【doc】玉米价格接轨国际

【doc】玉米价格接轨国际 玉米价格接轨国际 因CONCERN 玉米价格接轨国际 2011年元旦之后,玉米市 场维持清淡局面.国储收购仍未 启动,现货市场现平淡,价格 较为平稳,期现货市场均维持盘 整局面.在现有调控政策影响 下,预计春节之前玉米市场将维 持震荡整理走势.2011年玉米 供应趋紧的格局将维持不变,调 控难度则明显加大,预计玉米价 格将会继续上扬,或与国际接 轨. 玉米供应进一步趋紧 目前,全球玉米的库存消费 比为近50年来的第二低位,而 美国玉米的库存更是跌至7.2 一 线,紧张程度可见一斑.中国 玉米的供应状况可能稍好,不过 形势也十分严峻.尽管2010年 中国玉米再次丰产,初步估计在 1.63亿一1.68亿吨左右,不过 中国需求继续刚性增长,预计 2010/2011年需求量将达到 1.62亿吨,这基本上接近中国 玉米产量的极限水平,在耕地有 限的情况下,中国很可能开始进 入供不应求的历史阶段.其实自 12 文/吴秋娟 中国农业部副部长访问阿根廷 期间所签订的玉米进口已 经反映出这一趋势,只不过中国 国库的补库需求掩盖了中国供 求走向转折的历史性拐点,预计 随着中国需求的刚性增长,未来 中国玉米的进口量会逐年增加, 中,阿之间的玉米贸易合作可能 不会是一个短期的行为,而这或 意味着中国玉米与国际接轨的 时代可能即将到来. 受玉米供应紧张影响,中国 玉米的价格也居高不下.尽管政 策调控压力不减,但是仅仅削弱 了市场的部分预期,玉米供应偏 紧的格局并没有改变,而且收购 的成本并没有因此降低,反而在 进一步抬升.农户的惜售心态起 很大的支撑作用,目前已接近春 节,惜售心理料会加强,现货价 格亦难下跌.如果考虑到目前的 天气背景,玉米大幅下跌的可能 性更小. 价格想像空间大 国际市场方面,近期CBOT 玉米震荡走弱,市场等待美国农 业部1月供需出台.本年度 美国玉米市场供给偏紧,玉米期 末库存消费比下降至十五年低 点.随着美国国会通过将玉米燃 料乙醇补贴延期的议案,玉米工 业需求将上升.而原油的预期上 涨则为玉米工业消费带来更大 的想像空间,玉米市场供给形势 将更加紧张.与此同时,阿根廷 出现旱情令世界玉米市场供给 形势更加严峻.世界玉米供给形 势紧张,支撑玉米市场长期走 ,相关品种比如小麦及 势.另外 大豆的供给形势也不乐观,比价 关系将促进玉米价格上涨.因 此,虽然近期美国玉米市场有所 走弱,但长期走势继续看好.市 场短期走势将受美国农业部1 月供需报告指引. 国内方面,虽然调控持 续进行,然而在研判市场走势 之时,我们仍需对市场的基本 面情况进行中长期的把握.去 年国内进口150万吨玉米,随 着进口的重启,且预期后期玉 米进口数量有可能增加,国内 玉米市场独善其身的局面已经 难以为继,中国玉米市场将更 多地融入国际玉米市场大环境 之中.注意到今年世界玉米供 给形势紧张,美国玉米市场供 给形势更加严峻,国际玉米是 今年非常具有上涨潜力的品 种.目前进口玉米与国内玉米 的价差在300.元/吨左右,这 已经为国内玉米市场提供了很 大的想象空间,如果后期国际 玉米价格继续上涨,将为国内 玉米市场提供更大的想象空 间. 按照国家粮油信息中心1 月12日发布的供需数据来看, 预计2010年中国玉米产量为 17250万吨,较上年增加853万 吨,增幅5.2%.虽然去年国内玉 米产量较上一年度有所增加,但 消费量也在上升,同时国家库存 水平下降有补库需求,相当于增 加了当期的需求量,玉米市场紧 平衡的局面并没有缓解.后期一 旦国家调控力度减轻,或者市场 供需矛盾积累到一定程度,市场 价格上涨的动力较强. 短期调整压力大 续至春节前. 由于国家将政策第一重点 转向抑制通货膨胀,"中"字号企 业迟迟没有入市,并限制东北玉 米外运,玉米现货市场面临空前 调控压力.预计在春节之前,国 家对玉米市场的调控力度不会 放松,玉米价格难有良好表现. 只有随着时间的推移,新玉米上 市数量增加,剩余量减少,当国 家补库需求与现货市场需求叠 加在一起,市场需求上升,供需 平衡的局面可能打破,增加玉米 价格上涨动能. 短期来看,国家调控压力继 续笼罩市场,拍卖继续进行,国 ,央行也 储收购仍未启动.同时 将调控通货膨胀作为今年工作 的首要任务,多重调控压力令期 现货价格缺乏上行动力,期货市 场人气清淡,底部盘整走势将持 续.另外,目前9月合约相对成 本而言仍具有较高的升水,高升 水状态限制期货价格走高.因 此,短期来看,玉米市场仍将维 持震荡盘整走势. 通胀预期较强 虽然玉米市场供需面看好, 然而我们看到国家调控措施在中国经济已经率先实现复 玉米市场起到效果,玉米市场的苏,不过高增长的背后带来的是 震荡整理行情持续一个半月,而物价飞涨的后患.欧盟区国家则 且有继续延续的趋势,预计将持在低速复苏,但是受主权债务问 题困扰,财政和货币政策大受限 制,通胀压力相对较低.美国在 保持低速复苏的同时维持着低 通胀,高失业的特征,这种经济 格局可能意味着美国在2011年 会继续维持量化宽松政策,而且 上半年基本不可能加息,美元有 进一步贬值的趋势.欧元区债务 危机的阶段性爆发则带来的只 是美元的反弹.中国在这样的背 景下加息的难度也将非常大,预 计上半年加息次数不会超过两 次,流动性宽裕格局不会改变, 通货预期仍然较强. 对玉米市场的调控则可能 被迫放松,因中国农户农业生产 的物资准备大多在春节之后不 久,持续的调控将会挫伤种植积 极性.对企业进入东北采购的补 贴规定基本确定,意味着春节过 后采购主体将会明显增加,据了 解,目前已经有部分企业已经在 东北设立收购点,如此以来玉米 价格有望稳步抬升,政策调控的 难度也进一步加大. 总体来看,受供应趋紧以及 中国供求平衡的历史性转折影 响,玉米价格难有大幅回调,而 全球经济复苏模式以及中国对 粮食问题的战略性考虑将使货 币政策以及玉米调控政策难度 加大,2011年可能会成为国内 外玉米的接轨之年. 13