资料股指期货融资融卷简介

资料股指期货融资融卷简介 1、 什么是ETF, ETF是“交易所交易基金(Exchange Traded Fund)”的简称，也称“交易型开放式指数基金”。它是一种特殊的开放式指数基金。 首先，具备了开放式基金可申购赎回的优点，基金规模是可以变动的; 其次，和封闭式基金一样，可以上市实时交易，投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖ETF; 最后，ETF具有在一级市场(申购赎回)和二级市场(买卖)之间的套利机制，因此能避免封闭式基金长期“折价交易”的缺陷，ETF的价格与净值基本一致。 所以，也可以通俗地说，ETF是一种“升级版”的指数基金，它相当于把一篮子指数成份股，变成了一只“大股票”，让投资人更加轻松地交易和投资。 2、 普通开放式基金(含普通指数型基金)投资股票的比例不得超过95%，ETF需要遵守这一限制吗, 不需要。相反，ETF投资标的指数成份股的比例不低于资产净值的95%;一般情况下，ETF的这一比例会达99%甚至更高。 3、 ETF和普通开放式股票型基金相比，交易费率、资金到账时间有区别吗, 有区别。 普通开放式股票型基金，申购费率一般为1.5%(按金额递减)，赎回费率0.5%(按持有年限递减);赎回时资金3到7个工作日到账。 ETF如果采取申购、赎回的方式交易，申购费、赎回费均为不超过0.5%，当天赎回的股票当天可以卖出，卖出后的资金当天即可在场内继续使用，如不使用则资金下一交易日即到账可取。 如果将ETF像股票那样在二级市场交易，则更便宜:单边佣金不超过0.3%，还免交印花税，卖出后的资金当天即可在场内继续使用，如不使用则资金下一交易日即到账可取。 4、 开放式基金申购赎回需按照交易当天收盘后计算出来的基金净值作为价格;ETF如果在二级市场上交易，价格是否也要按照当天收盘后的基金净值来计算, 不是的。 像股票和封闭式基金一样，在二级市场交易时，ETF是按照盘中的市价进行交易的，不必等看收盘的净值。 5、 在二级市场交易ETF，要缴纳印花税吗, 不用交。 6、 在现有交易下，投资者可以借助普通指数基金、股票、LOF或ETF实现T+0交易吗, 普通指数基金，T日申购的份额，T+1日确认，T+2日才能赎回;T日赎回的资金，一般T+3到7个工作日才到账;因此无法实现T+0交易。 股票交易，目前无法实现T+0交易。 LOF，T日申购的份额，T+1日确认，T+2日可在交易所卖出;T日赎回的资金，一般T+3日到账。此外，LOF的套利交易需2个交易日，也无法实现T+0交易。 ETF，T日申购的份额，当日可卖出;T日赎回的股票，当日可卖出。因此投资人T日买入股票并申购获得的ETF份额，T日即可在二级市场卖出;或T日买入的ETF份额并赎回份额获得的股票，T日就可卖出，从而实现T+0交易。 需要指出的是，ETF投资人要实现T+0交易，应该有一定的资金规模，因为ETF的申购赎回，一般有最低份额要求，如50万份、90万份、100万份、300万份不等。 7、 在发行期，怎样认购ETF, 既可以用现金认购，也可以用指定的股票来换购。 网上现金认购:在网上现金发售日，用现金像“打新股”那样买，1000份或其整数倍，1元1份，另收不超过1%认购费。投资人的指定交易券商只需是是具有开放式基金代销资格的交易所会员即可。 网下股票认购:在网下股票换购日，用ETF跟踪的标的指数里的指定成份股，换成ETF，1000股起换，1000股以上的增加单位为100股及其整数倍。投资人的指定交易券商应具有代销该ETF的资格。 网下现金认购:发行期间内的每个工作日，用现金在券商网点认购:1000份或其整数倍，1元1份，另收不超过1%认购费。投资人的指定交易券商应具有代销该ETF的资格。 8、 用1只股票换购ETF，什么时间都可以吗, 不，只有在ETF的认购期间才可以。基金成立后，再进行申购时，投资人应根据基金管理人每个交易日公布的“申购赎回清单”，配成一篮子股票，才能申购。 只有在ETF发行的时候，才允许投资人用单只股票，来换成ETF份额，一般1000股起即可换。 但可以用来换ETF份额的个股，一般应该是该ETF跟踪的标的指数成份股里，基金管理人指定的股票。 9、 为什么有人愿意在ETF认购期，用自己持有的该ETF标的指数的某只成份股换购ETF, ETF融资融券的保证金折算率比股票高 直接用股票换取ETF，比卖出股票再认购ETF，交易费用更低 持有股票数量较大，若直接在二级市场抛售，会产生较大的冲击成本 看多后市，但不看好自己持有的股票 10、 融资融券中，各投资品种充抵保证金的折算率是多少, 根据沪深交易所《融资融券交易试点实施细则》，各品种的融资融券抵押比例规则如下表: 11、 ETF发行期结束后，怎样买到ETF份额, 两种方式:如果是现金买，可以等该ETF上市后，在交易所二级市场买，每笔交易1手(100份ETF*每份ETF的成交市价)，比如某ETF跟踪的标的指数为3000多点，其每份的二级市场交易价格为3元多，其二级市场买入所需的最低资金量则仅为300多元。依此类推。 另一种方式，则是在ETF开放申购后，用一篮子股票，向基金管理人申购ETF份额。 12、 投资人怎样向基金管理人申购ETF, 按照基金管理人每个交易日公布的“申购赎回清单”，自己配成一篮子股票，在该ETF的申购赎回代办券 商(一级交易商)处进行申购。ETF申购/赎回一般有最低份额起点。 13、 ETF的申购赎回清单有哪些内容, T日申购赎回清单公告包括最小申购、赎回单位所对应的组合证券内各成份证券数据、现金替代、T日预估现金部分、T-1日现金差额、基金份额净值及其他相关内容。 14、 什么是ETF最小申购、赎回单位, 即ETF最低申购/赎回份额起点，也称为“最小申购、赎回单位”或“实物申购基数”。每一只ETF“最小申购、赎回单位”可能不尽相同。例如上证红利ETF的“最小申购、赎回单位”为50万份基金份额，而上证180ETF的“最小申购、赎回单位”为300万份基金份额。