登峰之路doc

登峰之路doc 登峰之路 原著:青木 藏龙整理 www.longfund.cn 前 言 ......................................................... 2 第一课 依据什么来决策买卖 ............................. 4 第二课 K线图,上,——市场交易的历史记录 ....... 8 第三课 K线图,下,——K线定式及演变 .......... 12 第四课 成交量,上,——三种达方式 ............. 15 第五课 成交量,下,——绝对换手率 ................ 18 稳定可获利机会的三种态势 ............................ 21 突 破 ....................................................... 22 换手率 ..................................................... 25 调 整 ....................................................... 26 支撑与阻力 ................................................ 28 1 前 言 股票操作的方法和技巧，是否可以完全通过系统的学习和训练来得到,对此我并无十足的把握。但是有一点可以肯定，几乎没有人能够仅仅依靠天才的灵感或者直觉在股市中长期获利。偶尔我们会听说，身边某些对股票市场知之甚少的投资者有一次竟然赚了大钱，但一年以后，他们基本上已经把赢利还给了市场，更糟糕的可能是，那一次轻松的获利使他们变得盲目乐观，于是草率交易，其后果常常不只是退回赢利那么简单就我自己的经验而言，我觉得良好的策略比一两次莫名其妙的暴利要可靠的多，我们需要的是高成功率的可以重复的获利操作，显然，天才和灵感是靠不住的，我们必须具备了解和运用这种良好策略的心理障碍。这就是说，虽然系统的学习不一定能解决股票操作中的所有问题，但是如果缺乏这种学习，那一定会很有问题。 正是基于上述理由，我一直不太愿意公开发表对具体市场的预测，我们实在难以在短小精悍的篇幅内把一个判断的前因后果和各种变化都讲清楚，更加不了解听我预测的人们是否已经具有了运用这些策略所必须的知识，就这样简单地说明天看涨或看跌，是不是太草率了,所以我想，不如做一些塌实的事情。 过去一年中，我每周一次给一些很想认真学习股票市场分析方法的投资者授课，仅管他们中有的人资金量只有区区几万元，但同样怀者强烈的求知精神和自信心，给他们授课是我做过的最有意义的事情。我的每一节课都包含四部分内容:“看山是山”谈当时的市场走势，“登峰之路”系统的讲解股票市场的分析方法，“云海闲情”谈与成功投资有关的人生修养，“剖石见玉”是结合课程进度讲解的个股实例。我常对同学们说，不要羡慕别人抓到了涨停板的黑马，只要你通过学习掌握了足够的基础知识并终于找到了好的策略，只要你的人生修养让你能够从容面对所有的风风雨雨，那么你自己就是那匹最大的黑马。 当然并不是所有的学生都从这个课程中找到了他们想要的，我能肯定的只是，我自己通过这个授课过程学到了很多。课程给了我压力，要求我更严密地整理思路，更认真地分析市场，这促使我进步，而同学们给予我的信任，尊重，关怀，都成了我生活中十分珍贵的经历。 2 当课程即将结束的时候，我面对书桌上这打厚厚的讲稿，一股珍惜之情油然而生，这毕竟是我和所有同学们交流共鸣的结晶，怎能忍心就这样将它束之高阁，家有美器，应当拿出来让大家共赏，而课程中的种种缺陷与不足，也只有在众人的批评中才能最快得到改正。课程中第一和第四部分时效性比较强，唯有略去，第二，第三部分可以自成体系，于是把它们辑录成书，希望借此能让它服务于更多的有心人。 最后，我要真诚地感谢所有曾参加这个课程的同学们，是他们给了我极大的鼓励和动力。欢迎朋友们来信交流指教。 青木 千禧年末于广州 3 第一课 依据什么来决策买卖 在决定参与股票交易之前，你是否问过自己这个问题:我依旧什么来决定自己的买卖行为,为什么要买进,买进哪一只股票,又为什么买出去,请停下来，暂时别继续阅读下面的内容，请你找一张白纸并认真地写出你依据什么进行买卖决策。 好了，如果你已经回答了上面的问题，请继续看 下去。我猜想你可能写出了下面这些理由; 分析国家宏观经济形势; 分析各上市公司经营情况，包括财务情况，行业前景，管理水平等等; 听股评或朋友的介绍; 打探内部消息; 看大势和个股走势图，用技术指标分析; 估计有庄家在某只股票里买或者已经逃跑; 没有特别的理由，仅仅凭灵感或冲动决定买卖; 等等........ 以上这些理由是否充分可靠,如果我们将上面这些分析方法一种种都拿来剖析，那将成为另一本专著，我们现在只能试图概括性地作出评论。大致上，所有的交易理由可以归为三类:一是基本分析类，其根本是对宏观经济形势或公司赢利水平的预测;二是内幕消息类,其本质是内幕交易，属违法行为;三是市场分析类(我不同意将它叫做技术分析类)，其精髓是相信股价最终是由市场供求关系决定的，其他的一切因素，包括公司业绩，经济环境，内幕消息等等，最终 都必将而且必须反映到市场供求关系上，从而影响股价。 