（最新）投资项目评估习题

（最新）投资项目评估习 1、某房地产开发公司欲建房出售～根据市场预测～每平方米建筑面积可售1000元～每平方米建筑面积变动成本为500元～该公司年固定成本为80万元。问该公司的年销售量要达到多少才能做到盈亏平衡, 2、某家庭年初计划年末购买一套价值10000元的家具～拟采取每月初等额存入银行一笔资金的办法积攒所需资金～若月利率为3‰～问每月初应等额存入银行多少钱, 1、解:盈亏平衡点的销售量为: Q1=800000/,1000—500,=1600,平方米, 2、解:该问题不能直接套用偿债基金～因为终值F所对应的时点为年末～而所求的年金A的最后一笔支付发生在12月初～二者并不重合。因此～需要先将已知的终值F从年末折现到12月初～然后才能用偿债基金公式计算未知的A。 ,10000/,0.003,1/,0.003,12，，，，APFAF ，，0.003,1，，,10000，1，0.003，,,12，，1，0.003,1，， ,10000，0.9970，0.0820 ，，,817.54元 1、某一拟建项目～其建设期2年～生产期15年～第3年开始投产即达到生产能力～以后一直满负荷生产。流动资金投资在第3年一次投入500万元。经估算～该项目在计算期内各年的财务净现金流量情况如下:第1年为-2000万元～第2年为-2500万元～第3年为500万元～第4年至第16年每年各为1000万元～第17年为1800万元。若该项目的行业基准收益率为15%～则该项目的财务净现值率为多少?附:现值系数简表如下: 折现率 15% 年数 1 2 3 4 … 15 16 17 折现系数 0.870 0.756 0.658 0.572 … 0.123 0.107 0.093 年金现值系0.870 1.626 2.283 2.855 … 5.847 5.594 6.047 数 2、某工程项目经过几次试算～结果为以折现率35%计算的净现值是,800万元～ 以折现率33%计算的净现值是,400万元～以折现率32%计算的净现值是1100万元～试计算其内部收益率。 1、解:FNPV=-2000×0.870-2500×0.756+500×0.658+1000×(5.594-2.283)+1800×0.093 =177.4(万元) Ip=2000×0.870+2500×0.756+500×0.658 =3959(万元) FNPV177.4,I3959p FNPVR==4.48% 答:该项目的财务净现值率为4.48%。 2、解:依题意～取两个接近的折现率计算如下: NPV1FIRR,i，(i,i)，121NPV，NPV12 1100，(0.33,0.32),0.32，,32.73% 1100，400 1、某一拟建项目投产后生产甲、乙两产品～正常年份甲、乙两产品的产量分别是100万吨和200万吨。又知: (1) 甲产品为外销产品～其离岸价格为150美元/吨～项目到口岸的国内运输 费用和贸易费用分别为45元/吨和30元/吨, (2) 乙产品为非外贸货物～且属于国内供不应求产品～其市场售价为1000 元/吨～国家定价为800元/吨, (3) 影子汇率:1美元=8.5元人民币 试根据以上资料～计算该项目国民经济评价中正常年份的销售收入。 22、某项目由市场调研得知～销售收入函数为～年变动成本S,500X,0.04X 2总额,预计年固定成本总额为25万元～试确定该项目的起始规模.V,180X，0.06X 最大规模和最佳规模。 1、1、解:(1)甲产品的影子价格为:150×8.5-45-30 =1200元/吨 甲产品的销售收入为:1200×100=120000(万元) (2)乙产品的影子价格为1000元/吨 乙产品的销售收入为1000×2000=200000(万元) 故该项目正常年份的销售收入为120000+200000=320000(万元) S,V,25,02、解:依题意～盈亏平衡时～令总效益函数～即 22500X,0.04X,(180X，0.06X),250000,0 2X,3200X，2500000,0整理得: X,1355X,184512解之得:,起始规模,～,最大规模,, X,1600令总效益函数的一阶导数为零～得:(最佳规模)。 计算,每小题10分～共40分。要求列出计算公式～计算过程保留4位小数～计 算结果保留两位小数, 1. 某工程项目经过几次试算～结果为以折现率35%计算的净现值是,800万元～以折现率33%计算的净现值是,400万元～以折现率32%计算的净现值是1100万元～试计算其内部收益率。 某企业拟引进一条大卡车油漆生产线～预计第1年投资400万美元～第2. 2.3年各投资200万美元～第4，8年每年各投资100万美元～8年中平均年利率为6%～试问该企业期初应筹集多少资金才能保证引进的需要, 3. 某投资项目需要采购一台精密机床～现有美国.