上海宝钢财务分析报告

上海宝钢2007-2010年财务分析报告学生姓名：学号：专业：指导教师：学院：12012年7月10日目录2目录4摘要4关键词：偿债能力盈利能力营运能力发展能力5前言6一、公司简介6二、财务分析的目的和作用6（一）财务分析的目的6（二）财务分析的作用7三、宝钢的财务报表分析7（一）资产负债表71、资产负债表92、资产负债表水平分析123、资产负债表垂直分析154、下面对资产负债表项目进行分析。20（二）利润表分析201、利润表及其垂直分析212、利润表水平分析213、主要项目分析23（三）现金流量表分析231、现金流量表242、现金流量表水平分析284、主要项目分析31四、宝钢集团的财务能力分析31(一)偿债能力分析31短期偿债能力分析332、长期偿债能力分析34（二）盈利能力分析34净资产收益率34总资产报酬率343、销售净利润率354.每股收益35（三）营运能力分析36总资产周转率36存货周转率36应收账款周转率37（四）发展能力分析37资产增长率37销售增长率37净利润增长率37股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比42五、宝钢集团存在的问题42（一）从财务报表的角度分析存在的问题42（二）从财务能力角度分析存在问题42六、改进的建议或措施43七、结束语44参考文献摘要钢铁工业是国民经济的重要基础产业，是国家经济水平和综合国力的重要，钢铁发展直接影响着与其相关的国防工业及建筑、机械、造船、汽车、家电等行业。随着国际产业的转移和中国国民经济的快速发展，中国钢铁工业取得了巨大成就。　　我国是钢铁生产和消费大国，粗钢产量连续13年居世界第一。进入21世纪以来，我国钢铁产业快速发展，粗钢产量年均增长21.1%。2010年第一季度，我国钢铁行业出现双增长，回升趋势非常明显。钢铁行业的发展方式由粗放型逐渐转变为集约型，正在提高全行业发展的质量和效益。　　经过多年发展，中国钢铁工业不仅在数量上快速增长，而且在品种质量、装备水平、技术经济、节能环保等诸多方面都取得了很大的进步，形成了一大批具有较强竞争力的钢铁企业。中国钢铁工业不仅为中国国民经济的快速发展做出了重大贡献，也为世界经济的繁荣和世界钢铁工业的发展起到积极的促进作用。本文结合宝钢集团2007年到2010年的资产负债表，利润表和现金流量表，将相关的重要指标进行比较，对宝钢集团的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力进行了分析。关键词：偿债能力盈利能力营运能力发展能力前言宝山钢铁股份有限公司是宝钢集团有限公司旗下的核心部分，拥有国内同行业中最先进，最现代化生产设施，是中国钢铁工业企业的典型代表。在中国钢铁行业生产逐步回升的近三年，作为当年拥有国内最大产销量的宝钢股份，他的经营绩效自然会得到广泛的关注。2008年，随着世界经济危机的蔓延，全球钢铁行业发展面临巨大压力，中国钢铁行业下游市场需求减缓，在应对经济危机方面，中国政府频频出台政策措施，对钢铁行业产生积极作用。2008年11月15日，中国政府推出刺激经济十项措施，将在2010年底之前投资约4万亿，进一步扩大内需、拉动经济增长。激励范畴中的电力、铁路、房地产、能源、水利、交通等行业都是大的钢铁用户。2010年国务院下发《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》，要求加大钢铁行业节能减排力度，加快行业结构调整。意见将总体工作实施分部细化，并且明确负责单位和协调单位，加强了的可实施性，通过各项细分工作的完成，真正为钢铁行业营造再次发展的环境。随着中国产业结构的升级，中国对高品质钢铁产品的需求量会越来越大。中国钢铁行业仍有很大的发展空间。本文研究的是利用宝钢07年到10年年末的财务报表分析企业的财务状况和经营成果。通过分析宝钢报表研究国内上市公司的发展模式对企业发展有重要意义。一、公司简介宝山钢铁股份有限公司(以下简称“本公司”)系根据中华人民共和国(以下简称“中国”)法律在中国境内注册成立的股份有限公司。本公司系经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改[1999]1266号文批准，宝钢集团有限公司(前称“上海宝钢集团公司”，以下简称“宝钢集团”)独家发起设立，于2000年2月日于上海市正式注册成立，注册登记号为3100001006333。宝钢于成立日从宝钢集团接收有关业务及其相关的资产和负债，同时向宝钢集团发行10,635,000,00股每股面值人民币1元的人民币普通股。宝钢经营范围为：钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关业务，技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，经营本企业自产产品及技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外)，经营进料加工和“三来一补”业务。宝钢主要从事钢铁产品的制造和销售以及钢铁产销过程中产生的副产品的销售与服务。二、财务分析的目的和作用（一）财务分析的目的研究财务分析的目的可以从以下几方面进行：1、从企业股权投资者角度看财务分析的目的：股权投资者最重视的是企业的盈利状况，因为盈利能力是投资者资本保值和增值的关键。但是投资者仅关心盈利能力是不够的，为了确保资保值增值，他们还应研究企业的权益结构、支付能力及营运状况。2、从企业债权者角度看财务分析的目的：债权者最关心的是企业的偿债能力，其次才是盈利能力，因为债权者只收回固定的金额，不希望企业冒太大的风险。3、从企业经营者角度看财务分析的目的：经营者所关心的不仅是企业盈利的结果，而且包括赢利的原因及过程。通过财务分析，及时发现生产经营中存在的问题与不足，采取有效措施解决矛盾，使企业赢利能力保持持续增长.另外，作为一个独立主体的企业，其经营者还关心企业的融资、投资等情况，利用适当的财务工具进行分析，可以帮助经营者确定企业的核心竞争力和价值增值环节，从而制定企业发展的长期战略。