债券利率,开题报告

债券利率,开题报告 篇一:金融专业开题报告 开题报告 论文题目 中小企业融资问题研究 学 院: 会计及金融学院专 业:金融专业 姓 名:_____李宇珅____ ______ 学 号:____16201040138____ 指导教师:_____无____________ 2016年12 月11 日 篇二:融资偏好论文开题报告 开题报告 融资偏好论文开题报告 一、 研究背景与意义 1.1 选题背景 1(1(1融资优序理论 融资偏好是指企业对各种可能的融资方式的选择顺序。融资顺序的确定是企业融资决策中极其重要的一环，它直接影响到企业的治理和发展，进而影响了企业的价值。理论界认为融资结构主要包括内源融资和外源融资两部分, 内源筹资是指企业利用自身的资本(折旧和留存收益)转化为投资的过程。后者是指企业通 过银行借贷、发行股票、债券等方式筹集资金。具体如图1所示。 图1 融资方式图 留存收益 融内源融资 资 折旧 方 式 债券融资:短期债券、长期债券、可转债债券 外源融资 股权融资:ipo(发行新股)、配股、定向增发、认股权证 1(1(2融资结构背景知识 资本结构理论被认为是经济学领域中一个非常重要而又复杂的问题。这主要是基于两个方面的原因,一是企业的融资结构影响企业的资金成本和市场价值;二是融资结构影响企业的治理结构，即经理、股东和债权人之间的契约关系，并通过企业行为和资本市场运行影响总体经济的增长和稳定。具体来说，不同的资本结构，对企业的资金运作成本与投资者的预期回报是不同的，因此，对企业或投资者来说，存在不同的资本结构的选择问题;不同的资本结构在筹资成本、风险分担、净收益以及公司治理等方面存在差异性，所以企业必须选择最适合自身的资本结构。。 (2)具有区域优势:中小板企业大多位于东南沿海等经济发达的地区，沿海区域的经济发展为中小企业的发展提供了巨大的空间。 (3)自主创新能力强:中小板企业多数是一些在各自细分行业处 于龙头地位的小公司，拥有自主专利技术的接近90%，部分公司被列为国家火炬重点高新技术企业和国家科技部认定全国重点高新技术企业。“十一五”规划强调了高科技的自主创新能力，科技含量较高的中小板企业将迎来良好的市场发展环境。 1.2研究意义 我国有了世界上最大规模的ipo，现在可以说，我国的资本市场涵盖了主要的行业和企业，可以反映宏观经济的基本面，能够代表国民经济的基本趋势。“十二五”时期，作为国家的战略转型期，资本市场充当一个很好的平台，为企业提供融资服务。在这其中对新兴行业的中小企业尤为关键，中小企业通过上市可以有效的解决资金需求问题，利用公众平台来发展自己的知名度，扩大自身规模。但许多中小板上市超募资金后却没有有效利用资金，不懂何如有效利用财务杠杆。因此，在社会主义市场经济体制和国有经济占主导的情况下，从我国整体的经济环境出发，从证券市场和债券市场的发展程度出发，研究中小板上市公司的融资偏 好，找出影响我国中小板公司融资偏好的主要因素，优化其融资结构。 本文研究的意义就在于以中小板上市公司为例，探讨中小板上市公司融资偏好的主要决定因素，并以小见大提出具有建设性的优化措施和建议。因此，对融资结构偏好的研究不仅具有前瞻性的理论意义，能够为未来合理的融资结构的选择提供理论依据;而且还具有现实的实践意义，指导上市公司对公司的融资结构进行 合理的选择和科学的实施，以促进我国国民经济的健康发展和金融市场的稳定。 总而言之，研究上市公司资本结构的影响因素，是为了从实证的角度找出显著影响公司资本结构的相关因素，从而更好地优化公司的资本结构，实现公司价值的最大化。因此，国内企业迫切需要正确认识自身融资偏好优劣，借助资本市场的优势，迅速扩大企业的经营规模，使企业快速成长，提高竞争力。 二、 文献回顾 2.1国内理论界对我国及上市公司融资偏好问题的研究 国外对于企业融资理论的研究, 从研究阶段来划分, 大体可以分为三个阶段: 第一阶段是20世纪50年代的杜兰特(durand, 1952) 为主的早期资本结构理论, 它把资本理论分为净收益理论、净营业收益理论和传统折中理论。