电大财务管理小抄2

电大财务管理小抄2 财务管理复习资料2 C(6(54, D(4(78, 中，不正确的是( D ) A.营业现金流量等于税后净利现值越高C.资金成本等于内含报酬率时，净现值为一、单项选择 某公司发行面值为1，000元，利率为12%，期限为加上折旧 B.营业现金流量等于营业收入减去付现零 D.资金成本高于内含报酬率时，净现值小于零 “6C”系统中的“信用品质”是指(A )A( 客户履约或2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为( C)成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入E.资金成本低于内含报酣宰时，净现值小于零 赖帐的可能性B( 客户偿付能力的高低C( 客户的元。A 1150 B 1000 C 1030 D 985 减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D.G 经济实力与财务状况D( 不利经济环境对客户偿付某公司每年分配股利2元，投资者期望最低报酬卑营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去固定资产折旧政策的特点主要表现在(ABCD )A( 政能力的影响 为16%，理论上，则该股票内在价值是( A )( A(12(5所得税 策选择的权变性B( 政策运用的相对稳定性C( 政A 元 B(12元 C. 14元 D(无法确定 下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是策要素的简单性D( 决策因素的复杂性E( 政策的按投资对象的存在形态，可以将投资分为(A )A( 实某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面( C )。A(以固定资产的账面价值对外进行长期投主观性 体投资和金融投资B( 长期投资和短期投资C( 对值1元，资本公积金300万元，未分配利润800万资B. 收回应收帐款C. 接受所有者以固定资产进关于风险和不确定性的正确说法有(ABCDE )A.风险内投资和对外投资D( 独立投资、互斥投资和互补元，股票市价20元，若按10,的比例发放股票股行的投资D. 用现金购买其他公司股票 总是一定时期内的风险 B.风险与不确定性是投资 利，并按市价折算，公司资本公积金的报表列示为:向银行借人长期款项时，企业若预测未来市场利率有区别的 C.如果一项行动只有一种肯定后果，按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主( C )。A(1000000元 B(2900000元C(4900000将上升，则有利于企业的借款应当是( B )。 A. 称之为无风险D.不确定性的风险更难预测E.风险体是( A )。 A. 出资者 B. 经营者 C. 财务经元 D(3000000元 有补偿余额合同 B(固定利率合同 C. 浮动利可通过数学分析来计量 理 D(财务会计人员 某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企业，该啤酒厂率合同 D(周转信贷协定 J 按照我国法律规定，股票不得 (B )A 溢价发行 B 折商此项投贤的主要目的为 ( C )A.进行多元投资 Y 净现值法与现值指数法的主要区别是( AD )。A. 价发行C 市价发行 D 平价发行 B.分散风险C.实现规模经济 D.利用闲置资金 一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式前者是绝对数，后者是相对数B(前者考虑了资金B 某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均下的资本成本由大到小依次为 ( A ) A.普通股、公的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值C. 前不管其他投资是否被采纳和实施，其收入和成付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业司债券、银行借款 B(公司债券、银行借款、普者所得结论总是与内含报酬串法一致，后者所得结本都不会因此而受到影响的项目投资类型是( D )。的现金周转期为(B )A( 190天 B( 110天C( 50通股 C.昔通股、银行借款、公司债券 D(银行论有时与内含报酬率法不一致D. 前者不便于在投A. 互斥投资 B. 独立投资 C. 互补投资 D. 天 D( 30天 借款、公司债券、普通股 资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同互不相容投资 某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后已知某证券的风险系数等于2，则该证券( D ) A.无的方案中比较E. 前者只能在互斥方案的选择中运C 每年可获得净利1(5万元，年折旧率为10,，则风险B.与金融市场所有证券的平均风险一致 C.用，后者只能在非互斥方案中运用 筹资风险，是指由于负债筹资而引起的(D )的可能投资回收期为( C )A(3年 B(5年 C(4年 D(6有非常低的风险D.是金融市场所有证券平均风险净现值与现值指数法的主要区别是(AD )。A.前面性A 企业破产B 资本结构失调C 企业发展恶性循环年 的两倍 是绝对数，后者是相对数 B 前者考虑了资金的时间D 到期不能偿债 某企业为了分散投资风险，拟进行投资组合，面临以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是(B )价值，后者没有考虑资金的时间价值C 前者所得结出资者财务的管理目标可以表述为(B )A( 资金安着4项备选方案，甲方案的各项投资组合的相关系A( 资产负债率B( 速动比率C( 营业周期D( 产论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与内全B( 资本保值与增殖C( 法人资产的有效配置与数为一1，乙方案为十l，丙方案为0.5，丁方案为权比率 含报酬率法不一致D 前者不便于在投资额不同的方高效运营D( 安全性与收益性并重、现金收益的提一0.5，假如由你做出投资决策，你将选择( A )A.以下属于约束性固定成本的是(D )A( 广告费B( 职案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较E.高 甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 工培训费C( 新产品研究开发费D( 固定资产折旧两者所得结论一致 从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额费, Q 济指标影响程度的财务分析方法是(A )A( 因素分的比例为2:3，债务利率为12,，当前销售额1000与股票收益相比，企业债券收益的特点是( D )。