由于“最小申购、赎回单位”的金额较大，故一般情况下，只有证券自营商等机构投资者以及资产规模较大的个人投资者才能参与ETF的“申购与赎回”。 15、 为什么说买了ETF就等于买了一篮子股票, ETF是指数化投资，跟踪复制某一个指数，该指数由某些成份股按照一定的权重，配比组成。购买ETF ，相当于购买了由这些股票按照特定的权重，组成的“一篮子股票”，相当于一只“大股票”。 16、 申购赎回ETF和申购赎回普通的开放式基金一样吗, 不一样。 ETF需要用一篮子股票来申购;ETF赎回，投资人获得的也是一篮子股票，如果需要用钱，投资人可自行在二级市场把这些股票卖掉，当天赎回，当天就能抛出这一篮子的股票，资金下一工作日到账。 而开放式基金则需要用现金来申购，然后基金经理再根据情况，决定是否把这些资金买成股票、买成哪些品种等;赎回的时候，基金管理人会在赎回日后3-7个工作日将赎回资金划给投资人的指定账户。 17、 ETF在二级市场交易时，可以像股票交易那样“挂篮头”吗, 可以的。 18、 ETF买卖、申购、赎回的一般原则是什么, 买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守下列规定: 当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回; 当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出; 当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额; 当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。 19、 什么是ETF基金份额的净值, 同一般开放式基金一样，ETF的基金份额净值(NAV)是指每份ETF所代表的证券投资组合(包括现金部分)的价值，即以基金净资产除以发行在外的基金份额总数。 20、 什么是ETF参考单位净值(IOPV), ETF参考单位基金净值(Indicative Optimized Portfolio Value, IOPV)是由交易所计算的ETF实时单位净值的近似值，以便于投资者估计ETF交易价格是否偏离了内在价值。 交易所除了每15秒钟揭示指数外，也会在相同的时间间隔内，揭示ETF的单位基金份额估计净值(IOPV)，以供投资人参考。如果份额参考净值和市场当前的交易价格差异较大，投资人就有了套利的机会。 21、 散户投资者可以用ETF来做什么, 长期投资:费用低，省下钱来投资 参与牛市:跟踪指数误差小，与股指基本同步 参与震荡市:看得对后市，不必选个股，用ETF轻松把握，还免印花税 逃离熊市:大幅下跌时，利用二级市场快速离场，不必等到以收盘净值来赎回 资产配置，把握轮动热点:用宽基指数ETF作为核心的资产配置，然后用细分指数的ETF来把握不同市场热点 22、 机构投资者可以用ETF来做什么, 资产配置 现金管理，轻松跟上业绩比较基准 与股指期货产品对冲进行风险管理 套利操作 23、 ETF的申购、赎回机制与套利有何关联, ETF申购与赎回机制是这一产品结构的精髓，正是这一机制才迫使ETF价格与净值趋于一致，极大地减少了ETF折溢价幅度。在大多数情况下，套利一般需要进行实物申购赎回和二级市场交易。也正是由于此套利机制，让机构乐于积极地参与ETF交易，进而带动ETF市场的活跃。当套利活动比较活跃时，ETF的折溢价空间将会逐渐缩小;当ETF在交易所市场的报价与资产净值趋于一致时，又会加强一般中小投资人投资ETF的意愿，进而促使整体ETF市场更加蓬勃发展。因此，此套利机制是促使机构与中小投资人积极进场的非常关键因素，也是塑造一只成功ETF不可或缺的重要因素。 24、 投资ETF与投资股票有何不同, 在交易方式上，ETF与股票完全相同，投资人只要有证券账户，就可以在盘中随时买卖ETF，还可以“挂篮头”，相当方便并具有流动性。 ETF比直接投资股票的好处在于:1、和封闭式基金一样没有印花税。2、买入ETF就相当于买入一个指数投资组合，不需要承担个股的非系统风险。3、投资组合透明度高。 25、 ETF 与封闭式基金、一般的开放式基金相比有什么不同, ETF与封闭式基金、开放式基金的本质区别在于: 1、ETF的交易方式与一般的开放式基金不同。它可以在证券交易所上市交易，如同买卖股票一般简单。 2、ETF的申购赎回机制与一般的开放式基金不同。其申购赎回必须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票(或有少量现金)。由于存在这种特殊的实物申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场的交易价格与基金份额净值之间存在差价时进行套利交易。 3、ETF的价格表现与一般的封闭式基金不同。实物申购赎回机制引起的套利交易，保证了ETF的市场价格与其基金份额净值基本趋于一致，从而避免了封闭式基金普遍存在的折价问。 26、 ETF与普通指数基金有什么不同, 目前，我国普通指数基金主要是开放式指数基金，但也有少数封闭式指数基金，ETF与普通指数基金最大的区别是跟踪误差小，操作方便简单，费用低廉。 27、 与普通指数基金相比，投资ETF有什么好处, ETF具备了指数化投资的所有好处，如分散投资、透明度良好、操作简单等。除此以外，由于ETF交易方式的特殊性，ETF与普通指数基金相比还具备更多优势: 紧密跟踪指数:ETF较普通指数基金，跟踪指数更为紧密，跟踪误差更小。 功能更强大:ETF具有套利等普通指数基金所不具备的功能。 运作成本低:与一般的封闭式或开放式基金相比，ETF的管理费用、托管费用等运营费用低廉，此外，ETF独特的实物申购赎回机制，有助于降低ETF基金的运作成本。 交易便利:ETF的交易还结合了股票交易的特性，可以在二级市场直接进行盘中买卖。