举例来说，如果你经过认真仔细的分析之后，认为某公司今年的业绩会很好，于是你决定买进，但一个月后，该股价格并未见上涨，这说明什么问题,这至少说明别的投资者现在并不认为该公司的业绩会很好(或者虽然知道该公司业绩好，但有其他的利空因素阻止他们买进该股，而这些因素是你所不知道的)。然后你继续耐心等待，终于等到该公司公布业绩了，它却并不如你预想的那么好，这时你才知道别人不买它的理由。或者，该公司的业绩果然很好，但股价仍然不 4 涨(这种情况很常见)，正当你遗憾不解的时候，有人告诉你，人们担心我国加入世界贸易组织之后该公司的经营将面临重大困难～ 如果是金子，怎么会不发光,如果总也不发光，凭什么让人相信它是金子～尤其是在股票市场上，成千上万的人们，包括一大批专业的高学历的分析师，整天都在市场中搜寻，试图找到被人遗忘的金子。为何要以为身边的人们都是瞎子，而自己是唯一独具慧眼的人,即使你果真是唯一的智者，那么很不幸，你看好的股票仍然不会上涨，因为只有你一个人认为它是金子呢～ 现在，把我们的观点大声说出来吧:市场是最终的裁判者，一切的利好和利淡因素都终将反映到股票的供求关系上，也只有反映到供求关系上，才能最终影响股价。 教科书上说:“证券投资分析主要分为基本分析和技术分析。所谓技术分析，是直接对证券市场的市场行为所做的分析，其特点是通过市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型的规律并据此预测证券市场的未来变化趋势。”如果这真是技术分析的正确定义的话，那么，我们应当不仅仅是这个意义上的“技术分析者”，我们必须把一切的技术分析手段和方法最终理解为对市场供求关系的解读，并专注于多空双方力量的消涨变化而不是数学图形或猜想，也就是说，我们应该是“市场分析者”。 对于那些仍然相信股价是由上市公司业绩决定的投资者，我们可以在现实中找到很多令他们目瞪口呆的例子，最典型的莫过于同一家上市公司A股和B股价格的巨大差别，例如上图(图01-01)中深南玻，A股价格高达22万元人民币，B股价格仅3元港币，而且，即使撇开绝对价格的差别不说，只从涨跌幅度方面来观察，B股走势也远远落后于A股，其实从股票本身的定义上来讲，A股和B股并没有什么不同，唯一的差别是，它们要由不同的投资者来评判其价值，如果股价真的能够客观反映一间公司的价值的话，A，B股价格就不应该长期保持有如此巨大的差别。是不是境内外的专业投资者的智力水平和信息来源有很大的差别,是不是外国人不如我们了解国内企业的情况，以至低估了它的发展力, 两个市场，两种价格，哪一个才是正确的,哪一个才真实反映了企业的价值,我说，两个都是正确的。你参与哪个市场，就得服从那个市场的供求关系， 5 就得相信实际走势。现在让我们来看看如果仅仅依靠观察A股走势，能不能发现图中的大行情呢,答案是完全可以。下图(图01-02)显示的是该股今年3月中旬的走势，请注意从2月29号开始，该股突然异常放量，到3月10日突破去年519高点为止共10个交易日，累计换手率达82%，这个事实清楚的告诉我们，有一股巨大的买入力量突然出现，不惜迅速解放一年半以来的所有套牢盘以在短时间内完成建仓，在以后的课程中我们将会了解到，这是典型的猛牛型短庄。 让我们再来看两个实例。下面有两只股票的日K线走势图，其中A股票(图01-04)的业绩平平，在所属行业中没有竞争力，从各方面分析，该公司的经营状况都难以有大的转变，但是，该股在1998年12月出现了前所未有的大成交量;B股票则业绩优良，是所属行业中的优秀上市公司，每股净资产也极高，看起来很有投资价值，但是，该股以阴跌的方式跌破了12元的“底部”平台。这时候需要你来判断，你会选择哪个股票买进, A股票就是1998年12月的阿城钢铁，今天它叫科利华，价格则在一年以内从5元变成了30元。B股票就是1998年6月的唐钢股份，它随后跌到9元以下并在那里挣扎了一年多。 你也许会说，我们普通投资者怎么可能知道阿城钢铁会变成科利华，只有能得到内幕消息的人才会去买它啊。而我要说，内幕消息已经写在走势图上，只是很多人视而不见呢～ 云海闲情:颜回 颜回是孔子的学生中最仁义的一个。有一次孔子北游于农山，子路，子贡，颜回相伴左右，孔子要他们各自说说自己的志向。子路志在做英勇的将军，子贡志在做善辩的使者，颜回却退而不答。孔子追问，颜回才答道，他愿意辅助一位明王圣主，“敷其五教，道之以礼乐，使民城郭不修，沟池不越，铸剑戟以为农器，放牛马于源数，室家无离旷之思，千岁无战斗之患。则由无所施其勇，而赐无所施其辩矣。”孔子听了赞道:“美哉德也～” 关于颜回，《孔子家语》中还有这样一个故事。有一次，鲁定公问颜回，你知道我们这里有个叫东野毕的很善于驾御马车吗,颜回答道:“他会倒是会，可是，他的马将要栽跟头了。”鲁定公听了很不高兴，就对身边的人说，这个颜回 6 故意污蔑人。过了几天，有人来报告，说东野毕的马车翻了，跌的很惨呢～ 鲁定公大吃一惊，赶忙召见颜回，要知道他如何预知此事。颜回说:“昔者帝舜巧于使民，造父巧于使马，舜不穷其民力，造父不穷其马力，是以舜无佚民，造父无佚马。东野毕虽然是驾马的高手，但他不知适可而止，不论是操练检阅还是历险致远，都要竭尽马力，不但如此，他还要寻求更多更好的马，以至于人穷则诈，马穷则佚啊～” 可是就是这样一个心怀仁义美德的好人，却非常贫苦，《史记》中说他“糟糠不厌”，意思是穷得连很差的食物都吃不饱，因而终于过早地离开了人世。在历史上，有很多具有才华和美德的人曾经遭受世俗的厄运，比如义不食周粟的伯夷，叔齐，最后只能饿死在首阳山，比如对这个世界充满爱情的舒伯特，那优美的摇篮曲却只能换得一盘土豆。