企业筹措资金的形式有( ABCDE ) A.发行股票 析法B( 趋势分析法C( 比率分析法D( 比较分析万元，息税前利润为200万，则当前的财务杠杆系A. 收益高B(违约风险小，从而收益低 C. 收B.企业内部留存收益 C.银行借款 D.发行债券 法 数为( D )。 A(1(15 B(1(24 C(1(92 益具有很大的不确定性D(收益具有相对稳定性 E.应付款项 D D(2 Z 企业筹资的目的在于(AC )A 满足生产经营需要B 当公司盈余公积达到注册资本的( B )时，可不再某投资方案预计新增年销售收入300万元，预计新在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法处理财务关系的需要C 满足资本结构调整的需要D 提取盈余公积( A(25, B(50, C. 80, 增年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得错误的是( D ) A.权益乘数大则财务风险大 B.降低资本成本E 促进国民经济健康发展 D(100, 税40,，则该方案年营业现金流量为( B )。A. 90权益乘数大则权益净利率大C.权益乘数等于资产企业筹资的直接目的在于( AC )。 A. 满足生产对于企业而言，它自身的折旧政策是就其固定资产万元 B(139万元 C. 175万元 D(54万元 权益率的倒数 D.权益乘数大则资产净利率大 经营需要 B(处理财务关系的需要 C. 满足资本结的两方面内容作出规定和安排， 即( C ) A(折旧范某投资者购买了某种有价证券，购买后发生了剧烈在公式K,R十BX(K一R)中，代表无风险资产构调整的需要 D(降低资本成本 E. 分配股利的jfjmf围和折旧方法 B.折旧年限和折旧分类 C.折旧方的物价变动，其他条件不变，则投资者承受的主要的期望收益率的字符是 ( B ) A(K B.R C(B 需要 jj 法和折旧年限 D.折旧率和折旧年限 风险是( D )A.变现风险 B.违约风险 C.利率风D. K企业的筹资渠道包括(ABCDE )A 银行信贷资金B 国m F 险 D.通货膨胀风险 在假定其他因素不变情况下，提高贴现率会导致下家资金C 居民个人资金D 企业自留资金E 其他企业放弃现金折扣的成本大小与( D ) A.折扣百分比的某债券的面值为1000元，票面年利率为12,，期述指标值变小的指标是( A )。A. 净现值 B(内部资金 大小呈反向变化 B.信用期的长短呈同向变化 C.限为3年，每半年支付一次利息。若市场年利率为报酬率C. 平均报酬率 D. 投资回收期 企业在制定目标利润时应考虑(ADE )A( 持续经营折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 12,，则其价格(A )。A. 大于1000元 B. 小于在用因素分析法分析材料费用时，对涉及材料费用的需要B( 成本的情况C( 税收因素D( 资本保值D.折扣期的长短呈同方向变化 1000元 C. 等于1000元 D(无法计算 的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因的需要E( 内外环境适应的要求 G P 素，其因素替代分析顺序是( C )(A. 单位产量、企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的关于存货保利储存天数，下列说法正确的是( A)普通年金终值系数的倒数称为(B )。A、复利终值材料耗用及材料单价及产品产量B(产品产量、材催账收益的关系，一般而言(ACD )A(在一定限度A( 同每日变动储存费成正比B( 同固定储存费成系数B、偿债基金系数C、普通年金现值系数D、投料单价及单位产量材料耗用C. 产品产量、单位产内，催账费用和坏账损失成反向变动关系。B(催账反比C( 同目标利润成正比D( 同毛利无关 资回收系数 量材料耗用及材料单价D. 单位产量材料耗用、产费用和催账效益成线性关系。C(在某些情况下，催J Q 品产量及材料单价 帐费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减假定某公司普通股预计支付股利为每股1(8元，企业的管理目标的最优表达是( C)A(利润最大化只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必( A)弱。D(在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不每年股利增长率为10,，权益资本成本为15,，B(每股利润最大化C(企业价值最大化D(资本利润A 恒大于1 B 与销售量成反比C 与固定成本成反比 偿失。E( 催帐费用越多越好。 则普通股市价为( B )元A(10(9 B(25 率最大化 D 与风险成反比 T C(19(4 D(7 企业同其所有者之间的财务关系反映的是(A )A(经最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条投资决策的贴现法包括( ACD ) A(内含报酬率法 假设其他情况相同，下列有关权益乘数的说法中错营权与所有权的关系B(纳税关系C(投资与受资关件下(D )。A、企业价值最大的资本结构B、企业B.投资回收期法 C.净现值法 D.现值指数法 误的是( D )(A. 权益乘数大则表明财务风险大B. 系D(债权债务关系 目标资本结构C、加权平均的资本成本最低的目标资E.平均报酬率法 权益乘数大则净资产收益率越大C. 权益乘数等于企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客本结构D、加权平均资本成本最低，企业价值最大的X 资产权益卑的倒数D. 权益乘数大则表明资产负债户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是(10资本结构 下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有率越低 ,10，5,30，N,60)，则下面描述正确的是( D ) A. ( BCDE )。A. 债券的价格 B. 债券的计息方式 C. 经营者财务的管理对象是( B ) A.资本 B.法人资信用条件中的10，30，60是信用期限。B.N表示折二、多项选择题 当前的市场利率 D(票面利率 E(债券的付息方式 产 C.现金流转 D.成本费用 扣率，由买卖双方协商确定。C.客户只要在60天B 下列各项中，属于长期借款合同例行性保护条款的有K 以内付款就能享受现金折扣优惠 D.客户只要在10边际资本成本是( ABD )。 A. 资金每增加一个(BC )。