与一般的开放式指数基金相比，借助ETF进行指数化投资可实时交易，随时把握价格，灵活度更高。 组合公开透明:ETF基金在建仓期结束后，每天公布投资组合，运作透明度高于一般的指数基金。 交易费用低:ETF基金的交易费用要低于普通开放式指数基金的交易费用。一级市场申购赎回的费用不超过0.5%，二级市场的交易费用不超过0.3%，免印花税。 28、 ETF会不会像封闭式基金一样出现大幅折溢价, 与封闭式基金很不相同的是，当ETF出现折溢价时，将有望通过套利者利用“实物申购赎回”机制来逐步消除差价。这种独特的内在机制可将ETF的折溢价空间压缩在极小范围之内。 29、 ETF和标的指数有何关联, 为了使ETF市价能够直观的反映所跟踪的标的指数，产品设计人有意在产品设计之初就将ETF的净值和股价指数联系起来，将ETF的单位净值定为其标的指数的某一百分比。这样一来，投资者通过观察指数的当前点位，就可直接了解投资ETF的损益，把握时机，进行交易。 此外在特殊情况下，如果ETF市价与所跟踪指数不能直观挂钩，则通常而言，ETF的日净值增长率与标的指数的日增长率相似。 30、 选择投资ETF的最主要依据是什么, ETF成功的关键在于其跟踪的指数，即ETF的“标的指数”。标的指数的选择是影响ETF产品成功的重要因素之一。一般ETF的“标的指数”要求具有知名度、市场代表性、良好的流动性和编制稳定、客观与透明、可投资性强的特点。 31、 关于ETF的小结: ETF是升级版的指数基金，相当于把一篮子指数成份股变成了一只“大股票”来交易 ETF是开放式基金，可以申购赎回，规模可以变动 ETF和封闭式基金一样，可以上市交易，但避免了封闭式基金“折价交易”的缺陷 在二级市场上买卖ETF，交易费用比普通的开放式基金低;资金下一个工作日即到账，资金使用的效率比普通开放式基金高 沪深300期货合约 1、 首个股指期货合约的标的是什么, 沪深300指数。 2、 沪深300指数有多少只成份股,其中，多少只在上海证券交易所上市,多少只在深圳证券交易所上市, 沪深300指数有300只成份股。截止到2010年2月1日，其中沪市股票208只，深市股票92只。 3、 沪深300指数是一个什么样指数, 沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，于2005年4月8日正式发布，以综合反映沪深A股市场整体表现。 沪深300指数是内地首只股指期货的标的指数，被境内外多家机构开发为指数基金和ETF产品，跟踪资产在A股股票指数中高居首位。 4、 沪深300指数是由哪个机构发布的, 中证指数有限公司。 5、 沪深300指数产生背景是什么, 沪深300指数由沪深交易所于2005年4月8日正式发布。2005年8月25日，中证指数有限公司成立后，沪深证券交易所将沪深300指数的经营管理及相关权益转移至中证指数有限公司。 6、 沪深300指数样本股是如何选出来的, 编制沪深300指数，首先需要确定样本空间。沪深300指数样本空间股票需满足以下条件: 上市时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位; 非ST，*ST股票，非暂停上市股票; 经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件，财务报告无重大问题; 股价无明显的异常波动或市场操纵; 剔除其他经指数专家委员会认定的应该剔除的股票。 确定样本空间后，再按照以下方法选择沪深300指数的样本股: 计算样本空间内股票最近一年(新股为上市以来)的A股日均成交金额与日均总市值; 对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票; 对剩余股票按照最近一年日均A股总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。 7、 沪深300指数多长时间调整一次, 沪深300指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整提前两周公布。 8、 沪深300指数的基日、基点和基期分别是什么, 沪深300指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点，以基日300只成份股的调整市值为基期。 9、 沪深300指数的样本股调整数量, 定期调整指数样本时，每次调整比例一般不超过10%。 10、 沪深300指数的编制方法有哪些特点, 沪深300指数以调整股本作为权重，调整股本是对自由流通股本分级靠档后获得的。以调整后的自由流通股本而非全部股本为权重，沪深300指数更能真实反映市场中实际可供交易股份的股价变动情况，从而有 效避免通过大盘股操纵指数的情况发生。 分级靠档技术的采用确保样本公司的股本发生微小变动时用于指数计算的股本数相对稳定，以有效降低股本频繁变动带来的跟踪成本。 沪深300指数样本调整设置缓冲区。缓冲区技术的采用使每次调整的幅度得到一定程度的控制，指数能够保持良好的连续性。 11、 沪深300指数成份股权重有什么特点, 沪深300指数成份股权重分散，以第一大权重股招商银行为例，截止到2010年2月12日，其权重仅为3.31%。这一特点，使得投资者即使复制了300只成份股也很难复制权重，同时可以有效避免可能的指数操纵行为。 12、 沪深300指数成份股的权重是否一成不变, 不，沪深300指数成份股的权重每天都在变动。这一特点，使得投资者即使复制了300只成份股也很难复制权重。 13、 截止到2009年12月，沪深300指数对A股流通市值覆盖率是多少, 截止到2009年12月，沪深300指数对A股的流通市值覆盖率达73,。 14、 截止到2009年12月，沪深300指数对A股总市值覆盖率是多少, 截止到2009年12月，沪深300指数对A股的总市值覆盖率达73,。 