上市公司利润表变化对财务分析影响

上市公司#利润#变化对财务分析影响 摘要, 新企业会计准则利润表的变化主要体现在利润表要素内容的调整、利润确认计量基础的变化及利润表项目结构的改变上。在分析和运用利润表的信息时,应正确理解利润的层次关系、利润波动与公司风险的关系、利润大小与公司价值的关系及利润表变化对财务比率分析的影响。 关键词, 上市公司 利润表变化 财务分析 影响 一、利润表的主要变化 新企业会计准则中利润表的变化主要体现在利润表要素内容的调整、利润确认计量基础的变化及利润表项目结构改变上。 ,一,利润表要素内容的变化 旧企业会计准则定义的会计要素包括六个部分,资产、负债和所有者权益属于资产负债表要素,收入、费用和利润属于利润表要素。新企业会计准则尽管仍然沿用了这六大会计要素,但对部分会计要素的内容作了重大调整,在所有者权益和利润要素中分别引入了国际准则中的“利得”和“损失”概念,如公允价值变动损益、资产减值、非流动资产处理损失等,将利得和损失区分为直接计入所有者权益的利得和损失,以及直接计入当期利润的利得和损失。 1 将利润构成中的利得和损失单独列报,有利于报表使用者正确判断企业核心业务的盈利能力。 ,二,利润确认计量基础的变化 新企业会计准则不再完全强调历史成本的计量属性,而是立足我国国情,借鉴国际惯例,在企业会计准则中适当应用了公允价值概念,在投资性房地产、非货币性资产交换、资产减值、债务重组、金融工具、套期保值和非共同控制下的企业合并等方面运用了公允价值计量,将公允价值变动形成的利得或损失计入当期损益或直接计入所有者权益。 公允价值能够公允地反映企业的财务状况和经营业绩等信息,是一种提高会计信息相关性的重要计量属性。 ,三,利润表项目构成的变化 与旧会计准则相比,新的利润表在项目构成上发生较大变化, 1.不再区分主营业务收支和其他业务收支,即不再区分主营业务利润与其他业务利润。原企业会计准则要求单独呈报主管业务利润和其他业务利润,新准则中不再要求区分,只是将营业利润分解为营业收入、营业成本、营业税金及附加、管理费用、销售费用、财务费用、资产减值损失,新增,、公允价值变动净收益,新增,、投资收益。 这样处理既有利于集中反映企业日常经营活动的总体成果,也有利于简化利润表。 2 2.营业利润的项目构成有所变化。在旧的利润表中,投资活动不列入企业的营业活动,投资收益放在营业利润以外与营业外收支净额并列,新企业会计准则将投资活动列为企业的营业活动之一,由此产生的投资收益作为企业营业收益列入营业利润中。同时,新准则将部分利得和损失,如资产减值损失、公允价值变动收益等,也计入了营业利润,使得营业利润的内容发生了某种质的变化。笔者认为,这种变化符合经济发展的现状,目前投资活动已成为许多企业获得收益的主要渠道之一,确认与经营活动相关利得和损失并进行单独披露,符合相关性的会计信息质量要求。 3.对直接计入利润表的利得和损失单独列示。新企业会计准则第30号规定,在利润表中对“资产减值损失”、“公允价值变动损益”、“非流动资产处置损益”项目要单独列示。 更多强调公允价值的计量,将更多的资产和负债的公允价值变动损益计入利润,符合经济利润观。通过公允价值变动,会计信息使用者可以及时了解企业当前所持有的资产和负债的真实价值。在金融工具不断创新的今天,采用公允价值计量,不仅能对其进行初始确认,还能进行后续确认,提示企业蕴藏的潜在的风险,便于信息使用者作出理性的决策。 4.营业利润、利润总额、净利润已发生了实质性的变化。将投资收益、资产减值损失及公允价值变动收益等未实现的 3 资产利得和损失直接纳入利润表中的营业利润部分,将债务重组收益计入营业外收入,使营业利润中不仅包含了企业基本生产经营业务的利润,还包含了基本生产经营业务之外的投资收益,使营业利润、利润总额和净利润中不仅包含了已实现的利润,还包含了未实现的利润及由于债务重组收益等非经常性利润的内容。 在收益组成上,以全面收益现取代当期营业观。全面收益理论采用“资产负债观”代替传统的“收入费用观”来确认收益。全面收益比净收益更能帮助会计信息使用者准确、及时预测企业的未来现金流,增进财务报表关于企业财务业绩信息的完整性和有用性。但影响公允价值的引入一般都伴随着利润波动的加剧,使一般的报表使用者感到困惑。 5.每股收益指标计算方法的变化。在新企业会计准则颁布之前,上市公司披露的每股收益是按照全面摊薄法计算的,即直接用期的利润附除以期末的股份数。