复利的威力与基金的长期投资

复利的威力与基金的长期投资 金 复利的威力与基金的长期投资 口娄伟 复利的威力 ,只 1.8%与5.8%的差别有多大?对 有4个百分点,不算大.的确,如果您某 年在股市上的投资收益率是1.8%,而您 的朋友是5.8%,您可能不会”嫉妒”您 的这位朋友,您和您的朋友都会觉得大 家”彼此彼此”,这点差异实在算不上什 么,五十步笑百步而已. 也许您还觉得,从长期来看,这点差 异几乎是可以”忽略不计”的.不过,这 回您就大错特错了.请看图l. 图l是以复利率计算的资金翻倍所 需要的年数.所谓”复利率”,就是”利 滚利”投资中的”利率”,即将本金和收 益进行再投资时,计算收益时那个相同 的利率.举例来说,当前1年期定期存款 的税后利率是1.8%,如果您以1年期定 期存款作为投资,每年到期后将本利和 都再次转存同样利率的1年期定存,那么 这个1.8%的税后利率就是这笔投资的复 利率. 看图l中显示的数据,如果复利是1. 8%,那么,您的原始投资资金翻倍需要 的时间是38.85年;而如果复利是5.8%, 则这个翻倍时间就大幅缩小到t2.29年, 减少了26.56年.图中计算显示,复利率 是8%,资金翻倍时间是9.58年;复利率 为l0%,翻倍时间进一步减少到7.27 年……随着复利率的提高,资金翻倍所 需要的年数急剧减少. 粗略地说,即”复利率X资金翻倍所 需要的年数=72”,这就是所谓的”72 法则”. 从长期来看,以复利计算,1.8%与 /a62 表1:有4年可比业绩的基金累计净值 上证指数 华安创新 南方稳健 华夏成长 年底的累计净值(指数)(元 2003芷 149704 11 11665 1094 2005芷 1|61O6 1143 124.8 1079 表2:上证综指的收益率情况 年度收益率(%)4个年度总收益率(%)对应的年复利收益率(% 2002年2003年2004年2005年 上证指数一17521027-1540-833-2946 华安创新一7311727_.735741295 南方稳健一63224063O03272362 华夏成长一2801255356477790 数据来源:根据天相系统提供的数据,加工整理而得 5.8%的差距非常巨大吧?这就是复利的 威力. 图2显示的是将l元钱以复利法投资 30年后的总值(称为”终值”).如果复 利率是1.8%,那么终值是1.7元;复利 率是5.8%,终值是5.43元……复利率是 l0%的话,终值则达到了l7.45元,即l 元本金翻了l7.45倍! 图3显示的是l元年金30年后的复 利终值.这里的”年金”指的是同一个 日期都进行相同数额的投资.连续30年 进行l元钱的年金投资,复利率是1.8% 时,30年后的终值是39.32元;复利率 是5.8%时,30年后的终值是76.33元, 收益比1.8%的复利率高出了37元! 复利的诱惑与现实的残酷 经常听到有些投资高手或者投资咨 询顾问说自己每年的投资收益率都在 30%甚至50%以上,果真如此的话,我 们来看看他的终值能达到多少:保守一 - 836 309 544 192 些,假定其每年的收益率为40%,本金是 l0万元,那么30年后,他的终值是多少 呢?不难计算,终值将达到24.2亿元! 多大的天文数字!难怪这么多人前 赴后继地冲向股市,夜以继日地学习各 种投资方法,千方百计地搜罗各种投资 “秘诀”,原来”都是复利惹的祸”. 但现实却是残酷的.我从事证券行 业已经l0多年了,主要工作就是为客户 提供咨询服务,以我亲身的体验,某年 内某投资者获得50%甚至更高收益率的 有不少,但从没有听说过连续3年以上都 能取得如此收益的,遑论连续l0年,30 年了.倒是见过,听说过大量的连年亏 损的投资者,2001年以后的5年下来,亏 损50%一80%的占了t/4以上,亏损50% 以下的更是不计其数. 让基金经理帮助您 事实上,投资是一门需要高度智慧 年553 6 ?协瑚 年?譬}螂 娜0021 年暑;惶” 5 0? 图2:1元钱3O年后的复利终值 终值 1.200 1.000 800 600 400 200 0 复利率 图3:1元年金3O年后的复利终值 复利率 % 图表\Xiehaomin 63Value 投资理财l 的专业化艺术,并不是适合所有人做的 事.能获得突出业绩乃至于像投资大师 巴菲特那样的,就是天才了.因此,应该 遵循专业化原则,找专家为您服务吧.基 金经理就是这样的专家,他们所操作的 开放式基金为您提供了投资的产品. 2001年,内地开始推出开放式基金. 作为”专家理财”,基金经理们在众目睽 睽之下开始了投资,但显然他们生不逢 时,股市从2001年的2,200多点一直下 跌,最低到过2005年的l,000点,跌幅 超过了50%. 