企业债券融资

企业债券融资 季向峰 广义的债券包括国债、金融债和企业类债券三大类，企业类债券按照发行主体不同，可分为三类;企业债、公司债(包括可转债、分离交易可转债)、可交换公司债券。任何企业类债券的发行，皆离不开律师的参与，律师出具的工作和法律意见书是债券发行的必要条件。 一、 企业债 企业债是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。企业债券是资本市场重要的融资手段，发行企业债券是企业有效利用社会资金、开展直接融资的重要渠道。企业债券持有人有权按照约定期限取得利息、收回本金。 从操作实务上看，企业债的发行主体一般是中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业。根据目前企业债发行情况，企业债券发行人主要分布在公路与铁路、建筑与工程、多领域数控、房地产开发、金属非金属、公路运输等行业。企业债券主要在全国银行间债券市场面向机构投资者发行，发行对象包括商业银行、信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、农村及城市信用社、证券公司、基金管理公司及其管理的各类基金、保险公司、外资金融机构等。 2008年1月2日，国家发展和改革委员会发布的《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》(发改财金[2008]7号)对企业债发行制度进行了改革:简化核准程序，取消额度申请，将先核定规模、再审批发行两个环节，简化为直接核准发行一个环节，发改委直接对债券申请进行审核，之后再经过人民银行和中国证监会会签;资金使用更加灵活，募集资金用途进一步放宽，资金投向除项目外，可用于收购重组、调整债务结构或者补充流动资金;融资规模近一步放宽，发行额在投资项目总投资的比例由之前的30%提高至60%。 企业债具有融资规模大、期限长、成本低的特点。 首先，企业债券的融资规模可以达到发行人净资产的40%，项目总投资的60%;企业债券的发行人实力普遍较强，企业债规模多在10亿以上。其次，企业债券属于中长期融资工具，企业债券的融资期限往往根据拟投资项目的回收期设定，近年来企业债券以3-10年的中长期债券为主。再次，企业债券是一种直接融资工具，省略了银行贷款的中间环节;企业债券的发行利率比相同期限银行贷款利率低1.5个百分点左右,节省财务费用效果明显;另外，作为一种特殊的债务融资，发行人可以避免股权稀释。 为进一推动企业债券市场规范化发展，保护投资者权益，需要不断优化市场基础环境，明确监管责任、强化信息披露、严格限制募集资金的运用、规范债券担保、充分发挥中介机构作用。形成由市场识别风险、承担风险、控制风险的有效机制，推动企业债券市场协调可持续发展。 监管责任方面，企业发行企业债券必须按照有关规定经国家发展和改革委员会批准;未经批准的，任何单位和个人不得擅自发行和变相发行企业债券。为了进一步加强企业债券监督管理工作，国家发展改革委依法对企业债券的发行、托管、兑付、信息披露、募集资金使用等以及在证券交易所之外其他合法交易等相关事项进行监督管理，维护企业债券市场秩序。 信息披露方面，为充分维护投资者权益，发行人及其他企业债券参与主体要重视企业债券信息披露工作，最大限度地向企业债券投资者披露发行人、担保人的重大信息，便于投资者及时做出投资或避险选择。在企业债券存续期内，发行人应当委托原信用评级机构每年至少进行一次跟踪评级，并于信用评级机构出具企业债券跟踪评级结果之后十五日内，将跟踪评级结果报国家发展改革委及省级发展改革部门，并公开披露。 严格限制募集资金的用途，募集资金投向应符合国家产业政策和行业发展规划。企业发行企业债券所筹资 金应当按照审批机关批准的用途，用于本企业的生产经营。不得擅自挪作他用，不得用于弥补亏损和非生产性支出，不得用于房地产买卖、股票和期货交易等与本企业生产经营无关的风险性投资。用于固定资产投资项目的，该项目应符合国家有关固定资产投资项目的管理程序。 债券担保方面，为了防范和化解企业债券兑付风险，发行人应当切实做好企业债券发行的担保工作，按照《担保法》的有关规定，聘请其他独立经济法人依法进行担保，并按照规定格式以书面形式出具担保函。国家发展改革委《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》进一步完善企业债券市场化约束机制，规定企业可发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。 强化中介机构的责任，参与企业债券发行的中介机构应具有从事企业债券发行业务的资格，遵纪守法，勤勉尽责，出具的文件必须真实、准确、完整，不得有虚假材料、误导性陈述和重大遗漏。发行人应当聘请有资格的信用评级机构对其发行的企业债券进行信用评级，其中至少有一家信用评级机构承担过2000年以后下达企业债券发行规模的企业债券评级业务。