（二）财务分析的作用从财务分析的产生、发展及与其他学科的关系到财务分析的目的，都说明财务分析是十分必要的，尤其在我国建立社会注意市场经济体制和现代企业制度的今天，财务分析的意义更加深远，作用更加重大。财务分析的作用如下：1、财务分析可以正确评价企业的过去：正确评价企业的过去，是说明现在和揭示未来的基础。2、财务分析可全面反映企业现状：财务会计报表及管理会计报表等资料是企业各项生产经营活动的综合反映。3、财务分析可用于估价企业未来：财务分析不仅可用于评价过去和反映现状，更重要的是它可通过对过去与现状的分析与评价，估价企业的未来发展状况和趋势。三、宝钢的财务报表分析（一）资产负债表资产负债表反映了在制作当期报表前所掌握的经济资源，企业资产、负债以及所有者权益，它是企业最重要的三张报表之一。其主要作用如下:第一、企业所拥有得资产总规模及详细的资产、负债和权益结构将折算成货币的表现形式在资产负债表上清晰的表示出来。由于企业的经营活动受到不同形态的资产影响，因而通过对企业资产结构的分析实质是分析企业资产的利用效果。第二、短期偿债能力是指公司偿付流动负债的能力，流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，这种负债会给公司带来较大的财务风险。这种能力对企业的短期债权人尤为重要。第三、公司的长期债权人和股东不仅关心公司的短期偿债能力，更关心公司的长期偿债能力，确定企业的债务规模、债务结构及与所有者权益的比，才能对企业的长期偿债能力及举债能力给出评价。第四、通过对企业不同营业周期的资产负债表进行比较，可以对该企业财务状况的未来发展趋势作出预判。企业单独某一特定经营周期的资产负债表一般来说对报表使用者的作用相当有限。只有把不同营业周期的资产负债表结合起来研判，才能出企业财务状况并预测未来发展趋势。还可以将同行业不同企业相同时期的资产负债表拿来对比，可以对本企业在行业中所处的位置有清楚的认识。1、资产负债表资产负债表单位：百万元表1 科目 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 货币资金 3,659 3,182 1,767 4,076 交易性金融资产 - 114 - 11 应收票据 10,993 8,592 15,028 14,497 应收账款 6,010 5,588 5,730 5,556 预付款项 2,810 2,323 1,929 2,249 其他应收款 122 124 238 365 存货 22,778 22,231 19,171 26,457 其他流动资产 68 - 流动资产合计 46,443 42,158 43,866 53,214 长期股权投资 23,952 23,913 25,526 27,461 投资性房地产 135 136 固定资产 65,798 91,932 90,420 92,026 在建 14,226 8,953 11,032 4,643 工程物资 381 46 11 31 无形资产 3,238 3,407 3,638 3,992 长期待摊费用 8 30 17 1 递延所得税资产 364 1,112 316 340 其他非流动资产 117 117 117 117 非流动资产合计 108,088 129，514 131,079 128,615 资产总计 154,532 171,672 174,946 181,830 短期借款 19,098 21,137 20,890 19,050 交易性金融负债 169 - - 应付票据 2，443 2,369 3,448 201 应付账款 14,787 15,272 14,053 15,103 预收款项 6,002 7,259 9,063 9，809 应付职工薪酬 1,189 1,170 1,130 1,157 应交税费 896 1,348 725 1,296 应付利息 410 290 203 253 其他应付款 309 344 316 248 一年内到期的非流动负债 3,924 2,221 2,925 3,482 其他流动负债 - 1,418 4,632 2,442 流动负债合计 48,328 52,639 55,938 53,045 长期借款 19,314 15，234 5,109 7,861 应付债券 - 7,785 18,067 18,474 长期应付款 - 7,544 5,092 2,542 专项应付款 19 18 104 284 预计负债 递延所得税负债 119 147 113 215 其他非流动负债 1 - 92 810 非流动负债合计 20，254 30,730 28,580 30,187 负债合计 68,583 83,369 84,518 83,233 实收资本(或股本) 17,512 17,512 17,512 17,512 资本公积 33，175 36,581 36,781 36,970 盈余公积 15,796 16,812 17,827 20,124 未分配利润 19,464 17,397 18,306 23,990 所有者权益(或股东权益)合计 85,949 88,302 90,421 98,597 负债和所有者(或股东权益)合计 154,532 171,672 174,946 181,8302、资产负债表水平分析资产负债表水平分析单位：百万元表2 科目 2008年变动情况 对总资产影响（%） 2009年变动情况 对总资产响（%） 2010年变动情况 对总资产响（%） 变动额 变动（%） 变动额 变动（%） 变动额 变动（%） 货币资金 -477 -13.04 -0.31 -1415 -44.47 -0.82 2,309 130.67 1.32 交易性金融资产 114 - 0.07 0 0.0 0.0 - - - 应收票据 -2,401 -21.84 -1.55 6，436 74.91 3.75 -531 -3.53 -0.31 应收账款 -422 -7.02 -0.27 142 2.54 0.08 -174 -3.04 -0.10 预付款项 -487 -17.33 -0.32 -394 -16.96 -0.23 320 16.59 0.18 其他应收款 2 1.64 0.0 114 91.94 0.07 127 53.36 0.07 存货 -547 -2.40 0.35 -3,060 -13.76 -1.78 7,286 38.01 4.16 流动资产合计 -4,285 -9.23 -2.77 1,708 4.05 0.04 9，348 21.31 5.34 长期股权投资 -39 -0.16 0.03 1,613 6.75 0.94 1，935 7.58 1.11 固定资产 26,134 39.72 16.91 -1,512 -1.64 -0.88 1,606 1.78 0.92 在建工程 -5，273 -37.07 3.41 2,079 23.22 1.21 -6,389 -57.92 -3.65 工程物资 -335 -87.93 -0.22 -35 76.09 -0.02 20 181.82 0.01 无形资产 169 5.22 0.11 231 6.78 0.13 354 9.73 0.20 长期待摊费用 22 275 0.01 -13 -43.33 0.0 -16 -94.12 -0.01 递延所得税资产 748 205.49 0.48 -796 -71.58 -0.46 24 7.59 0.01 其他非流动资产 0.0 0.0 0 0 0.0 0.0 0 0.0 0.0 非流动资产合计 21，426 19.82 13.87 1,565 1.21 0.91 -2,464 -1.88 -1.41 资产总计 17,141 11.09 11.09 3,274 1.91 1.91 6,884 3.93 0.04 短期借款 2,039 10.08 1.32 -247 -1.17 -0.14 -1,840 -8.81 -1.05 交易性金融负债 -169 -1 -0.11 - - - - - 应付票据 -74 -3.03 -0.05 1,079 45.55 0.63 -3,247 -94.17 -1.86 应付账款 485 3.28 0.31 -1,219 -7.98 -0.71 1,050 7.47 0.60 预收款项 1,257 20.94 0.81 1,804 24.85 1.05 746 8.23 0.43 应付职工薪酬 -19 -1.60 -0.01 -40 -3.42 -0.02 27 2.39 0.02 应交税费 452 50.45 0.29 -623 -46.22 -0.36 571 78.76 0.33 应付利息 -120 -29.27 -0.08 -87 -30.0 -0.05 50 24.63 0.03 应付股利 其他应付款 35 11.33 0.02 -28 -8.14 -0.02 -68 -21.52 -0.04 一年内到期的非流动负债 -1,703 -43.40 -1.10 704 31.70 0.41 557 19.04 0.32 其他流动负债 1,418 0.0 0.92 3,214 226.66 0.19 -2,190 -47.28 -1.25 流动负债合计 4,311 8.92 2.79 3,299 6.27 1.92 -2,893 -5.17 -1.65 长期借款 -4,080 -21.12 -2.64 -10,125 -66.46 -5.90 -2,893 -56.63 -1.65 应付债券 7,785 0.0 5.04 10,282 132,07 5.99 407 2.25 0.23 长期应付款 7,544 0.0 4.88 -2,452 -32.50 -1.43 -2,550 -50.08 -1.46 专项应付款 -1 -5.26 0.0 86 477.78 0.05 180 173.08 0.10 预计负债 递延所得税负债 28 23.53 0.02 -34 -23.13 -0.02 102 90.27 0.06 其他非流动负债 -1 -1 0.0 92 0.0 0.05 718 780.43 0.41 非流动负债合计 10,476 51.72 6.78 -2,150 -7.00 -1.25 1,607 5.62 0.92 负债合计 14,786 21．56 9.57 1,149 1.38 0.67 -1,285 -1.52 -0.73 资本公积 3,406 10．27 2.20 200 0.55 0.12 189 0.51 0.11 盈余公积 1,016 6.43 0.66 1,015 6.04 0.59 2,297 12.88 1.31 未分配利润 -2,067 -10.62 -1.34 909 5.23 0.53 5,684 31.05 3.25 少数股东权益 所有者权益(或股东权益)合计 2,353 2.74 1.52 2,119 2.40 1.23 8,176 9.04 4.67 负债和所有者(或股东权益)合计 17,141 11.09 11.09 3，274 1.91 1.91 6,884 3.93 3.93（1）对资产结构的分析评价①流动资产2008年减少了4,285百万元，减少的幅度为9.23%，使总资产规模减少了2.77%。非流动资产2008年增加了21,426百万元，增加的幅度为19.82%，使总资产规模增加了13.87%，两者合计使总资产增加了17，141，增长幅度为11.09%。2008年总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，宝钢资产的流动性有所减弱。非流动资产的变动主要体现以下两个方面：一是固定资产的增长。固定资产本期增加了26,134百万元，增长幅度为39.72%是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。固定资产增加是由经营规模增长购置的机器设备增加及部分在建工程转入所致。