A 限制现金股利的支付水平B 限制为其他扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是天以内付款就能享受10,的现金折扣优惠。 单位而增加的成本 B(追加筹资时所使用的加权平单位或个人提供担保C 限制租赁固定资产的规模D (A )A( 货币时间价值率B( 债券利率C( 股票R 均成本C. 保持最佳资本结构条件下的资本成本 限制高级管理人员的工资和奖金支出E. 贷款的专款利率D(贷款利率 如果其他因素不变，一旦贴现率高，下列指标中其D(各种筹资范围的综合资本成本 E(在筹资突破专用 L 数值将会变小的是( A )A.净现值 B.内部报酬率 C.点的资本成本 下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在平均报酬率 D.投资回收期 C 使用，但并非法律所禁止的有( BC )A. 现金股利 一起时，(D )A(能适当分散风险B(不能分散风若净现值为负数，表明该投资项目( C)。A. 为亏财务管理目标一般具有如下特征(BCD )A.综合性B.B. 财产股利C. 负债股利 D. 股票股利 E(股票险C(能分散一部分风险D(能分散全部风险 损项目，不可行 有B.它的投资报酬率小于0，不可相对稳定性C.多元性D.层次性E.复杂性 回购 M 行 C. 它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可财务经理财务的职责包括( ABCDE )。 A. 现金管下列能够计算营业现金流量的公式有(ABCDE )A( 税某公司2000年应收账款总额为450万元，必要现行D.它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能理 B. 信用管理 C. 筹资 D. 具体利润分配 后收入,税后付现成本，税负减少B( 税后收入,税金支付总额为g00万元，其他稳定可靠的现金流入是可行方案t E(财务预测、财务计划和财务分析 后付现成本，折旧抵税C( 收入×(1,税率),付总额为50万元。则应收账款收现保证率为( A ) X 采用获利指数进行投资项目经济分析的决策现成本×(1,税率)，折旧×税率D( 税后利润，A(33, B.200, C(500, D.67, 下列财务比率中反映短期偿债能力的是( A )。A. 是( AD )( A(获利指数大于或等于1，该方案可折旧E( 营业收入,付现成本,所得税 某公司按8,的年利率向银行借款100万元，银行现金流量比率 B(资产负债率 C. 偿债保障比率 行 B(获利指数小于1，该方案可行C(几个方案下列说法正确的是(BCD )A( 净现值法能反映各种要求保留20,作为补偿性余额，则该笔借款的实际D(利息保障倍数 的获利指数均小于1，指数越小方案越好D. 几个投资方案的净收益B( 净现值法不能反映投资方案的利率为( B )A(8, B(10, C(14, D.16, 下列筹资方式中，资本成本最低的是 (C )A 发行方案的获利指数均大于1，指数越大方案越好E(几实际报酬C( 平均报酬率法简明易懂，但没有考虑某公司当初以100万元购人一块土地，目前市价为股票 B 发行债券C 长期贷款D 保留盈余资本成本: 个方案的获利指数均大于l，指数越小方案越好 资金的时间价值D( 获利指数法有利于在初始投资80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则应( B ) A.下列各项成本项目中，属于经济订货量基本模型中长期资金主要通过何种筹集方式(BCD )A 预收账款额不同的投资方案之间进行对比E(在互斥方案的决以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B(以80的决策相关成本的是( D )( A(存货进价成本 B 吸收直接投资C 发行股票D 发行长期债券E 应付策中，获利指数法比净现值法更准确 万元作为投资分析的机会成本考虑C(以20万元B(存货采购税金 C. 固定性储存成本 D(变动性票据 下列项目中属于与收益无关的项目有(ADE )A(出作为投资分析的机会成本考虑 D.以180万元作为储存成本 存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内售有价证券收回的本金。B(出售有价证券获得的投投资分析的沉没成本考虑 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( D )。A. 产容构成(ABC )A. 进货成本B. 储存成本C. 缺货成资收益。C(折旧额。D(购货退出F( 偿还债务本某公司发行5年期，年利率为12,的债券2500万品销量 B(产品售价 C. 固定成本 D. 利息费本D. 折扣成本E. 谈判成本 金 元，发行费率为3(25%，所得税为33%，则该债券用 对于同一投资方案，下列表述正确的是( BCD )A.下列指标中，数值越高则表明企业获利能力越强的的资本成本为( A )。A(8. 31% B(7(23, 下列关于投资项目营业现金流量预计的各种算法资金成本越高，净现值越高 B.资金成本越低，净有(ACE )(A(销售利润率 B(资产负债率 C. 主 权资本净利率 D. 速动比率 E(流动资产净利抵押借款:是企业用抵押品为抵押向银行借款。抵押比较普通股与债券筹资的优缺点。答:普通股支持，同时也对业务部门提供咨询服务。具体包括:宰 品可以是不动产、机器设备等实物资产，也可以是股筹资是股权资本筹资。其优点:具有永久性，无到期企业管理者的目的、投资者的目的、债权人的目的、下列属于财务管理观念的是( ABCDE )。 A. 货币票、债券等有价证券:企业到期不能还本付息时，银日、不需还本;无固定股利负担，筹资风险小;有利财税部门的目的。综合起来，可将企业财务分析内容时间价值观念 B(预期观念C. 风险收益均衡观念 行等金融机构有权处置抵押品，以保证其贷款安全。 于增强企业的举债能力;易吸收社会闲散奖金。缺点:归纳为四个方面:营运能力分析、偿债能力分析、获D. 成本效益观念 E(弹性观念 G 资本成本高，易分散控制权。债券筹资是负债筹资。利能力分析和综合能力分析。其中，营运能力是财务信用标准过高的可能结果包括( ABD)A(丧失很多股权资本:是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的优点:筹资成本低;可利用财务杠杆的作用;有利于目标实现的物质基础，偿债能力是财务目标实现的稳销售机会。B(降低违约风险C(扩大市场占有率D(减资金。我国企业股权资本，主要包括资本金、资本公保障股东对公司的控制权;有利于调整资本结构。缺健保证，获利能力是营运能力与偿债能力共同作用的少坏账费用。E(增大坏账损失 积金、盈余公积金和未分配利润等内容，可分别划入点:偿债压力大;不利于安排现金流量。 结果，同时也对营运能力与偿债能力的不断增加强发Y 实收资本(或股本)和留存收益两大类。