国家发展和改革委员会根据评级市场情况，从2007年起，评级机构在评级报告中同时公示债券信用等级和发行人长期主体信用等级。即建立“双评级制度”，克服信用评级信号钝化的状况。发行人及其担保人提供的最近三年财务报(包括资产负债表、利润和利润分配表、现金流量表)应当经具有从业资格的会计师事务所进行审计。企业债券发行申请材料应当由具有从业资格的律师事务所进行资格审查和提供法律认证。 二、公司债券 公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。公司债的发行主体仅限于有限责任公司或股份有限公司。试点初期，试点公司限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。公司债券每张面值一百元，发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。公司债券的信用评级，应当委托经中国证监会认定、具有从事证券服务业务资格的资信评级机构进行。公司与资信评级机构应当约定，在债券有效存续期间，资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告。 从行业分布看，公司债的发行主要分布在房地产开发、钢铁、电力、机械、基础化工等领域，属于国家产业政策扶持或者不限制发展的领域。 根据《公司债券发行试点办法》(中国证券监督管理委员会令第49号)的规定，发行公司债券，应当符合下列规定: (1) 公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策; (2) 公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷; (3) 经资信评级机构评级，债券信用级别良好; (4) 公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定; (5) 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息; (6) 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十;金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。 三、可转换公司债券 可转债是指上市公司发行的在一定期限内依照约定的条件可以转换为股票的公司债券。可转换公司债券实质上是一种被赋予了股票转换权的公司债券，可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票。可转换公司债券兼具债券、股票和期权的部分特征，从某种意义上说，首先它是一种公司债券，具有确定的期限和利率;其次在持有人将其成功转换为股票以后，就可以以股票的形式存在，原来的债券持有人成为公司股东;再有它具有期权性质，包含了选择权。由于可转换公司债券所承载的内容较多，通过对各要素的充分设计，可以使其发行和投资都具有较大的灵活性和操作弹性，并且在其发行以后的承续期间，可以随发行人股本结构等方面的变化而进行相应调整。可转换公司债券兼具债券、股票和期权的部分特征，这决定了它对投融资双方而言都不失为一个有利的选择，因而成为发达资本市场上一个广受欢迎的证券品种，上市公司和投资者可以各取所需、各有所得。 可转换公司债券的期限最短为一年，最长为六年，每张面值一百元。可转换公司债券的利率由发行公司与主承销商协商确定，但必须符合国家的有关规定。上市公司应当在可转换公司债券期满后五个工作日内办理完毕偿还债券余额本息的事项。 自中国证监会核准发行之日起，上市公司应在六个月内发行证券;超过六个月未发行的，核准文件失效，须重新经中国证监会核准后方可发行。上市公司发行证券前发生重大事项的，应暂缓发行，并及时报告中国证监会。该事项对本次发行条件构成重大影响的，发行证券的申请应重新经过中国证监会核准。上市公司发行证券，应当由证券公司承销;非公开发行股票，发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。 公开发行可转换公司债券，应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级。资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告。 可转换公司债券自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票，转股期限由公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权，并于转股的次日成为发行公司的股东。