a股b股的区别论文英文翻译

a股b股的区别英文翻译 A股B股的区别论文英文翻译 以下，就是有道富投资为大家翻译的A股B股的区别论文 A.数据和初步统计 A股和B股在上海证券交易所和深圳证券交易所的交易程序都是类似的。二者的交易都 是以买卖盘带动，且都使用电脑进行自动化交易。二者都没有指定的做市商。而且，交易者 只能通过一个开放的电子综合限价书(COLOB)来提交限价购买委托书。按照时间和价格优先 的原则，买入委托单会自动和COLOB中最佳的限价单进行匹配。如果不能匹配，则会将买入 委托单加入到COLOB中。 并不存在大宗交易系统允许流动交易者在上层市场进行大宗交易。场外交易和知情交易 都是被禁止的，但检测系统并不十分严格。上交所和深交所的最低A股交易额均为100股， 但上交所最低B股交易额为1000股，深交所为100股。我们的数据包含了从2000年1月份到 2001年11月份之间深交所和上交所包含具体时间的交易和报价。我们对数据进行了过滤。首 先，我们将样本数据限制为在此时间内在A股和B股市场都有交易发生的公司，这样一来将 公司数目由1000缩减为84。其次，我们排除了8家公司，因为他们在B股市场的只进行了短 短数天的交易。再次，对于剩余的76家公司，我们将它们因为外部原因，在A股或者B股市 场交易量都非常小的日期排除在外。第四，我们将陈旧报价排除在外，它们很容易识别，因 为深度为0。第五，样本中还排除了每个交易时段最初的15分钟和最后15分钟的交易数据。 A. Data and Preliminary Statistics The trading processes for A- (local) and B- (foreign) shares on the Shanghai Stock Exchange (SHSE) and the Shenzhen Stock Exchange (SZSE) are similar. Both exchanges run order-driven, automated markets. Neither exchange has designated market makers. Traders can only submit limit orders, which arrive at an electronic consolidated open limit order book (COLOB). An incoming order is automatically matched against the best standing limit order in the COLOB, according to the price-time priority principle. If it cannot be matched, then it is added to the COLOB. There is no block trading system that allows liquidity traders to trade large volumes in an upstairs market. Off-exchange trading and insider trading are both forbidden, but this is not tightly monitored. The minimum trade size is 100 shares for local shares in both markets, but 1,000 shares for Shanghai foreign shares and 100 shares for Shenzhen foreign shares. Our data consist of all time-stamped trades and quotes from January 2000 to November 2001 for all stocks traded on the SHSE and the SZSE.7 We apply a number of filters to our data. First, we limit the sample to firms that traded A- and B-shares throughout the sample period, thereby reducing the number of firms from over 1,000 to 84. Second, we exclude eight firms, because only for a few days we find nonzero volume in the B-share market. Third, for the remaining 76 firms, we remove days for which, for exogenous reasons, there was no or very limited trading in either the A- or the B-share market.8 Fourth, we remove stale quotes, which are easily recognized through zero depth. Fifth, the first and last 15 minutes of each trading session are removed from the sample. 表I 提供了A股和B股在2000年1月至12月这一区间内的交易数据。在此期间内，两 股市场是完全分隔开的。表中列出了76支股票的交叉截面平均值，标准差和最大和最小交易 量。为了便于比较，B股的报价和交易数据(深交所以港币计算，上交所以美元计算)被转换 成了人民币计算，汇率所采用的是样本时间内的(固定)官方汇率。样本时间内A股的平均交 ，B股的平均交易价格为3.10元(0.37美元)。这相当于B股的易价格为14.29元(1.73美元) 平均折价率为72%，与前面的证据一致(详见Bailey 等人，(1999))。 Table I provides trading statistics for the A- and B-shares from January to December 2000, a period during which both markets were fully segmented. The table presents the cross-sectional mean, standard deviation, minimum, and maximum based on the 76 sample stocks. For comparison, the trade and quote data for the B-shares (in Hong Kong dollars for SZSE and in U.S. dollars for the SHSE) are converted to yuan using the (fixed) official exchange rate for the sample period. The average trade price in this period is 14.29 yuan ($1.73) for A-shares and 3.10 yuan ($0.37) for B-shares. This corresponds to an average B-share discount of 72%, which is in line with previous evidence (see, e.g., Bailey et al. (1999)). 关于交易量，B股平均每天的交易量为A股市场的一半左右，B股平均每天的交易量为 854,000，而A股为1,684,000。正如人们预料的那样，A股市场的交易更加频繁。但是，我 们发现，尽管A股市场的交易较为频繁，它的交易规模反而比B股市场要小。这突出体现了 我们在价差分解中控制交易规模的重要性。尽管A股和B股的平均报价差距分别为0.027 元和0.035元，但这个差距在传统的置信水平上并不明显。