因此司马迁感叹道:“天之报施善人，其何如哉,” 人类社会从来就是这样，你所崇尚的真善美，不一定能给你带来世俗的幸福与富足，但是，如果一定要你在精神的富足与现实的沦落中抉择，你能否在这条独木桥上取得精巧的平衡, 7 第二课 K线图(上)——市场交易的历史记录 要分析一个市场，首先要有关于市场交易的信息，K线图就是时常交易的历史记录，这种记录方法最早源自古代日本的米市场，现在已广泛用于股票期货交易中。你可能会感到奇怪，谁不知道K线图是记录股票价的呀，还用你说,可是请你去看看那些所谓的技术分析者们，有多少人沉溺于离奇古怪的图形和线条，却偏偏忘记了K线图仅仅只是市场交易的历史记录而已～又有几个人懂得在K 线图的时候，应该首先把纸面上的图形还原成历史故事, 现在让我们来看一张图(图02-01)，这是一张小盘股(流通盘2400万)的日K线图，请你认真仔细地看一看，然后找一张纸，写出你在这张图上看到了什么。 (图略) 如果你已经写下了你所看到的，那么请你继续往下读，看看我们应该能够从这张K线图中发现什么，然后与你所写下的作个比较。 上面这张图记录的是该股从1999年3月到2000年2月17日之间将近一年的交易情况。过去一年中，股市整体上有过两次大的行情，这在该股的走势中都有体现。在1999年“5.19”以前，该股的表现比较平淡。但这平淡之中也有一些不平常的事情。请看下面局部放大的K线图(02-02)。其中A点和B点这两天，成交量突然比平常放大两倍以上，达到150万股和90多万股，对于2400万盘子来说，这已经不能忽视了。这两天K线都收小阳线，说明有资金进场买货。这提醒我们注意该股并认真看看A点前几天的情况，我们发现A点之前有一些小阳线，同时伴随着成交量温和放大，这说明有一股买入力量悄悄出现。 C点是“5.19”行情开始的地方，此时该股的成交量明显放大，但却并不算很大，看起来当时它并不属于市场热点，C点之后三天，股价在冲破A点价位时放出了约300万股上午成交量，随后的回调又在A点价位附近获得支撑，这表明在C点之后几天内买入的人并不在乎解放那些以前在A、B两点买入的人(记得在A、B两点曾放过量)，也许，A、B、C三个点反映出来的买入力量来自同一庄家。 8 从C点到D点，股价在较大成交量的配合下温和上升，与当时其他股票相比，这种走势并不过分，而成交量一般在200万股以下，表示当时并不算特别热门。 但在D点这一天，成交量达到310万股，价格从最低11.08元到12.80元，振幅增大(图02-03)。随后几天中，股价几经振荡，成交维持较大，表明在11元到12元之间多分歧变大，有一些筹码换手(也许庄家出了一些货,)紧跟着有四个小十字星，成交缩减，说明在11.5元到12.2元之间抛压减小，筹码还算安定，从这个十字星中可以看出庄家在此价位上并不曾大举出货。 随后的半年中，大盘向下调整，但该股维持了一种温和振荡的走势，而且价格稳中有升，说明维持股价的中坚力量还在盘中。注意观察图02-01中E、F、和G、H等处的价量对比关系，它反映出该股的筹码仍然是高度锁定。 重点看一点(图02-04)，此处股价忽涨忽跌，呈振荡走势，这时的价格正是D点振荡时的价格，表明以前在D点附近套牢的人忍耐了半年之后终于解套出局了，为什么庄家不但过去半年中不肯出货，而且现在还去替人们解套,注意I点附近那几天的走势反复震荡我，让持股者很不安心，忍不住要抛出。紧跟着大跌三天，把最后一些不肯抛出的人也吓得半死，逼人逃跑。 I点的中阳线很有意义，此时该股攻克了D、C两点的高位，并没有耗费太大的成交量。这说明什么,说明过去半年中，庄家并没有打算在12元以下出货，而且愿意在12元左右接过所有的抛盘，这与我们从E、F和H等处的价量对比关系看出该股的筹码仍然高度锁定相吻合。如果你曾经仔细分析过J点之前的K线图，这时就可以很放心地买入。 从J点到K点，该股走势一直强于的盘，成交放大但未大到D点天量的水平，说明筹码仍然比较安定。中途有过一次调整，但很快站稳，说明在13.80元附近抛压仍然不重。 K点有一根长上影的阴线，配以中等偏大的成交量，表明此处出现了一定的抛压，第二天又是一根阴线，成交稍稍放大到200万股，这是个不好的兆头，表明短线有压力。第三天放量下跌，收出长阴线，受盘价已经达到一周前调整结束 9 时的位置，注意此时的价位是13.57元，前面的分析已经告诉我们，该股12元处的筹码已经被庄家收去，这显然是一个长庄，难道它在13.57元以下舍得出货吗,考虑到K点附近出货量并不大，高位振荡时间也不长，因此我们可以预计，该股应该在目前价位附近止跌并可能反弹。 这只股票是0719焦作碱业，以上就是我在2000年2月17日时能够看到的。当我们认真看完这张图之后，所能作出的结论只是该股应该在13.5元附近止跌，但是它能否上涨,我们并不知道，因为上涨还需要新的力量来推动，现在，让我们继续跟踪它的走势，看看能不能在它上涨之前发现一些苗头。 请继续看图02-05，在L点之后第二天，该股收出带长下影的小阳线，成交量缩小到前一天的三分之一左右。这是一个探底信号，在岁后的20个交易日中，有过几次探底的动作，成交量锐减，但股价始终跌不下去，这证明我们前面作出的判断是正确的，底部已经找到。 注意M点，成交量在极度萎缩之后开始温和放大，股价小幅上樟，这说明庄家开始重新活动了。但是，此时股价离L点放量的价位很近(16元)，在L点处，由于该股走势令人注目，所以必定有一些筹码散落，这时庄家有两种处理方法:一种是不让股价达到解套位置就回头，用再次下跌来振出散户手中的筹码，那样比较麻烦也比较费时;第二种方法，如果庄家有足够的实力和信心，他会让散户们解套或稍有获利，全部接过散户的筹码。