加拿大两国制造商提供的机床可供选择～其效率相差无几～但使用年限和成本不同～具体数据如下表～试用适当的方法评选设备。 可供选择 使用年限 售价 年利率 年平均维修费 的机床 ,年, ,万美元, ,%, ,万美元, 美国的机床 15 120 10 8 加拿大机床 8 50 10 12 24. 某项目由市场调研得知～销售收入函数为～年变动成本S,500X,0.04X 2总额,预计年固定成本总额为25万元～试确定该项目的起始规模.V,180X，0.06X 最大规模和最佳规模。 1. 解:依题意～取两个接近的折现率计算如下: NPV1FIRR,i，(i,i)，121NPV，NPV12 1100，(0.33,0.32),0.32，,32.73%1100，400 2. 解:这是不等额年金求现值的问题～可分段计算如下: P,400(P/F,0.06,1)，200(P/A,0.06,2)(P/F,0.06,1) ，100(P/A,0.06,5)(P/F,0.06,3) ,2，，1,(1，0.06),1,1 ，，，，,400，1，0.06，200，，1，0.06,,0.06，， ,5，，1,(1，0.06),3 ，100，，，，1，0.06,,0.06，， ,1076.96,万美元, 或: P,200(P/F,0.06,1)，100(P/A,0.06,3)，100(P/A,0.06,8) ,1076.96,万美元, 其现金流动图如下: . 解:依题意～应计算两国机床的年度总费用～然后进行比较。美国机3 床的年度总费用为: A,120(A/P,0.10,15)，8美 ，，0.1,120，，8,23.78,万美元, ,,,151,(1，0.1)，， 同理～加拿大机床的年度总费用为: A,,万美元, 50(A/P,0.10,8)，12,21.37加 由于A,A～故应选购加拿大机床。 加美 S,V,25,04. 解:依题意～盈亏平衡时～令总效益函数～即 22500X,0.04X,(180X，0.06X),250000,0 2整理得: X,3200X，2500000,0 X,1355解之得:,起始规模,～,最大规模,, X,184512 X,1600令总效益函数的一阶导数为零～得:(最佳规模)。 19.某投资项目总投资估算为1000万元～其中30%为自有资金～70%为固定资产投资贷款～贷款年利率为8%～每年计息二次～分5年等额还本并随时付清应计利息。项目建设期三年～按建设进度分别投入50%、30%、20%。试计算建设 期利息。 2年有效利率=,1+8%/2,-1=8.16% 第一年应计利息=[0+,700×50%,/2] ×8.16%=14.28万元 第二年应计利息=38.29万元 第三年应计利息=55.70万元 建设期应计利息=108.27万元 五、计算题复习 1、移动平均、加权移动平均等市场预测方法, 例:已知某种产品在1997年至2000年的实际销售量如下表～试用移动平均法 预测2001年以后的销售量。 年份 1997 1998 1 2000 999 销售量 51 47 60 62 预测2001年销售量: 简单移动平均数法:F1=(S1+S2+S3+S4)/4=(51+47+60+62)/4=55(万件) 加权移动平均数法: F1=( S1+2S2+3S3+4S4)/,1+2+3+4, =,51+2×47+3×60+4×62,/,1+2+3+4,=57.3,万件, 预测2002年销售量: 简单移动平均数法:F2=( S2+S3+S4+F1)/4=(47+60+62+55)/4=56(万件) 加权移动平均数法:F2=( S2+2S3+3S4+4F1)/,1+2+3+4, =,47+2×60+3×62+4×57.3,/,1+2+3+4,=58.22,万件, 2、项目投资总额、项目现金流量估算, 【例】:某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按本项目实施进度计划～建设期3年～投资分年使用比例为:第一年25%～第二年55%～第三年20%～投资在每年平均支用～建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395万元～工程建设其他费用为3860万元～基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。 , 解:,1,计算项目的基本预备费 : 基本预备费,(45000，3860) ×10%,4886,万元, , ,2,计算项目的涨价预备费: 第一年末的涨价预备费=45000×25%×[,1+0.05,,1]=562.5,万元, 第二年末的涨价预备费=45000×55%×[,1+0.05,2,1]=2536.9,万元, 第三年末的涨价预备费=45000×20%×[,1+0.05,3,1]=1418.6,万元, , 该项目建设期的涨价预备费=562.5+2536.9+1418.6=4518,万元, , ,3,计算项目的建设投资 , 建设投资,工程费+基本预备费+涨价预备费+建设期借款利息 ,45000，3860，4886，4518，1395 ,59659,万元, 4、财务评估静态盈利指标, 某项目建设期为3年～第一年投入1000万元,自有资金,～第二年投入800万元,自有资金,～第三年投入1000万元,银行贷款,。