二是无形资产的增长，无形资产本期增加169百万元，增加幅度为5.22%对总资产的影响为0.11%，2008年无形资产增加是因为土地使用权和计算机软件增加所致，这对公司未来经营有积极作用。②非流动资产2009年增加了1,565百万元，增加的幅度为1.21%，使总资产规模增加了0.91%，两者合计使总资产增加了3,274百万元，增长幅度为1.91%。2010年总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，宝钢资产的流动性有所增强。流动资产的变动主要体现以下两个方面：一是应收票据的增长。应收票据本期增加了6，436百万元，增长幅度为74.91%是流动资产中对总资产变动影响最大的项目。二是应收账款的增长，应收账款本期增加142百万元，增加幅度为2.54%对总资产的影响为0.08%。③流动资产2010年增加了9,348百万元，增加的幅度为21.31%，使总资产规模增加了5.34%。非流动资产2010年增加了-2,464百万元，增加的幅度为-1.88%，使总资产规模增加了-1.41%，两者合计使总资产增加了6,884百万元，增长幅度为3.93%。2010年总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，宝钢资产的流动性有所增强。流动资产的变动主要体现在存货上存货2010年增加了7,286百万元增加的幅度为38.01%，对总资产的影响为4.16%。（2）资本结构的分析评价①负债2008年增加14,786百万元，增长的幅度为21.56%，使权益总额增加了9.57%；股东权益2008年增加了2,353百万元，增长的幅度为2.74%，使权益总额增加了1.52%，两者合计使权益总额增加了17,141百万元，增长的幅度为11.09%.2008年权益总额增长主要体现正在负债的增长上，非流动负债的增长是其主要方面。股东权益本期增加2,353百万元，增长的幅度为2.74%。对权益总额的影响为1.52%。股东权益的变动主要受资本公积的影响。②负债2009年增加1,149百万元，增长的幅度为1.38%，使权益总额增加了0.67%；股东权益2009年增加了2,119百万元，增长的幅度为2.40%，使权益总额增加了1.23%，两者合计使权益总额增加了3，274百万元，增长的幅度为1.91%.2009年权益总额增长主要体现正在负债的增长上，流动负债的增长是其主要方面。股东权益本期增加2,119百万元，增长的幅度为2.40%。对权益总额的影响为1.23%。股东权益的变动主要受盈余公积的影响。③负债2010年增加-1,285百万元，增长的幅度为-1.52%，使权益总额增加了-0.73%；股东权益2010年增加了8,176百万元，增长的幅度为9.04%，使权益总额增加了4.67%，两者合计使权益总额增加了6,884百万元，增长的幅度为3.93%。2010年权益总额增长主要体现在股东权益的增长上，股东权益的增长是其主要方面。股东权益本期增加8,176百万元，增长的幅度为9.04%。对权益总额的影响为4.67%。股东权益的变动主要受盈余公积的影响3、资产负债表垂直分析表3 资产负债表垂直分析单位：百万元 科目 07年（%） 08年（%） 09年（%） 10年（%） 08年变动 09年变动 10年变动 货币资金 2.37 1.85 1.01 2.24 -0.52 -0.84 1.23 交易性金融资产 　 0.07 　 　 0.07 -0.07 0 应收票据 7,11 5 8.59 7.97 3.59 -0.62 应收账款 3.89 3.26 3.28 3.06 -0.63 0.02 -0.22 预付款项 1.82 1.35 1.1 1.24 -0.47 -0.25 0.14 其他应收款 0.08 0.07 0.14 0.2 -0.01 0.07 0.06 存货 14.74 12.95 10.96 14.55 -1.79 -1.99 3.59 其他流动资产 0.04 　 　 　 -0.04 0 0 流动资产合计 30.05 24.56 25.07 29.27 -5.49 0.51 4.20 长期股权投资 15.5 13.93 14.59 15.1 -1.57 0.66 0.51 固定资产 42.58 53.55 51.68 50.61 10.97 -1.87 -1.07 在建工程 9.21 5.22 6.3 2.55 -3.99 1.08 -3.75 工程物资 0.25 0.03 0.01 0.02 -0.22 -0.02 0.01 无形资产 2.1 1.98 2.07 2.2 -0.12 0.09 0.13 长期待摊费用 0 0.02 0.01 0 0.02 -0.01 -0.01 递延所得税资产 0.24 0.65 0.18 0.18 0.41 -0.47 0 其他非流动资产 0.08 0.07 0.07 0.06 -0.01 0 -0.01 非流动资产合计 69.95 75.44 74.93 70.73 5.49 -0.51 -4.20 资产总计 100 100 100 100 0 0 0 短期借款 12.36 12.31 11.94 10.48 -0.05 -0.37 -1.46 交易性金融负债 0.11 　 　 　 -0.11 0 0 应付票据 1.58 1.38 1.97 0.11 -0.2 0.59 -1.86 应付账款 9.57 8.9 8.03 8.31 -0.67 -0.87 0.28 预收款项 3.88 4.23 5.18 5.39 0.35 0.95 应付职工薪酬 0.77 0.68 0.65 0.64 -0.09 -0.03 -0.01 应交税费 0.58 0.79 0.41 0.71 0.21 -0.38 0.3 应付利息 0.27 0.17 0.12 0.14 -0.1 -0.05 0.02 应付股利 　 　 　 　 0 0 0 其他应付款 0.2 0.2 0.18 0.14 0 -0.02 -0.04 一年内到期的非流动负债 0.47 1.29 1.67 1.91 0.82 0.38 0.24 其他流动负债 　 0.83 2.65 1.34 