我们看看N点的情况，那时一根放量的长上影的阴线，单独看它，十分吓人，但随后两周之后股价没有下跌，这说明庄家选择了第二种方法，接过了那些在16元附近套牢而又一直不肯斩仓者的全部浮筹.如果你是盯盘比较紧的人，此时就应该已经完全明白庄家的态度，可以跟近了，庄家很有可能从O点就开始拉生，让所有在16远抛出的人后悔莫及。不过，5月初大盘出现了调整的苗头，稳重的庄家一般不会贸然逆势而动，所以庄家顺势做了一次彻底的洗盘。在P点处成交量缩小到极点，而价格还在L点和N点之上，可见庄家控盘程度已经很高～此时不买更待何时, 从P点到Q点，属于急拉阶段，12个交易日升幅50%。在Q点附近放出巨大的成交量，有出货嫌疑，但随后能在25元缩量站稳，说说明筹码仍然稳定，所 10 以我们还可以持股观望。问题出在R点，作出向上突破之后，升幅仅仅10%左右就出现很大抛压，说明在26元附近筹码的确已经变得散乱，接下来的几跟阴线提醒我们出货。 从R点开始，该股的基本走势形态被破坏，其直接原因就是庄家在Q点的出货行为。但是，现在这个庄家陷入了困境，因为大盘并没有下跌，散户的持股心态相当稳定，庄家企图打压股价逼迫散户崭仓，却未能达到目的。在这样的状态下，庄家只好忍气吞声，耐心等待迫使散户斩仓的机会。 云海闲情:德才兼备 周朝的时候,晋国的智宣子准备立智瑶为继承人，有为仙人劝他说:“不如立智宵比较好。因为智瑶比别人贤能的地方虽有五点，但有一个很大的缺点，他留有美鬓，身材高大，一贤;擅长射箭，驾车有力，二贤;技能出众，才艺超群，三贤;巧言善辩，文辞优美，四贤;坚强果断，恒毅勇敢，五贤。他有如此多的才能，但惟独没有仁德之心。如果他运用这些才能去驾御别人，而以不仁德之心去强行统治，试问，谁能忍受的了呢,如果立秩瑶为继承人，智氏宗族必遭灭门大祸。”智宣子不听，还是立了智瑶。 智宣子去世后，智瑶掌管晋国大政。他贪图财货、刚愎自用，对临国态度十分骄横，一会儿让韩国割让土地，一会儿又要占有魏国的地方。韩魏两国为了放纵智瑶的骄横，先后答应了割地。智瑶得寸进尺，又向赵国提出无理要求，这一回，韩赵魏三国联合起来围攻智瑶的军队，结果灭掉了整个晋氏家族。 针对这个故事，司马光在《资治通鉴》中评论道:智博之所以兵败身亡，是由于才能超过了德行。才能和德行不同，而一般人不加辨别，通称为贤士，聪慧明察、刚强坚毅叫做才能，公正耿直、中庸平和叫做德行，才能是德行的基础，德行是才能的主帅。云梦的竹子，其质地是天下最强劲的，然而如果不加矫正揉曲，不增添羽翎箭括，就不能用它来射穿坚硬的东西。堂溪的金属，是天下最锋利的物件，然而如果不经过溶铸规范，不受磨练砥砺，就不能用来攻击强大的敌人。所以，德才兼备方能成就真正的人才。 11 第三课 K线图(下)——K线定式及演变 上一课我们谈到看到K线图的基本态度，即明确K线图是市场交易的历史记录，分析时即要有宽阔的视野，又不能忽略细节，正如我们在上一节课的实例分析中看到的，这种宽阔又细致的分析需要耗费很多精力，于是，我们必须总结K线图中经常出现的一些组合，形成定式并分类理解，以便提高看图效率。 K线图组合可以分为三种类型:推进型、平衡型、转势型，每种类型又有许 多演变，下面我们分别讨论各种K线组合类型及演变。 推进型最理想状态如图03-01，是三根连续的阳线或阴线，其实体长度接近，上下影线不太长。理想的推进型组合表明市场向上或向下的趋势非常明确，而股价发展十分顺利，呈现一帆风顺的势头。三根K线的实体长度应该接近，这表明推动力量均匀稳定，如果实体逐渐缩短，表明上升或下跌途中阻力逐渐加大，这种表面上仍很顺利的推进型往往暗藏隐忧。常常有初学者一看见连拉三根阳线就说是“三阳开泰”。其实，如果阳线一根比一根短，则属于上功无力，同时配合成交量分析，若成交量也呈递减趋势，那么就应当高度警惕。 上下影线的长度也很重要。大家看图03-02。这是不是推进型组合,不是，因为第一根K线的上影线太长，第二，第三根阳线仍在其上影线之内，这是上升遇阻的信号。但是，虽然这种组合不属于推进型，却也不能就此断定上升势头已经完结，后市的发展方向要取决于随后发生的突破的方向，一旦向上冲出第一根K线的上影线，则新的上升又再展开。 这里，我们已经涉及到了推进型的演变。看图03-03，这里推进型K线组合的几种演变。两阳加一阴，阴线短，阳线长，说明上升途中虽遇调整压力，但终能克服。同样地，若途中调整保持强势，则中间的阴线缩小为阴或阳十字星，其实质与两阳夹一阴相同。中途的调整也许不只一天，这样就演化出四根或五根K线的组合。 2 平衡型K线组合 平衡的含义是指多空双方在某个阶段力量相当，股价走势暂时失去方向。在K线图上表现为波动幅度收窄，无法冲出某个狭小的区域，标准形态如图03-04。 12 第二根K线完全被包容在第一根之内，表面股价上下变动的动力明显减弱，第三根K线波幅更小，市势面临上下抉择。在平衡型组合中，K线实体的长度应该较小，成交量应该递减，反映多空双方僵持的局面，K线是阳线还是阴线并不太重要。 平衡型K线组合的演变如图03-05。有时平衡稍向上或向下倾斜，但幅度很小，并不构成明显的冲高或打压，这种平衡一旦向其倾斜的方向突破，力度会很大，则转变为震荡平衡市，这种走势表明市场多空分歧很大，情绪热烈，往往是转势的前兆。 平衡市的共同点是波幅逐渐缩小，成交趋于萎缩。