15、 2008年沪深300指数成份股的分红，占沪深两市A股全部分红的多少, 2008年沪深300指数成份股分红占两市分红总额的90%以上。 16、 沪深300指数对A股的净利润覆盖率是多少, 沪深300指数对A股的净利润覆盖率达94%。 17、 从什么途径可以获得沪深300指数的相关行情, 沪深300指数行情通过各种广播形式向国内、国外广泛发布。 透过上海证券交易所与深圳证券交易所卫星广播行情发布系统，实时发布指数行情。 通过路透社财经资讯系统(Reuters)和彭博财经资讯系统(Bloomberg)向全球即时报道; 该指数同时在《上海证券报》、《中国证券报》和《证券时报》等媒体上每日公布; 同时通过中证指数有限公司网站www.csindex.com.cn 、上海证券交易所网站www.sse.com.cn 和深圳证券交易所网站www.szse.cn 每日对外发布。 沪深300全收益指数通过中证指数有限公司网站www.csindex.com.cn 每日收盘后对外发布。 18、 沪深300指数有哪些跟踪产品，这些跟踪产品对沪深300股指期货有什么意义, 沪深300指数推出后，沪深证券交易所和中证指数有限公司一直致力于推进指数衍生产品的开发。截至2009年底，已有近200只股票型基金以沪深300指数作为业绩基准，跟踪资产为7663亿元。沪深300指数成为中国内地证券市场中跟踪资产最多、使用广泛度最高的指数。 2007年7月17日首只追踪沪深300 指数的ETF——标智沪深300中国指数基金(2827.HK)在香港联交所主板挂牌交易，受到境外投资者的热情追捧，上市一周资产规模就增长8倍。 由于投资者无法直接买卖指数，且完全按照权重复制投资组合难度较大，因此，未来推出以沪深300指数为标的的ETF，将为沪深300的股指期货提供了较好的套期保值和套利工具。 股指期货 1、 什么是股指期货, 所谓股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。 股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别: (1)股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。 (2)股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证;而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。 (3)在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。 (4)在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓;而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。 2、 股指期货投资者的类型有哪些, 根据进入股指期货市场的目的不同，股指期货市场投资者可以分为三大类:套期保值者、套利者和投机者。 (1)套期保值者，是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。 (2)套利者，是指利用“股指期货市场和股票现货市场(期现套利)、不同的股指期货市场(跨市套利)、不同股指期货合约(跨商品套利)或者同种商品不同交割月份(跨期套利)”之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。 (3)投机者，是指那些专门在股指期货市场上买卖股指期货合约，即看涨时买进、看跌时卖出以获利的机构或个人。 3、 股指期货套期保值一般应遵循什么原则, (1)品种相同或相近原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近;只有如此，才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势的一致性。 (2)月份相同或相近原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选用期货合约的交割月份与现货市场的拟交易时间尽可能一致或接近。 (3)方向相反原则 该原则要求投资者在实施套期保值操作时，在现货市场和期货市场的买卖方向必须相反。由于同种(相近)商品在两个市场上的价格走势方向一致，因此必然会在一个市场盈利而在另外一个市场上亏损，盈亏相抵从而达到保值的目的。 (4)数量相当原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选用的期货品种其合约上所载明的商品数量必须与现货市场上要保值的商品数量相当;只有如此，才能使一个市场上的盈利(亏损)与另一市场的亏损(盈利)相等或接近，从而提高套期保值的效果。 4、 为什么选择沪深300指数作为首个股指期货合约的标的, 沪深300指数由中证指数有限公司编制与维护，成份股票有300只。该指数借鉴了国际市场成熟的编制理念，采用调整股本加权、分级靠档、样本调整缓冲区等先进技术编制而成。中金所首个股指期货合约以沪深300指数为标的物，主要基于以下三点考虑: (1) 以沪深300指数为标的的期货合约能在未来我国股指期货产品系列中起到旗舰作用，具有占据市场主导地位的潜力。自2005年4月8日该指数发布以来，市场检验表明其具有较强的市场代表性和较高的可投资性。在沪深300股指期货产品上市后，中金所可根据市场需求情况逐步推出分市场、分行业的指数期货产品，形成满足不同层次客户需求的指数期货产品系列。 (2)沪深300指数市场覆盖率高，主要成份股权重比较分散，能有效防止市场可能出现的指数操纵行为。据统计，截至2007年6月18日，沪深300指数的总市值覆盖率约为74.25%，流通市值覆盖率约为62.85%。前10大成份股累计权重约为20.44%，前20大成份股累计权重约为31.26%。