两个市场的有效价差都等于0.035 元。 In terms of volume, the B-share market is about half the size of the A-share market—an average of 854,000 versus 1,684,000 shares per day. The A-share market is more actively traded, as expected. Furthermore, we find that while the trading frequency is higher in the A-share market, the transaction size is lower. This highlights the importance of controlling for trade size in our spread decomposition analysis. Although the average quoted spread is 0.027 yuan for A-shares and 0.035 yuan for B-shares, this difference is not significant at conventional confidence levels. The effective spreads in the two markets are both equal to 0.035 yuan. B.初步分析对信息不对称的测量结果 在本小节中，我们估算了价格冲击系数(PI)，逆向选择成分(AS)以及知情交易措施(PIN) 的可能性，我们同时研究了是否这些信息不对称的测量结果在交叉截面上是否同展示出最强 信息不对称现象的股票相符合。然后，我们将这些措施同外资股的折价进行了关联。 在准备用于估算价格冲击系数和逆向选择成分的数据时，我们效仿了Glosten和 Harris(1988)，将交易规模限制在10万股，以避免大宗交易所占比重过多。A股市场和B股 市场的中位数阶段频率分别为0.28%和1.55%。这很可能是由于B股市场有组织的集体投资者 进行较大规模交易造成的结果。我们也试着将交易规模分别限制为20万股和40万股，所得到 的结果总体上相似。 B. Preliminary Analysis of Information Asymmetry Measures In this subsection, we estimate the price impact coefficients (PI), adverse selection components (AS), and the probability of informed trading (PIN) measures, and we study whether these information asymmetry measures agree, cross-sectionally, as to which securities exhibit the highest information asymmetry. We then relate these measures to the foreign share discount. In preparing the data for the estimation of PI and AS, we follow Glosten and Harris (1988) and truncate the trade size to 100,000 shares to avoid giving too much weight to large trades. The median truncation frequency is 0.28% and 1.55% for the A- and B-share market, respectively. This is most likely the result of more institutional investors who trade in larger sizes, in the B-share market. We also truncate the trade size to 200,000 and 400,000 shares and find that the results are generally similar. 表II中的A部分包含了我们对于76支A，B股价格冲击系数的估算。γ 和 φ的凭估计 值为9.66 × 10?7元每股，A股市场为8.58 × 10?3元，B股市场为2.61× 10?7 and 6.35 × 10?3元。因此，尽管A股的交易量大于B股(见表I)，A股的深度其实比B股要低。这 个结果很有趣，因为它表明不可将流动性与交易规模等同起来。因此，像我们在第二部分提 出的模型一样，即使不考虑交易规模，A股市场和B股市场信息不对称程度的差异也会导致 其市场深度的不同。这是为什么在控制交易活动之后，我们对信息不对称的测量结果解释B 股折价率的程度进行了回归分析测试。 Panel A of Table II contains estimates of the price impact coefficients for the 76 A- and B-shares. The mean estimates of γ and φ are 9.66 × 10?7 yuan per share and 8.58 × 10?3 yuan for the A-share market, and 2.61 × 10?7 and 6.35 × 10?3 for the B-share market. Therefore, although A-share volume is higher than B-share volume (see Table I), A-share depth is actually lower than B-share depth. This result is interesting as it shows that one should not equate liquidity with trading volume. Thus, consistent with our model in Section II, even without trading volume consideration, the information asymmetry between A- and B-share markets could cause their market depths to be different. This motivates why in subsequent regression analyses we test the extent to which our information asymmetry measures explain the B-share discount after controlling for trading activity. 表II中的B部分包含了76支股票在价差的逆向选择成分固定及可变的情况下交叉截面数 据，同时也包含了76支股票的毛利润的交叉截面数据。逆向选择成分系数，z0 和z1非常重 要，它们包含了人们对于A股市场76支股票的预期和B股市场大部分股票(分别为66和61) 的预期。先前文献中指出逆向选择的花费是同交易规模一起增长的价差的重要组成部分，此 处的数据与此论断一致。固定毛利系数，c0也很重要，它反映了人们对于A股所有股票的预 期和对于B股市场中67支股票的预期。 