夏普比率与特雷诺比率区别

夏普比率与特雷诺比率区别 夏普比率是风险溢价除以差，特雷诺比率是风险溢价除以贝塔系数，他们的区别在于分母不同。 标准差衡量的是总的风险，贝塔系数衡量的是系统风险，或者说是某一资产对投资组合系统风险的贡献，因此对于一个很大的养老基金来说，他已经充分分散风险了，要其中单个管理者的绩效，当然要用特雷诺比率。如果是一个管理者负责的小基金，一般它的风险没有充分分散，因此夏普比率更加适合。 二、夏普比率 基金较高的净值增长率可能是在承受较高风险的情况下取得的，因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩现并不全面，衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面，夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标。夏普比率又被称为夏普指数，由诺贝尔奖获得者威廉?夏普于1966年最早提出，目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。 四、特雷诺指数 用Tp表示，是每单位风险获得的风险溢价，是投资者判断某一基金管理者在管理基金过程中所冒风险是否有利于投资者的判断指标。特雷诺指数越大，单位风险溢价越高，开放式基金的绩效越好，基金管理者在管理的过程中所冒风险有利于投资者获利。相反特雷诺指数越小，单位风险溢价越低，开放式基金的绩效越差，基金管理者在管理的过程中所冒风险不有利于投资者获利。 -------------- 将这一投资理念量化后贯彻到基金产品中来，就是要通过主动管理的方式，追求詹森指数(或称阿尔法值)的最大化，来创造基金投资超额收益的最大化。只有战胜了市场基准组合获得超额收益，才是专家理财概念的最佳诠释。投资者只有投资这样的基金产品，才能真正达到委托理财，获得最大收益的目的。 这里的核心概念，詹森指数实际上是对基金超额收益大小的一种衡量。这种衡量综合考虑了基金收益与风险因素，比单纯的考虑基金收益大小要更科学。一般在进行基金业绩评价时，基金收益是比较简单的指标;如果要求指标考虑到基金风险因素，则有詹森指数(Jensen)、特雷诺指数(Treynor)以及夏普指数(Sharpe)等综合性评价指标。 詹森指数是测定证券组合经营绩效的一种指标，是证券组合的实际期望收益率与位于证券市场线上的证券组合的期望收益率之差。1968年，美国经济学家迈克尔?詹森(Michael C.Jensen)发表了《1945-1964年间共同基金的业绩》一文，提出了这个以资本资产定价模型(CAPM)为基础的业绩衡量指数，它能评估基金的业绩优于基准的程度，通过比较考察期基金收益率与由定价模型CAPM得出的预期收益率之差，即基金的实际收益超过它所承受风险对应的预期收益的部分来评价基金，此差额部分就是与基金经理业绩直接相关的收益 人民币升值 人民币汇率面临进一步升值压力的条件下，中国需要转变出口增长方式，通过扩大进口、增加内需来缓解贸易顺差进一步增长。人民币升值为中国购买相对便宜的美国资产带来机遇，我国需利用不断增加的外汇储备，通过政府的引导和支持加快对外投资步伐，通过全球范围的跨国投资实现中国劳动力资源在全球范围的配置，逐渐消除二元经济结构造成的劳动力价格低廉的现状。 在开放经济条件下，汇率的变动直接影响到全球资本的流动方向，并对一个国家的经济特别是对其国际贸易和投资的规模有着非常大的影响。汇率的下降能提高一个国家出口贸易的竞争优势;汇率的上升使国际投资的成本更低。 人民币汇率升值是由中国长期的出口拉动型增长方式引起的。中国对外资的各种优惠政策及中国相对低廉的劳动力成本吸引了大量以跨国公司为主的外资企业在中国设立制造中心，近几年来，这些外资企业的出口贸易额占据了中国总量的50%以上，是造成中国贸易顺差的重要因素。影响汇率变动的原因还包括影响人民币价格的供求关系，比如相对收入的变化、相对价格的变化、相对利率的变化、汇率的预期变化、投机等都会影响人民币的汇率。按影响汇率在超短期、短期和长期内变动的因素来划分，一般来说，汇率在超短期内变动的原因是国际上巨额游资的流动，由于这些交易资金的规模非常庞大，所以会对汇率产生即期影响，相对利率和未来汇率的预期是超短期内改变汇率的主要力量。 