浅析人民币升值背景下的外币套期保值

浅析人民币升值背景下的外币套期保值 浅析人民币升值背景下的外汇套期保值 曾华光 (上海水鲸纺织品有限公司，上海201100) 【摘要】自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。在人民币持续升值背景下，出口型企业的盈利能力越来越差，甚至面临亏损，在这种环境中，企业如何寻找一种相对稳定的汇率，是出口型企业面临的现实问题。汇率的变动对于出口型企业来说是利润的直接增减，企业的发展需要一个相对稳定的预期。本文就日常工作中如何利用外汇套期保值来规避贸易性汇率风险的实际操作谈谈个人的看法。 【关键词】人民币升值 外汇套期保值 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的目的是对冲风险，汇率和利率的大幅波动，使得持有者、贸易厂商、银行、企业等均需要采用套期保值，将风险降至最低限度。所谓外汇套期保值是以商品或资本的实物交易为基础，进行与商品或实物交易中的货币流向相反，金额、期限、币种相同的外币交易，具体是指在现汇市场上买进或卖出的同时，又在期货市场上卖出或买进金额大致相当的期货合约。在合约到期时，因汇率变动造成的现汇盈亏可由外汇期货交易上的盈亏弥补。外汇期货套期保值可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指在现货市场处于空头地位的期货市场上买进期货合约，目的是防止汇率上升带来的风险。它适用于国际贸易中的进口商和短期负债者。卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的人，为防止汇率下跌的风险，在期货市场上卖出期货合约。它适用于出口商、应收款货币市场存款等。本文将浅析在人民币升值的背景下如何做好外汇套期保值。 一、熟悉套期保值交易原则 为了更好地实现套期保值目的，企业在进行套期保值交易时，须遵循以下原则: (1)交易方向相反原则:交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。 举例:如三个月后可收入10万欧元，可在现在某一时段在中国银行做一笔10万欧元的远期售汇业务; (2)商品种类相同的原则:只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。 (3)商品数量相等原则:指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等 或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则:这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。 二、了解套期保值工具 规避贸易性汇率风险的主要金融工具，有远期结售汇、远期套期保值、货币期货套期保值、货币期权套期保值、货币掉期(互换)等。 本文重点介绍远期结售汇，“远期结售汇”是一种保值性金融资产，指进出口企业与银行签订远期结售汇合约，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限，在到期日外汇收入或支出发生时，再按照该远期结售汇合同约定的币种、金额、汇率办理的结汇或售汇业务。它不仅可以完全覆盖经常项目下的所有的远期汇率风险，同时还包括偿还银行自身境内外汇贷款，偿还经国家外汇管理局登记的境外贷款等多种资本项目项下的贷款项目。其目的是将未来汇率锁定在一个固定的水平上，防止汇率下跌幅度超出预期而发生汇率风险。在人民币升值的大趋势下，企业可以通过做远期结汇来锁定未来收汇的汇率风险，其核心在于贴水的幅度小于人民币升值的实际速度。在实际业务中，我们发现，曾有部分企业认为，未来汇率走势随着人民币汇率弹性增加、不确定性加剧、银行报价不理想，宁可另辟蹊径减少汇兑损失，也不选择远期结汇，实际反而更容易遭受汇率风险损失。实践，远期结售汇，是一种比较稳妥的避免汇率风险的方法，而且这方法也越来越得到企业的选择，也属于银行大力推销的业务。 远期结售汇的交易期限最长至12个月，分为7天、20天、1个月至12个月14个档次。交易币种包括美元、港币、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳元、加元、新加坡元(纽元)等9个币种。每次费用大约2%，需要占用保证金3%。 三、分析外汇趋势 在人民币汇率弹性增加，不确定性加剧的情况下，外汇汇率变动频繁。