Panel B of Table II contains cross-sectional statistics on the fixed and variable adverse selection component (AS) of the spread and on gross profit for the 76 A- and B-shares. The AS component coefficients, z0 and z1, are significant, and carry the expected sign for all of the 76 securities in the A-share market and for almost all (66 and 61, respectively) of the securities in the B-share market. This evidence is consistent with previous literature in that the cost of adverse selection is a significant component of the spread that increases with the size of the transaction. The fixed gross profit coefficients, c0, are significant, and carry the expected sign for all of the securities in the A-share market and for 67 of the securities in the B-share market. 可变毛利系数，c1，能够反映A股中的55支股票，但仅对B股市场中的4支股票具有意义。 B部分中的最后一栏反映了中等规模交易中的逆向选择成分。与我们对于PI的估算相一致， 我们发现A股市场的平均逆向选择成分比B股市场要大，分别为56.4 × 10?4 元和 46.8 × 10?4元。在估算A股市场和B股市场价格冲击系数和逆向选择成分时，我们遇到的一个 问是B股市场的交易频率要低于A股市场。除了在在逐笔交易数据的基础上估算逆向选择 成分之外，我们也在固定时间段的基础上对其进行了估算。例如，以15分钟为一个时间段， t1到t指的是价格在这15分钟内发生的变化，V(t)为15分钟内订单净流量的绝对值，Q(t) 根据净流量值的正负分别定义为1或-1。总体来说，我们发现在后续的回归分析中将这些数 值代入公式，最终得到的结果在本质上是相似的。 The variable gross profit coefficients, c1, are significant for 55 of the securities in the A-share market and for only 4of the securities in the B-share market. The last column in Panel B reports the AS component for a median-sized trade. Consistent with the PI estimate, we find that the average AS component is larger in the A-share market than in the B-share market, with values of 56.4 × 10?4 and 46.8 × 10?4 yuan, respectively. A problem in estimating PI and the AS component for the two markets is that there is a lower trade frequency for B-shares as compared to A-shares. In addition to estimating the AS component based on trade-by-trade data, we also estimate based on fixed-length intervals. For instance, in the case of 15 minutes, price change from t – 1 to t is measured as the price change over the 15-minute interval, V(t) is defined as the absolute value of net order flow in the 15-minute interval t, and Q(t) is defined as 1 or –1 depending on whether the net order flow is positive or negative in the 15-minute interval t. In general, we find that using alternative estimates of PI and the AS component in our subsequent regression analyses produces qualitatively similar results. 表II中的C部分提供了PIN模型参数估计的交叉截面统计数据。我们再一次发现A 股中存在知情交易商的证据，此类交易商的平均达到率, μ,为0.38这与非知情交易商(0.44) 和卖方(0,51)的到达率在数值上较为接近。而在B股市场，知情交易商的平均到达率较低， 为0.11，这同B股市场非知情交易商(0.06)和卖方(0.07)的数值也是比较接近的。A股市场 中某天的知情交易发生率，α，0.36也要高于B股市场的0.31。这同A股市场存在较多内幕 操作是相符合的。然而，B股市场的PIN测量结果的平均水平要高于A股市场，因为B股市 场中非知情交易的数目相对较少。所有参数中，除了代表了坏消息出现频率的δ之外，其他 参数同大多数股票的表现都相吻合。 Panel C of Table II presents cross-sectional statistics on the parameter estimates of the PIN model. Again, we find considerable evidence for privately informed traders in the A-share market, as the average arrival rate of these types of traders, μ, is 0.38, which is of the same level of magnitude as the arrival rates of uninformed buyers (0.44) and sellers (0.51). The arrival rate of informed traders in the B-share market is lower at 0.11, and again is of the same level of magnitude as the arrival rates of uninformed buyers (0.06) and sellers (0.07) in this market. The probability of an information event on a specific day, α, is higher in the A-share market than in the B-share market, with rates of 0.36 versus 0.31, respectively. This is consistent with the existence of more information in the A-share market. However, the average level of the PIN measure is higher in the B-share market, as this market exhibits a relatively low number of uninformed trades. All parameters are significant for the majority of the securities except for the parameter δ, which is the probability of the news being bad news. 