高市场覆盖率与成份股权重分散的特点决定了该指数有比较好的抗操纵性。 (3)沪深300指数成份股行业分布相对均衡，抗行业周期性波动较强，以此为标的的指数期货有较好的套期保值效果，可以满足客户的风险管理需求。沪深300指数成份股涵盖能源、原、工业、金融等多个行业，各行业公司流通市值覆盖率相对均衡。这种特点使该指数能够抵抗行业的周期性波动，并且有较好的套期保值效果。 5、 沪深300指数期货合约推出后，哪类资产是这个合约的最佳现货, 以沪深300指数为标的的ETF。并且该ETF与沪深300指数期货比较起来，可以长期持有。 6、 沪深300股指期货合约的合约月份有哪些, 股指期货的合约月份是指股指期货合约到期交割结算的月份。在《沪深300股指期货合约》中，合约月份 为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份。比如在2006年12月1日，中金所可供交易的沪深300股指期货合约将有IF0612、IF0701、IF0703和IF0706四个月份的合约。“06”表示2006年，“12”表示12月份，“IF0612”表示2006年12月份到期交割结算的合约。IF0612合约到期交割结算后，IF0701就成为最近月份合约，同时IF0702合约挂牌。IF0701合约到期交割结算后，IF0702、IF0703就成为最近两个月份合约，同时IF0709合约挂牌。 采用近月合约与季月合约相结合的方式，在半年左右的时间内共有四个合约同时交易，具有长短兼济、相对集中的效果。 7、 沪深300股指期货合约的交易保证金如何确定, 在《沪深300股指期货合约》中，沪深300股指期货合约最低交易保证金定为合约价值的12%。中金所有权根据市场风险情况进行调整。 需要提醒的是，由于普通客户无法直接在中金所开设保证金账户，只有在符合规定的的期货公司开立保证金账户来进行交易和结算，相应的期货公司为了更严格地控制客户的风险，一般会在中金所规定的保证金比例基础上再上浮2—3个百分点，具体比例依客户开户的期货公司而定。 8、 股指期货交易与ETF投资、股票投资相比，有哪些区别, 股指期货合约有到期日，不能无限期持有;同样投资指数，ETF则没有这一限制，可长期持有。 股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证。 双向交易:在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买。 结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓。 9、 沪深300股指期货交易指令的类型主要有哪些, 在《中国金融期货交易所交易细则》中，股指期货交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。 市价指令是指不限定价格的、按当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。 限价指令是指按限定价格或更优价格成交的指令。限价指令在买进时，必须在其限价或限价以下的价格成交;在卖出时，必须在其限价或限价以上的价格成交。限价指令当日有效，未成交的部分可以撤销。 市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于即时最优限价指令的限定价格。交易指令的报价只能在合约价格限制范围内，超过价格限制范围的报价视为无效。 客户在集合竞价阶段只能下达限价指令，不能下达市价指令;在连续交易阶段既可以下达限价指令，也可以下达市价指令。 股指期货交易指令的报价按照指数点进行，其价格必须是中金所规定的最小变动价位的整数倍。以沪深300指数为例，股票市场沪深300指数的报价可以精确到小数点后两位，比如1729.22点;但如果沪深300股指期货合约的最小变动价位定为0.2点，则其报价只允许精确到小数点后一位，而且必须是0.2的整数倍，比如1742.6点。 10、 请问沪深300指数期货的合约价值是多少, 股指期货的合约价值等于股票指数期货价格乘以合约乘数，沪深300指数期货合约的合约乘数为300元/点。例如假设10月份沪深300指数期货合约价格为3350点，则每张合约的价值为3350×300=1,005,000元。 11、 股指期货合约主要包括哪些要素, 股指期货合约是期货交易所统一制定的标准化，是股指期货交易的对象。一般而言，股指期货合约中主要包括下列要素: (1)合约标的。即股指期货合约的基础资产，比如沪深300股指期货的合约标的即为沪深300股票价格指数。 (2)合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。 (3)报价单位及最小变动价位。股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。 (4)合约月份。指股指期货合约到期交割的月份。 (5)交易时间。指股指期货合约在交易所交易的时间。投资者应注意最后交易日的交易时间可能有特别规定。 (6) 价格限制。是指期货合约在一个交易日或者某一时段中交易价格的波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。 (7)合约交易保证金。合约交易保证金占合约总价值的一定比例。 (8)交割方式。股指期货采用现金交割方式。 (9)最后交易日和交割日。股指期货合约在交割日进行现金交割结算，最后交易日与交割日的具体安排根据交易所的规定执行。 12、 什么是股指期货交易中的开仓、平仓和持仓, 开仓也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的股指期货合约。如果投资者将这份股指期货合约保留到最后交易日，他就必须通过现金交割来了结这笔期货交易。 