0.83 1.82 -1.31 流动负债合计 31.27 30.66 31.97 29.27 -0.61 1.31 -2.7 长期借款 12.5 8.87 2.92 2.81 -3.63 -5.95 -0.11 应付债券 　 4.53 0.06 0.16 4.53 -4.47 0.1 长期应付款 　 4.39 2.91 1.4 4.39 -1.48 -1.51 专项应付款 0.01 0.07 0.06 0.16 0.06 -0.01 0.1 递延所得税负债 0.08 0.09 0.06 0.45 0.01 -0.03 0.39 其他非流动负债 0 　 0.05 0.45 0 0.05 0.4 非流动负债合计 13.11 17.9 16.34 16.6 4.79 -1.56 0.26 负债合计 44.38 48.56 48.31 45.76 4.18 -0.25 -2.55 实收资本(或股本) 11.33 10.2 10.01 9.63 -1.13 -0.19 -0.38 资本公积 21.47 21.31 21.02 20.33 -0.16 -0.29 -0.69 盈余公积 10.22 9.8 9.96 11.07 -0.42 0.16 1.11 未分配利润 12.6 10.13 10.46 13.19 -2.47 0.33 2.73 所有者权益(或股东权益)合计 55.62 51.44 51.69 54.22 -4.18 0.25 2.53 负债和所有者(或股东权益)合计 100 100 100 100 0 0 0（1）对资产结构的分析评价①从静态方面分析。宝钢的非流动资产比重高，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。宝钢2008年-2010年非流动资产一直占很大比重分别为69.95%75.44%、74.93%、70.73%。②从动态方面分析。2008年流动资产下降5.49%，2009年上升0.51%，2010年上升4.20%，2008年非流动资产上升5.49%，2009年下降0.51%，2010年下降4.20%，可以看出非流动资产逐年下降，流动资产逐年上升，说明近几年宝钢资产的流动性增强而风险较小。结合各项目的结构变动情况来看，除2008年固定资产的比重上升了10.97%外，其他项目变动幅度不大，说明宝钢的资产结构相对比较稳定。（2）资本结构的分析评价①从静态方面看，宝钢2007年-2010年股东权益比重都比负债比重大，分别为55.62%、51.44%、51.69%、54.22%，财务风险小。②从动态方面看，宝钢长期借款、应付债券、长期应付款、股东权益变化明显，其他各项目变化幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力上升。4、下面对资产负债表项目进行分析。（1）货币资金货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金。货币资金是企业流动性最强、最有活力的资产，同时有获利能力最低，或者说几乎不产生收益的资产，其拥有量过多或过少对企业经营生产会产生不利影响[1]。表4 科目 单位 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 货币资金 百万元 3,659 3,182 1,767 4,076图1由图可知2008年的货币资金相对于2007年有所降低，货币资金与销售挂钩，说明2008年的销售降低，2008年金融危机，钢铁成本上升，销售降低，利润随之降低，2009年比之2007年和2008年更低，为1,767百万元，说明钢铁销售走低，而2010年随着国家政策的出台，钢铁业复苏，钢铁销量回升。（2）存货存货是企业最重要的流动资产之一，通常占流动资产的一半以上。存货核算的准确性对资产负债表和利润表有较大的影响，因此，应特别重视对存货的分析[2]。表5 科目 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 存货 22,778 22,231 19,171 26,457图2宝钢2008年的存货减少为22，231百万元，变动额-547百万元，变动率为-2.40%，2008年钢铁行业经历了冰火两重天的严峻考验。下半年尤其是四季度以来，伴随着金融危机引发的全球性经济衰退，钢铁产业链各行业需求全面下滑，钢材价格一路暴跌，钢铁企业面临低钢价、高成本库存的严峻形势，出现销量大幅下滑、利润大幅下降的局面。2009年的存货相对于2008年又减少了3，060百万元，变动率为-13.76%，主要由于公司高度重视合理库存的控制和管理，致力于动态优化库存结构，压缩存货资金占用。2010年存货增加了7,286百万元，变动率38.01%，主要是受铁矿石、煤炭及废钢等原燃料价格上涨、公司购产销规模放大，以及对部分原材料战略备库影响。公司高度重视库存管控，动态优化库存结构，全年存货周转速度有所加快。（3）固定资产固定资产是企业最重要的劳动手段，对企业的盈利能力有重大影响。固定资产分析主要从固定资产规模与变动情况分析、固定资产结构与变动情况分析、固定资产折旧分析和固定资产减值准备分析四方面展开[3].表6 科目 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 固定资产 65,798 91,932 90,420 92,026图3宝钢2008年固定资产为91,932百万元必2007年增长了26,134百万元，增长率为39.72%，是由于本年度罗泾工程(宽厚板轧机)、五冷轧工程及配套设施、UOE项目等重大项目相继投产，从在建工程转入。2009年固定资产减少了1,512百万元减少率为1.64%，是由于宝钢减少了投产，2010年固定资产增加了1,606百万元，增长率为1.78%，，主要是本年购置和在建工程转入固定资产。（4）应收账款应收账款是因为企业提供商业信用产生的。单纯从资金占用角度讲，应收账款的资金占用是一种最不经济的行为，但这种损失往往可以通过企业扩大销售而得到补偿，所以，应收账款的吸进占用又是必要的[4]。