新企业会计准则下,每股收益指标的计算方法发生了重大变化,首先,要求在计算每股收益时需充分考虑股份变动的时间影响因素后加权计算得出基本每股收益,它是衡量上市公司每股收益的基本指标。相对于全面摊薄每股收益,基本每股收益进一步考虑了股份变动的时间因素及其对全年净利润的贡献程序。其次,对于发行有可转债、权证等可能影响股本规模的公司,还要考虑潜在的稀释性股权计算稀释每股收益。 4 二、利润表变化对财务分析的影响 利润表是解释、评价和预测企业经营管理成果、获利能力、偿债能力及增长潜力的重要依据,也是投资人投资决策的重要依据。尤其是我国资本市场的中小投资者众多,受财务会计专业知识的限制,他们往往只是简单地查看一下利润表的几个利润指标,并以此作为买卖股票的依据,正确理解和分析利润表是有效利用利润表的前提。 ,一,正确理解利润信息的三种关系 在分析和运用利润表的信息时,只有正确理解利润的层次关系、利润波动与公司风险的关系和利润大小与公司价值的关系,才能真正把握利润表信息的实质,才可能作出正确的评价和决策。 1.正确理解利润的层次关系。对于新利润表中的利润,应分清两方面的层次关系,一是实现与未实现的关系,二是可持续与不可持续的关系。从实现与未实现的关系分析,利润实质上可分为三个部分,第一部分是已经实现并已经收到现金的利润,第二部分是已经实现但尚未收到现金的利润,第三部分是由于持有资产的市价发生变动引起的但尚未实现的损益。这样区分,有利于评价企业的利润质量。从可持续与不可持续的关系分析,利润可分为两部分,第一部分是具有持续性和预测性的利润,如主营业务利润、对联营企业和合营的投资收益等,第二部分是持续不易判断、没有预测价 5 值的利润,如证券投资收益、公允价值变动收益、非流动资产处置净损失等。这样区分,有利于评价和预测企业的盈利能力。 2.正确理解利润波动与公司风险的关系。公司所持资产的公允价值主要受证券市场和房地产市场等波动的影响,其影响因素通常不受公司管理当局的控制,因此,公允价值计量基础的引入一般都伴随着利润波动的加剧。上市公司执行新企业会计准则一年多来的实践已充分反映了这一现象,有的公司2007年度的利润十分优秀,但由于股票市场的大幅下跌而导致公允价值变动收益转为巨额负值,使得2008年一季度的利润变为亏损。这是否意味着公司风险也随着利润波动的加剧而增大呢,当然不是资产与负债的公允价值变动进入利润表,其作用在于揭示了这部分变动的风险,而并不会增加公司的风险,因为,无论揭示与否,这部分风险都是真实存在的。与不揭示相比,揭示这部分风险不仅有利于向报表使用者披露更加全面、透明的相关信息,而且有利于公司自身及时防范这部分风险,从而进一步降低公司的风险。 并且,并非所有的波动都对公司意味着相同的风险。如果仅仅是公司持有资产损失增加,可能只意味着公司持有资产当时清算价值的下降,其损失并不一定会真实发生。因为公司如果继续持有这部分资产,其价值仍可能在将来随着所持资产价格的上升而回升。因此,机械地将利润波动与公司 6 风险联系在一起认识,有失偏颇。 3.正确理解利润大小与公司价值的关系。一般财务理论认为,公司价值应该与公司未来资产收益的现值相等,即公司价值是公司未来收益的贴现值总和。在理论上,通常将利润作为预测公司未来收益的基准。然而,不同性质的利润在预测中的作用并不完全相同。利润中越是具有持续性和预测性、可产生持续现金流的利润部分,在公司定价中的权重越大,持续性难易判断、没有预测价值的利润部分,权重较小或不加以考虑。而基于公允价值变动和证券投资产生的收益,通常被认为是难以预测和不可持续的,在定价中的权重较小,并不会对公司价值产生大的影响。那么,是否可以说,会计利润与公司价值的关系变小了呢,当然也不是。新企业会计准则在揭示了其他可持续利润的同时,也揭示了公允价值变动及证券投资收益这部分不可持续的利润,使得公司定价所需的信息更加详尽,投资者可以更好地分析公司的价值,公司定价中权重较低的不可持续利润部分波动较大,并不意味着公司的基本价值发生了重大变化。因此,可以说会计利润与公司价值的关系增强了。 ,二,利润表变化对财务比率的影响 财务比率分析是企业财务评价中最基本的方法,是评价企业财务状况和经营成果的重要指标,也是股权投资者选择 7 投资对象、信贷人评价信贷风险作出信贷决策的基本依据。采用新会计准则后,利润表的要素、计量基础及项目结构等发生了实质性变化。