上市公司融资方式

上市公司融资方式 --------------知识就是力量-----精品word文档 值得下载------知识改变未来---------------- 证券日报2008年底: 1、公司债: 央企开篇民企追随地产热捧 从2007年27家公司宣布发行623.5亿元到2008年60家公司拟发行1490.09亿元，公司债依靠其快速成长性以及发行主体主要针对上市公司两大特点最受投资者关注。 在公司债破题之初，曾有保荐机构人士在接受《证券日报》记者采访时预测，“从需求方面来讲，电力、水务、交通等公共设施类上市公司会比较愿意倾向于通过发行长期公司债券来锁定财务成本。”该人士同时表示，“房地产类上市公司也希望通过发行公司债，来替代银行贷款，进而降低财务成本。” 事实也正是如此。根据Wind资讯统计，自从2007年下半年推出公司债的发行试点以来，公司债的首发阵容主要以电力和能源企业为主。不过2008年6、7月份以来，公司债的发行主体大多数为房地产公司。部分企业希望通过发行公司债替代银行贷款，进而降低财务成本。更何况，今年上半年银行向房地产企业发放贷款十分谨慎。此外，2008年，我国货币政策从紧、信贷控制从严的情况下，会造成部分企业尤其是中小企业在融资上会遇到困难。对于绩优中小上市公司来说，这些公司业绩回报率较为可观，故在筹资时不愿通过增发等手段稀释股本、摊薄收益(而且今年上半年的A股市场整体环境也不配合股权再融资)，所以更倾向于选择通过公司债筹资。 公司债不仅获得了发行主体上市公司的认同，也获得了二级市场投资者的肯定:“几分钟就被抢购一空”，这不是在形容超市的打折促销产品，而是客观描述今年7月发行的公司债产品在网上所受到的追捧。 近日“金融30条”中也明确提出，在满足一定条件下“商业银行可能进入交易所市场”，这无疑将进一步扩大交易所公司债券市场投资者容量，对市场形成利好。而公司债券流动性较差的特性也决定了上涨的行情可能随着成交量的放大而延续一段时间。 2、短期融资券: 小步快跑群众基础好 与公司债从无到有、从少到多的风生水起相比，短期融资券走了一条稳步发展的道路。 2007年，上市公司推出短期融资券预案82笔，发行上限807.02亿元;2008年，截至目前上市公司发布短期融资券预案89笔，发行上限1483.48亿元。 群众基础好是短期融资券的显著特点。在今年截至目前的176笔各类债权再融资预案中，短期融资券的数量占到一半以上。而且其发行主体涵盖了电力、水泥、医药、化工、传媒、农业、钢铁、基建、服装、有色、造纸等等。 短期融资券的另一个特点是发行规模差异较大，在89笔预案中，规模最大的发行100亿元，规模最小的仅有0.5亿元。 业内人士进一步指出，短期融资券自推出以来，一直是国内债券市场中市场化程度相对最高的产品。所谓市场化，主要是指市场供求在债券的发行、定价、交易、投资等一系列债券运作环节中发挥基础的决定性作用，尽量避免不必要的行政干预，降低交易成本和信息传递障碍，实现市场参与各方的利益最大化以及市场环境的有效化。短期融资券市场的市场化特征体现在定价市场化、发行主体和投资者的多元化、发行规模确定的自主化等几个方面，但其中最核心的部分还是定价的市场化。定价的市场化包括一级市场定价和二级市场定价两个方面。 3、中期票据: 肩负资金、回购双重重任 对于上市公司来说，中期票据在2007年还仅仅是个传说，而2008年中期票据这经历了 --------------知识就是力量-----精品word文档 值得下载------知识改变未来---------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- --------------知识就是力量-----精品word文档 值得下载------知识改变未来---------------- 火爆――暂停――恢复且多重身份的转变。 事实上，中期票据今年4月刚一面世就广受关注:仅仅两个月累计规模就达到735亿元。其过度的火爆促使银行间交易商协会在6月19日紧急召集中期票据承销商，要求承销商暂停非金融机构中期票据的发行承销。 据了解，中期票据是由行业自律组织银行间交易商协会于今年4月15日推出，实行注册、监管机构备案制，不再逐项进行行政审核。就监管分工而言，交易商协会作为市场成员的代表，对企业债务融资工具实行自律管理，央行作为银行间债券市场法定的监管部门，重点制定市场发展规划、把握市场发展的节奏和方向。 10月5日，央行同意恢复中期票据发行，且明确表示接受上市公司并优先接受大型权重股上市公司发行中期票据注册，且上市公司发行中期票据所募集的资金,可按照国家有关用于回购本公司股票。 换句话说，中期票据归来后拥有了两重身份:一为解资金饥渴，二为上市国内公司回购铺路。 截至目前，年内17家上市公司宣布发行中期票据，预计筹资规模为1384.2亿元。 4、次级债:银行专享的资金盛宴 与其他债券不同，次级债是银行的专属品，但这并不影响其发行额度雄踞债券老大的地位。2007年两家上市银行发行了170亿元次级债，而今年5家上市银行计划发行1915亿元的次级债。 由于发行规模较大，次级债是仅次于股权融资以外最能有效提高上市银行资本充足率的债权融资方式。今年3月深发展曾经公告称，已获得中国银行业监督管理委员会和中国人民银行批准，在全国银行间债券市场公开发行不超过70亿元人民币的次级债券，该行附属资本将获得大幅提升，预计可使该行的资本充足率超过8%，当时这是该行自2003年以来首次资本充足率达到监管标准。 但是，由于次级债不能计入核心资本，因此并不能完全满足上市银行的核心资本充足率的要求以及股权再融资需求。 值得一提的是，除了上述4种主要的债权融资方式，还有三家公司计划发行混合资本债权融资230亿元;另外有三家公司分别计划发行金融债、企业债、银行间市场债务融资工具，规模分别为100亿元、0.3亿元、60亿元。 --------------知识就是力量-----精品word文档 值得下载------知识改变未来---------------- -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------