市场上，还没有白银这样的交易品种。尽管相关部门已经将白银列入了未来期货交易的新品种，但在短期之内，白银T+D仍被视作白银期货的一种替代产品。 风险较大需防范 除实物银条、白银T+D产品之外，较为普遍的投资产品还有银币。和纪念金币一样，银币更主要的投资点在于它的集藏特征，这也在很大程度上决定了银币投资的收益，因此我们就不把银币列为投资白银的对象。 2003年以来，白银价格出现了较大幅度的增长。但很多投资者经常把金、银价格的涨跌混为一谈。事实上，白银作为商品的属性更加强烈，其价格因素受市场供需关系的影响更大。而黄金由于具有避险的特点，价格往往要受到多种因素的共同影响。最典型的例子是2008年，白银与很多大宗商品一样出现了价格的大幅调整，价格下跌了26.9%；而黄金由于具备了避险特征，金价反而有所提高，年度增长为5.77%。另外，有人把白银市场称为“迷你”市场，的确，这个市场的容量很小，价格的可操控性也很强，如白银市场的大半江山就由“股神”巴菲特所控制。 同时，白银价格的波动更为显著。这一点从1中历年白银与黄金价格上涨幅度的统计数据也可以看到。从商业银行白银T+D业务的投资反映来看，普遍的现象是白银的价格变动幅度要大于黄金。 因此，对于白银这样一种交易品种来说，投资者不仅要看到其中的收益，同样值得重视的是投资中的风险。   表1：2000～2009年白银与黄金价格波动比较 年度 白银价格 （美元/盎司） 　变动幅度 黄金价格 （美元/盎司） 　变动幅度 2000 4.575 　 272.25 　 2001 4.52 -1.20% 278.95 2.46% 2002 4.665 3.21% 348.05 24.77% 2003 5.965 27.87% 415.45 19.37% 2004 6.815 14.25% 438.45 5.54% 2005 8.83 29.57% 517 17.92% 2006 12.9 46.09% 636.7 23.15% 2007 14.76 14.42% 833.92 30.98% 2008 10.79 -26.90% 882.05 5.77% 2009 16.99 57.46% 1096.4 24.30% 年复合 收益率 15.84% 　 16.74% 　   宋鸿兵：白银受到关注只是时间问题 白银存量只有黄金的1/5，但黄金价格却是白银的60多倍，白银在未来10年内涨幅可能达到10倍乃至更多 　　 　　王磊燕 　　 　　《货币战争》作者、环球财经研究院院长宋鸿兵在接受CBN专访时提出，白银未来货币属性的不断彰显和其本身存量的短缺将会使其成为极具潜力的投资品种。 　　白银受到关注只是时间问题 　　CBN：从一些媒体近日的报道看来，您非常看好白银的投资价值，认为白银在未来10年内的上涨可能是10倍乃至更多。您为何如此看好白银？ 　　宋鸿兵：我认为未来白银将会是极具潜力的投资品种。我这么说，可能大家会有些不理解，就像我在2006、2007年股市火爆之际建议投资黄金大家不理解一样。事实上，我看好白银的投资价值的根本原因和黄金是一样的，那就是美元体系的危险性越来越大，而黄金、白银是美元体系的信心指数。在经历了一场全球金融危机之后，美元体系非但没有得到加固，反而是危险性越来越大，因此，黄金、白银价格的上涨是必然的。 　　目前黄金价格的上涨，已经脱离了其商品属性，主要推动因素是投资性需求。白银在历史上也担当过货币的角色，并在上世纪60~70年代(时间与黄金差不多)退出了流通领域。因此，白银有着同黄金一样的货币属性，尽管目前其商品属性表现得相对更强，但是只要美元体系的信心出现动摇，那么白银受到投资者的关注只是一个时间问题。 　　从白银的供需面来看，全球白银的存量只有3万多吨，黄金有15万多吨，相当于只有黄金的1/5，但是，目前黄金的价格却是白银的60多倍。而且，白银的工业消费需求是在不断递增的。常年白银消费量和银矿产出量的差值是每年4000多吨。也就是说，工业需求在现有的库存中不断提取白银，按照这个速度，在未来8年的时间里，白银现有的存量就会被消耗殆尽，这个估计仅仅是基于白银的实物需求，还没有把投资性需求算在里面。 　　因此，基于未来美元的不确定性和白银存量的极度短缺，我认为，在未来十年里，白银价格将会有大幅度上涨。 　　白银金融属性将越来越明显 　　CBN：同为贵金属，白银和黄金表现出来的商品属性和金融属性是不同的。