转股价格应不低于募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。募集说明书可以约定赎回条款，规定上市公司可按事先约定的条件和价格赎回尚未转股的可转换公司债券。募集说明书可以约定回售条款，规定债券持有人可按事先约定的条件和价格将所持债券回售给上市公司。募集说明书应当约定，上市公司改变公告的募集资金用途的，赋予债券持有人一次回售的权利。募集说明书应当约定转股价格调整的及方式。发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。 上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券。分离交易可转债融资额较大，通常不小于10亿元，已经发行的上市公司中比较集中于钢铁、汽车、港口、高速等现金流稳定的企业。 分离交易的可转换公司债券应当申请在上市公司股票上市的证券交易所上市交易。分离交易的可转换公司债券中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条件的，应当分别上市交易。分离交易的可转换公司债券的期限最短为一年。 认股权证上市交易的，认股权证约定的要素应当包括行权价格、存续期间、行权期间或行权日、行权比例。认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前二十个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于六个月。募集说明书公告的权证存续期限不得调整。认股权证自发行结束至少已满六个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。分离交易的可转换公司债券募集说明书应当约定，上市公司改变公告的募集资金用途的，赋予债券持有人一次回售的权利。 四、上市公司股东发行可交换公司债券 可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可交换公司债券的发行主体是上市公司的股东。 根据《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》(中国证券监督管理委员会公告[2008]41号)，持有上市公司股份的股东，可以经保荐人保荐，向中国证监会申请发行可交换公司债券。可交换公司债券的期限最短为一年，最长为6年，面值每张人民币100元，发行价格由上市公司股东和保荐人通过市场询价确定。募集说明书可以约定赎回条款，规定上市公司股东可以按事先约定的条件和价格赎回尚未换股的可交换公司债券。募集说明书可以约定回售条款，规定债券持有人可以按事先约定的条件和价格将所持债券回售给上市公司股东。可交换公司债券自发行结束之日起12个月后方可交换为预备交换的股票，债券持有人对交换股票或者不交换股票有选择权。公司债券交换为每股股份的价格应当不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。募集说明书应当事先约定交换价格及其调整、修正原则。 可交换公司债权的发行程序、信用评级及债券受托管理和债券持有人权益保护事项与发行公司债券的要求相同，在此不再赘述。 《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》对上市公司股东发行可交换公司债券从申请人和预备用于交换的上市公司股票两个方面设置了严格的条件。 可交换公司债券一般用预备用于交换的股票及其孳息(包括资本公积转增股本、送股、分红、派息等)设定担保，用于对债券持有人交换股份和本期债券本息偿付提供担保。在可交换公司债券发行前，公司债券受托管理人应当与上市公司股东就预备用于交换的股票签订担保，按照证券登记结算机构的业务规则设定担保，办理相关登记手续，将其专户存放，并取得担保权利证明文件。若募集说明书事先约定的调整或修正交换价格，将造成预备用于交换的股票数量少于未偿还可交换公司债券全部换股所需股票的，公司必须事先补充提供预备用于交换的股票，并就该等股票设定担保，办理相关登记手续。当债券持有人按照约定条件交换股份时，从作为担保物的股票中提取相应数额用于支付;债券持有人部分或者全部未选择换股且上市公司股东到期未能清偿债务时，作为担保物的股票及其孳息处分所得的价款优先用于清偿对债券持有人的负债。可交换公司债券持有人申请换股的，应当通过其托管证券公司向证券交易所发出换股指令，指令视同为债券受托管理人与发行人认可的解除担保指令。 (作者系北京德和衡律师事务所执业律师) 下面内容为赠送的工作总结范文,不需要的朋友下载后可以编辑 删除!!!! 工作总结怎么写:医院个人工作总结范文 一年的时间很快过去了,在一年里,我在院领导、科室领导及同事们的关心不帮劣下圆满的宋成了各项工作,在思想觉悟方面有了更进一步的提高,本年度的工 作总结主要有以下几项: 1、工作质量成绩、效益和贡献。