建设投资贷款利率为10%。该项目可使用20年。从生产期第三年始～达到设计能力100%。正常年份生产某产品10000吨～总成本费用1500万元。销售税金为产品销售收入的10%。销售价格为2500元/吨。流动资金为500万元。由银行贷款解决。求该项目的静态盈利指标。 , 总投资额=建设投资+流动资产投资+建设期借款利息 =1000+800+1000×,1+10%,+500=3400,万元, , 正常年份利润=年产品销售收入-年产品销售税金及附加-年总成本费用 =2500-2500×10% -1500 =750 (万元) 根据以上数据计算静态盈利指标: , 投资利润率,750 / 3400×100,,22.06% , 资本金利润率,750 / 1800×100,,41.67% 5、财务评估静态投资回收期、动态投资回收期应用, 某项目的建设期为2年～第一年投资210万元～第二年投资160万元～第三年开始生产～当年的生产负荷为2/3～第四年满负荷生产。正常年份销售收入为360万元～销售成本与销售税金之和为240万元。第8年项目结束～由40万元的残值收入。求项目的投资回收期。 , 解:该项目的现金流量表如下: 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流入 240 360 360 360 360 400 现金流出 210 160 160 240 240 240 240 240 净现金流量 -210 -160 80 120 120 120 120 160 累计净现金 流量 -210 -370 -290 -170 -50 70 190 350 , 投资回收期=5+50/120=5.42,年, 6、财务评估净现值、内部收益率指标应用, 某公司以62万元购置了一台计算设备～估计设备经济寿命为5年～残值为0～第一年净收益为10.7万元～以后4年每年收益21.4万元。求该设备的内部收益率。 解:该项目的现金流量表如下: 年份 1 2 3 4 5 现金流入 10.7 21.4 21.4 21.4 21.4 现金流出 62 净现金流量 -51.3 21.4 21.4 21.4 21.4 , 首先用20%的折现率～得到 , NPV1=21.4×[(P/A,20%,5)-(P/A,20%,1)]-51.3×(P/F,20%,1) =21.4×(2.991-0.833)-51.3×0.833=3.55>0 , 选用25%的折现率～得到: , NPV2=21.4×[(P/F,25%,5)-(P/A,25%,1)]-51.3×(P/F,25%,1) =21.4×(2.689-0.800)-51.3×0.800=-0.62<0 IRR=20%+,25%-20%,×3.55 /,3.55+0.62, =24.26 1、某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元～税法规定该类设备应采用直线法折旧～折旧年限6年～残值为原价的10%～当前估计尚可使用5年～每年操作成本2150元～预计最终残值1750元～目前变现价值为8500元,如果购置新设备需花费13750元～预计可使用6年～每年操作成本850元～预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%～所得税率25%。税法规定该类设备应采用年数总和法折旧～折旧年限6年～残值为原价的10%。 要求:进行是否应该更换设备的决策～并列出计算分析过程。,计算结果保留小数点后2位, 答:因新、旧设备使用年限不同～应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。 1.继续使用旧设备的平均年成本 ,1,变现价值,8500 ,2,变现收益纳税,,8500-8222.50,×25%,69.375 ,3,付现成本现值,2150×,1-25%,×,P/A,12%,5,,5812.74 ,4,折旧抵税现值,2242.50×25%×,P/A,12%,3,,1346.51 ,5,残值净收入现值,1750×,P/S,12%,5,=992.95 ,6,残值对税的影响的现值,,14950×10%-1750,×25%×,P/S,12%,5,,-36.17 旧设备现金流出总现值,11940.08 平均年成本,11940.08/3.6048,3312.27,元, 2.