平衡市可以是推进途中的整理，也可以是转势前做头或做尾的过程，因此平衡市最终被突破的时候往往就是我们做出买卖决策的时候。 顾名思义，这种组合表示市场趋势发生逆转，其标准走势如图03-06，即大家常说的“黄昏之星”或“早晨之星”。其实，它就是推进型+平衡型+推动型的浓缩组合，前后两个推动型方向相反，表示市势已经逆转。有时，第二根十字形K线被合并在第三根之中，也就是说，在高位或低位达到平衡之后当天便发生突破，股价向相反的方向运动，这样就形成了阴包阳或阳包阴的K线组合，折射转势形K线组合的变种，同样代表转势，如图03-07。 必须特别指出，转势形K线组合应当出现在较长的推进型K线之后才有分析意义，因为首先要有一个趋势，有相当的涨幅或跌幅，然后才能谈转势。 转势型组合还有其他变形，如图03-08，请大家仔细体会其中含义。 以上讨论了三种主要的K线组合，熟记并灵活运用它们之后，分析K线图的水平和效率将大大提高，但同时，如果你看到的K线组合已经为广大投资者所熟知，那么你必须打醒精神，小心庄家骗线，K线组合定式分析属于微观的局部分析，在一些关键的地方，它常常会令你迅速果断地作出决策。但是正是由于它只代表微观的局部形势，所以我们决不能单纯凭一个K线组合来决定买卖。作为进一步提高分析水平所必须的基础知识，K线组合图是不能忽视的，但也不能片面地依赖它。 云海闲情:会当凌绝顶，一览众山小 13 今天请大家欣赏一首五言古诗: 岱宗夫如何，齐鲁青末了。 造化钟神秀，阴阳割昏晓。 荡胸生层云，决眦入归鸟。 会当凌绝顶，一览众山小。 开元二十三年(735年)，杜甫到洛阳考进士结果落榜了，于是在齐、赵一带漫游，到山东时登上泰山。有感于东岳的雄伟壮丽，不禁想起孔子登泰山而小天下的典故，不甘平庸、登高至远的好然之气油然而生，于是以诗言志，写下了“会当凌绝顶，一览众山小”的千古绝唱。 对于做股票的人来讲，我看至少可以从这首诗中领悟三件事。第一件，正确看待钱在自己生活中的地位，也就是说，明白聚集金钱只是你生活乐趣之一，千万别为金钱而活着。古人说，人为才死，鸟为食亡，可这并不是赞许而是对廉价生命的哀悼啊～第二件，对于那些因为一两次操作失败而否定自己能力的人，要明白生活是一个漫长的过程，其中必然包含着无数次的成功与失败，你的每一次操作，不论胜负，只要事先经过了认真思考准备，那都是你生活中有价值的精力。第三件，对于股票走势，要时刻保持宽阔的视野，不被局部的短线的波动迷惑。 无论做任何事情，心胸和境界都很重要 。整天只看到眼前利益和身边琐事的人，就象置身井底的青蛙，四周都是不可逾的障碍和困难。只有站得高才能看得远，然后心胸豁然开朗，些许金钱的损失，偶尔套牢的烦恼，在漫长的人生道路上，实在只是转瞬即逝的插曲而已。 14 第四课 成交量(上)——三种表达方式 通过前两课的学习，相信大家已对K线图有了比较全面的认识，这种针对K线本身的客观的分析方法，使大家能够比较冷静地观察市场并开始尝试以此为依据决策交易，这是走向成熟的第一步。 任何的市场交易，都由四个要素构成:第一是交易主体，即谁买进、谁卖出;第二是交易对象，即买卖的是什么东西;第三是价格，它必须是当时买卖双方能共同接受的;第四是交易的数量，是买卖一粒米还是一吨米。在股票市场上，上述第一个要素主要表现在庄家和散户的行为分析，以及获利盘和斩仓盘的分布情况;第二个要素很明确，我们买卖的对象就是某只股票;第三个要素，也就是价格，正是K线图重点记录的内容。一般来说，这是我们观注的焦点。正是由于价格非常重要，所以人们普遍把注意力都集中在它上面，却常常忽视了与价格同样重要的第四个要素——成交量。 我举一个简单的例子来说明成交量的重要性。比如在某个大米市场里，今天的交易非常清淡，这时来了一个买米的，他想买一粒米(也许他正需要一粒米急用。正巧市场上买米的人很少，而且大多数人对买一粒米毫无兴趣。于是买米者好不容易找到一个有兴趣买一粒米的人，花了一毛钱买了一粒米走了——这个价格毫无意义，为什么,因为它只有一粒米的支撑。如果任何人此时想以这个价格买或卖一斤米，那都是不可能的。这说明，如果你只要求很少成交量的话，那么价格可以极大地偏离正常位置。 在股票市场上，有时也会发生类似的事情。在某个很高或很低的价位上，成交非常稀落，这时的价格是很不真实的。在市场交易很清淡的冷门股或者庄家控盘程度很高的强庄股中，常常会出现这种情况。这时的价格是虚拟的，不能给我们实际的指导意义。例如，湘证基金上市之初，曾出现10元的天价，许多人因此指责庄家太过疯狂。但大家想一想，在T+1的下，当某个品种的单日换手率超过90%后，还有多少筹码可供买卖,在没货可卖(实际上是被禁止卖出0的情况下出现10元天价位有什么分析意义,事实上，当天在8元以上的成交量非常稀少，如果一定要寻找这种天价所能提供的启示的话，那么其意义应更多地集中在对交易制度的反思。 15 前面讲了这么多，这对我们的实际分析和操作有没有指导意义,有的。我们这一课最主要的目的就是要充分提高大家对成交量的注意力，把你的目光从K线上移开，转移到成交量柱形图上来～据我们的经验，这是区分水平高低的一个重要标志。一般分析者整天盯住价格，而高手在浏览走势图时，注意力常常集中于成交量，不仅是简单地看看柱形的长短，更要看实际的数值。 常用的反映成交量的指标有三个:成交股数、成交金额、换手率。 成交股数(VOL) 这是最常见的指标，在一般投资者心目中，成交量指的就是成交股数。这个指标只适合于对个股成交量做纵向比较用，即观察个股历史上放量缩量的相对情况。