我们通过验证信息不对称性的不同方面的测量结果是否能够在交叉横截面上同信息不 对称性最强的股票相吻合来对不同的测量方面进行比较。图4采用散布式绘图法描绘了A股 和B股市场上差价的逆向选择成分相对于价格冲击和PIN的关系。这些图形表明，A股市场 中测量结果之间的关系较B股市场更强，A，B股市场中的相关性分别为89%和59%，B股市场 中的相关性明显弱很多。 We compare our measures of information asymmetry by verifying whether they agree cross-sectionally as to which securities exhibit the most information asymmetry. Figure 4 presents scatterplots of the AS component of the spread (for a median-sized trade) against PI and the PIN for both the A- and B-share markets. These plots suggest a stronger relationship between the measures in the A-share market, with correlations of 89% and 59%, respectively. The relationship in the B-share market is much weaker. 最终，散布式分析表明B股市场折价率的变化可以用信息不对称的测量进行解释。图 5反映了A股市场和B股市场相比较的情况下，外股折价率同信息不对称测量结果差别(PI, 逆向选择成分，和PIN)之间的关系。对于所有的测量方面而言，我们发现信息不对称程度 较高的股票其B股的折价越高。三种信息不对称的测量方面和折价率的相关性分别为PI, 66%,AS 67%, PIN 28%, 此结果在1%和5%的层面的数据都具有意义。 Finally, scatterplot analysis reveals that the B-share discount appears to be explained by the proposed information asymmetry measures. Figure 5 plots foreign share discounts against the differentials of the information asymmetry measures in the A-share market relative to the B-share market, as measured by PI, the AS component, or the PIN. For all measures, we find that stocks with relatively higher information asymmetry appear to command higher Bshare discounts. The correlations between the three information asymmetry measures and the discounts are 66% for PI, 67% for AS, and 28% for PIN, and are statistically significant at either the 1% or 5% level. D.B股市场向国内投资者开放之后的变化 2001年3月，管理者向国内投资者开放了B股市场。我们利用这个管理上的变化进一步 在两方面测试了我们关于信息不对称的假设。首先，我们预期到B股折价率将降低，或者消 失，更重要的是，我们预期此次时间后，我们对于B股市场信息不对称的测量结果将上涨， 即B股市场的信息不对称现象将增多，因为有较好信息来源的国内投资者开始涌入了B股市 场。第二，我们对一个新的样本时段再次进行了截面回归分析，并以此作为稳健性的测试。 4月至11月这一时间段内相同的76支股票。 我们分析了从2001年 D. Changes After the B-Share Market Was Opened Up to Local Investors In March 2001, regulators opened the B-share market to domestic investors. We use this regulatory change event to further test our information asymmetry hypothesis in two ways. First, we expect B-share discounts to shrink or vanish and, more important, our information asymmetry measures to increase for the B-share market after this event, because better-informed domestic investors are now allowed to participate in this market. Second, we repeat our cross-sectional regressions for the new sample period as a robustness test.We analyze the same 76 stocks for the sample period of April to November 2001. 我们发现，同我们的假设相一致，B股市场同未开放之前相比较，折价水平由原来的 72%降至43%，知情交易的数目有所上涨。折价水平缓慢而非突然降低的主要原因在于国内投 资者手中外币的缺乏。表格V中的A部分展示了B股开放前和开放后PI的估计值，可以发 现，PI值几乎翻倍(增长了81%)，由开放前的2.6增长到了4.6。 与之相比，A股市场的增长 值则要小的多，仅为21%。这个结果同B股市场有大量知情交易者涌入是相吻合的。B部分 是基于逆向选择成分的价差，它也正是了这些结果。国内投资者允许进入B古市场之后，对 于B股市场而言，固定逆向选择成分(z0)和可变逆向选择成分(z1)都有较大的增长，涨幅分 别为52%和102%。 We find that, consistent with our hypothesis, the discount levels decrease from an average of 72% to 43%, and the level of informed trading in the Bshare market increases compared with the model estimates for the preevent period. The main reason for this gradual, rather than sudden, decline in discounts is the lack of foreign currency among domestic investors. Panel A in Table V presents pre- and postentry estimates of PI, and shows that PI almost doubles (+81%) for the B-share market from 2.6 preentry to 4.7 postentry. This increase is larger than the 21% increase in the A-share market and is therefore consistent with the arrival of better-informed domestic investors in the B-share market. Panel B confirms these results based on the AS component of the spread. For both the fixed (z0) and the variable (z1) AS component, we find considerable increases in the B-share market of 52% and 101%, respectively, after domestic investors were allowed to enter into this market. 