以欧元/人民币为例:2010年欧元/人民币从2010年1月13日:9.957 持续升值至2010年12月18日:1欧元/人民币汇率为:8.774，升值幅度达11.88%，这样的汇率波动是大多数企业无法承受的。 企业需要加强外汇趋势分析，主要方法有: 1、配备专职的外汇分析人员。外汇分析人员通过其专业技能，对外汇的走势进行分析判断，给出外汇趋势报告，定期提供给套期业务操作人员，如遇突发事件，应及时修改分析报告; 2、购买专业机构的外汇分析报告。机构具有个体分析人员所不具有的优势。首先、机构集中了大量优秀的分析人员;其次、机构获取信息来源广泛;利用其优势分析报告可信度较高; 结合上述分析方法，得出外汇的短、中、长期走势。 四、确定企业可接受的外汇汇率 企业财务部门应对历史数据进行分析，拟确定企业可以接受的外汇汇率和外汇套期金额。 1、计算企业的历史毛利率，同时了解相关企业毛利率，通过比较确定企业可接受的最低毛利率区间; 2、根据历年成本变动趋势，结合经济发展状况，预测企业未来一段时间的销售成本; 3、根据历史销售业绩和预测年度节日状况预测企业未来一段时间外汇回笼金额; 4、根据前面三项预测数据制定企业外汇套期的汇率和金额预案。 例如:公司正常毛利率为10%左右，通过成本预测，倒算出毛利率为10%时外汇汇率，当汇率达到10%左右时，就应该考虑外汇套期保值业务。当市场变动与预测差异较大时，应及时修改外汇套期的汇率和金额预案，以适应市场的变化。 五、企业实际操作手册 通过远期结售汇进行套期保值不是投机交易，它的直接目的不是为了获利，而是为了回避可能带来的风险，对于企业来说，能够达到预期收益，扩大企业自身实力，实现整体规划发展才是首要目的。生产者进行卖期保值时，只需计算出自身产品的成本，再加上预期的目标利润，只要商品期货价格高于此价格即可进行卖期保值。因此成本水平和利润水平在一定程度上决定企业是否可进行套期保值，但由于原材料价格、人工费用等时常变化，企业每年都要做出成本及利润计划，据此进行灵活操作，分析未来价格的变化，适当调整保值头寸。 企业实际操作外汇套期保值业务，应就套期保值实际操作编写业务操作，并提交董事会或有权批准部门审批。具体内容有: 套期保值工具;通过对公司须进行套期保值业务的分析，选择适合公司的套期保值工具。 1、对套期保值业务操作人员，审核人员及相应权限作详细规定。 2、套期保值业务操作的时点，操作手册应详细说明套期工具操作时应达到的指标，便于操作人员执行。 举例说明: A、如按此时点外汇汇率结汇企业的预计销售毛利率达到10%-12%，结合外汇趋势分析，企业可将未来三个月回笼资金的30%进行套期。 B、如按此时点外汇汇率结汇企业的预计销售毛利率达到13%-15%，结合外汇趋势分析，企业可将未来六个月回笼的资金中60%进行套期。 C、如按此时点外汇汇率结汇企业的预计销售毛利率达到15%-20%，结合外汇趋势分析，企业可将未来十二个月回笼资金全部进行套期。 企业应严格按照操作手册进行套期保值业务，不可因为外部干扰而放弃或违反实际操作手册规定操作。 六、总结语 近期，面对人民币对美元不断升值的情况，进出口企业在不断开创海外市场争取更多的贸易机会的同时，必须树立风险管理的经营理念，对企业在进出口业务活动中所面临的汇率风险进行认真研究，及时采用必要的措施，以避免受损。如果对未来汇率走势难以做出明确判断，就可通过采用远期结售汇等金融衍生工具，事先将外汇成本固定，或锁定远期外汇收付的换汇成本，从而规避汇率风险，达到保值的目的，使企业能够集中时间和人力专心于自身的业务经营业绩和企业的市场竞争力。 【参考文献】 [1]樊锦超.企业远期结售汇具体运用及操作分析.[J]投资理财.2006(09) [2]张宏玲.远期结售汇在生产企业外汇风险管理中的应用.[J]冶金财会.2006(02) [3]唐菁菁.范利民.中国外贸企业运用远期外汇套期保值策略研究.[J]上海金融.2005(10) 下面内容为赠送的工作总结范文,不需要的朋友下载后可以编辑 删除!!!! 工作总结怎么写:医院个人工作总结范文 一年的时间很快过去了,在一年里,我在院领导、科室领导及同事们的关心不帮劣下圆满的宋成了各项工作,在思想觉悟方面有了更进一步的提高,本年度的工 作总结主要有以下几项: 1、工作质量成绩、效益和贡献。在开展工作之前做好个人,有主次的 先后及时的宋成各项工作,达到预期的效果,保质保量的宋成工作,工作效率高, 同时在工作中学习了很多东西,也锻炼了自己,经过不懈的劤力,使工作水平有了长足的进步,开创了工作的新局面,为医院及部门工作做出了应有的贡献。 