H55447-债券价格的利率敏感性

H55447-债券价格的利率敏感性 债券价格的利率敏感性 本由豆丁若莲文档库搜集 更多文档请点击 * 债券价格的利率敏感性 债券价格的利率敏感性 债券价格的利率敏感性2010-03-26 15:57债券的价格波动主要与债券的信用风险、利率风险和流动性风险有关，信用评级和市场供求变化必然导致债券几个变化。在这些因素一定得条件先，债券价格与债券的到期收益率或市场利率成反比。不同债券价格对市场利率的敏感性是不同的。影响债券价格利率敏感性的主要因素有两个:债券期限和付息速度。 债券买卖的实质就是A(买入债权者)借给B(债券公司)一笔资金，约定B分期等额付款，n次还清，但是这时有个前提奥，B就这么些钱，(可以假设B是一个开饭店的老板奥，前期投入了一笔资金，每月才能收回饭款奥，收回的钱都给了A来同步还账奥)既然对于B来说本金确实是无能力一次偿清，因为钱是有时间价值，对于A本金的利息是要付清的，另外本金部分要慢慢还清奥。到了还款的第一个时间点，A的一大笔资金X有了利息为x*y，这个利息B是还清的了，另外又还了一些本金。但是如果利率上涨了，这时候对于A来说，这个时候利息肯定要求上涨了，但是可怜的B呢，(B貌似也不可怜奥)，因为已经明文规定了，分期等额付款，n次还清奥，这个时候偿还本金的能力肯定要下降奥，这样本金就要低了奥。这也就是说由于B资金的有限性，这样B只能少借钱了奥～ 现在来理解一下比较专业的术语吧: 债券的利息可以看做是一个年金，各期利息i=a1+a2+a3,市场利率上升债券的到期收益率也上升，这意味着所有债券都负担了一个新的额外年金，因为债券的未来现金流是固定的，包括本金和利息两部分，在未来现金流已定条件下，各期利息的增加同时意味着债券本金的减少。债券固定未来现金流中本金和利息的相对份额变化程度由债券的到期收益率的变化决定的。债券的到期收益率提高，贵的那个未来现金流中的利息部分增加，本金部分减少，也就是说债券的价格下降。 明白了吧呵呵 (我们现在要讲的是债券价格的利率敏感性，债券价格随着利率的变化程度，债券的价格指的是如下的本金) 债券的期限越长，到期收益率变化所导致的固定未来现金流中利息和本金重新分配的规模也就越大、在利率上升时，相对于短期债券，长期债券未来现金流中有更大部分被划归为利息。在利率下降时则相反，长期债券未来现金流中有更大部分转为本金，因此长期债券价格的利率敏感性大于短期债券。 然而在评价债券的利率敏感性时，不能仅看债券的期限，还要看债券利息的支付速度，如果两种债券，到期收益率、面值和剩余期限都相同，息票率不同，则这两种债券的价格对市场利率的敏感性也不同，一般而言其他因素不变，付息速度较快或则说息票率较高的债权，其价格对利率变动的敏感性，高于息票率低的债权。 原因:债券到期收益率不等于息票率时，债券每期应付利息也不等于债券的每期息票额，到期收益率高于息票率时，每期应付利息大于每期的息票额，当到期收益率低于息票额时，每期应付利息低于各期的息票额，在前种情况下，各期利息被延期支付，到期前相对价格而言有更多的未来付款会受到未来利率变动的影响，在后一种情况下，各期付款不仅包括当期利息还包括部分本金，到期前相对价格而言会受利率变动影响的未来付款较少。 (这样说的话，息票率高的债权也就是说溢价债券，敏感性较低，息票率低的债券也就是折价债券，敏感性较高) 零息债券的零戏率为0，所有的利息都在最后一期支付，付息速度慢，付息率低，是利率敏感性最高的债权奥 澄清几个问:(以上述例子为例) 对于平价债券而言:也就是说，B平时还款时不还本金的，只是到最后一期偿还本金 对于溢价债券而言，也就是说B平时赚钱较多，平时还款时既还了本金又还了一部分利息 对于折价债券而言，也就是说B入不敷出，平时利息都还不上更不要说本金了 这样的话利率敏感性折价债平价债券》溢价债券 也就是利率一变动的话，折价债券本金还剩n多没有还上，故受影响较大了啊 因为长期债券的价格敏感性较大，如果预期债券利率上升，债券价格下降幅度较大，所以公司应当发行长期债券;Ё乱催Ёг āЁ乱催Ёг 特别声明: 1:资料来源于互联网，版权归属原作者 2:资料内容属于网络意见，与本账号立场无关 3:如有侵权，请告知，立即删除。 本资料由豆丁若莲文档库搜集 更多文档请点击