那么,基金的表现如何呢?表l和表 2是有连续4年可比业绩的基金累计净值 和上证综指的收益率情况. 这3只基金是2001年首批设立的开 放式基金,拥有4个完整年度的数据指 标,是我国开放式基金中历史最”悠久” 的基金.对于长期投资来说,足够长的 历史数据才能作出相对客观的评价.因 此,这里仅选择这3只基金来说明——尽 管4年的数据仍不足以说明问题,但我们 没有更好的数据了. 首先,这首批3只开放式基金的长期 绝对业绩不尽如人意.这3只基金连续4年 的年复利收益率分别只有3.090/0,5.44%和 1.92%.显然,这些数字似乎是令人沮丧 的,尽管都取得了绝对的正复利收益率. 其次,这首批3只开放式基金的长期 相对业绩相当漂亮,对比一下同期的上 证指数,我们发现,同期上证指数的年 复利收益率是--8.36%,3只开放式基金 的可比业绩都要超出10个百分点以上. 很显然,这些数字又表明基金经理的总 体表现相当出色. 再次,由于我国内地基金的历史实在 太过短暂,这里我们只选择了历史最长的 3只基金,如果把条件放宽一些,将历史 较短的基金(比如3年,2年)也纳入我 们的考察范围,得出的结论则要好很多. Value64 以具有连续3年可比数据的l0只股票型或 者偏股型基金为例,2002--2005年的3个 年度,复利收益率平均达到了5.6%的高水 平,其中一只更是达到了6.64~/o的水平. 需要特别指出的是,开放式基金推 出于2001年,随后市场进入了长达4年 多的熊市,真可谓是”生不逢时”.因此 严格说来,我们还未曾见过开放式基金 在牛市中的表现.既然在熊市里这些基 金的相对表现已经很不错,我们应该对 基金公司和基金经理的投资能力具有相 当的信心吧. 基金的长期投资 下面的问题就是如何进行开放式基 金的投资以及构建您的投资组合了.这 不是一个很简单的问题,需要理财 师的帮助.这里仅就一个”目的单一”的 理财规划作些说明,它其实仅仅是你的 “总体投资组合”中的一个组成部分. 首先,综合分析你自己的情况,作长 远的投资规划.这里讨论的是基金的长 期投资,不是做所谓的”波段”操作.尽 管笔者不反对像做股票一样去做基金投 资的”波段操作”,但类似股票投资,这 种操作的风险并不小.况且,作为金额较 小的个人投资者来说,一般难以获得申 (认)购,赎回费用优惠,反复操作的费 用十分高昂——开放式基金之所以设立 比较高的交易费率,其目的就是避免过 于频繁的申购,赎回操作. 那么,怎样进行长远的投资规划 呢?每个人都有自己的具体情况,因此 没有一个”标准”答案.不过,对于大多 数20-40岁的白领阶层来说,需要长远投 资规划的主要项目,无非是结婚生子,购 房和养老这三项大的支出.这里以一个 最简化的例子来加以说明:假设你是一个 30岁的白领,生活基本稳定,现在要作一 个养老金的规划和投资,假定你计划60 岁退休,根据目前的养老保险,你30 年后退休时拿到的退休金大约为l,5O0 元/月(包括”基础养老保险”和”个人 账户”两部分,根据最新的规定算下来, 大部分白领的退休金大概在l,200元/ 月-2,000元/月之间).如果你不希望退 休前后收入差异过大的话,那么,现在你 就应该开始做准备了.假定你退休前的 收入是5,000元/月,退休后的月收入希 望维持在3,500元/月(即”替代率”为 3,500/5,000=70%),这样,你就需要 2,000元/月的补充养老金.假定退休后 的生命为20年,那么你就需要在退休时 有2,000×12×20=480,000元. 其次是制定投资策略.为了在30年 后拥有48万元的补充养老金,你必须进 行适当的投资储蓄,准备得越早,压力 越小——因为”复利率”将发挥它的威 力.假定你现在就开始以开放式基金作 为投资工具进行投资——尽管有很多的 投资工具,但对于补充养老金的投资而 言,开放式基金无疑是最合适的工具了. 你可以有两种基本的投资策略,一是一 次性投资,二是年金式投资.图2和图3 分别对应的就是这两种投资策略. 不难算出,在一次性投资的情况下, 假定复利率是5%,为了30年后达到48 万元,现在需要的一次性投资是l1.1l万 元.不妨谨慎一些,我们把复利率假设 为4%,那么你需要一次性投资14.87i元. 在年金式投资方式下,在复利率是 5%的假设下,需要每年投资7,225元; 在复利率为4%的假设之下,需要每年投 资8,559元. 针对30岁左右的白领而言,笔者的 建议是,以年金式投资方式选择优秀的 基金公司和基金,并参加基金公司的”定 投”,每年定期购买l万元左右的同一只 开放式基金,在红利分配方式上选择”红 利再投资”.圈