它是出资者投C 挥着推动作用。三者相辅相成，构成企业经营理财的以下关于股票投资的特点的说法正确的是(AC )入企业的资产及其权益准备，是一种高成本、低风险阐述信用政策及其包含的内容，并说明应收账基本内容。 A( 风险大B( 风险小C( 期望收益高D( 期望收资本。 款决策的依据。答:信用政策是企业对应收账款投资简述财务利润和会计利润的差别。答:就会计益低E( 无风险 L 进行规划和控制而确立的基本原则和规范。包括信用而言:利润的确立完全是建立在权责发生制和会计分影响利率形成的因素包括(ABCDE ) A.纯利率 B.通货零息债券:零息债券又称纯贴现债券，是一种只支付标准、信用条件和收账方针三部分内容。应收账款决期假设的基础上，反映着某一会计期间账面收入和账膨胀贴补率 C.违约风险贴补率 D.变现力风险贴补终值的债券。 策的标准:改变信用政策后所增加的利润如能弥补面成本相配比的结果，即:体现为一种应计现金流入率 E.到期风险贴补率 零息债券:又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债(大于)因此而增加的现金折扣和管理总成本(包坏的概念。在会计看来，只要账面收入大于账面成本，影响债券发行价格的因素有( ABCD)A 债券面额B 券。 账损失、管理成本、机会成本、收账费用)，则应改就意味着利润的取得。财务管理工作的核心是如何提市场利率C 票面利率D 债券期限E 通货膨胀率 M 变信用政策，否则，不改变信用政策。 高现金的使用效率、周转效率，注意收益和风险的对在完整的工业投资项目中，经营期期末(终结时点)名义收益率:是指在不考虑时间价值与通货膨胀情况F 称性。因此，它所关心的主要不是某一会计期间的账发生的净现金流量包括(ABDE )A( 回收流动资金下的收益状态，包括到期收益率和持有期间收益率。 分析财务杠杆效应的内容及与财务风险的关面利润，即应计现金流入的多少，而是更关注这种应B( 回收固定资产残值收入C( 原始投资D( 经营内含报酬率:是使投资项目的净现值等于零的贴现系。答:财务杠杆效益是指企业在利用债务筹资的计现金流入的质，包括稳定与可靠程度、时间分布结期末营业净现金流量E( 固定资产的变价收入 率，也称内含报酬率。它实际上反映了投资项目的真情况下而导致的普通股股东权益变动大于息税前利构、有效变现比率以及现金流入与流出的协调匹配关Z 实报酬。 润变动的杠杆效益。也可以理解为是利用债务筹资而系等。营业现金是财富的象征。营业现金的流动意味在现金需要总量既定的前提下，则( BDE )。A. 现R 给企业带来的额外收益。财务费用的固定性是财务杠着财富的转移，营业现金流入意味着财富的增加;营金持有量越多，现金管理总成本越高 B. 现金持有融资租赁:是由出租人(租赁公司)按照承租人(承租企杆效益形成的根本原因。财务风险是指企业由于债务业现金的流出意味着财富的减少。因此，判断财务利量越多，现金持有成本越大C. 现金持有量越少，业)的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较筹资而引起的到期不能偿债的可能性。其来源主要有润的标准是:1)营业现金流入量大于营业现金流出现金管理总成本越低 D(现金持有量越少，现金转长时期内提供给承租人使用的信用业务。它通过融物两方面:由于企业债务结构和现金流入的期间结构不量。2)考虑时间价值因素，不仅要求营业现金流入换成本越高 E(现金持有量与持有成本成正比，与来达到融资的目的，是现代租赁的主要形式。 配套而在特定时点上出现现金短缺所形成的到期不量大于营业现金流出量，而且要求营业现金流入量的转换成本成反比 S 能偿付的债务本息的风险;由于企业自身经营不善造折现值大于营业现金流出量的折现值。3)考虑机会在现金需要总量既定的前提下，则( BDE)A(现金收支预算法:就是将预算期内可能发生的一切现金收成不抵支而形成的到期不能偿还债务本息的风险。这成本因素，不公要求营业净现值大于零，而且应大于持有量越多，现金管理总成本越高B(现金持有量越支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采也就是说，财务杠杆本身并不是风险产生的根源。企机会成本。多，现金持有成本越大。C(现金持有量越少，现金取适当财务对策的方法。收支预算法意味着:在编制业在采取债务筹资方式取得资金并产生财务杠杆效简述定额股利政策的含义及其利弊?答:定额股管理总成本越低。D(现金持有量越少，现金转换成现金预算时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算，益的同时，实际上也增加了普通股利润大幅度变动的利政策的含义:在这种政策下，不论经济情况怎样，本越高。E(现金持有量与持有成本成正比，与转换而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。 机会，当企业资产收益率大于负债利率，则财务杠杆不论企业经营好坏，每次支付的股利额不变。利弊:成本成反比。 收支预算法:就是将预算期内可能发生的一切现金收的作用将会使企业的所有者获得额外的收益，但一旦这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金，股东折旧政策，按折旧方法不同划分为以下各种类型支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采企业息税前利润下降或资产利润率于负债利率时，财风险较小，可确保股东无论是年景丰歉均可获得股(CD )A( 长时间平均折旧政策B( 短时间快速折取适当财务对策的方法。收支预算法意味着:在编制务杠杆的作用将会使所有者的收益下降得更快，可利，从而愿意长期+持有该企业的股票。但这种政策旧政策C( 快速折旧政策D( 直线折旧政策E( 长现金预算时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算，见，财务杠杆效应的存在会影响已经存在的财务风过于呆板，不利于灵活适应外部环境的变动。因此，时间快速折旧政策 而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。 险。 采用这种股利政策的企业，一般都是盈利比较稳定或总杠杆系数的作用在于(BC )。A、用来估计销售额X G 者正处于成长期、信誉一般的企业 变动对息税前利润的影响B、用来估计销售额变动对先决投资:是指只有先进行该项目投资后，才能使其固定资产管理应遵从哪此原则,答:固定资产简述发行优先股的利弊所在。答:优先股作为每股收益造成的影响C、揭示经营杠杆与财务杠杆之后或同时进行的一起或多起投资得以实现收益的投管理需要遵从如下原则:(1)正确预测固定资产的一种筹资手段，其优缺点体现在:(1)优点:第一，间的相互关系D、用来估计息税前利润变动对每股收资。其风险收益主要是由自身的风险收益决定的。 需要量。(2)合理确认固定资产的价值。