我们发现，中等规模交易的逆向选择成分由原来的46.8分增长到了67.4分，涨幅为44%。 这个涨幅也大于A股市场相应的涨幅，因此同PI变化相一致。表格V中的C部分反映了B 股市场中，知情投资者的到达率增长了164%，而在A股市场，该数值减少了29%。更进一步 的证据是，B股市场知情交易的可能性由0.31增长到0.42，而A股市场仅仅有0.36增长到了 9.38。尽管如此，PIN的测量值在两个市场都没有发生很大的变化，因为知情交易者的到达 率同非知情交易者的到达率在变化上基本保持了一致。 在B股市场开放之前，用测量信息不对称的方式对外股折价进行回归分析所得到的结果 同先前的发现一致。表6展示了PI,AS和PIN的测量结果，并排除了管制因素。在所有的分 析中，信息不对称测量值的相关性都为正，PI和逆向选择成分测量值分别能够解释61%和71% 的B股市场折价的变化。 We find that the AS component for median-sized trades increases by 44% from 46.8 cents to 67.4 cents. This increase is again larger than the increase in the A-share market and thus consistent with the PI findings. Panel C of Table V reveals that the arrival rate of informed investors in the B-share market increases by 164%. This rate actually decreases by 29% in the A-share market. Further evidence of increased information in the B-share market is that the probability of an information event increases from 0.31 to 0.42, whereas in the A-share market, the probability increases only from 0.36 to 0.38. Nevertheless, the level of the PIN measure does not change much in either market, because the changes in the arrival rate of uninformed traders roughly match those of informed traders. The regressions of the foreign share discount on the information asymmetry measures and controls in the postevent period are consistent with earlier findings. Table VI presents the results for PI, AS, and PIN including and excluding the control variables. In all of the regressions, the information asymmetry measures are significantly positive, with the PI and AS component measures explaining 61% and 71% of the variation in foreign share discounts, respectively. E.对结果的讨论和解读 总体而言，我们的结果有力的证明了对于信息不对称性的测量，尤其是对于逆向选择成 分和买卖差价的测量，在解释B股折价的交叉截面变化时，比任何控制变量都更重要。我们 的解释是，信息不对称的测量，反映了国内投资者能够得到内部消息的程度。当信息不对称 程度越高时，(通常的表现形式为A股市场的价格冲击系数和逆向选择成分比B股市场要高)， 国内投资者越愿意付出比国外投资者更高的价格，由此导致B股折价的产生。然而，尚有一 些问题值得讨论。 E. Discussion and Interpretation of the Results Overall, our results provide strong evidence that the information asymmetry measures, especially the adverse selection component of the bid-ask spread, are far more important than any of the control variables in explaining the crosssectional variation in B-share discounts. Our interpretation is that the information asymmetry measures reflect the extent of private information available to domestic investors. When there is a higher degree of information asymmetry, as measured by a higher price impact coefficient or adverse selection component in the A-share market than in the B-share market, domestic investors are more willing to pay a higher price than foreign investors, resulting in B-share discounts. However, several issues are worthy of discussion. 第一个问题是关于我们所指的内部消息的类型。人们广泛相信，中国投资者在进行投资 时更多的相信流言，而非投资的一些基本原则。而且，股票市场的操纵广泛存在，在相当长 的一段时间内使股票的价格背离了其本身的价值。Mei等人(2003)称A股的价格是投机泡沫 的反映。因此，我们并不清楚是否我们对于信息不对称现象的测量反映了最为基础的消息， 而不是那些经过层层操纵之后的。尽管我们也承认投机者的存在，但并不认为投机者的存在 会导致我们的价格冲击系数和逆向选择成分在测量信息不对称性时失去其原有的效果。 