这将对财务比率尤其是对盈利能力比率的分析产生重大影响。下面着重就利润表变化对盈利能力比率的影响作些分析。 反映盈利能力的指标主要有,主营业务销售毛利率、营业利润率、总资产利润率、净资产利润率、基本每股收益等。 1.主营业务销售毛利率等于主营业务收入扣除主营业务成本后的毛利除以主营业务收入。销售毛利率是企业销售净利率的基础,没有足够大的毛利率便不能盈利。由于按新会计准则编制的利润表,以下简称为新利润表,不再区分主营业务收入和其他业务收入及主营业务成本和其他业务成本,这为计算、分析主营业务销售毛利率带来了一些困难。若只是简单地用新利润表中的营业收入和营业成本来计算毛利率,则难以准确地判断主营业务毛利率的大小,在一定程度上会降低毛利率横向和纵向的可比性。因此,为了较准确地计算主营业务销售毛利率,应根据分部报告进行分析计算。 2.营业利润率是企业营业利润与营业收入的比率,反映企业营业收入的获利能力。营业收入包括主营业业务收入和其他业务收入,但新利润表中的营业利润,不仅包括营业收入形成的利润,还包括投资收益及公允价值变动损益,从而使得计算营业利润率的分子与分母的可比性大大降低。若不再 8 作进一步的分析,则可能对营业利润率产生错误的解读。笔者认为,可考虑计算两个营业利润率,一个是直接用新利润表中的营业利润与营业收入比较,另一个是将新利润表中的营业利润扣除投资收益及公允价值变动损益后的余额再与营业收入比较。这样不仅可以较准确地反映营业利润率的真实含义,还便于判断投资收益及公允价值变动损益对营业利润的影响程度。 3.总资产利润率是企业净利润与平均资产总额的比率,反映企业资产利用的综合效果。该指标高,表明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果,否则相反。但新利润表中包含了不受企业内部管理控制且波动较大的公允价值变动损益,在计算分析总资产利润率时,如果不考虑公允价值变动损益的影响,则可能得出不当的分析结论。因此,笔者建议,在计算总资产利润率时,应将公允价值变动损益从净利润中扣除,或者在直接以净利润与平均首次总额比较的基础上,再计算一个扣除允价值变动损益的总资产利润率,以反映允价值变动损益的影响。利润表中变化对净资产利润率的影响与总资产利润率相似。 4.基本每股收益归属于变通股股东的当期净利润除以当期实现发行在外普通股的加权平均数。在上市公司披露的众多财务数据中,每股收益是一个非常关键的财务数据。它反映了企业某会计期间内平均每股普通投所获得的收益,是衡 9 量变通股持有者获得报酬水平的重要依据。在分析每股收益时应关注以下两点, 一是当上市公司有发行,或增发,新股等行为时,按发行在外普通股加权平均数计算每股收益,较原会计准则的全面摊薄每股收益要高。2007年上市公司的每股收益有较大的增长,除经济发展、经济效益提高外,每股收益计算方法改变导致每股收益提高也是其中的一个不可忽视的原因。 如某公司2007年度归属于变通股股东的净利润为25000万元。2006年年末的股为8000万股,2007年4月8日至2006年的总股本为基础,向全体股东10送10股,总股本变为16000万股。2007年11月29日再发行新股6000万股。按照新会计准则计算该公司2007年度基本每股收益1.52元/股,25000?,8000+8000+6000×1/12,,,按照旧会 计准则的全面摊薄法计算的每股收益为1.14元/股,25000?,8000+8000+6000,,。净利润指标没有发生变化的情况下,运用新会计准则计算的基本每股收益较旧会计准则计算的每股收益高出35%。 二是在计算、分析和运用每股收益时,应注意经常性利润和非经常性利润、已实现的利润和未实现的利润在总利润中的比重。即要重点关注证券投资收益、公允价值变动损益、债务重组收益等对每股收益的影响。 每股收益指标并不能完全反映上市公司的财务状况、经 10 营成果及现金流量,仅仅依赖每股收益指标进行投资,片面、孤立地看待每股收益的变动,可能会对公司的盈利能力及成长性的判断产生偏差。因此,投资者在使用该指标时要结合其他财务信息、非财务信息等相关要素,进行综合分析判断。 参考文献, ,1,中华人民共和国财政部.企业会计准则,M,.经济科学出版社,2006. ,2,财政部注册会计师考试委员会办公室,M,.财务成本管理,经济科学出版社,2008. ,3,陆正飞.财务报表分析,M,.中信出版社,2006. 11