平仓，是指期货投资者买入或者卖出与其所持股指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约，了结股指期货交易的行为。 股指期货投资者在开仓之后尚没有平仓的合约，叫做未平仓合约，也叫持仓。开仓之后股指期货投资者有两种方式了结股指期货合约:或者择机平仓，或者持有至最后交易日并进行现金交割。 13、 什么是股指期货交易中的多头与空头, 在股指期货交易中，投资者买入股指期货合约后所持有的持仓叫多头持仓，简称多头;卖出股指期货合约后所持有的持仓叫空头持仓，简称空头。持有多头的投资者认为股指期货合约价格会涨，所以会买进;相反，持有空头的投资者认为股指期货合约价格以后会下跌，所以才卖出。 比如，某投资者在2006年12月15日开仓买进0701沪深300股指期货10手(张)，成交价为1400点，这时，他就有了10手多头持仓。到12月17日，该投资者见期货价格上涨了，于是在1415点的价格卖出平仓6手IF0701股指期货合约，成交之后，该投资者的实际持仓就只有4手多头持仓了。 需要提醒的是，投资者下达买卖指令时一定要注明是开仓还是平仓。如果12月17日该投资者在下单时报的是卖出开仓6手IF0701股指期货合约，成交之后，该投资者的实际持仓就不是原来的4手多头持仓，而是10手多头持仓和6手空头持仓了。 14、 市场总持仓量的变化反映什么信息, “市场总持仓量”的含义是市场上所有投资者(包括多头和空头)在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。投资者在交易时不断开仓、平仓，市场总持仓量因此也在不断变化。市场总持仓量的变化反映了市场对该合约兴趣的大小，因而成为投资者非常关注的指标。如果市场总持仓量一路增长，表明多空双方都在开仓，市场投资者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中;相反，当市场总持仓量一路减少，表明多空双方都在平仓出局，投资者对该合约的兴趣在减弱。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化不大，这表明以换手交易为主。 中金所发布的实时行情信息中，有“总持仓量”和“成交量”栏目，“成交量”是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。值得注意的是，总持仓量和成交量有双边计算和单边计算的区别，投资者应注意中金所的具体规定。 15、 股指期货套期保值的原理是什么, 股指期货之所以具有套期保值的功能，是因为在一般情况下，股指期货的价格与股票现货的价格受相同因素的影响，从而它们的变动方向是一致的。因此，投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓，则在市场价格发生变化时，他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡，从而实现保值的目的。 例如，在2006年11月29日，某投资者所持有的股票组合(贝塔系数为1)总价值为500万元，当时的沪深300指数为1650点。该投资者预计未来3个月内股票市场会出现下跌，但是由于其股票组合在年末具有较强的分红和送股潜力，于是该投资者决定用2007年3月份到期的沪深300股指期货合约(假定合约乘数为300元/点)来对其股票组合实施空头套期保值。 假设11月29日IF0703沪深300股指期货的价格为1670点，则该投资者需要卖出10张(即500万元/(1670点*300元/点))IF0703合约。如果至2007年3月1日沪深300指数下跌至1485点，该投资者的股票组合总市值也跌至450万元，损失50万元。但此时IF0703沪深300股指期货价格相应下跌至1503点，于是该投资者平仓其期货合约，将获利(1670-1503)点*300元/点*10=50.1万元，正好弥补在股票市场的损失，从而实现套期保值。相反，如果股票市场上涨，股票组合总市值也将增加，但是随着股指期货价格的相应上涨，该投资者在股指期货市场的空头持仓将出现损失，也将正好抵消在股票市场的盈利。 需要提醒投资者注意的是，在实际交易中，盈亏正好相等的完全套期保值往往难以实现，一是因为期货合约的标准化使套期保值者难以根据实际需要选择合意的数量和交割日;二是由于受基差风险的影响。 、 何谓基差,它对套期保值有何影响, 16 理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系;但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述。基差就是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差，即，基差=现货价格-期货价格。基差有时为正(此时称为反向市场)，有时为负(此时称为正向市场)，因此，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。 基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从套期保值的原理不难看出，套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险，因此从理论上讲，如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化，就可能实现完全的套期保值。因此，套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化，并选择有利的时机完成交易。 同时，由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身要相对稳定一些，这就为套期保值交易提供了有利的条件;而且，基差的变化主要受制于持有成本，这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。 