The first issue concerns the type of private information to which we refer. It is widely believed that Chinese investors trade on rumors rather than fundamentals. Furthermore, share manipulation is widespread, pushing prices away from the intrinsic value for a relatively long time period. Mei et al. (2003) argue that A-share prices are a reflection of speculative bubbles. Thus, it is not clear whether our information asymmetry measures reflect fundamental news. Although we agree with this view of the speculative behavior of investors, we do not think that it should disqualify our price impact coefficient or adverse selection component from being effective measures of information asymmetry. 逆向选择成分和买卖价差之中的毛利成分之间的差别在于，逆向选择成分反映了长久的 价格变化，而非短暂的就爱个变化。因此，即使是对于长期投资者而言，逆向选择成分也是 非常重要的，不论它反映的究竟是真实的消息，抑或是谣言。而且，Chan，Menkveld 和 Yang(2007)指出，A股报价的修正幅度能够预测B股的报价修正幅度，但反之则不成立。因 此，尽管A股价格可能并不能反映真实的消息，外国投资者同样会依据A股的价格变动采取 相应的行动。 The difference between the adverse selection component and the gross profit component of the bid-ask spread is that the adverse selection component reflects a permanent price change, rather a temporary price change. Therefore, even for long-term investors, the adverse selection component is always important, regardless of whether it reflects fundamental news or rumors. Furthermore, Chan, Menkveld, and Yang (2007) show that A-share quote revision has predictive ability for B-share quote revision, but not vice versa. Therefore, even though A-share prices may not necessarily reflect fundamentals, it appears that foreign investors also react to the A-share price movement. 第二，如果A股市场被投机交易所充斥，股票价格并不能反映其本来的价值。那么我们 必须思考问什么A股和B股的就爱个可以由一些基本的变量来解释，比如说我们对信息不对 称的测量。很明显，因为投机的存在，A股的价格的变化可能会更随机一点，在反映其本来 价值上并非那么有效。然而，如果B股的价格是理性的国外投资者完全按照其原本价值制定 的话，那么其折价程度仍然应该和我们对信息不对称的测量相关联。我们的证据表明，外股 的折价程度是可以由基本的组成部分进行解释的，尽管它也会受到A股价格随机变动的影 响。 Second, if the A-share market is dominated by speculation, in which case stock prices do not reflect fundamentals, then we must ask why the differentials between A- and B-share prices are explained by some fundamental variables, such as our information asymmetry measures. Obviously, due to speculation, A-share prices might be more random, and hence less reflective of fundamentals. However, if B-shares are priced according to fundamentals by rational foreign investors, then the discounts should still correlate with information asymmetry measures. Our evidence demonstrates that foreign share discounts can be explained by fundamental components even if they become noisy due to randomness in A-share prices. 第三，A股市场中价格冲击和逆向选择成分比B股市场中更大的一个主要原因是A股中的 交易更加频繁，这就使得知情交易者更容易在A股市场中隐藏起来。换句话说，A股市场中， 逆向选择成分更大的原因并不一定在于A股的投资者比B股的投资者拥有更多的信息，而是 由于A股市场的知情投资者能够更容易利用他们所拥有的信息。我们并不排除这种可能性的 存在，因为我们找不到解释A股市场比B股市场存在更多知情交易的原因，也就是说我们不 能断定是因为国内投资者获得内部消息的能力较强还是他们隐藏自己交易的能力更强。尽管 如此，因为实验数据表明信息不对称的测量相对于交易数目在解释B股折价时更加的重要， 我们认为上述的那种解释尽管貌似有理，实际上却是不可能的。 Third, a major reason for the PI or the AS component to be larger in the A-share market than in the B-share market might be that trades are more frequent in the former, making it easier for informed investors to camouflage themselves in the A-share market. In other words, the larger AS component for the A-share market may not necessarily be due to the A-share investors more information” than the B-share investors, but to being easier possessing “ for the A-share informed investors to take advantage of their information. We do not rule out this possibility because we cannot trace the reason for observing a greater degree of informed trading in the A-share market than in the B-share market, that is, we cannot determine whether it is due to the ability of domestic investors to acquire private information or to their ability to hide their trades. Nevertheless, since the empirical evidence shows that information asymmetry measures are much more important than the number of trades in explaining the B-share discount, we think that this explanation, while plausible, is unlikely. 