它的最大缺点在于忽视了各个股票流通量大小的差别，难以精确表示成交活跃的程度，这就不便于对不同股票做纵向比较，也不利于掌握庄家进出的程度。 成交金额(AMOUNT) 直接反映了参与市场的资金量的多少，常用于大盘分析，因为它排除了大盘中各种股票价格不同的干扰。对于个股分析来说，如果股价变动幅度很大，用成交股数或换手率就难以反映出庄家资金的进出情况，这时候用成交金额看就比较明朗。比如下图中的亿安科技，用成交量看来，高位放量并不明显，似乎庄家没有出货，但是用成交金额看来，则有一个高位放巨量的过程，表示庄家早已收回投资了。 换手率(TUN) 可以作为我们日常看图时固定应用的指标，在我的电脑中，换手率已经取代了成交股数的位置，因为它比较客观，又有利于横向比较，能准确掌握个股的活跃程度和庄家动态。在浏览盘面时，换手率可以帮助我们跟踪个股的活跃程度，判断走势处于怎样的状态，尤其在庄家进货和拉升阶段，换手率可以帮助我们估计庄家控筹量。比如下中的黑龙股份，庄家进入过程中换手率常常高于10%，30日累积换手率接近200%;控盘拉升过程中，换手率10日均线一般低于2%。 云海闲情:相信上帝 16 那一天耶酥对他的门徒说:“我告诉你们，不要为生命、为吃什么担忧，也不要为身体、为穿什么忧虑。因为生命胜于饮食，身体胜于服装。就拿乌鸦来说，它们即不耕种、也不收获，即无宝库，也无粮仓，然而上帝养活它们，何况你们呢,你们比飞鸟更重要。你们中有那一个能通过忧虑来延长寿命,想想百合花是如何生长的，它们即不劳动，也不纺线，但它们都比所罗门最荣耀的时候穿戴得更好，如果你们是缺乏信心的人，那么想想那些今天活着，明天就会被丢进炉里野草，上当还能这样装饰它们，何况你们呢,” 我们经常看到大e户室那些愁容满面的人们，为了生不带来死不带去的金钱而忧虑一，却没有心情去看看山边的野百合。但愿他们都能听到这段故事。 17 第五课 成交量(下)——绝对换手率 在我们最常见到的股价走势图中，成交两量由柱形图来表示，而相应的刻度是由电脑自动调整的。如果我们看到一根柱子就认为该股“放量”了，而不去仔细看清相应的刻度，就很容易把小量看成是大量，也可能由于大量持续出现而放松警惕。 彻底解决上述问题的方法是，把成交量全部换算成换手率，并找出“放量”和“缩量”的客观标准，然后以这一客观标准来衡量市场交易的活跃程度。将成交量换算成换手率的工作，可以由电脑代劳，许多分析软件中都有换手率指标，只是个股流通盘的大小需要设定和维护，这点工作是不能逃避的。一旦我们起用换手率代替成交量，立即就会对每只股票的活跃程度有更清晰的了解。 我曾对中等活跃的交易日深户股市中所有A股的换手率进行了统计，并把它们换手率的大小分配到相应的区间中，想看看换手率的正常情况，结果如下(图05-01) 通过这个简单的统计分析，我们可以发现，在一个市场中等活跃的时候，大量股票的日换手率集中在1%-2%之间，大约70%的股票的日换手率低于3%。也就是说，3%是一个重要的分界，3%以下的换手率非常普通，表明没有大资金在其中运作。换手在3%-7%之间的股票占股票总数的22%，当换手率达到上述数值时，说明该股已进入活跃状态，应该引起我们的注意。7%-15%之间的日换手率比较少见，属于高度活跃状态，一般来说这些股票已经广为市场关注。日换手率51%以上是很极端的情况，这类股票只占市场总数的2%左右，对它们必须做特别的分析，也许这些股票目前正是市场焦点，也许庄家把有大量筹码，可以尽情对敲放量。 所以，我们可以依据换手率的高低把股票活跃度分成三个级别: 第一类:冷清(换手率《3%): 有两种可能，一是该股没有活动的庄家，属于散户行情，令一种情况是庄家已经高度控盘，而他现在并不想吸引大家跟风卖进。我们来看两个实例。 18 下图(图05-02)显示科龙电器今年上半年的走势，换手率很少超过3%，这是散户行情，没有大主力进场，当时很多人认为这是只好股，一定有人炒，但我们应该相信实际走势。到后来公布了业绩，大家才知道他不像想象的那么好。 另一种交易冷清的情况见图05-03，乐山电力曾经放出巨大的成交量，但现在以极小的换手率横盘，庄家高度控盘了。他不放量，说明他并不想出货。 第二类:活跃(换手率在3%-7%之间) 表示有庄家正积极活动(受消息刺激时不算)，他的意图是什么，必须结合前期走势来判断。比如上图(05-04)中的中国化建，温和活跃的换手率说明庄家正得心应手地调控股价，营造上升通道。 第三类:热烈(换手率大于7%，常常超过10%) 这是侯筹码急剧换手，如果发生在高位，尤其是在高位缩量横盘之后，很可能是庄家出货，这是往往有相应的消息配合，如果发生在底位，尤其是发生在第一个阻力区的时候，很可能是强庄积极进货。看下面这张图(图05-05)，该股以15%的换手率通过前期高位24元，而此时股价距离底部才20%，可以判断为强庄积极进货。你看出来了吗,它是二月份的中关村。 当然，“热烈”的换手率不一定是好事，再看下面的图05-06，同样是这个中关村，在上涨超过100%之后，又连续出现大于9%的换手率。注意～这时侯股价只是大幅震动，涨幅却不大，这不是庄家出货又是什么呢, 在日常选股过程中，我们可以把10日平均换手率大于3%作为一个基本条件，对于达不到这个标准的股票可以节省大量时间精力，选股效率大大提高(当然，对该度控盘的股票要另外注意)。尤其对于那些10日平均换手率大于5%的股票，如果缩量至换手率低于3%，应重点关注。 