上海证券交易所2004年国债市场概述

上海证券交易所2004年国债市场概述 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— ://www.docin.com/wgw11607 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 二〇一二年五月 上海证券交易所2004年国债市场概述 受宏观经济形势及政府调控的影响～2004年交易所国债市场遭遇了多年快速发展之后的重大挑战。我所和有关单位多方采取措施～逐步化解回购市场风险～加强产品创新～取得了一定的成效。 一、2004年沪市国债市场概况 (一)国债发行数据 2004年财政部国债发行总量为6924.30亿元～比2003略有增长～其中记账式国债4413.90亿元、凭证式国债2510.40亿元。记账式国债中共有8期跨市场发行品种,含两次续发行,～发行量为3380.70亿元～在我所的初始注册量为472.29亿元～占发行量的13.97,。 二??四年国债发行统计 单位:亿元 2004年 2003年 国债发行总量 6924.30 6283.40 跨市场(含交易所市场)国债发行量 3380.70 1943.80 上证所初始注册量 472.29 973.32 (二)市场规模 2004年我所新上市国债8只～新增国债买断式回购品种6只。截至2004年12月31日～我所上市国债29只～国债托管量达3930.84亿元～比03年末增长12.09,。 上证所国债市场规模统计 年份 上市国债总数国债托管量国债质押式 国债买断式 (只) (亿元) 回购品种(只) 回购品种(只) 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 2003年 21 3506.90 9 2004年 29 3930.84 9 6 (三)交易概况 二??四年上证国债指数走势图 2004.1.1-2004.12.31 上证所国债市场交易统计 2004年度 2003年度 证券类别 总成交量 总成交金额总成交量 总成交金额 (亿手) (亿元) (亿手) (亿元) 国债现货 3.13 2961.50 5.48 5500.36 国债质押式回购 44.09 44086.02 52.98 52981.54 国债买断式回购 0.0002 0.20 国债回购未到期余额 现券托管量 券托管量 回购未到期余额 标准券占用率(%) 2003年末 3,506.90 3,128.15 1,824.87 58.34 2004年末 3,930.84 2,967.07 1,081.66 36.46 二??四年度国债现券流动性排名 证券代码 证券简称 年度成交金额(亿元) 累计换手率 排名 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 010401 04国债(1) 452.78 127.67% 1 010214 02国债(14) 221.33 102.22% 2 010004 20国债(4) 134.04 98.96% 3 010010 20国债(10) 115.10 98.16% 4 010103 21国债(3) 97.59 83.13% 5 010115 21国债(15) 143.67 75.08% 6 010210 02国债(10) 133.08 72.96% 7 010303 03国债(3) 115.86 53.48% 8 009908 99国债(8) 98.30 51.32% 9 010301 03国债(1) 283.25 44.16% 10 010203 02国债(3) 74.76 43.06% 11 010213 02国债(13) 81.32 41.20% 12 010405 04国债(5) 226.73 37.67% 13 010110 21国债(10) 59.96 33.14% 14 010308 03国债(8) 38.45 26.41% 15 009905 99国债(5) 38.84 24.45% 16 010307 03国债(7) 99.92 23.69% 17 010311 03国债(11) 81.80 23.39% 18 010404 04国债(4) 81.00 21.87% 19 010112 21国债(12) 39.18 21.55% 20 010403 04国债(3) 131.89 20.53% 21 010107 21国债(7) 44.87 19.78% 22 010215 02国债(15) 87.00 15.48% 23 010407 04国债(7) 30.61 8.24% 24 009704 97国债(4) 8.64 5.51% 25 000696 96国债(6) 13.54 4.52% 26 010408 04国债(8) 14.62 4.40% 27 010411 04国债(11) 7.55 2.96% 28 010410 04国债(10) 5.85 1.50% 29 2004年国家宏观经济形势和货币政策出现了重大变化。