(3)加强与普通股相比，优先股的发行并没有增加能够参与经益造成的影响: E、用来估计销售量对息税前利润造成现金预算:基于现金管理的目标，运用一定的方法，固定资产实物管理，提高其利用效率。(4)正确计营决策的股东人数，不会导致原有的普通股股东对公的影响 依托企业未来的发展规划，在充分调查分析各种现金提折旧，确保固定资产的及时更新。 司的控制能力下降;第二，与债券相比，优先股的发 收支影响因素的基础上，合理估测企业未来一定时期固定资产投资的决策要素有哪些,答:固定资行不会增加公司的债务，只增加了公司的股权，所以三、名词解释 的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活产的投资的决策要素有:(1)可利用资本的成本和不会像公司债券那样增加公司破产的压力和风险;同A 动。 规模。任何投资活动都离不开资本的成本及获得的难时，优先股的股利不会象债券利息那样，会成为公司ABC分类管理:就是按照一定的标准，将企业的存货信用政策:即应收账款的管理政策，是指企业为对应易程度，它在很大程度上影响着投资行为。(2)项的财务负担，优先股的股利在没有条件支付时可以拖划分为A、B、C三类，分别实行按品种重点管理，收账款投资进行规划与控制而确定的基本原则与行目的盈利性。项目的盈利性及资本成本的高低决定了欠，在公司资金困难时不会进一步加剧公司资金周转按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。 为规范，包括信用标准、信用条件和收账方针三部分固定资产投资预期的财务可行性。(3)企业承担风的困难。第三，发行优先股不像借债那样可能需要一B 内容。 险的意愿和能力。 定的资产作为抵押，在间接意义上增强了企业借款的保险储备:是企业为了防止意外情况的发生而建立的Y 计算速动资产时为什么要扣除存货,答:在计能力。(2)缺点。首先，发行优先股的成本较高。预防性库存，保险储备一般不得动用。 应收账款收现保证率指标:是企业既定会计期间预期算速动资产时扣除存货的原因:1)存货是流动资产通常，债券的利息支出可以作为费用从公司的税前利保险储备:是企业为了防止意外情况的发生而建立的必要现金支付需要数量扣除各种可靠、稳定性来源后中变现能力较弱的部分。它通常要通过产品的售出和润中扣除，可以抵减公司的税前收入，从而减少公司预防性库存，保险储备一般不得动用。 的差额，必须通过应收账款有效收现予以弥补的最低账款的收回两个过程才能变为现金。2)存货中可能的所得税;而优先股股利属于资本收益，要从公司的C 保证程度，是企业控制应收账款收现水平的基本依包括不适销对路、难于变现的产品，或者报废没有处税后利润中开支，不能使公司得到税收屏蔽的好处，财务风险:财务风险是指全部资本中债务资本比率的据。 理的产品。3)存货计价存在成本与市价不一致的问因而其成本较高。其次，由于优先股在股利分配、资变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者系营业现金流量:是指投资项目投入使用后，在其寿命题。4)某些存货可能已抵押给债权人。因此，在计产清算等方面具有优先权，所以会使普通股股东在公将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数算速动资产时要扣除存货。 司经营不稳定时的收益受到影响。 起的收益变动的冲击，从而加大财务风险;反之，当量。营业现金流量一般以年为单位进行计算。如果一J 简述风险的含义和分类。答:风险是在一定条债务资本比率较低时，财务风险就小。 个投资项目的年销售收入等于营业现金收入，付现成简述不同类别债券的特性。答:不同类别债券的件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。财务活动:是指资金的筹集、运用、收回及分配等一本(指不包括折旧的成本)等于营业现金支出，那么，特性可以从其归还条件、偿还优先权、财务风险以及从证券市场及投资组合角度来分析，风险分为市场风系列行为。其中资金的运用及收回又称为投资。从整年营业现金净流量的计算公式为:每年净现金流量利率几个方面来说明。(1).归还条件。公司债券通险和公司特有风险。市场风险是指那些对所有的公司体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、日常资(NCF),每年营业收入,付现成本,所得税或每年常在满足一定的归还条件时才会被投资者接受。因产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通金营运活动、分配活动。 净现金流量(NCF),净利润，折旧。 此，各种公司债券在发行时都要规定必要的归还条货膨胀、高利率等。公司特有风险是指发生于个别公筹资风险:筹资风险又称财务风险，是指由于债务筹Z 件。比如，长期债券要建立偿债基金，在一定时期分司的特有事件造成的风险，如员工罢工、新产品开发资而引起的到期不能偿债的可能性。股权资本属于企证券投资风险:是指投资者在证券投资过程中遭受损批归还，以避免到期时一次性清偿给公司的资金运用失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。 业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，从而其失或达不到预期收益的可能性。它可以分为两类，即带来的巨大压力，也有利于增强债权人对公司偿债能简述获利能力分析的指标。答:获利能力是指偿债风险也不存在。而债务资金(本)则需要还本付息，经济风险和心理风险。证券投资所要考虑的风险主要力的信心。(2).偿还优先权。不同的公司债券有不企业获取利润的能力。对企业获利能力的分析应从三所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的。 是经济风险。 同的偿还优先级别。如有担保的债券的优先偿还级别个角度进行;第一、首先要分析销售收入与利润关系，筹资风险:又称财务风险，是指由于债务筹资而引起证券投资风险:是指投资者在证券投资过程中遭受损就比无担保的债券的优先偿还级别要高。在公司破产着重点是经营利润与销售收入的关系，这是因为经营的到期不能偿债的可能性。股权资本属于企业长期占失或达不到预期收益的可能性。它可以分为两类，即或进行清算时，优先级别较高的公司债券要优先得到利润的数额、水平的高低对企业的总体获利能力有着用的资金，不存在还本付息的压力，从而其偿债风险经济风险和心理风险。证券投资所要考虑的风险主要清偿，而优先级别较低的债券只在有比它级别高的券举足轻重的影响。具体分析指标是销售利润率(又称也不存在。而债务资金(本)则需要还本付息，所以筹是经济风险。 得到偿还之后，才能得到清偿。(3).财务风险。债净利润率)，它是企业税后利润与主营业务净收入的资风险是针对债务资金偿付而言的。 资本成本:在市场经济条件下，企业筹集和使用资金，券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保，也不比率，反映了企业主营业务净收入的获利水平。