在判断白银的市场走势和投资机遇时，您一般会从哪些角度去作分析？ 　　宋鸿兵：目前来看，白银表现出更多的是商品属性，也就是说，工业用银的供需状况是决定其价格的主要因素。但在未来，白银的金融属性会表现得越来越明显，而最能表现其金融属性的是金融体系出现危机的时刻。比如说，1997年亚洲金融危机时，韩国民众是用金银来偿还外债的；2008年雷曼兄弟倒闭时，白银也出现了暴涨。 　　从未来一年的短期来看，判断白银走势还是要以其商品属性为主，但越往后就越要参照美元走势来作判断。 　　明年，世界金融市场还将是一个大起大落的年份，黄金和白银还将出现上涨。明年，美国将要发行3.5万亿美元的国债，但市场的真实需求估计只有2万亿美元。那么如果大量的美国国债卖不动，这个1万多亿美元的巨大缺口将如何补上？这有三种可能：一是美国国债收益率的大幅上涨；二是美联储再度购买国债；三是再次发生主权国家信用危机，导致资本市场的资金向美元资产回流。 　　从长期来看，黄金、白银的上涨大趋势不会改变。未来5~10年内，可能发生美联储加息、主权国家信用危机或者地缘政治导致美元走强从而压制贵金属价格的情况，但这种情况下黄金、白银价格的下跌都将是暂时的，比如出现6到8个月的调整，而且下跌之后的反弹力度将会更大。 　　黄金白银比率反映白银被低估 　　CBN：市场人士常常用黄金和白银的价格比率来判断两种贵金属的投资潜力，但是也有分析人士指出这个比率只能作为黄金和白银现货套利的参考指标，对此，您怎么看？ 　　宋鸿兵：用黄金、白银价格比率做套利参考，这是操盘手和基金经理的关注重点，而我是将黄金、白银选为保值目的的投资品种，因此是从更宏观的角度来看待这个比率的。历史上，黄金和白银的价格比率在15∶1；上世纪80年代以后，两者的价格开始脱钩，差距逐步拉开；到了去年金融危机之后，黄金、白银价格趋同性重现，主要是因为贵金属价格充当了美元信用体系的指标，反映出了金融体系的动荡。 　　在投资黄金、白银方面，我个人是将其作为对冲美元体系的财富保险，并不在乎其短期的收益和变动。目前黄金、白银价格比率在60倍以上，这反映出白银价格被低估，也体现出了投资价值。 　　CBN：在白银的具体投资策略上，您对投资者有何建议？目前投资者已经开始关注如何对抗通胀，如果出于这个理财目的，您建议投资者怎么样去建立投资组合，其中白银的投资比例在多少合适？ 　　宋鸿兵：对于普通投资者，我建议最好持有实物白银，例如把一定的储蓄拿出来换成银条、银币。由于白银的价格波动幅度比较大，最好长期持有，以避免短期的波动。对于希望通过投资来对冲通胀风险、保护购买力的保守型的投资者来说，我建议黄金和白银在投资组合中的比例设在10%左右，投资年限为10年。 　　CBN：我很想知道，您怎么会对黄金、白银这类贵金属产生浓厚兴趣的？ 　　宋鸿兵：从很早以前，我就对美元体系产生了不信任。我认为以美元为核心的主权货币体系最终是要崩盘的，未来会进化出一种超主权的货币体系。布雷顿森林体系一出生就注定要灭亡，因为它要求美国不断地制造贸易逆差和国家债务，这将压垮经济，最终结果不是出现债务违约就是恶性通胀。如果以主权信用为依托的货币体系不可避免地要崩溃，那么所持有的以主权货币计价的资产财富将面临一场重大的重新估值和清算。基于这个考虑，我就要去寻找能够有效保护资产的诺亚方舟，就是黄金和白银。 　　 白银T+D业务向个人开放   　　继黄金延期交收产品（T+D）业务向个人投资者开放之后，上海黄金交易所白银延期交收产品业务也于近日向个人开放。本周起，由兴业银行代理的白银T+D产品正式上线。这是今年2月兴业银行推出个人黄金T+D业务后的又一个大动作。 　　白银T+D产品是上海黄金交易所挂牌的交易合约。与运作了几年的黄金T+D产品一样，两者均采用双向保证金交易模式，交易起点为一公斤。客户开仓交易后，可以选择当日平仓，也可以选择延期平仓。 　　今年2月，兴业银行获批成为国内首家代理个人客户交易黄金T+D的商业银行。时隔半年，兴业银行再度取得代理个人客户交易白银T+D的资质，这意味着个人投资上海黄金交易所全部延期交收产品已无任何障碍。 　　兴业银行相关业务负责人提醒投资者，T+D产品具备杠杆放大功能，可能获得较高的投资收益，但同时也可能发生较大损失。投资者在投资T+D之前，必须认真分析自身的风险承受能力，充分了解产品的特点和风险，谨慎参与投资。   