更换新设备的平均年成本 ,1,投资,-13750 ,2,付现成本现值,850×,1-25%,×,P/A,12%,6,,-2621.02 ,3,折旧抵税现值,2318.63 ,4,残值收入的现值,2500×,P/S,12%,6,=+1266.5 ,5,残值对税的影响的现值,,13750×10%-2500,×25%×,P/S,12%,6,,-142.48 现金流出总现值,12928.37 平均年成本,12928.37/4.1114,3144.52,元, 因为更换新设备的平均年成本,3144.52元,低于继续使用旧设备的平均年成本,3312.27元,～故应更换新设备。 2、某公司现有5个投资项目～公司能够提供的资金总额是250万元～有关资料 如下: 项目 A B C D E 初始投资 100 200 50 150 100 净现值 50 110 20 80 70 要求:,1,假如各个投资项目不可以拆分～现在公司该如何选择, ,2,假如各个投资项目可以拆分～现在公司该如何选择, 答:,1,由于项目不可拆分～此时应该在资金总额250万元范围内～找到一个净现值最大的投资组合～可能的组合有:A，D、A，C，E、B，C、D，E～它们的净现值之和分别是130万元、140万元、130万元、150万元～所以最有利的组合是投资E和D。它们的净现值总额是150万～在所有的组合当中是最大的。 ,2, 项目 A B C D E ,200，,150，80, ,100，50,,50，20,,100，70,获利指数 110,/200,/150, /100,150% /50,140% /100,170% 155% 153.3% 根据获利指数进行排序～按获利指数从大到小分别是:E、B、D、A、C～则E投资100万元～剩下的150万元全部投资于B～净现值,70，110×,150/200,,152.5,万元,。 E方案排在第一～投资100万元～B方案排在第二～投资150万元～最大净现值为152.5万元。 23、某项目由市场调研得知～销售收入函数为～年变动成本S,500X,0.04X 2总额,预计年固定成本总额为25万元～要求:计算该项目的起始V,180X，0.06X 规模、最大规模和最佳规模。 S,V,25,0答:盈亏平衡时～令总效益函数～即 22500X,0.04X,(180X，0.06X),250000,0 2整理得: X,3200X，2500000,0 解之得:X,1355,起始规模,～ 1 ,最大规模,, X,18452 X,1600令总效益函数的一阶导数为零～得:(最佳规模)。 5、某产品2005—2009年产量成本资料如下, 年份 产量,件, 成本,元, 2000 20 16000 2001 30 25000 2002 25 22000 2003 35 31000 2004 50 39000 假定2010年的产量预测为45件～试用回归直线法预测产品的总成本及单 位成本。 答 单位变动成本,b,=,5×4655000-160×133000,?[5×5650-160×160]=752.83,元,固定成本,a,=,133000-752.83×160,?5=509.44,元, 预测产品总成本=2509.44+752.83×45=36386.79,元, 预测产品单位成本=36386.79?45=808.59,元, :涨价预备费估算 某项目在建设前2年估算固定资产投资为2000万元～分2年投入使用～第一年800万元～第二年1200万元。物价指数为105。计算涨价预备费, 2+1-12+2-1P = 800 [,1 + 5% , , 1 ] + 1200[,1 + 5% , , 1 ] F =82. 40 + 1200×0.158 = 272 万元 例:固定资产投资方向调节税 某工程估算固定资产投资1850万元～建设期2年～投资及税率情况如下表～计算应计的固定资产投资方向调节税是多少, 年份 建筑工程 设备投资 安装工程 其他费用 金额 税率% 金额 税率% 金额 税率% 金额 税率% 1 800 5 500 15 100 30 2 200 15 200 5 50 15 第一年应计税 = 40 + 75 + 30 = 145 万元 第二年应计税 = 30 + 10 + 7.5 = 47.5 万元 应计固定资产投资方向调节税 = 145 + 47.5 = 192.5 万元 例:建设期借款利息的计算 某项目固定资产投资计划借款1300万元～建设期2年～第一年借用800万元～第二年借用500万元～名义年利率为12%～计算建设期借款利息, 12i = (1+12%/12) , 1 = 12.68% I = ,0 + 800 ? 2,× 12.68% = 50.72万元 1 I = ,850.72 + 500 ? 2,× 12.68% = 139.57万元 2 建设期借款利息(I) = 50.72 + 139.57 = 190.29万元