净收益理论假设权益成本和债务成本维持不变，且权益成本高于债务成本。因此利用债务加大公司的财务杠杆程度，可降低其加权平均资本成本，并提高公司的市场价值。因此主张企业为实现价值最大化，应使用近乎100,的债务资本。这种理论的主要缺陷是过分强调财务杠杆作用而忽视财务风险。净营业收益理论认为，不论企业财务杠杆作用如何变化，总资本成本率是固定的，因此，融资顺序对企业总价值没有影响，所以最佳资本结构的选择毫无意义。该理论的缺陷是过分地夸大了财务风险的作用，同时忽视了资本成本与资本结构的内在关系。传统折中理论实际上是介于以上两种理论的一种折中， 此理论认为，企业确实存在一个使企业价值最大的最佳资本结构，并可以通过适度财务杠杆的运用来获得。由于杜兰特的三种理论都是单纯从有关投资者行为的假设组成的，缺乏行为意义及实证支持，在经济理论界并没有得到认可和进一步的发展研究。 第二阶段是20世纪70年代美国经济学家莫迪利安尼和米勒的著作《资本成本, 公司理财和投资理论》中提出的“mm定理”。在无税情况下，低成本的举债利益正好会被股本成本的上升所抵消，所以增加负债使企业的加权平均成本发生不会变化;而在有税的情况洗下，通过提高负债与权益的比率，企业可以降低其税负及资本成本，从而提高企业价值。mm理论的假定公司负债和个人负债可以相互替代并予以相同的借款利率，但实际不存在上述情况;同时mm理论完成忽略交易成本及企业盈利的变化。 第三阶段是进入70年代以后, 它们以mm理论为基石，放宽对mm理论的假设条件。其中部分理论研究既考虑负债带来的利益。也考虑由负债带来的各种成本，并对他们进行平衡来确定资本结构，即权衡定理。权衡定理通过引入财务拮据成本和代理成本，使得资金结构理论变的实际，指明了企业存在最优资本。另一部分研究根据非对称信息理论研究的发展, 诸多学者开始从不对称信息的角度对企业融资问题进行研究, 其中包括融资优序理论、代理成本理论、控制权理论、信号理论等等, 使资本结构研究进入了一个新的发展阶段, 即现代资本结构理论。现代资本结构理论从多种角度研究企业的最优资本结构的选择, 尤其是把资本结 构与企业的治理结构、产权结构和契约理论相结合, 从纵深的角度讨论资本结构的决定, 使资本结构研究更加深入。 2.2国内理论界对我国及上市公司融资偏好问题的研究 2.2.1我国证券市场融资特征 我国证券市场作为一个新兴的市场，存在着其特殊性，我国上市公司在融资方式的选择上与 西方成熟市场还是存在一定的差别，体现出一种“强股权”偏好。 篇三: 开题报告-鑫宇金融发展战略研究 南 昌 大 学 研究生学位论文开题报告 (开题报告、文献综述) 研究生姓名 许芳 学号 415417011147 入学年月 2011.9.专业 工商管理 导师姓名 尹继东 暂定论文题目 鑫宇金融服务公司发展战略研究 (以下选项请打?) 1、课题来源:a.导师研究课题、b.?自选课题、c.其它 2、课题类型:a.国家、b.部委、c.省、d.市、e.校重点、f.横向、g.?自选 3、课题所属性质:a.理论研究 b.应用基础研究 c.?应用与理论结合研究 d.直接应用于生产 e.开发性研究 f.综合性工程项目 g.其它 选题报告时间:年日 1 鑫宇金融服务公司发展战略研究 【开题报告】 许芳 一、论文选题的背景和意义 1、论文选题的背景 全球化进程逐步加剧，从东半球飞到西半球最多只需要10个小时，从东到倒西的电话沟通，视频沟通，都是以光速的形式运行，所以现在足不出户，也可以进行业务沟通，商务合作。高新技术突飞猛进的发展，导致全球垄断的门槛越来越高，除了一些专制集权的政体，全球日益开放，从而带来了交易信息的垄断，交易环境的闭塞一去不复返，全球正在或者已经形成一个开放的市场环境，由买方积极挑选供应商和合作伙伴。 