一 如何投资白银 　　目前可以操作的白银投资方式有三种： 1、投资银币 　　目前每年中国人民银行都要发行各种金银币，而银币的发行量比金币的发行种类多、数量大、价格低，受到投资者的欢迎。纪念银币属于收藏品范围，普通银币则是和国际银价挂钩的，但两者都受到国际银价上涨的影响，近来价格都跟着水涨船高，这些年来走势偏淡的银币板块呈现出少有的强势上扬态势。如生肖普制银币中的“丙戌狗年”1公斤银币上涨到5500元，06版“熊猫”1盎司银币重新回升到107元，“戌狗年”1盎司银币创出600元的新高，1盎司“龙年”和“羊年”普制银币相继上冲到800元和930元。而发行价230元的神五银币，更是在一年内就翻了两番，越过了千元大关。 　　投资者要投资银币，就需要对银币市场有所了解，其中纪念银币的升值幅度大、速度快，而普制银币价格低、操作简单。投资者可以根据自己的情况选择不同品种进行。 2、 个人买卖实物白银 　　上海中都贵金属有限公司面向全国发售投资型及收藏型现货银条，销售价格以黄金交易所T+D每日实时价格为基础上下浮动，营业时间为周一至周五上午9:00-15：30，法定节假日除外，节假日期间交易以最后一日收盘价为基准，当国际白银价格每上下浮动0.1美元/盎司时，中都银条将以0.013元/克的比例进行相应的调整，所有交易仅在白天交易。上海及周边客户在工作时间内可直接上门付款取货，外地客户可先电话确认购买重量及当前价格并留下收货地址、收货人、联系电话，并在30分钟内将确定的货款汇入指定账户，逾时货款未到，交易将做废，款到后工作人员会与您联系核实收货地址及告知货单号，客户可以通过货单号实时查询货物发送情况。另外为实现客户低成本投资效益最大化，本公司另推出订金交易方式，只需支付50%货款便可确认购买，货物由本公司代为托管，价格上涨盈利时确认出货，即可将订金与盈利差价和仓储费（按银行活期利率对占有资金计息）一同结清返还，若托管期间客户需提取实物银条，将剩余货款补齐即可。外地客户需要代办托运的费用由客户自行承担。 中都银业投资银条 　　银料： 99.99% 工艺：模具浇铸铸造 　　规格：1000g、2000g、3000g，每种规格重量略有偏差 　　特点：货真价实、投资少、效益高、风险低，实物安全可靠，适合广大中小投资者 　　交易价格：以T+D实时价格为基准上浮0.18元/克，下浮5%。 中都银业收藏银条 　　银料：99.9% 　　工艺：压制抛光 　　规格：500g，梯形状，重量偏差0.2克左右 　　特点：时尚美观，投资送礼佳选 　　交易价格：以T+D实时价格为基准上浮0.35元/克，下浮5%。 　　上海中都近期还将推出“福禄寿喜”套装，有敬请留意本网站销售信息。 　　更多信息请访问：上海白银网 3、关注白银股票 　　目前深沪两市中与白银有关的股票中最主要的是G豫光，该公司是我国最大的白银生产基地，2005年每股收益0.38元， 第三季度白银产品占其主营业务收入比重23.54%，毛利率为8.88%。近来有色金属板块已有较大升幅，但预期如果国际市场银价继续上涨，则还有机会。 　　目前国际市场各种商品特别是有色金属和贵金属市场方兴未艾，由于美国的双赤字，造成美元疲软的问题得不到解决，投资者都寻求保值，而贵金属成为最好的避风港。如果一旦白银ETFs基金得到批准上市，银价很可能再创新高。 　　在目前国际政治、经济基本稳定的背景下，白银基金成功发行的可能性很大，预计银价还会继续上涨，但一旦出现下跌，可能跌速也会比较快，投资者须有充分的风险意识。特别是在做保证金交易时要留有余地，注意及时止损。 贵金属交易所 　　近日，天津贵金属交易所推出白银现货及延期交易。实行保证金交易，杠杆比例1：12.5.t+0的24小时双向交易。使白银交易更接近国际市场，报价均由国际市场提供。适合短线投资。 　　白银成色AG9999，规格15千克/锭。附上编号。 与黄金价差近70倍白银投资机会来临? 黄金和白银,是普通投资者最为熟悉的两种贵金属。近期以来黄金价格逐步走强,而白银的价格仍然在底部徘徊,两者之间的价差已经达到了近70倍。不少分析机构指出,历史上黄金和白银的平均价差在50倍左右,近70倍的价差,使得白银的投资机会来临。更有机构经过计算告诉投资者,现在投资白银,会有28%的升值空间。 　　