CPI指数创下七年来新高。2004年4月～为了控制贷款增速过快～央行1月内两次调整存款准备金～并实现差额准备金制度。10月29日～央行自1996年连续降息以来首次加息。受此影响～2004年度交易所国债市场呈现先抑后扬的走势。上证国债指数由年初99.40点开始单边下跌～于4月30日下跌至最低点91.10～此后触底反弹～年末报收于文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 95.61点～全年累计跌幅3.81,～振幅8.35,。全年国债现券成交2961.50亿元～国债回购成交44086.22亿元～较2003年均有较大幅度的下降。截至2004年末～我所国债现券托管量达3930.84亿元～较上年增长12.09,,标准券托管量为2967.07亿元～较上年降低5.09,,回购未到期余额为1081.66亿元～较上年降低40.73,。 从个券成交情况来看～市场参与的重心有"炒新倾向"～并且交投大多集中在存续期1至3年的固息短债,如:010401、010405、010214,、4至6年基准固息债,如:010301、010403、010115,～以及浮息债上～7年及以上期限的固息债交投不活跃～这与加息预期及二级市场现有关。 二、2004年上证所国债市场大事记 1、2004年9月～为进一步规范债券质押式回购市场～我所对回购标准券折算率进行了研究～与中国结算共同制订、发布了《标准券折算率管理办法》并从2005年1月起正式实施。新的折算率管理办法采用了新的计算方法～缩短了折算率公布周期～进一步控制了回购市场风险。 2、2004年我所国债市场的重点工作是推出了国债买断式回购业务。11月～我所制订并发布了《上海证券交易所国债买断式回购交易实施细则》和《关于以2004年记账式,十期,国债》开展买断式回购交易业务的通知》。12月6日～04国债,10,的7天、28天、91天三个买断式回购品种在我所大宗交易系统正式开始交易～首日成交2000万元。这意味着交易所国债市场迈出了历史性的一步。 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 买断式回购推出以后～投资者增加了新的避险工具和套利手段。市场机会不但存在于做多之中～也将存在于做空之中。市场参与者通过资金推动价格上涨获利的动力会减弱～抑制利好环境中债市畸形上涨局面的出现,而利空环境中盈利模式的存在～又抑制了债市在恐慌心态下的加速下跌。买断式回购不仅扩大了投资者资金管理和投资交易的应用空间～并为促进整个债券市场的发展起到十分重要的作用。可以认为～买断式回购将是债券市场衍生工具创新现实的突破口～债市创新将全面进入提速阶段。 三、2005年交易所国债市场展望 (一)2005年国债发行情况 2005年作为我国经济宏观调控重要的转折年～财政政策和货币政策将呈现“双稳健”的特点～我国的财政政策基调将由积极转为稳健。根据财政部2005年1号公告分析～2005年到期的国债还款额约4200亿～财政赤字额预计为3000亿左右～因此2005年的国债发行量至少应在7000亿左右。由于2005年记账式国债集中的还款时间在3至6月～约占全年还本总量的60%～从分布时间来年看～预计2005年国债发行压力会集中体现在二季度至三季度。就发行品种来看～2005年财政部将记账式国债承销团合二为一～组建一个统一的跨市场国债承销团～因此2005年的记账式国债将全部是跨市场品种。 (二)2005年上证所国债市场主要工作 1、加强研究，推进业务创新 业务创新是增强交易所市场生命力和竞争力的源泉。2005年我文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 所债券市场拟推出创新工作包括:(1)尽早推出买断式回购业务在撮合系统交易～活跃交易所回购市场～增强债券市场流动性,(2)促进统一互联债券市场行程。(3)为市场探索更多的交易机制～也为资产证券化等固定收益类产品提供转让流通渠道。四、加强市场分析研究工作,加强债券基金市场量化分析工作。 2、 加强宣传和培育市场工作 为进一步壮大交易所国债市场～2005年我所拟加强市场培育和服务工作～主要包括:(1)建立债券基金座谈会和联系人制度～专研究并宣传债券基金市场,(2)优化交易所债券投资人结构～吸引银行、保险公司、财务公司等金融机构直接进入我所债券市场～培育完整的债券投资人队伍,(3)配合网站债券基金专区的建设～为市场参与人和主管机构提供高效地服务和监管平台。 3、 进一步建立和完善市场规则体系，完善国债买断式回购履约金制度，防范市场风险 完善市场规则体系～防范市场风险:一是落实债券交易实施细则内容～进一步规范交易行为,二是建立国债买断式回购履约金制度规范～提高买断式国债回购业 务市场透明度,三是积极配合相关单位 规范债券市场结算风险控制工作。 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页—— ://www.docin.com/wgw11607 二〇一二年五月 文档浏览量突破百万，更多资料请关注豆丁冰川主页——