云海闲情:橡树和芦苇 〈伊索寓言〉 一棵很大的橡树被飓风连根拔起，飞过一条小溪，落在芦苇丛中，橡树对芦苇说:“我觉得很奇怪，向你们这样轻柔的身体，怎么没有被狂风摧折呢,”芦 19 苇回答:“因为你去和狂风抗争，所以你失败了。我们却相反，即使在微弱的风中，我们都虽风弯曲自己的身体，所以能避免摧折。” 〈道德经〉 人之生也柔弱，其死也坚强，万物草木之生也柔脆，其死也枯槁。故坚强者死之徒。是以兵强则不胜，木强则兵。强大处下，柔弱处上。 中西文化中常常有惊人的智慧，也许这正是人类智慧的共同光辉。从上面这两段经典的文字中，我们再次领悟到自身个体的弱小和顺应潮流的生存之道。在股票市场上，单个的投资者，不论他是散户还是庄家，与市场相比都是弱小的，也许庄家自诩为橡树，但当他一意孤行，逆势而为的时候，终归难逃厄运;也许我们弱小如芦苇，但只要顺应趋势，不固持偏见，就能与飓风共舞。 20 稳定可获利机会的三种态势 一、在长期稳定的平衡状态之中，股价短期突然远离平衡区，这时股价向平衡区回归的可能性比较大。平衡并非永远不会被打破，但是在打破它之前，常常会有很多次成功的回归。这种情况下的操作策略就是在平衡区内“低吸高抛”，不去奢望黑马，及时获利回吐。即便是因某种大变故迫使股价向下破位，也常常会有回抽机会让你出逃。 二、在一个明确的趋势中，每当股价接近趋势线的时候，维持原有趋势的可能性比打破趋势的可能性要大。做趋势的朋友——这是中外投资高手们的心血与经验的高度总结。故操作中不轻易言“底”抄“底”，赢利时不因盲目害怕而放弃，要看清趋势～ 三、当一个平衡或趋势被外力打破时，只要外力足够强大，股价沿着突破方向惯性前进的可能性比较大。所谓外力足够强大，往往表现为成交量放大。但要注意:这种外力有时并不一定集中在突破点上表现，而会在突破之前聚集，到突破时点位上的成交量不一定有很大了。这种情况同样可视为强力突破。 四、上述是三种可稳定获利的股价走势状态的基本态式及机会，在实际中当然会有不同程度的变形，但基本形态不会变。 21 突 破 1、不去猜测股价走势平衡状态的突破方向;只等待它的突破出现。 2、描述一个平衡状态，最好的工具是价值区。 3、描述一个趋势(是否保持原有态势或是否有了新的突破)，最好的工具是趋势线。 4、价值区是一段时间内股价的市场成本重心区域，趋势线就是这个价值区那明确的上、下边界线(或具体点位价位)。 5、只要我们先识别出市场目前所处的状态，就顺理成章地能够识别突破: 价值区在什么位置, 趋势线的上边界线与下边界线各为多少点位(价位), 6、价值区与趋势线的确定，都具有对应的时间性。故不同的长、中、短线操作方法，要对应不同时间的价值区与趋势线。 7、许多假突破的例子，其要害就在于只是突破了底部形态，而没有突破长期均线的压制。 8、遇到向下突破出现时，止损点尽量不应设在众所周知的位置上。 9、止损操作中的技巧: 不在破止损位而急跌时卖出，而沉着待其下破后的反抽时再坚决卖出，可减小损失。 这里，“急跌”是条件，“坚决卖出”是不可动摇的态度。 如何分析平均线系统 首先,平均线系统本身已经反映了股价目前的运动趋势,可以说,平均线就是股价目前运动的趋势线.当平均线向上运动时,反应股价总的趋势是向上的,相反,当平均线向下倾斜的时候,说明股价正在一个下跌的趋势当中. 平均线运行的角度反映了这个趋势的强弱程度.越是陡峭的平均线反应出股价运动趋势越是强烈.然而,平均线的运行角度是在不断变化的,这就反映出股价运动的趋势蕴含着变化的契机. 因此,分析平均线系统首先就是看它运动的方向和角度,从而判断目前股价运动的大趋势及这个趋势的强弱程度.其次,我们要观察不同期限的平均线的运动情况之间的关系.简单的说,就是观察短期,中期和长期均线之间的排列关系. 22 这种排列常被分为多头排列,空头排列和整理形排列三种. 多头排列,是指排列方式从上至下分别为:短期,中期,长期,而且所有均线都正向上方运动,这种排列揭示出股价正处于一个强烈的多头趋势之中,这种趋势还会保持一段时间.空头排列是指排列方式从下至上分别为:短期,中期和长期,而且所有均线都正以一定的角度向下运动,这种排列说明出股价正处于一个下降趋势之中.整理形排列是指短期,中期,长期均线都呈水平运动状态,且相互纠缠在一起,相距非常之近, 这种排列说明股价的运动暂时失去方向,等待市场决定突破方向. 最后,我们要看目前的股价处于均线 系统之中的什么位置.一般来讲,股价在均线系统之上是强势信号,股价在均线系统之下是弱势信号,如果股价与均线系统非常接近,且股价的波动幅度很小,那么面临的将是一个突破,以决定后市的方向. 股价与平均线偏离的程度也是很有用的一个指标,由于平均线的实质上反映的是一段时间以来的平均持股成本,因此股价与平均线的偏离程度可以反映出市场上获利或套牢的投资者情况.这个指标称为乖离率,其主要的功能是通过测算价格在波动过程中与移动平均线的偏移平分比,从而得出股价在剧烈波动时因偏离平均成本太远而可能造成的回档或反弹,以及价格在正常波动范围内移动而继续原趋势的可信程度.一般来讲,当股价偏离短线均线10%以上之后,即10日乖离率超过10%时,股价有向短期均线靠拢的要求,以消化短期获利的压力或空头回补的压力.而中期乖离率超过30%以后,中级趋势必须修整才有进一步发展的动力. 应用平均线的几个基本方法: 买进法则 1:移动平均线从下降转为水平,并且向上移动,而收盘价从平均价的下方向上方移动与平均线相交,并超越平均线时,形成一个买进的信号. 