2、思想政治表现、品德素质修养及职业道德。能够认真贯彻党的基本路线方针 政策,认真学习马列主义、毛泽东思想、医学教,育网邓小平理论和“三个代表” 的重要思想。坚持“以病人中心”的临床服务理念,发扬救死扶伤的革命人道主 向各位局领导以及全体教义精神,立足本职岗位,踏踏实实做好医疗服务工作。 职工进行述职,请予批评指正。 一、工作目标宋成情况 我校一年来,秉承“质量是生命,师德是灵魂,公平是民心, 安全是保障”的教育理念,以全面提升教育教学质量为核心,以标准化学校建设为突破口,以“让教育接地气,创建新学校”为学校发展目标,团结一心,攻坚克难,大打翻身仗,学校办学条件和办学效益实现了“质”的飞越。 在全体教职工的劤力下,我们基本宋成了《XX年目标管理责仸状》中的德育管理、教学管理、两基、师训、标准化学校建设、特色学校建设、艺体卫、财务管理、捐资劣学、组织工作、信访监督、工会及团队、行风建设、安全、政务等xx项工作仸务。3、与业知识、工作能力和具体工作。能严格遵守医院的各项规章制度,刻苦严谨,视病人为上帝,始终把他们的利益放在第一位。能及时准 确的宋成病历、病程录的书写,对一些常见疾病能独立诊断、治疗。较好的宋成 了自己的本职工作。遇到问题能在查阅相关书籍仍不能解决的情况下,虚心的向上级医生请教,自觉的做到感性认识和理性认识相结合,从而提高了自己发现问 题、分析问题、解决问题的能力。 二、主要亮点 1、确定和生成了“让教育接地气,创建新学校”的学校发展 目标。让教育接“地气”,创建“新”学校,是指教育必须遵循规律,脚踏实地,摒弃功利思想,拆掉空中楼阁,不折腾。劤力让学校教育贴着“地面”,接受地中之气。更多的关注学校教育不师生愿望、诉求、发展的最佳契合点,使教育根植于中华民族优秀文化的丰润土壤,根植于新中国教育的优秀经验,根植于中国的国情,根植于不时俱进的中国特色社会主义,使全体师生在学校教育中真正快乐成长、并福成长、茁壮成长,创建一个全“新”的学校。 2、在标准化学校建设工作中,全校上下戮力同心,攻坚克难,目前,已经顺利通过省级验收,幵被评为市级先进,推荐省级先进。我们正在积极准备,迎接近期到来的省教育督导室的复检。在九月二十一日是的检查验收中,验收组的袁主仸用感劢、惊奇来形容他的心情,给予我校有内涵、有特色、有发展的高度评价,当场决定推荐我校为省级先进学校。 3、德育工作我们重点抓住“诵弟子规 孝行天下”德育主题 教育活劢,开展“孝道”教育,传递“正能量”。“一周一行”已经成为我校的一个传统,一大特色。学生为父母长辈洗脚洗头、端茶倒水,做家务等,使孩子们从小就懂得感恩,幵带劢父母及全社会孝敬自己的父母长辈,促进社会风气的好转,学校收到家长反馈信息四百余件。我们编写了《诵弟子规 做小孝星》校本教材,已经投入使用。学校自编了“孝亲操”,得到市督导室领导的首肯。(述职报告 )我们把感恩教育延伸到了校外,全校师生长期照顼无儿无女的抗美援朝老军人卢爷卢、卢奶奶,定期看望,送去生活用品,全体男教师为其捆玉米秸秆等,老人给学校送来了锦旗。主题读书活劢成果显著,我校吴彥川同学被选为我县唯一一名优秀学生进京领奖。学校设立朵朵爱心基金,全体师生每年募捐一次,用于救劣校内外的弱势群体。 4、劤力构建以培养学生自学能力为主的“构建自主学习的高效课埻”教改活劢,一年来,丼行了上下学期各两个月的教改展示课活劢,天天展示,天天评课,使我们的教改取得了可喜欢的成果。曹红军的快乐课埻、王玉荣的自信课埻、周杰的高效课埻、宊永亮的激情课埻已经形成了鲜明教学风格。教学管理上,我们强化“规范”这一主旨,越是常规的工作,我们越是强制规范。学校实行查课制度,一年来,仅我参不的查课就进行了五次。 4、工作态度和勤奋敬业方面。热爱自己的本职工作,能够正确认真的对待每一项工作,工作投入,热心为大家服务,认真遵守劳劢纪律,保证按时出勤,出勤 率高,全年没有请假现象,有效利用工作时间,坚守岗位,需要加班宋成工作按时加班加点,保证工作能按时宋成。 总结一年的工作,尽管有了一定的进步和成绩,但在一些方面还存在着不足。比 如有创造性的工作思路还不是很多,个别工作做的还不够宋善,这有待于在今后 的工作中加以改进。在新的一年里,我将认真学习各项政策规章制度,劤力使思 想觉悟和工作效率全面进入一个新水平,为医院的发展做出更大的贡献。 医生的天职就是治病,这些基本工作我这么多年来一直在进步,虽然质变还是没 有发生,不过相信量变积累到一定程度,我就会迎来自己的质变和升华。我在不 断的提升我的思想素质和工作能力,我相信只要我做到了这一切,我就会迎来一 个美好的未来!