中国黄金协会副会长张炳南接受记者采访时明确表示,在金融危机的背景下,黄金的避险功能使得其价格不断上涨,但白银不具备黄金的硬通货属性,不会与黄金出现联动效应。白银即使有投资价值,也是其商品价值,而不是因为其金融价值。广州粤宝一不愿具名的分析师更是直陈:“将白银价格与黄金价格直接挂钩,根本就没有道理,投资者不要因为两者差价高就盲目抄底白银。” 　　金银价差近70倍 　　白银价格近期也出现了一波涨势,从4月下旬的不到12美元/盎司,上涨到上周五的14美元/盎司,涨幅超过17%,为近半年来所罕见。 　　近期以来,国际市场上黄金价格在跌破900美元/盎司之后获得强劲支撑,走出了一波反弹行情。截至上周五收盘,欧洲现货黄金报933美元/盎司,美国纽约商品交易所6月份交货的黄金期货价格报收931美元/盎司。多家分析机构指出,黄金阶段性牛市行情已经出现,本周有望继续上涨,挑战950美元/盎司重要关口。 　　白银价格近期也出现了一波涨势,从4月下旬的不到12美元/盎司,上涨到上周五的14美元/盎司,涨幅超过17%,为近半年以来所罕见。 　　不过,相比黄金的价格,白银的价格仍然在底部徘徊。截至上周五,两者的价差为66.5倍,尽管相比4月下旬的70倍价差,差距已经有所缩小,但相比近30年以来黄金与白银平均52.7倍的价差,仍然颇具吸引力。不少分析机构就指出,任何高于或低于这个比例的状态,中长线来看都会向这个比例靠拢。也就是说,如果以930美元/盎司的金价为参考,白银价格应该上升到17.65美元/盎司左右(930除以52.7)才趋向常规比例关系,也就是说,相对目前14美元/盎司的价格,白银可能至少还有26%的升幅(4月下旬时根据这一原理推算出来的升值幅度为28%)。 　　黄金与白银价格没有联动关系 　　从白银的商品属性上看,现在白银的价格确实很低,可以算是一个比较好的买入的时机。 　　由于近段时间以来,关于“黄金与白银差价达70倍,白银投资机会来临”的说法在投资者中传播很广,吸引了不少投资者。记者从上海黄金交易所了解到,近期以来,购买白银T+D品种的投资者大幅增加,4月底5月初以来,多次出现日交易上亿元的情况,表明投资者看好白银的后市走势。 　　不过,对于白银价格即将大涨的说法,一些专业人士并不认同。一方面,这种说法主要基于黄金、白银比价拉大,如果二者存在价格联动的关系,这种说法还有道理。但白银并没有金融属性,并不存在价格与黄金联动的说法；另一方面,白银的回购交易渠道少,流通性差,不像黄金那样容易变现,因此并不是理想的投资品。 　　富源金业黄金交易中心交易部经理刘洋溢就指出,黄金有金融属性在里面,白银没有什么金融属性在里面,近期的金价上涨,与金融危机背景下资金避险有关,市场出现风吹草动就有人来买黄金,白银因此会受到一些带动,但是白银和黄金市场确实完全是两个市场。仅仅因为黄金和白银价差达到70倍就判断白银出现投资价值,这个理由有失偏颇。 　　不过,随着经济逐渐转暖,商品市场价格整体回升,消费市场和工业市场对白银的需求也会逐步增大。刘洋溢指出,从白银的商品属性上看,现在白银的价格确实很低,可以算是一个比较好的买入的时机。 　　链接 　　投资白银的四大途径 　　一 　　、上海金交所白银T+D 　　这是目前国内市场上成交与投资最为活跃的一个品种。与黄金T+D类似,白银T+D也是十倍放大风险与投资收益的。白银T+D的投资门槛较低,现在一手白银(一公斤)大概在2800元左右,真正付出的钱按照一比十的保证金来看,只有不到300元的人民币。按照上金所的规定,白银T+D是15公斤进行交割。 　　二 　　、机构发行的实物银条 　　实物银条一般在各大城市的百货商场或金交所会员单位零售柜台销售,与实物金的投资性质类同。投资者只要用现金购买就可以。该投资品种只适合于长线投资,短线获利很难,实物银条虽然购买方便,却没有通畅的回购渠道。 　　三 　　、纪念银条产品 　　指的是中国金币总公司等大型机构对外发行的、具有纪念意义的银条,有收藏价值而无通货功能。纪念型银条,不具备通货属性,长线增值的潜力较小。 　　四 　　、银币 　　银币与金币一样具有硬通货属性,均由中国金币总公司统一发行,二手市场可以回购,是目前最适合中小投资者介入的一个品种。银币整体收藏价值远不如金币高,“溢价”现象多发生在老银币身上,因此收藏银币不可盲目。 PAGE 9 _1337706928.bin