从而导致行业和产业竞争日渐加剧，大家拼制造业，拼信息产业，而作为所有产业输血的工具，金融服务业的竞争更加提到议事日程上来，可以这么说一个国家的实力，最终要由一个国家的军事、政治、经济实力而决定。而经济、军事的发展、更多的要 看资源的整合，行业的优化、资本的运作来实现。金融服务业的高低，已经是外来国家竞争力的标志。 根据入世承诺，2006年12月以后，中国的金融服务业全面对外开放。中外在银行业、证券业、保险业，等金融机构在组织结构、业务范围和业务种类上将同步，而许多国际大金融机构，在资金调配运用、资产种类、成本控制、经营效率等方面具有明显优势。07年后，美国次级抵押贷款危机的爆发，至今已经席卷了无数金融服务机构和大型跨国公司。所以，中国必须跟上国外的脚步，而且必须在金融创新方面有一定的突破。所以，如何拥有自知自明，客观评估自身的金融体系，如何在并行竞争中学习先进经验，如何抓住国外金融体制的缺陷，抓住机遇，提高其国际竞争力，将是一个重要的课题。 2013年，伴随着国家经济开始回暖，习李领导人上台领导中国政治、经济的走向，行业和产业有了进一步的整合，优胜劣汰，剩下来的较好的民营融资需求将平稳增长，中央经济工作会议明确指出“要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加”，对小企业、三农、战略新兴产业等国家重点支持领域的信贷支持进一步加强。然而受实体经济运行、货币政策调控和金融脱媒深化等因 2 素综合影响，商业银行、证券机构、信托机构等仍将面临多方面的经营压力。我们依然面临着诸多如投资过热、非金融中心城市项目融资难、金融服务市场不完善不成熟、投融资信息渠道闭塞 等方面的问题。 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》(2010)指出，将加强金融市场体系建设，有序发展和创新金融组织、金融产品和服务，优化社会融资结构。发挥大型金融机构的综合性服务功能，积极发展为小型微型企业服务的中小金融机构，推进政策性银行、大型商业银行、股份制商业银行、中小银行业金融机构、资产管理公司实施差异化发展战略,同时，要推进金融服务专业化、特色化、精细化、品牌化，大力改善对“三农”和小型微型企业的金融服务。发挥信用融资、证券、保险、信托、理财、担保等服务的资产配置和融资服务功能。《规划》提出，要大力发展资本市场，完善多层次资本市场体系，推进建立全国性场外交易市场。加快发展债券市场，完善大宗商品期货和金融期货的品种体系。充分发挥保险业的功能作用，积极发展责任保险、信用保险，探索建立国家政策支持的巨灾保险体系。创新保险营销服务方式，推进中小保险公司差异化发展，规范发展保险中介市场，推进再保险市场建设。 [1] “十二五”时期，将全面提升金融服务水平，有效防范和应对系统性风险，健全金融宏观审慎政策框架，构建功能健全、服务高效、分工合理、竞争有序、效益良好、安全稳健的现代金融服务体系，更好地服务实体经济。 适应未来的产业发生变化，宏观经济的适当性，催生出来鑫宇 金融服务公司。它诞生初衷是希望在解决中小企业融资难、企业融资由间接融资到直接融资转变、企业投资渠道多元化、金融机构之间互动合作等方面发挥促进作用。面对金融改革创新日益变化的大环境，如何在变革的金融体系中，产生创新机制，我们如何顺势而变、如何定位、如何建立长期有效的发展机制，如何规划和设计自己的经营战略，成为上海鑫宇金融服务公司的一个重要研究课题。 2、论文选题的意义 当下，投融资问题是我国经济发展的一大重要话题，对整个国家经济波动影响尤为突出。伴随着各项金融宏观政策的实施，我国各个地区的投融资项目由少变多，金额也由小变大，投融资的渠道日渐多元化、扩大化。这就给我们中小投融资公司带来一定的生存空间，从国营到民间多方面的领域，开展投融资业务合作。深入把金融创新从理论研究和实践工作密切结合起来。 