表7 科目 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 应收账款 6,010 5,588 5,730 5,556图4宝钢2008年应收账款的变动额为-422百万元，变动率为-7.02%，是由于2008年销售规模的缩减，2009年销售规模上升应收账款随之增加，2010年应收账款下降了174百万元，变动率为3.04%，是由于宝钢信用政策改变，实行比较严格的信用政策。（5）短期借款短期借款额的多少，往往取决于企业生产经营和业务活动对流动资金的需要量、现有流动资产的沉淀和短缺情况等。企业应结合短期借款的使用情况和使用效果分析该项目。为了满足流动资产的资金要求，一定数额的短期借款是必需的，但如果数额较大，超过企业的实际需要，不仅会影响资金利用效果，还会因超出企业的偿债能力而给企业的持续发展带来不利影响。短期借款适度与否，可以根据流动负债的总量、当前的现金流量状况和对未来会计期间现金流量的语气来确定[5]。表8 科目 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 短期借款 19,098 21,137 20,890 19,050图52008年宝钢的短期借款为19,098百万元，增加了2,039百万元，增长率为10.08%，。新增借款主要是因为2008年公司固定资产投资规模较大，满足投资活动的资金需求所致；同时为充分把握降息时机，有效降低融资成本。2009年短期投资下降了247百万元，下降率为1.17%，主要是公司为优化债务结构。2010年的短期借款下降了1,840百万元，是由于信用借款的减少。图62008年应付账款增长了485百万元，增长率为3.28%，是由于2008年12月31日，本集团账龄一年以上的应付账款主要为建设周期较长的技改与基建项目未结算工程款，金额共计人民币792百万元，宝钢充分利用无成本资金，2009年应收账款减少了1,219百万元，减少率为7.98%，说明企业资金相对充裕，2010年的应收账款增加了1,050百万元，是由于2010年销售形势好转，宝钢国际加大销售力度。（7）所有者权益所有者权益是企业总资产扣除负债后所剩余的部分，是所有者在企业资产中享有的经济利益，代表股东对企业的所有权。它不仅反映企业的自有资本，也反映了股东在企业中享受的经济利益。表10 科目 单位 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 所有者权益 百万元 85,949 88,302 90,421 98,597图7宝钢集团的所有者权益总额从2007年到2010年增长了14.71%，增长幅度较缓。其中实收资本在四年中基本没变，保持在17,512百万元。资本公积2007年为33,175百万元，2008年到2010年资本公积成上升趋势，盈余公积对总资产的影响在2009年下降，到2010年上升。未分配利润占总资产的比重在2008和2009年是下降的，到2010年是上升的，对固定资产的投资大体是上升的而在建工程是下降的，说明2008年到2010年的在建工程转换成固定资产，未分配利润占总资产的比重在2008年和2009年是下降的分别为10.13%、10.46%，2010年上升了2.73%。公司是通过扩大经营来增加所有者权益的。（二）利润表分析利润表属于动态报表，是反映在一定会计期间经营成果的报表，主要提供有关经营成果方面的信息。通过利润表，可以反映企业一定会计期间的收入实现情况和费用耗费情况，可以反映企业一定会计期间生产经营活动的成果，据以判断资本保值、增值情况[7]。1、利润表及其垂直分析 利润表垂直分析表11单位：百万元 项目名称 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 07年构成（%） 08年构成（%） 09年构成（%） 10年构成（%） 营业收入 136,360 150,529 116,288 161,014 100.00 100.00 100.00 100.00 减：营业成本 115,964 134,056 105,771 143,237 0.85 0.89 0.91 0.90 营业税金及附加 998 915 355 332 0.01 0.01 0.00 0.00 销售费用 784 731 651 760 0.01 0.00 0.01 0.00 管理费用 3,186 3,426 2,749 3,398 0.02 0.02 0.02 0.02 财务费用 828, 1,771, 1,663 532 0.01 0.00 资产减值损失 458 4,102 495 123 0.00 0.03 0.00 0.00 投资收益 410 397 1,299 1,511 0.00 0.00 0.01 0.01 营业利润 14,390 6,207 5,786 14,151 0.11 0.04 0.05 0.09 营业外收入 139 212 240 388 0.00 0.00 0.00 0.00 减：营业外支出 229 353 138 103 0.00 0.00 0.00 0.00 利润总额 14,300 6,066 5,887 14,436 0.10 0.04 0.05 0.09 减：所得税 4,353 988 810 2,953 0.03 0.01 0.01 0.02 净利润 9,947 5,077 5,076 11,483 0.07 0.03 0.04 0.07表11是宝钢公司的利润表及其垂直分析，2008年营业利润占营业收入的4%，比上年度的11%下降了7%，2008年利润总额的构成为4%，比上年度的10%下降了6%，2008年净利润的构成为3%，比上年度的7%下降了4%，可见宝钢2008年的的盈利能力下降，主要是由于营业成本和财务费用、管理费用、销售费用的增加。