人民币升值对中国对外贸易及投资的影响效应 在开放经济条件下，人民币升值会导致中国以加工贸易和一般贸易为主的产业结构成本的上升，却使中国对美国投资的成本降低。因此，中国传统产业将受到一定的打击，而“走出去”的企业则带来机遇。人民币升值对中国对外贸易及投资的影响效应主要表现在如下几个方面。 1、一般贸易出口和加工贸易出口将受到影响 根据研究数据，一般贸易出口和加工贸易出口均对实际有效汇率变化敏感。在假定其他因素(如外部需求)不变的情况下，实际有效汇率上升10%之后，出口总额将最终累计下降12.9%，其中一般贸易出口和加工贸易出口分别累计下降16.4%和9.2%。而如果外部需求增长1%，则一般贸易出口和加工贸易出口均将累计上升5.8%。由此可见外部需求是影响中国出口增长的非常重要的因素。 2、国内产业结构升级调整的步伐将加快 目前国内制造业产品的出口大多表现出对汇率较高的依赖程度，受汇率变动影响较大。最主要的原因是国内制造业产品大多集中在中低端，主要采取价格竞争手段，人民币升值无疑对中国出口的持续增长带来挑战。在这种压力下，预计国内产业结构升级调整的步伐将加快。 3、游资在对人民币升值的预期下，可能乔装混入贸易项下进入中国，推动中国人民币资产价格上升 这同时为中国企业对外投资带来机遇。一个企业的竞争力体现在整合国际资源的能力，比如能源、资金、技术、市场等。人民币对美元的升值使中国企业可以购买相对低廉的美国土地和资源，同时降低并购美国高科技企业的成本。 4、人民币升值加快中国对外投资的步伐 自2003年以来，我国每年对外投资额成倍地增长，由2003年度直接投资总额的29亿美元 持续上升到2006年度的211.6亿美元，累计对外投资净额由2003年的334亿美元上升到2006年的906.3亿美元。我国对外投资的行业以商业服务业、采矿业、制造业为主;对外投资主要集中在亚洲。但是，从总体来看投资规模相对目前的巨额贸易顺差来说很不对称。这一方面说明了中国政府前几年主要是以招商引资为主，对于对外投资的引导和支持的力度相对较小;另一方面也说明了我国的金融体系和金融市场还不是非常完善，导致储蓄转为投资的传导机制受阻，总体上投资资金还存在一定的缺口。但是，在许多民营企业主导的行业中又存在大量的剩余资本需要寻求投资机会，而人民币升值将可以引导这些资金对外投资。此外，人民币的升值使中国本土的一些比较优势产业在面临生产严重过剩导致恶性竞争、利润下降的情况下，通过对外直接投资拓展国际市场，避开各种贸易壁垒，获得更大的发展机会。纵观跨国公司发展的历程，进行全球化投资，实现资源在世界范围的合理配置是必经之路，而人民币升值将有力地推动中国企业对外投资的进程。 四、结论与建议 在人民币面临进一步升值的预期下，中国政府要对利用外资政策进行必要的调整，在促进加工贸易转型升级及调整出口结构的同时，要通过扩大进口、增加内需来缓解贸易顺差的扩大;要进一步完善人民币汇率形成机制，合理引导升值预期，避免国际短期套利资金对中国经济稳定增长的冲击。人民币的升值为购买相对低廉的国外资产带来机会，可以利用部分外汇储备，通过政府的财力和企业的运作在全球范围进行优质资产的收购。由于中国是典型的二元经济结构，劳动力资源丰富，劳动力价格与国际上发达国家具有巨大的差距，因此，要引导和扶持中国企业“走出去”，并带动中国的劳动力资源走出国门，实现中国劳力资源在全球范围内的合理配置，逐渐消除二元经济结构造成的劳动力价格低廉的现状 人民币升值有利对外投资但不利于出口 新华网北京11月1日专电 商务部副部长陈健1日说，从一般经济学理论来讲，人民币升值有利于中国企业对外投资，但同时会对中国的出口产生负面影响。 陈健在国务院新闻办举行的新闻发布会上回答记者提问时说，从2005年开始，中国已基本形成浮动的汇率形成机制。金融危机过后，从今年6月份开始，中国进一步推进人民币汇率形成机制的改革。对汇率形成机制在可控、渐进的基础上进行了调整。这是中国政府根据自己的经济发展水平以及国际经济形势对货币的需求关系综合平衡产生的一个汇率政策。 陈健表示，当前人民币升值的幅度掺杂着一些参照因素，比如在金融危机之后各国贸易保护主义有所抬头，有些国家货币争相贬值，这就相对衬托出人民币的升值，可能在正常情况下升值幅度不会这么大。 陈健指出，要把人民币升值可能对对外贸易产生的负面效应转化、压缩到最低，加速优化出口商品结构。同时，放大其对于对外投资的促进作用。中国对外投资的发展一定会对中国经济和世界经济产生积极影响。