17、 股指期货的期现套利及其作用, 股指期货的理论价格可由无套利模型决定，一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间(即考虑交易成本时的无套利区间)，投资者就可以在期货市场与现货市场上通过低买高卖获得利润，这就是股指期货的期现套利。也即，在股票市场和股指期货市场中，股票指数价格的不一致达到一定的程度时，就可能在两个市场同时交易获得利润。 简单举例来说。假设9月1日沪深300指数为3500点，而10月份到期的股指期货合约价格为3600点(被高估)，那么套利者可以借款108万元(借款年利率为6%)，在买入沪深300指数对应的一篮子股票(假 设股票指数对应的成份股在套利期间不分红)的同时，以3600点的价格开仓卖出1张该股指期货合约(合约乘数为300元/点)。当该股指期货合约到期时，假设沪深300指数为3580点，则该套利者在股票市场可获利108万*(3580/3500)-108万=2.47万元，由于股指期货合约到期时是按交割结算价(交割结算价按现货指数依一定的规则得出)来结算的，其价格也近似于3580点，则卖空1张股指期货合约将获利(3600-3580)*300=6000元。2个月期的借款利息为2*108万元*6%/12=1.08万元，这样该套利者通过期现套利交易可以获利2.47+0.6-1.08=1.99万元。 期现套利对于股指期货市场非常重要。一方面，正因为股指期货和股票市场之间可以套利，股指期货的价格才不会脱离股票指数的现货价格而出现离谱的价格。期现套利使股指价格更合理，更能反映股票市场的走势。另一方面，套利行为有助于股指期货市场流动性的提高。套利行为的存在不仅增加了股指期货市场的交易量，也增加了股票市场的交易量。市场流动性的提高，有利于投资者的正常交易和套期保值操作的顺利实施。 18、 股指期货投机交易的风险管理有哪些基本要求, 所谓投机，是指投资者根据自己对股指期货市场价格变动趋势的预测，通过“在看涨时买进、看跌时卖出”而获利的交易行为。投机者在股指期货交易中承担了套期保值者转移出去的风险，投机交易增强了市场的流动性。投机者在风险管理中应高度重视以下五点: (1)准确预测股指期货价格的变动，把握趋势; (2)根据自身的风险承受能力确定止损点并严格执行; (3)对获利目标的期望应适可而止，切忌贪得无厌; (4)尽可能选择近月合约交易，规避流动性风险; (5)由于投机机会的稍纵即逝以及市场行情的千变万化，资金管理非常重要。 投机交易对知识、经验以及风险管理能力的要求都较高，因此一般投资者应谨慎行事。 19、 股指期货的理论价格是如何确定的, 股指期货的理论价格可以借助基差的定义进行推导。根据定义，基差=现货价格-期货价格，也即:基差=(现货价格-期货理论价格)-(期货价格-期货理论价格)。前一部分可以称为理论基差，主要来源于持有成本(不考虑交易成本等);后一部分可以称为价值基差，主要来源于投资者对股指期货价格的高估或低估。因此，在正常情况下，在合约到期前理论基差必然存在，而价值基差不一定存在;事实上，在市场均衡的情况下，价值基差为零。 所谓持有成本是指投资者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即因融资购买现货资产而支付的融资成本减去持有现货资产而取得的收益。以F表示股指期货的理论价格，S表示现货资产的市场价格，r表示融资年利率，y表示持有现货资产而取得的年收益率，?t表示距合约到期的天数，在单利计息的情况下股指期货的理论价格可以表示为: F=S*[1+(r-y)*?t /360] 举例说明。假设目前沪深300股票指数为1800点，一年期融资利率5%，持有现货的年收益率2%，以沪深300指数为标的物的某股指期货合约距离到期日的天数为90天，则该合约的理论价格为:1800*[1+(5%-2%)*90/360]=1813.5点。 20、 影响股指期货价格的因素有哪些, 股指期货的价格主要由股票指数决定。由于股票指数要受到很多因素的影响，因此，股指期货的价格走势同样也会受到这些因素的作用。这些因素包括: (1)宏观经济数据，例如GDP、工业指数、通货膨胀率等; (2)宏观经济政策，例如加息、汇率改革等; (3)与成份股企业相关的各种信息，例如权重较大的成份股上市、增发、派息分红等; (4)国际金融市场走势，例如NYSE的道琼斯指数价格的变动、国际原油期货市场价格变动等。 另外，和股票指数不同，股指期货有到期日，因此股指期货价格还要受到到期时间长短的影响。 21、 什么是股指期货交易的保证金制度, 在股指期货交易中，为了确保履约，维护交易双方的合法权益，实行保证金制度。保证金是客户履行合约的财力保证，凡参与股指期货交易，无论买方还是卖方，均需按所在交易所的规定缴纳保证金。 在《中国金融期货交易所交易规则》中规定，中金所实行会员分级结算制度。交易所对结算会员结算，结算会员对其受托的交易会员结算，交易会员对其客户进行结算。结算会员向交易会员收取的保证金不得低于交易所规定的保证金标准。结算会员有权根据市场运行情况和交易会员的资信状况调整对其收取保证金的标准。 保证金分为结算准备金和交易保证金。 交易保证金是指已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后，交易所按照保证金标准向双方收取交易保证金。 结算准备金是指未被合约占用的保证金。结算会员的结算准备金最低余额标准为200万元，应当以结算会员自有资金缴纳。交易所有权根据市场情况调整会员结算准备金最低余额标准。 22、 股指期货的交易流程是怎样的, 一个完整的股指期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。