2009年营业利润战营业收入的5%，比2008年度的4%上升了1%，2009年利润总额的构成为5%，比2008年度的4%上升了1%，2009年净利润的构成为4%，比2008年的3%，上升了1%，可见2009年盈利能力略有上升，2010年的营业利润为9%，利润总额为9%，净利润为7%，都比去年有所增长，盈利能力上升。也是由于营业成本和财务费用的下降。2、利润表水平分析利润表水平分析表12百单位：百万元 项目名称 08年增加额 增减（%） 09年增加额 增减（%） 10年增加额 增减（%） 营业收入 14,169 0.10 -34,241 -0.23 44,726 0.38 减：营业成本 18,092 0.16 -28,285 -0.21 37,466 0.35 营业税金及附加 -83 -0.08 -560 -0.61 -23 -0.06 销售费用 -53 -0.07 -80 -0.11 109 0.17 管理费用 240 0.08 -677 -0.20 649 0.24 财务费用 -1,131 -0.68 资产减值损失 3,644 7.96 -3,607 -0.88 -372 -0.75 投资收益 -13 -0.03 902 2.27 212 0.16 营业利润 -8,183 -0.57 -421 -0.07 8,365 1.45 营业外收入 73 0.53 28 0.13 148 0.62 减：营业外支出 124 0.54 -215 -0.61 -35 -0.25 利润总额 -8,234 -0.58 -179 -0.03 8,549 1.45 减：所得税 -3,365 -0.77 -178 -0.18 2,143 2.65 净利润 -4,870 -0.49 -1 0.00 6,407 1.26表12是宝钢公司利润表水平分析，（1）净利润或税后利润分析。由上表可知2008年净利润为5,077百万元，比2008年减少了4,870百万元，从水平分析表看，公司净利润减少主要是利润总额减少引起的。2009年的净利润没有好转与2008年差不多，2010年净利润增长超越前三年主要由于利润总额是2009年的2.45倍，虽然所得税也相应增加了28,443百万元，但二者相抵导致净利润增加了。（2）利润总额分析。本公司2008年利润总额减少的关键原因是营业外支出增加了144百万元，还因为营业利润的减少，营业利润比上年减少了8,183百万元。营业外收入的变动没营业外支出变动幅度大，二者相抵，导致利润总额减少。2009年的利润总额减少处于低潮，2010年上升，主要是由于营业外收入增加148百万元，而营业外支出减少25百万元。（3）利润总额分析。本公司2008年利润总额减少的关键原因是营业外支出增加了144百万元，还因为营业利润的减少，营业利润比上年减少了8,183百万元。营业外收入的变动没营业外支出变动幅度大，二者相抵，导致利润总额减少。2009年的利润总额减少处于低潮，2010年上升，主要是由于营业外收入增加148百万元，而营业外支出减少25百万元。（4）营业利润分析。2008年比2007年增长了14,169百万元，是由于本公司增加了境内境外的销售。由2007年的境内170,138百万元上升到170,369百万元，境外由22,055百万元上升到24,542百万元。2009年营业利润受金融危机的影响，钢材产品价格波动周期缩短、波动幅度增大，全年钢铁行业整体钢材销售价格低于2008年前三季度平均水平。2010年营业利润增加商09年的2.45倍，主要是由于增加了境内境外的销售，由2009年境内134,627百万元上升到2010年的182,397百万元，境外由13,955百万元上升20,021百万元。3、主要项目分析（1）利润总额利润总额是一个经济实体在营业收入中扣除成本、耗费及营业税后的剩余。利润总额是衡量企业生产经营活动业绩的重要经济指标之一。它不仅仅反映企业的对外投资收益，而且还反映企业的营业利润，以及营业外收支情况。表13 项目名称 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 利润总额 14,300 6,066 5,887 14,436图8宝钢2008年和2009年的利润总额有所下降主要因为受金融危机的影响，2008年钢铁行业经历了冰火两重天的严峻考验。进口铁矿石价格继去年上涨9.5%后2008年继续上涨，最高涨幅达96.5%。受供需不平衡和成本上涨推动等因素影响，上半年焦炭、煤炭、合金等原辅材料价格也持续上涨，钢材市场供需两旺，国内外价格不断创出历史新高；下半年尤其是四季度以来，伴随着金融危机引发的全球性经济衰退，钢铁产业链各行业需求全面下滑，钢材价格一路暴跌。受国家一揽子经济刺激政策推动，国内粗钢产量创历史新高，达到5.68亿吨，同比增长12.9%。需求回暖尤其是2009年下半年以来汽车、家电等行业需求的回升，带动国内钢铁价格探底回升，总体呈现上半年低位盘整、下半年冲高运行的态势。钢材产品价格波动周期缩短、波动幅度增大，全年钢铁行业整体钢材销售价格低于2008年前三季度平均水平。2010年利润总额增加，2010年，国家大力推进产业结构调整和经济发展方式转变，进一步加大了钢铁行业节能减排、淘汰落后产能工作力度。通过企业间兼并重组，钢铁行业集中度有所提高。面对瞬息万变的市场，公司克服成本上涨等不利因素，抓住机遇，围绕“以客户为中心”的企业运营机制开展工作，努力确保铁钢产能最大化、推进品种结构优化、优化资源流向并积极固化成本改善成果，汽车板销售量取得历史最好成绩，公司效益同比大幅提升。（2）营业利润营业利润是企业利润的主要来源，企业营业收入与营业成本费用及税金之间的差额就是营业利润，它不仅包括主营业务利润，还包含了其它业务利润，同时在这两者的基础上减去管理费用、营业费用和其他财务费用。它反映了企业自身生产经营活动的业绩。对公司业绩综合评价起着决定性作用的是主营业务水平，主营业务是上市公司的核心业务，是公司的经营稳定性和主要盈利来源的标志，也是公司重点发展的方向。一个发展势头被看好的上市公司，其主营业务一定是突出而且不断壮大。