第二、筹资规模:是指一定时期内企业的筹资总额。它的特往往要付出代价。企业的这种为筹措和使用资金而付能保证一定会得到完全的清偿。公司的经营风险总是分析资产与利润的关系。具体分析指标是总资产利润征是:层次性、筹资规模与资产占用的对应性、时间出的代价即资本成本。在这里，资本特指由债权人和存在的。如果公司经营不稳定，风险较大，其债券的率，它是税后利润与资产总额的比率，反映了资产的性。 股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资可靠性就比较低，受损失的可能性也比较大。(4).盈利能力。第三、分析资本与利润折关系。具体分析筹资规模:是指一定时期内企业的筹资总额。它的特本。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。 利率。长期债券的利率通常是固定利率，这与从银行指标是净资产收益率或实收资本收益率，它是税后利征是:层次性、筹资规模与资产占用的对应性、时间资本成本:在市场经济条件下，企业筹集和使用资金，取得的贷款有所不同。公司从银行取得的贷款，其利润与所有者权益或实收资本的比率 性。 往往要付出代价。企业的这种为筹措和使用资金而付率可以是浮动的。当市场利率水平上升时，贷款利率简述降低资本成本的途径。答:降低资本成本，D 出的代价即资本成本。在这里，资本特指由债权人和随之上升;当市场利率水平下降时，贷款利率也会随既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要抵押借款:是企业用抵押品为抵押向银行借款。抵押股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资之下降。 降低资本成本，要从以下几个方面着手:(1)合理安品可以是不动产、机器设备等实物资产，也可以是股本。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。 简述财务分析的目的和内容。答:企业的财务排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投票、债券等有价证券，企业到期不能还本付息时，银 分析同时肩负着双重目的:洞察自身财务状况与财务资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，行等金融机构有权处置抵押品，以保证其贷款安全。 四、简答题 实力以及分析判断外部利害相关者财务状况与财务投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投B 实力，从而为企业决策当局的规划决策提供价值信息资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时， 可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少与债权人之间的财务关系，这主要是指企业向债权人不改变现有资产规模的基础上，根据目标资本结构要较差，因此不利于吸引广大的投资者的投资，也不利资本成本，又减少资金不必要的闲置(2)合理利率借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还求，对现有资本结构进行必要的调整。具体方式有:于股权的转换。 预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债本金所形成的经济关系;(4)企业与受资者之间的(1)在债务资本过高时，将部分债务资本转化为股权资简述银行借款协议的保护性条款 答:作为大务筹资意义重大。(3)提高企业信誉，积极参与信用财务关系，这主要是指企业将闲散资金以购买股票或本。例如，将可转换债券转换为普通股票;(2)在债务债权人的商业银行为了保护其自身权益，保证到期能等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等直接投资形式向其他企业投资所形成的经济关系;资本过高时，将长期债务收兑或提前归还，而筹集相收回贷款并获得收益，要求贷款企业保持良好的财务级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有(5)企业与债务人之间的财务关系，这主要是指企应的股权资本额;(3)在股权资本过高时，通过减资并状况，特别是做出承诺时的状况。这就是借款协议中这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式增加相 应的负债额，来调整资本结构。不过这种方保护条款。如果借款企业财务状况恶化，则银行的利强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降出借给其他单位所形成的经济关系;(6)企业内部式很少被采用。(2)增量调整。它是指通过追益就可能受到损害，借款协议使得银行拥有干预借款低资本成本。(4)积极利用负债经营。在投资收益率各单位之间的财务关系，这主要是指企业内部各单位加筹资量，从而增加总资产的方式来调整资本结构。人行为的法律权力，当借款企业由于经营不善，出现大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形具体方式有:在债务资本过高时，通过追加股权资本亏损并违约时，银行可据此采取必要的行为。它分为财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。(5)成的经济关系;(7)企业与职工之间的财务关系，投资来改善资本结构，如将公积金转换为资本，或者三类，即一般保护性条款、例行性保护条款、特殊性积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业这主要是指企业向职工支付报酬过程中所形成的经直接增资;在债务资本过低时，通过追加债务筹资规保护条款。一般保护性条款包括四项限制条款:流动来说，要降低股票筹资成本，就应尽量用多种方式转济关系。 模来提高债务筹资比重;在股权资本过低时，可通过资本要求、现金红利发放限制、资本支出限制以及其移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增简述企业价值最大化是财务管理的最优目标。筹措股权资本来扩大投资，提高股权资本比重。(3)他债务限制。例行性保护条款主要是一些常规条例，值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成答:财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，减量调整。它是通过减少资产总额的方式来调整资本如借款企业必须定期向银行提交财务报表;不准在正本。 