3 本文根据鑫宇金融服务公司的战略设计与规划，结合在南昌大学MBA学习期间所学知识，尤其是在战略管理方面的知识的运用，展开2013-2020年鑫宇金融服务公司的战略设计与规划方面的分析研究。这类创新型金融机构目前国内外研究还不多，因此，此课题的研究不仅对鑫宇公司的未来战略发展方向有重要的指导意义，也对金融创新服务公司的健康、有效、较快的发展具有一定的意义。也是对鑫宇金融未来战略的研究和调整有着很好的推动作用。 二、国内外研究现状 1、国外研究现状 在金融变革，金融创新这个角度方面，自20世纪70年代西方经济发达国家的金融创新的浪潮冲击下，传统金融业产生深刻变革，金融创新的概念应运而生。西方学者和经济学家们从不同角度探求金融创新原始动力，形成诸多有关金融的创新理论。如W.L.Silber的约束诱导金融创新理论、J.R.Hicks和J.Niehans的交易成本创新理论、S.Davies和R.Silla的学派创新理论以及E.J.Kane的规避型创新理论等。80年代后期以来，国外学者对金融创新的理论研究主要是从证券设计和一般均衡两个方面进行的。这些理论对我们进行行业创新研究方面具有一定的启发意义。另外在创新企业战略规划研究方面，国外的各类研究也是比较完善。 从国外金融创新的经验教训，我国有三条可以借鉴的基本原则。一是真实需求原则。金融产品的创新要从实体经济的需求出发，重在满足真实的融资需求，防止过度杠杆化;其次是稳健原则。以传统和基础产品为主，债券市场的发展风险与收益相匹配的债券新的品种，逐步引入更多的利率汇率和信用衍生产品，审慎地推出组合过于复杂、销售链条过于冗长、定价过于困难的衍生品;第三是风险约束的原则。国际金融中心作为货币和资本的集散地，决定了其同时也是金融风险的集聚地，而且金融风险或危机往往会在国际金融中心最早显现。 2、国内研究现状 我国的金融创新经过20年的发展，以西方的金融理论为基础，虽然没有巨大的理论创新，但是在实际变革和实践层面，也取得了巨大的成绩。主要体现 4 在以下几个方面: 1、在组织制度上的创新 首先，建立了统一的中央银行体制，形成了四家国有商业银行和十多家股份制银行为主体的存款货币银行体系，并且，现在城市信用社改成城市商业银行。其次，建立了多家非银行金融机构和保险机构，放宽了外资银行分支机构和保险也市场进入条件，初步建立了外汇市场，加快了开放步伐。 2、的创新 1)中央银行从纯粹的计划金融管制转变为金融宏观调控，调控方式由计划性，行政性手段为主的宏观调控向经济和法律手段方向转变，调控手段上逐步启用存款准备金，公开市场业务等货币政策工具。加快了外汇改革，实现了人民币经常项目下的可兑换。 2)对金融机构业务管制有所放松，各专业银行可以开办城乡人民币、外汇等多种业务，公平竞争;企业和银行可以双向选择。对于信贷资金的管理“切快管理，实存实贷，存贷挂钩”等措施，到1980年改为“统一计划，分级管理，存贷挂钩，差额控制”，1985年改为“统一计划，划分资金，实存实贷，相互融通”; 1994年改为"总量控制，比例管理，分类指导，市场融通"的管理体制。此外，对国有银行以外的其他金融机构实行全面的 资产负债比例管理;1998年对国 有商业银行也实行资产负债比例管理。 3、金融市场创新 建立了同业拆借，商业票据和短期政府债券为主的货币市场;建立了银行与企业间外汇零售市场，银行与银行间外汇批发市场，中央银行与外汇指定银行间公开操作市场相结合的外汇统一市场。在资本市场方面，建立了以承销商为主的一级市场，以深，沪市为核心，以城市证券交易中心为外围，以各地券商营业部为网络的二级市场。 4、金融业务与工具的创新 从负债业务上，出现了三、六、九个月的定期存款、保值储蓄存款、住房储蓄存款、委托存款、信托存款等新品种;从资产业务看，出现了抵押贷款、质押贷款、按揭贷款等品种;在中间业务上出现了多功能的信用卡。从金融工具上看，主要有国库券、商业票据、短期融资债券、回购，大额可转让存单等资本市场工具和长期政府债券、企业债券、金融债券、股票、受益债券、股权证、基金证券等。 5