表14 项目名称 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 营业利润 14,390 6,207 5,786 14,151图92008年营业利润为6,207百万元，比2007年减少了8,183百万元，2009年营业利润比2008年减少了427百万元，是由于销售规模减少了，2008年、2009年钢铁产业链各行业需求全面下滑，钢材价格一路暴跌，钢铁企业面临低钢价、高成本库存的严峻形势，出现销量大幅下滑、利润大幅下降的局面。2010年。在国家稳定的宏观经济及下游需求支撑下，钢铁行业产量规模定增长、出口销量逐步恢复，全年粗钢产量达到6.27亿吨，同比增长9.3%；出口钢材4256万吨，同比增长73%。宝钢的销售规模增加了。（三）现金流量表分析1、现金流量表现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，属于动态报表[8]。现金流量表表15单位：百万元 科目 2007年末 2008年末 2009年末 2010年末 销售商品、提供劳务收到的现金 158,471 179,086 129,666 187,695 收到的税费返还 80 94 2 收到其他与经营活动有关的现金 482 484 789 2,229 经营活动现金流入小计 159,035 179,665 130,459 189,925 购买商品、接受劳务支付的现金 116,946 140,684 102,112 161,723 支付给职工以及为职工支付的现金 4,525 4,579 5,068 5,263 支付的各项税费 13,275 11,117 3,808 4,760 支付其他与经营活动有关的现金 2,609 1,668 1,701 1,274 经营活动现金流出小计 137,357 158,050 112,691 173,021 经营活动产生的现金流量净额 1,278.86 1,317.59 4,626.26 5,583.63 取得投资收益收到的现金 418 527 1,061 1,282 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 108 49 17 7 收到其他与投资活动有关的现金 21 190 24 48 投资活动现金流入小计 687 770 1,102 1,353 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 18,696 19,461 12,786 7,381 投资支付的现金 3,096 2,868 1,390 1,683 投资活动现金流出小计 21,965 22,444 14,176 9,102 投资活动产生的现金流量净额 21,278 21,674 13,073 7,749 取得借款收到的现金 86,127 87,964 69,260 49,675 筹资活动现金流入小计 86,484 99,625 82,384 49,676 偿还债务支付的现金 75,682 90,021 80,623 47,381 分配股利、利润或偿还利息支付的现金 7,965 8,988 4,192 4,259 筹资活动现金流出小计 85,048 99,809 88,485 56,569 筹资活动产生的现金流量净额 1,436 184 6,101 6,892 现金及现金等价物净增加额 1,804 477 1,415 2,309 期初现金及现金等价物余额 1,855 3,659 3,182 1,767 期末现金及现金等价物余额 3,659 3,182 1,767 4,076 净流入金额 245,770 279,481 213,945 240,954 净流出金额 244,370 280,303 215,352 238,6922、现金流量表水平分析现金流量表水平分析表16单位：百万元 科目 08年增加额 增减（%） 09年增加额 增减（%） 10年增加额 增减（%） 销售商品、提供劳务收到的现金 20,615 0.13 -49,420 -0.28 58,029 0.45 收到的税费返还 14 0.17 -94,954 -0.99 -2 -1 收到其他与经营活动有关的现金 2 0 305 0.63 1,440 1.83 经营活动现金流入小计 20,630 0.13 -49,206 -0.27 59,466 0.46 购买商品、接受劳务支付的现金 23,738 0.2 -38,572 -0.27 59,611 0.58 支付给职工以及为职工支付的现金 54 0.01 489 0.11 195 0.04 支付的各项税费 -2,158 -0.16 -7,309 -0.66 952 0.25 支付其他与经营活动有关的现金 -941 -0.36 33 0.02 -427 -0.25 经营活动现金流出小计 20,693 0.15 -45,359 -0.29 60,330 0.54 经营活动产生的现金流量净额 39 0.03 3,309 2.51 957 0.21 取得投资收益收到的现金 526,799 0.26 -526,156 -0.99 221 0.21 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 -59 -0.55 -32 -0.65 -10 -0.59 收到其他与投资活动有关的现金 169 8.05 -166 -0.87 24 1 投资活动现金流入小计 83 0.12 332 0.43 251 0.23 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 765 0.04 -6,675 -0.34 -5,405 -0.42 投资支付的现金 -228 -0.07 -1,478 -0.52 293 0.21 投资活动现金流出小计 479 0.02 -8,268 -0.37 -5,074 -0.36 投资活动产生的现金流量净额 396 0.02 -8,601 -0.4 -5,324 -0.41 吸收投资收到的现金 1,837 0.02 -18,704 -0.21 -19,585 -0.28 取得借款收到的现金 13,141 0.1