它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代结构。具体方式有:(1)在股权资本过高时，通过减资常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营简述可转换债券筹资的优缺点? 答:可转换债企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理来降低其比重(股份公司则可回购部分普通股票等);能力;不得为其他单位或个人提供担保;限制租赁固券筹资的优点主要有:(1)有利于企业肄资，这是因为，目标有利润最大化、每股利润最大化(资本利润率最(2)在债务资本过高时，利用税后留存归还债务，用以定资产规模，以防止过多的租金支付;禁止应收账款可转换债券对投资者具有双重吸引力。(2)有利于减少大化)、企业价值最大化等几种说法。其中，企业利减少总资产，并相应减少债务比重。 的让售;及时清偿到期债务(特别是短期债务);等等。普通股筹资股数。(3)有利于节约利息支出。由于可转润最大化认为企业价值并不等于账面资产的总价值，简述三种重要的财务管理观念。答:三种重要3.特殊性保护条款。它主要针对某些特殊情况而提出换债券具有较大的吸引力，因此，企业可支付比一般而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化财务观念是货币时间价值观念、风险收益均衡观念、的保护性措施，主要包括:贷款的专款专用;不准企债券更低的债息。对投资者来说，转换价值愈大，则目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时成本效益观念。货币时间价值观念是指货币的拥有者业过多的对外投资;限制高级管理人员的工资和奖金企业支付的利息也就可能愈小。(4)对于发展中的企业间价值的原理进行了科学的计量;能克服企业在追求因放弃对货币的使用而根据其时间长短所获得的报支出;公司某些关键人物在贷款期内须留在企业等来说，利用可转换债券筹资有利于改善企业财务形利润上的短期行为;科学地考虑了风险与报酬之间的酬，这种观念认为一定量的货币在不同时点上具有不等。 象，同时有利于企业调整财务结构。可转换债券筹资联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上同的价值。风险收益均衡观念是指风险和收益存在一简述应收账款的日常管理。答:应收账款的日的缺点主要有:(1)在转换过程中，企业总是指望普通述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相对常管理包括:应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、股市价上升到转换价格之上，并完成其转换，一旦企财务管理目标 等的等量收益。成本效益观念是指作出一项财务决策应收账款收现预警等。(1)应收账款追踪分析。应业效益不佳，股市下跌，转换行为即因为失去吸引力简述企业降低资本成本的途经,答:降低资要以预期效益大于成本为原则，即某一项目的预期效收账款的追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与而中断，在这种情况下，企业将因无力支付利息而陷本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场益大于其所需成本时，在财务上即为可行;否则，应变现方面。客户在现金云集能力匮乏的情况下，是否入财务危机。(2)一旦完成债券的转换，其成本率较低环境，要降低资本成本，要从以下方面着手:合理安该放弃。 严格履行赊销企业的信用条件，取决于两个因素:一的优势即告消失，筹资成本进一步提高。 排筹资期限。合理利率预期。 简述商业信用筹资的优缺点。答:利用商业信是客户的信用品质，二是客户现金的持有量与可调剂简述利润分配的程序。答:公司制企业税后利简述企业进行股票投资的目的和特点。答:企用筹资的优点主要表现在:筹资方便，即信用的取得程度(如现金用途的约束性、其他短期债务偿还对现润按下列顺序分配:1)弥补被查没财物损失，支付业进行股票投资的目的主要有两种:一是作为一般的和使用与否由企业自行掌握，何时需要，需要多少，金的要求等。)对应收账款进行追踪分析，有利于赊违反税法规定的滞纳金或罚款;2)弥补企业以前年证券投资，获取股利收入及股票买卖价差;二是利用企业可以在规定的条件与额度内自行决定，无须做特销企业准确预期坏账可能性，提高收账效率，降低坏度亏损;3)按税后利润(扣除1，2项)不低于10%购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。企殊的筹资安排，也不需要事先计划;限制条件少，即账损失。2)应收账款账龄分析，即应收账款结构分的比率提取法定公积金。4)提取任意盈余公益金;5)业股票投资有两个特点:风险大、期望收益高。 商业信用筹资比其他筹资方式条件宽松，无须提供担析。应收账款的结构是指企业在某一时点，将发生在支付普通股股利;6)未分配利润。 简述企业如何进行直接投资的管理。答:(1)保或抵押，选择余地大;筹资成本低。商业信用筹资外各笔应收账款按照开票周期进行归类(即确定账简述年金的概念及种类。答:年金是指时间间合理确定吸收直接投资的总量。企业资本筹集规模与的不足表现在:期限短，它属于短期筹资方式，不能龄)，并计算出各账龄应收账款的余额占总计余额的隔相等(一年、半年、一季度等)、收入或支出金额生产经营相适应，而吸收直接投资在大多数情况下能用于长期奖金占用;风险大，即由于各种应付项目经比重。对于不同拖欠时间的账款和不同品质的客户，相等的款项。例如，分期付款赊购分期偿还贷款、发直接形成生产经营，因此，企业在创建时必须注意其常发生，次数频繁，因此需要企业随时安排现金的调采取不同的收账方案。(3)应收账款收现预警.应收账放养老金、分期支付工程款、每年相等的销售收入等，资本筹集规模与投资规模的关系，要求从总量上协调度。 款收现保证率是适应企业现金收支匹配关系的需要，都属于年金的收付形式。按照收付的时间和次数不两者关系，以避免因吸收直接投资规模过大而造成资简述剩余股利政策的涵义(答:剩余股利政策所制定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百同，年金一般分为“普通年金”、“预付年金”、“递产闲置，或者因规模不足而影响资产经营效益。(2)是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测分比，是二者应当保持的最低的结构状态。应收账款延年金”和“永续年金”四种。 正确选择出资形式，以保持其合理的出资结构与资产算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将收现保证率== 式中其他稳定可靠的现金来源提指从简述判断证券投资时机的方法,答:证券投资结构。