下面是余秋雨经典励志语录，欢迎阅读。 不需要的朋友可以编辑删除～～ 关于年龄 1.一个横贯终生的品德基本上都是在青年时代形成的，可惜在那个至关重要的时代，青年人受到的正面的鼓动永远是为成功而搏斗，而一般所谓的成功总是带有排他性、自私性的印记。结果，脸颊上还没有皱纹的他们，却在品德上挖下了一个个看不见的黑洞。 2.我不赞成太多地歌颂青年，而坚持认为那是一个充满陷阱的年代。陷阱一生都会遇到，但青年时代的陷阱最多、最大、最险。 3.历史上也有一些深刻的哲人，以歌颂青年来弘扬社会的生命力。但这里显然横亘着一种二律背反:越是坚固的对象越需要鼓动青年去对付，但他们恰恰因为年轻，无法与真正的坚持相斡旋。 4.青年时代的正常状态是什么，我想一切还是从真诚的谦虚开始。青年人应该懂得，在我们出生之前，这个世界已经精精彩彩、复复杂杂地存在过无数年，我们什么也不懂，能够站正脚下的一角建设一点什么，已是万幸。 5.中年是对青年的延伸，又是对青年的告别。这种告别不仅仅是一系列观念的变异，而是一个终于自立的成熟者对于能够随心所欲处置各种问题的自信。 6.中年人的当家体验是最后一次精神断奶。你突然感觉到终于摆脱了父母、兄长、老师的某种依赖，而这种依赖在青年时代总是依稀犹在的;对于领导和组织，似乎更贴近了，却又显示出自己的独立存在，你成了社会结构网络中不可缺少的一个点;因此你在热闹中品尝了有生以来真正的孤立无援，空前的脆弱和空前的强大集于一身。 7.中年人一旦有了当家体验，就会明白教科书式的人生教条十分可笑。当家管着这么一个大摊子，每个角落每时每刻都在涌现着新问题，除了敏锐而又细致地体察实际情况，实事求是地解开每一个症结，简直没有高谈阔论、把玩概念的余地。这时人生变得很空灵，除了隐隐然几条人生大原则，再也记不得更多的条令。 8.中年人的坚守，已从观点上升到人格，而人格难以言表，他们变得似乎已经没有顶在脑门上的观点。他们知道，只要坚守着自身的人格原则，很多看似对立的观点都可相容相依，一一点化成合理的存在。于是，在中年人眼前，大批的对峙消解了，早年的对手找不到了，昨天的敌人也没有太多仇恨了，更多的是把老老少少各色人等照顾在自己身边。请不要小看这“照顾”二字，中年人的魅力至少有一半与此相关。 9.中年人最可怕的是失去方寸。这比青年人和老年人的失态有更大的危害。中年人失去方寸的主要特征是忘记自己的年龄。一会儿要别人像对待青年那样关爱自己，一会儿又要别人像对待老人那样尊敬自己，他永远活在中年之外的两端，偏偏不肯在自己的年龄里落脚。 10、某个时期，某个社会，即使所有的青年人和老年人都中魔一般荒唐了，只要中年人不荒唐，事情就坏不到哪里去。最怕的是中年人的荒唐，而中年人最大的荒唐，就是忘记了自己是中年。 11、中年太实际、太繁忙，在整体上算不得诗，想来难理解;青年时代常常被诗化，但青年时代的诗太多激情而缺少意境，按我的标准，缺少意境就算不得好诗。 12、一般情况下，老年岁月总是比较悠闲，总是能够没有功利而重新面对自然，总是漫步在回忆的原野，而这一切，都是诗和文学的特质所在。老年人可能不会写诗或已经不再写诗，但他们却以诗的方式生存着。看街市忙碌，看后辈来去，看庭花凋零，看春草又绿，而思绪则时断时续，时喜时悲，时真时幻。 13、老人的年龄也有积极的缓释功能，为中青年的社会减轻负担。不负责任的中青年用不正当的宠溺败坏了老人的年龄，但老人中毕竟还有冷静的智者，默默固守着年岁给予的淡然的尊严。 14、只有到了老年，沉重的人生使命已经卸除，生活的甘苦也已了然，万丈红尘已移到远处，宁静下来了的周际环境和逐渐放慢了的生命节奏构成了一种总结性、归纳性的轻微和声，诗的意境出现了。 15、中青年的世界再强悍，也经常需要一些苍老的手来救助。平时不容易见到，一旦有事则及时伸出，救助过后又立即消失，神龙见首不见尾。这是一种早已退出社会主体的隐性文化和柔性文化，隐柔中沉积着岁月的硬度，能使后人一时启悟，如与天人对晤。老年的魅力，理应在这样的高位上偶尔显露。不要驱使，不要强求，不要哄抬，只让它们成为人生的写意笔墨，似淡似浓，似有似无。 关于人生 1.我们对这个世界，知道得还实在太少。无数的未知包围着我们，才使人生保留迸发的乐趣。当哪一天，世界上的一切都能明确解释了，这个世界也就变得十分无聊。人生，就会成为一种简单的轨迹，一种沉闷的重复。 2.人有多种活法，活着的文明等级也不相同，住在五层楼上的人完全不必去批评三层楼的低下，何况你是否在五层楼还缺少科学论证。 3.人生的道路也就是从出生地出发，越走越远。一出生便是自己，由此开始的人生就是要让自己与种种异己的一切打交道。打交道的结果可能丧失自己，也可能在一个更高的层面上把自己找回。 4.不管你今后如何重要，总会有一天从热闹中逃亡，孤舟单骑，只想与高山流水对晤。走得远了，也许会遇到一个人，像樵夫，像路人，出现在你与高山流水之间，短短几句话，使你大惊失色，引为终生莫逆。但是，天道容不下如此至善至美，你注定会失去他，同时也就失去了你的大半生命。 5.人生的过程虽然会受到社会和时代的很大影响，但贯穿首尾的基本线索总离不开自己的个体生命。个体生命的完整性、连贯性会构成一种巨大的力量，使人生的任何一个小点都指点着整体价值。 6.如果有一天，我们突然发现，投身再大的事业也不如把自己的人生当做一个事业，聆听再好的也不如把自己的人生当做一个故事，我们一定会动手动笔，做一点有意思的事情。 7.杰出之所以杰出，是因为罕见，我们把自己连接于罕见，岂不冒险?既然大家都很普通，那么就不要鄙视世俗岁月、庸常岁序。不孤注一掷，不赌咒发誓，不祈求奇迹，不想入非非，只是平缓而负责地一天天走下去，走在记忆和向往的双向路途上，这样，平常中也就出现了滋味，出现了境界。 8.就人生而言，应平衡于山、水之间。水边给人喜悦，山地给人安慰。水边让我们感知世界无常，山地让我们领悟天地恒昌。水边让我们享受脱离长辈怀抱的远行刺激，山地让我们体验回归祖先居所的悠悠厚味。 9.第一根白发人人都会遇到，谁也无法讳避，因此这个悲剧似小实大，简直是天网恢恢，疏而不漏，而决斗、毒药和暗杀只是偶发性事件，这种偶发性事件能快速置人于死地，但第一根白发却把生命的起点和终点连成了一条绵长的逻辑线，人生的任何一段都与它相连。 10、谁也不要躲避和掩盖一些最质朴、最自然的人生课题如年龄问题。再高的职位，再多的财富，再大灾难，比之于韶华流逝、岁月沧桑、长幼对视、生死交错，都成了皮相。北雁长鸣，年迈的帝王和年迈的乞丐一起都听到了;寒山扫墓，长辈的泪滴和晚辈的泪滴却有不同的重量。 11、人格尊严的表现不仅仅是强硬。强硬只是人格的外层警卫。到了内层，人格的天地是清风明月，柔枝涟漪，细步款款，浅笑连连。 12、黄山谷说过:“人胸中久不用古今浇灌，则尘俗生其间，照镜觉面目可憎，对人亦语言无味。”这就是平庸的写照。如此好事，如果等到成年后再来匆匆弥补就有点可惜了，最好在青年时就进入。早一天，就多一份人生的精彩;迟一天，就多一天平庸的困扰。 13、再高的职位，再多的财富，再大灾难，比之于韶华流逝、岁月沧桑、长幼对视、生死交错，都成了皮相。北雁长鸣，年迈的帝王和年迈的乞丐一起都听到了;寒山扫墓，长辈的泪滴和晚辈的泪滴却有不同的重量。 14、人生不要光做加法。在人际交往上，经常减肥、排毒，才会轻轻松松地走以后的路。 15、几乎每一个改革探索者都遇到过嫉妒的侵扰，更不要说其中的成功者了。人们很容易对高出自己视线的一切存在投去不信任，在别人快速成功的背后寻找投机取巧的秘密。 关于文化 1.真正的文化精英是存在的，而且对国家社会非常重要。但是这些年来，由于伪精英的架势实在是太让人恶心了，结果连真的精英的名声也败坏了。真精英总是着眼于责任，伪精英总是忙着装扮;真精英总是努力地与民众沟通，伪精英总是努力地与民众划分，这就是最根本的区别。 2.凡是文化程度不高的群落，总是会对自己不懂的文化话语心存敬畏，正是这种敬畏心理被一些投机文人利用了。 3.在文化上，无效必然导致无聊，无聊又必然引来无耻。但是，即使到了这种“三无”的低谷，也不必过于沮丧。因为只有低谷，才能构成对新高峰的向往。 4.当今天下百业，文化最大。当今天下百行，文化届最小。那么，岂能再让一个日渐干涸的小池塘，担任江河湖海的形象代表? 5.