具体为: (1)开户:客户参与股指期货交易，需要与符合规定的期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。 (2)下单:指客户在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。 (3)结算:结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员或客户的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。 (4)平仓或交割:平仓是指客户通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结期货交易的行为。股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。 23、 什么是当日无负债结算制度, 当日无负债结算制度，其原则是当日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。 结算会员在交易所结算完成后，按照前款原则对客户、交易会员进行结算;交易会员按照前款原则对客户进行结算。 结算完毕后，结算会员的结算准备金余额低于最低余额标准时，该结算结果即视为交易所向结算会员发出的追加保证金通知，两者的差额即为追加保证金金额。 24、 如何计算股指期货合约的当日盈亏, 期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下: 当日盈亏=?[(卖出成交价-当日结算价)×卖出量×合约乘数]+?[(当日结算价-买入成交价)×买入量×合约乘数]+(上一交易日结算价-当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量)×合约乘数 当日盈亏在当日结算时进行划转，盈利划入结算准备金，亏损从结算准备金中划出。 举例说明。某投资者在上一交易日持有某股指期货合约10手多头持仓，上一交易日的结算价为1500点。 当日该投资者以1505点的成交价买入该合约8手多头持仓，又以1510点的成交价卖出平仓5手，当日结算价为1515点，则当日盈亏具体计算如下: 当日盈亏=[(1510-1515)×5]+[(1515-1505)×8]+(1500-1515)×(0-10),205点 如果该合约的合约乘数为300元/点，则该投资者的当日盈亏为205点×300元/点,61500元。 25、 结算准备金余额是如何计算的, 在《中国金融期货交易所结算细则》中，当日结算准备金余额具体计算公式如下: 当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金,当日交易保证金+当日盈亏+入金,出金,手续费等。 结算完毕后，结算会员的结算准备金余额低于最低余额标准时，该结算结果即视为交易所向结算会员发出的追加保证金通知，两者的差额即为追加保证金金额。 交易所发出追加保证金通知后，可通过期货保证金存管银行从结算会员专用资金账户中扣划。若未能全额扣款成功，结算会员必须在下一交易日开市前补足至结算准备金最低余额。未能补足的，若结算准备金余额小于结算准备金最低余额，不得开仓;若结算准备金余额小于零，交易所将按风险控制管理办法的规定进行处理。 26、 股指期货现金交割方式的内容是什么, 股指期货交易采用现金交割方式。在现金交割方式下，每一未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓，也就是说，在合约的到期日，空方无需交付股票组合，多方也无需交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。现金交割与当日无负债结算在本质上是一致的，差别在于两点:其一，结算价格的计算方式不同;其二，现金交割后多空双方的头寸自动平仓，而当日无负债结算后双方的头寸仍然保留。 由于交割结算价是根据当时的现货价格按某种约定的方式计算出来的，因而股指期货的交割使股指期货价格与现货价格在合约到期日趋合。 27、 到期后，投资者持有的股指期货头寸怎么办, 与股票不同，股指期货交易的对象是标准化的期货合约。期货合约有到期日，不能无限期持有。到期后合约将被摘牌，投资者持有的股指期货头寸进行现金交割，即按照交易所的规则和程序，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。资金将从亏损者的账户划转到盈利者的账户。 融资融券 1、 融资融券的有关规定: 根据《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》的相关规定: 第二十二条 在本所上市交易的下列证券，经本所认可，可作为融资买入或融券卖出的标的证券(以下简称“标的证券”): (一)符合本细则第二十三条规定的股票; (二)证券投资基金; (三)债券; (四)其他证券。 第三十一条 充抵保证金的有价证券，在计算保证金金额时应当以证券市值按下列折算率进行折算: (一)上证180指数成份股股票折算率最高不超过70%，其他股票折算率最高不超过65%; (二)交易所交易型开放式指数基金(ETF)折算率最高不超过90%; (三)国债折算率最高不超过95%; (四)其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。 2、 融资融券的ETF盈利模式有哪些, 可利用ETF进行多种丰富的多方向组合交易策略，实现组合资产不同的风险收益特征，包括资产配置、多空头杠杆、市场中性、避险策略等。 多空头杠杆策略:ETF的优势在于杠杠倍数较股票高，资金使用效率高 市场中性策略:对于不同指数的ETF做反向交易，获取alpha收益 避险策略:利用融券卖出ETF可规避市场风险。相对于股指期货而言，由于融入ETF具有能够进行杠杆交易、以及没有爆仓风险以及到期日转仓风险，是进行风险对冲的简便工具。