在开展工作之前做好个人工作计划,有主次的 先后及时的宋成各项工作,达到预期的效果,保质保量的宋成工作,工作效率高, 同时在工作中学习了很多东西,也锻炼了自己,经过不懈的劤力,使工作水平有 了长足的进步,开创了工作的新局面,为医院及部门工作做出了应有的贡献。 2、思想政治表现、品德素质修养及职业道德。能够认真贯彻党的基本路线方针 政策,认真学习马列主义、毛泽东思想、医学教,育网邓小平理论和“三个代表” 的重要思想。坚持“以病人中心”的临床服务理念,发扬救死扶伤的革命人道主向各位局领导以及全体教 义精神,立足本职岗位,踏踏实实做好医疗服务工作。职工进行述职,请予批评指正。 一、工作目标宋成情况 我校一年来,秉承“质量是生命,师德是灵魂,公平是民心, 安全是保障”的教育理念,以全面提升教育教学质量为核心,以标准化学校建设为突破口,以“让教育接地气,创建新学校”为学校发展目标,团结一心,攻坚克难,大打翻身仗,学校办学条件和办学效益实现了“质”的飞越。 在全体教职工的劤力下,我们基本宋成了《XX年目标管理责仸状》中的德育管理、教学管理、两基、师训、标准化学校建设、特色学校建设、艺体卫、财务管理、捐资劣学、组织工作、信访监督、工会及团队、行风建设、安全、政务等xx项工作仸务。3、与业知识、工作能力和具体工作。能严格遵守医院的各项规章制度,刻苦严谨,视病人为上帝,始终把他们的利益放在第一位。能及时准 确的宋成病历、病程录的书写,对一些常见疾病能独立诊断、治疗。较好的宋成 了自己的本职工作。遇到问题能在查阅相关书籍仍不能解决的情况下,虚心的向 上级医生请教,自觉的做到感性认识和理性认识相结合,从而提高了自己发现问 题、分析问题、解决问题的能力。 二、主要亮点 1、确定和生成了“让教育接地气,创建新学校”的学校发展 目标。让教育接“地气”,创建“新”学校,是指教育必须遵循规律,脚踏 实地,摒弃功利思想,拆掉空中楼阁,不折腾。劤力让学校教育贴着“地面”,接受地中之气。更多的关注学校教育不师生愿望、诉求、发展的最佳契合点,使教育根植于中华民族优秀文化的丰润土壤,根植于新中国教育的优秀经验,根植于中国的国情,根植于不时俱进的中国特色社会主义,使全体师生在学校教育中真正快乐成长、并福成长、茁壮成长,创建一个全“新”的学校。 2、在标准化学校建设工作中,全校上下戮力同心,攻坚克难,目前,已经顺利通过省级验收,幵被评为市级先进,推荐省级先进。我们正在积极准备,迎接近期到来的省教育督导室的复检。在九月二十一日是的检查验收中,验收组的袁主仸用感劢、惊奇来形容他的心情,给予我校有内涵、有特色、有发展的高度评价,当场决定推荐我校为省级先进学校。 3、德育工作我们重点抓住“诵弟子规 孝行天下”德育主题 教育活劢,开展“孝道”教育,传递“正能量”。“一周一行”已经成为我校的一个传统,一大特色。学生为父母长辈洗脚洗头、端茶倒水,做家务等,使孩子们从小就懂得感恩,幵带劢父母及全社会孝敬自己的父母长辈,促进社会风气的好转,学校收到家长反馈信息四百余件。我们编写了《诵弟子规 做小孝星》校本教材,已经投入使用。学校自编了“孝亲操”,得到市督导室领导的首肯。(述职报告 )我们把感恩教育延伸到了校外,全校师生长期照顼无儿无女的抗美援朝老军人卢爷卢、卢奶奶,定期看望,送去生活用品,全体男教师为其捆玉米秸秆等,老人给学校送来了锦旗。主题读书活劢成果显著,我校吴彥川同学被选 为我县唯一一名优秀学生进京领奖。学校设立朵朵爱心基金,全体师生每年募捐一次,用于救劣校内外的弱势群体。 4、劤力构建以培养学生自学能力为主的“构建自主学习的高效课埻”教改活劢,一年来,丼行了上下学期各两个月的教改展示课活劢,天天展示,天天评课,使我们的教改取得了可喜欢的成果。曹红军的快乐课埻、王玉荣的自信课埻、周杰的高效课埻、宊永亮的激情课埻已经形成了鲜明教学风格。教学管理上,我们强化“规范”这一主旨,越是常规的工作,我们越是强制规范。学校实行查课制度,一年来,仅我参不的查课就进行了五次。 4、工作态度和勤奋敬业方面。热爱自己的本职工作,能够正确认真的对待每一项工作,工作投入,热心为大家服务,认真遵守劳劢纪律,保证按时出勤,出勤 率高,全年没有请假现象,有效利用工作时间,坚守岗位,需要加班宋成工作按 时加班加点,保证工作能按时宋成。 总结一年的工作,尽管有了一定的进步和成绩,但在一些方面还存在着不足。比 如有创造性的工作思路还不是很多,个别工作做的还不够宋善,这有待于在今后 的工作中加以改进。在新的一年里,我将认真学习各项政策规章制度,劤力使思 想觉悟和工作效率全面进入一个新水平,为医院的发展做出更大的贡献。 医生的天职就是治病,这些基本工作我这么多年来一直在进步,虽然质变还是没 有发生,不过相信量变积累到一定程度,我就会迎来自己的质变和升华。我在不 断的提升我的思想素质和工作能力,我相信只要我做到了这一切,我就会迎来一 个美好的未来!