2:收盘价在平均线上方变动,虽然出现回跌,但并没有跌破平均线,又回头上升,这时也是一个买进信号. 3:收盘价曾一度跌至平均线下方,但平均线保持上升势头,这时也是买入的信号. 23 4:收盘价在平均线上方运动,突然暴跌,距离平均线很远,这是超卖现象,收盘价可能回升,这是一个买进信号. 卖出法则 1:股价在平均线上方运动,并呈现上升趋势,离平均线越来越远,表明近期内买入者都已获利,随后会有获利回吐,这时是卖出信号. 2:移动平均线由向上逐渐转为水平,并且呈下降趋势,而股价从平均价的上方与平均线相交之后跌至平均线下方,说明价格会出现较长时间的下跌,为卖出信号. 3:收盘价在平均线下方移动,反弹时没能涨破平均线,而且平均线正趋于下降,这是卖出信号. 4:股价在平均线附近徘徊,而平均线正呈明显的下降趋势,这时也是卖出时机. 24 换手率 (一)换手率小于3%，属于冷清不活跃。 但之中有二种不同情况需要细心区别: ?无庄的散户行情; ?曾放出巨量成交上涨后，却在高位以极小换手率横盘者，有可能是庄家已控盘，他不放量，说明他还不想出货，期望创新高。 (二)换手率在3%—7%之间，属活跃。 表示有庄家在积极活动(但受消息一时形成的换手率除外)，庄家的意图是什么，则必须结合前期走势来判断。 (三)换手率大于7%，常常超过10%，为热烈。这表明筹码在急剧换手。 ?如果发生在高位，尤其是在高位缩量横盘之后，很可能是庄家出货(此时往往有相应消息配合)。 ?如果发生在低位，尤其是通过第一个阻力区时，很可能是强庄积极进货。 (四)我们可以椐此将10日平均换手率大于3%作为一个选股的基本条件，重点研究那些比较活跃的股票，以提高选股效率。尤其对那些已被高度控盘的股票，10日平均换手率大于5%，而后又缩量至换手率小于3%的股，要重点关注。 25 调 整 市场成本重心——一段时间内，累计成交量最多的价格区域; 成本乖离——目前股价偏离市场成本重心的程度。 ?如果在成本乖离很大的情况下，股价竟然拒不回调，而且缩量，这说明筹码已被高度锁定，庄家并不满足于当时的获利程度; ?如果在成本乖离不大的情况下，股价就上升无力，并且在相对高位累积成交量，这说明该股股性不好，上方面临压力，若接下来的是下跌，则不会是一般调整而很可能是转势; ?已完成良好控盘的股票没有必要再洗盘，对它来讲，缩量横盘就是调整，目的是等待时机; ?高控盘庄股在拉升进应该没有必要放出太大成交量，因此，出现巨量大阳线时，我们反而要警惕，此时变数较多。但如大阳线随后立即缩量上行，则是大黑马的特征; ?在实际操作中，应坚持稳键的原则，即坚持在调整的尾段选择下跌时(庄家“挖坑”)买进，而尽量避免在大阳线出现后买进(变数不定)。 一、价格、时间与成交量是调整过程中的三要素，它们会相互影响而形成一股合力达到调整的目的。 调整幅度大与成交量大，时间可短; 调整幅度不足，则可通过长期横盘或短期放量来弥补。 而用放量震荡的方法则可以加速调整。 二、价值中枢，即一段时间内股价停留时间最长的位置。 价值中枢是由时间造成的，它只是一种虚拟的市场成本重心。 实际低位的市场成本重心与处于高位的虚拟价值中枢之间，已存在有一段庄家获利空间; 制造高位价值中枢的目的，是为了使市场习惯与逐渐认同该价位，造成市场成本重心上移的错觉，以便或继续拉升股价、或在高位派发; 成交量极度萎缩是制造高位价值中枢的必要标志，不需大量筹码换手; 凡在价值中枢高位又成交量放大时，则应予以警惕，此时，庄家派发的可能性就较大了; 26 三、用放量阴线或反复振荡的方法，能够有效地加快筹码的换手，将市场成本重心快速上移。因为在高位累积了成交量，此时上移的不是虚拟价值中枢，所以，一旦调整完毕，这个调整区价位就会成为今后的一个很好支撑。 四、KDJ指标，其设计思想就是针对平衡市的，在一个振荡平衡或上升途中的调整市势中，KDJ指标上十分准确有效的。 27 支撑与阻力 (一)支撑的四种类型 1、密集成交区支撑; 其可以表现为连续的大成交量，也可以表现为长时间的盘整走势。 它是一个区域，而勿理解为某一个固定价位。 2、长期均线(平均成本)支撑区。 长期均线以下的抛盘总体上是斩仓，但要让那些在底部吸纳的投资者斩仓，除非重大因素，一盘不易发生。 3、投资者熟悉的各种技术形态支撑线。众人认同的东西，自然也会发生作用。 4、来自纯数学规律计算的支撑:如0•;;618黄金分割位等。 (二)上述四种支撑的实质意义都有些不一样。而以成交量为本质的第1、第2种支撑为主，还有其他一种以上支撑类型同时出现，则更可靠。 (三)支撑与阻力在本质上是相同，而在作用方向上相反。 (四)由密集成交区形成的阻力，仍是最实在的。 (五)如果股价越过近期的密集成交区(阻力)，并不需要很大的成交量，表现为缩量创新高，则表明此处筹码不在散户手中，而很可能为庄家锁定。因此，股价上行希望很大。 (六)长期均线(平均成本)构成的阻力，往往出现在熊市途中，即表现为对下降趋势中发生反弹时的主要阻力区。 (七)技术形态形成的阻力，在大盘走势图中较常见，但在个股走势中就没那么精确，因为单个股票很容易出现过分的异动。 (八)在完全没有上述三种阻力的地方(如股价创新高后)，股价也不可能毫无回档的上涨，因为还存在另外一种阻力:纯粹由获利回吐的阻力。 (九)实战精要: 1、在上升趋势中要重点注意支撑位。 28 因为在上升途中的回调时逢低买进，是胜算最高的有效率买进。 2、在下跌趋势中重点注意阻力区。 在反弹时果断出货是可减少损失或不可多得的免亏逃命机会。 29