古代绘画中无论是萧瑟的荒江、丛山中的苦旅，还是春光中的飞鸟、危崖上的雏鹰，只要是传世佳品，都会包藏着深厚的人生意识。贝多芬的交响曲，都是人生交响曲。 6.善良，这是一个最单纯的词汇，又是一个最复杂的词汇。它浅显到人人都能领会，又深奥到无人能够定义。它与人终生相伴，但人们却很少琢磨它、追问它。 7.社会理性使命已悄悄抽绎，秀丽山水间散落着才子、隐士，埋藏着身前的孤傲和身后的空名。天大的才华和郁愤，最后都化作供后人游玩的景点。 8.阅读的最大理由是想摆脱平庸，早一天就多一份人生的精彩;迟一天就多一天平庸的困扰。 9.为什么那么多中国民众突然对韩国的电视剧，对超女表现出那么单纯的投入，很重要的原因是，韩国艺术家不知道中国评论家，而超女根本不在乎评论家的存在。 10、一切美丽都是和谐的，因此总是浑然天成，典雅含蓄。反之，一切丑陋都是狞厉的，因此总是耀武扬威，嚣张霸道。如果没有审美公德的佑护，美永远战胜不了丑。 11、什么季节观什么景，什么时令赏什么花，这才完整和自然。如果故意地大颠大倒，就会把两头的况味都损害了。“暖冬”和“寒春”都不是正常的天象。 12、文明的人类总是热衷于考古，就是想把压缩在泥土里的历史扒剔出来，舒展开来，窥探自己先辈的种种真相。那么，考古也就是回乡，也就是探家。探视地面上的家乡往往会有岁月的唏嘘、难言的失落，使无数游子欲往而退;探视地底下的家乡就没有那么多心理障碍了，整个儿洋溢着历史的诗情、想像的愉悦。 13、我们的历史太长、权谋太深、兵法太多、黑箱太大、内幕太厚、口舌太贪、眼光太杂、预计太险，因此，对一切都“构思过度”。 14、中华文化的三大优点:一、不喜远征。中国人不会举一国之力去攻打远方之国。二、不喜极端。儒家讲究“中庸之道”，会努力寻找一个中间点，规避极端三、不喜无序。中国一直处于集权统治的状态中，习惯所有的事务都在管理之中，中国失控的时候是很少见的。 关于爱情 很多女孩子觉得责任感不太重要，男人没有责任感反而给了女方一种权利。其实对男人来说，还有什么比没有责任感可怕地呢?与没有责任感的男人谈恋爱，就像与朝雾和晚霞厮磨，再美好也没有着落。 爱情非常珍贵，不仅值得用斗争来保卫，而且即使付出生命的代价也值得。 其实，未经艰苦寻找的草率结合，对她也是不尊重。她和你一样，都有寻求深刻爱情的权利。 每一男女都处在自转之中，当一个男人最散发魅力的一面转向了一位女人，而这女人最美好的一面也刚好朝向了这个男人，那么爱情就挡也挡不住了。当然不是每个人都如此幸运，自转的方向和速度，相对于那个有可能出现或已经错过的异性，总要有偏差，所以老有人找不到自己的爱情。 2、能够慢慢培养的不是爱情，而是习惯。能够随着时间得到的，不是感情而是感动。所以爱是一瞬间的礼物，有就有，没有就没有。但反过来说，爱和婚姻实际并不是一回事情，并不是所有的爱情都要结婚的，也不是所有婚姻都有爱情的。 6、爱情里，总有一个主角和一个配角，累的永远是主角，伤的永远是配角;有时，爱也是种伤害:残忍的人，选择伤害别人，善良的人，选择伤害自己;人生就是一种承受，需要学会支撑。支撑事业，支撑家庭，甚至支撑起整个社会，有支撑就一定会有承受，支撑起多少重量，就要承受多大压力。 7、假如你想要一件东西，就放它走。它若能回来找你，就永远属于你;它若不回来，那根本就不是你的。爱情也是如此。 8、为什么把择定终身的职责，交付给半懂不懂的年岁;为什么把成熟的眼光，延误地出现在早已收获过的荒原? 9、说了那么多旳——“如若你不在，我等待你归来。”也比不过你一句——“我不会等，我去找你!” 关于友情 1.常听人说，人世间最纯净的友情只存在于孩童时代。这是一句极其悲凉的话，居然有那么多人赞成，人生之孤独和艰难，可想而知。我并不赞成这句话。孩童时代的友情只是愉快的嘻戏，成年人靠着回忆追加给它的东西很不真实。友情的真正意义产生于成年之后，它不可能在尚未获得意义之时便抵达最佳状态。 2.很多人都是在某次友情感受的突变中，猛然发现自己长大的。仿佛是哪一天的中午或傍晚，一位要好同学遇到的困难使你感到了一种不可推卸的责任，你放慢脚步忧思起来，开始懂得人生的重量。就在这一刻，你突然长大。 3.在人生的诸多荒诞中，首当其冲的便是友情的错位。友情的错位，来源于我们自身的混乱。 4.置身于同一个职业难道是友情的基础?当然不是。如果偶尔有之，也不能本末倒置。情感岂能依附于事功，友谊岂能从属于谋生，朋友岂能局限于同僚。 5.在家靠父母，出外靠朋友。这种说法既表明了朋友的重要，又表明了朋友的价值在于被依靠。但是，没有可靠的实用价值能不能成为朋友?一切帮助过你的人是不是都能算作朋友? 6.患难见知己，烈火炼真金。这又对友情提出了一种要求，盼望它在危难之际及时出现。能够出现当然很好，但友情不是应急的储备，朋友更不应该被故意地考验。 7.真正的友情不依靠什么。不依靠事业、祸福和身份，不依靠经历、方位和处境，它在本性上拒绝功利，拒绝归属，拒绝契约，它是独立人格之间的互相呼应和确认。它使人们独而不孤，互相解读自己存在的意义。因此所谓朋友也只不过是互相使对方活得更加自在的那些人。 8.真正的友情都应该具有“无所求” 的性质，一旦有所求，“求”也就成了目的，友情却转化为一种外在的装点。我认为，世间的友情至少有一半是被有所求败坏的，即便所求的内容乍一看并不是坏东西;让友情分担忧愁，让友情推进工作„„，友情成了忙忙碌碌的工具，那它自身又是什么呢?应该为友情卸除重担，也让朋友们轻松起来。朋友就是朋友，除此之外，无所求。 9.无所求的朋友最难得，不妨闭眼一试，把有所求的朋友一一删去，最后还剩几个? 10.真正的友情因为不企求什么不依靠什么，总是既纯净又脆弱。世间的一切孤独者也都遭遇过友情，只是不知鉴别和维护，一一破碎了。 11.“君子之交谈如水”，这种高明的说法包藏着一种机智的无奈，可惜后来一直被并无机智、只剩无奈的人群所套用。怕一切许诺无法兑现，于是不作许诺;怕一切欢晤无法延续，于是不作欢晤，只把微笑点头维系于影影绰绰之间。有人还曾经借用神秘的东方美学来支持这种态度:只可意会，不可言传;不着一字，尽得风流;羚羊挂角，无迹可寻„„这样一来，友情也就成了一种水墨写意，若有若无。但是，事情到了这个地步，友情和相识还有什么区别? 12.强者捆扎友情，雅者淡化友情，俗者粘贴友情，都是为了防范友情的破碎，但看来看去，没有一个是好。原因可能在于，这些办法都过分依赖技术性手段，而技术性手段一旦进入感情领域，总没有好结果。 13.万不能把防范友情的破碎当成一个目的。该破碎的让它破碎，毫不足惜;虽然没有破碎却发现与自己生命的高贵内质有严重羝牾，也要做破碎化处理。罗丹说，什么是雕塑?那就是在石料上去掉那些不要的东西。我们自身的雕塑，也要用力凿掉那些异己的、却以朋友名义贴附着的杂质。不凿掉，就没有一个像模像样的自己。 14.该破碎的友情常被我们捆扎、粘合着，而不该破碎的友情却又常常被我们捏碎了。两种情况都是悲剧，但不该破碎的友情是那么珍贵，它居然被我们亲手捏碎，这对人类良知的打击几乎是致命的。 15.其实，世上哪有两片完全相同的树叶，即便这两片树叶贴得很紧?本有差异却没有差异准备，都把差异当作了背叛，夸张其词地要求对方纠正。这是一种双方的委屈，友情的回忆又使这种委屈增加了重量。负荷着这样的重量不可能再来纠正自己，双方都怒气冲天地走上了不归路。凡是重友情、讲正气的人都会产生这种怒气，而只有小人才是不会愤怒的一群，因此正人君子们一旦落入这种心理陷阱往往很难跳得出来。高贵的灵魂吞咽着说不出口的细小原因在陷阱里挣扎。 16.友情好像是一台魔力无边的红外线探测仪，能把一切隐藏的角落照个明明白白。不明不白也不要紧，理解就是一切，朋友总能理解，不理解还算朋友?但是，当误会无可避免地终于产生时，原先的不明不白全都成了疑点，这对被疑的一方而言无异是冤案加身;申诉无门，他的表现一定异常，异常的表现只能引起更大的怀疑，互相的友情立即变得难于收拾。 17.友情本是超越障碍的翅膀，但它自身也会背负障碍的沉重，因此，它在轻松人类的时候也在轻松自己，净化人类的时候也在净化自己。其结果应该是两相完满:当人类在最深刻地享受友情时，友情本身也获得最充分的实现。 18.现在，即便我们拥有不少友情，它也还是残缺的，原因在于我们自身还残缺。世界理应给我们更多的爱，我们理应给世界更多的爱，这在青年时代是一种小心翼翼的企盼，到了生命的秋季，仍然是一种小心翼翼的企盼。但是，秋季毕竟是秋季，生命已承受霜降，企盼已洒上寒露，友情的渴望灿如枫叶，却也已开始飘落。