由于吸收直接投资形式下各种不同出资方式形税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股应收账款收现以外的途径可以取得的种稳定可靠的时机就是买卖证券的时机。投资理论认为，投资时机成的资产的周转能力与变现能力不同，对企业正常生利发放的政策。其基本步骤为:(1)设定目标资本结现金流入数额，如短期有价证券变现净额、可随时取判断的方法主要有:?因素分析法。因素分析法就是产经营能力的影响也不相同，为保证各种出资方式下构;(2)确定目标资本结构下投资必需的股权资本，得的短期银行贷款额等。应收账款收现保证率应当成依据单一或综合因素对证券投资者心理和买卖行为的资产间的合理搭配，提高资产的运营能力，因此，并确定其与现有股权资本间的差额;(3)最大限度使为控制收现进度的基本标准，因为低于这个标准，企的影响来分析证券市价变动趋势的方法。?指标分析对不同出资方式下的资产，应在吸收投资时确定较合用税后利润来满足新增投资对股权资本的需要，(4)业现金流转就会出现中断。 法。指标分析法就是根据有关经济指标，如价格指数、理的资产结构关系。这些结构关系包括:现金出资与最后将剩余的税后利润部分分发股利，以满足股东现简述营运政策的主要类型。答:营运资本政策涨跌指数、价格涨跌幅度、市盈率、上市公司的各项非现金出资间的结构关系;实物资产与无形资产间的时对股利的需要。 主要有三种:配合型融资政策、激进形融资政策和稳财务指标等的变动趋势来分析判断证券市场未来走结构关系;流动资产与长期资产间的结构关系(包括简述收支预算法的内容。答:收支预算法就是健型融资政策。配合型融资政策的特点是:对于临时向的方法。?图示分析法。图示分析法就是将一定时流动资产与固定资产间的结构关系)等。(3)明确投将预期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需期证券市价的变动情况绘制成走势图，投资者借以判资过程中的产权关系。由于不同投资者间投资数额不金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务对策的要;对于永久性流动资产和固定资产(统称为永久性断价格峰顶或低谷的形成，从而找出买卖时机的方同，从而享有的权益也不相同，因此，企业在吸收投方法。收支预算法意味着:在编制现金预算时，凡涉资产)，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集法。 资时必须明确各投资者间的产权关系。包括企业与投及现金流动的事项均应纳入预算，而不论这些项目是资金满足其资金需要。是一种理想的、对企业有着较简述企业筹资的目的 ? 答:企业筹资的基本目资者间的产权关系，以及各投资者间的产权关系。(1)属于资本性还是收益性。在收支预算法下，现金预算高资金使用要求的营运资本融资政策。激进型融资政的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管对于企业与投资者间的关权关系，它以各投资者所投主要包括四部分内容。1)现金收入，包括期初现金策的特点是:临时性负债不但融通临时性流动资产的理在不同时期或不同阶段，其具体的财务目标不同，资产办理产权转移手续的前提。只有在产权转移完成余额和预算期内现金流入额，即预算期内可动用的现资产要求，还解决部分永久性资产的资金需要。是一企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相的前提下，才能真正证明投资者拥有企业的产权与企金总额。2)现金支出，包括预算期内可能发生的全种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策。稳健同。筹资目的服务于财务管理的总体目标。因此，对业法人财产权的分离，才能明确企业与投资者的责权部现金支出。3)现金余绌，即现金相抵后的现金余型融资政策的特点是:临时性负债只融通部分临时性企业筹资行为而言，其筹资目的可概括为两大类:(1) 利关系。(2)对于各投资者间的产权关系，它涉及各投裕或不足。4)现金融通，包括余裕的处置与短缺的流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永满足其生产经营需要。对于满足日常正常生产经营需资主体间的“投资—收益”分配关系，涉及各投资者间弥补。 久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作要而进行的筹资，无论是筹资期限或者是筹资金额，对企业经营权的控制能力，因此，对于各投资主体间简述吸收直接投资的优缺点。答:吸收直接投为资金来源。是一种风险性和收益性均较低的营运资都具有稳定性的特点，即筹资量基本稳定，筹资时间的投资比例必须以合同、协议的方式确定，并具法律资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方本融资政策。 基本确定;而对于扩张型的筹资活动，无论是其筹资效力 式。它具有以下优点:(1)吸收直接投资所筹资本属于简述影响利率形成的因素。答:在金融市场中时间安排，还是其筹资数量都具有不确定性，其目的简述融资租赁的优缺点。答:优点:第一，节股权资本。因此与债务资本相比，它能提高企业对外影响利率形成的因素有:纯利率、通货膨胀补率、违都从属于特定的投资决策和投资安排。一般认为，满约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以负债的能力。你吸收的直接投资越多，举债能力就越约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。足生产经营需要而进行的筹资活动，其结果是直接增不必筹借一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完强;(2)吸收直接投资不仅可筹集现金，而且能够直接纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平加企业资产总额和筹资总额。(2)满足其资本结构调整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。第二，取得所需的先进设备和技术，从而与现金筹资方式相均利率，一般将国库利率权当纯利率，理论上，财务整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与融比，能尽快地形成企业的生产经营能力。如，我们上纯利率是在产业平均利润率、奖金供求关系和国家调减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策面介绍的合伙企业的例子，它吸收的专利技术可直接节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补调整，资本结构的调整属于企业重大的财务决策事行为，它具有简化管理的优点。这是因为:(1)从设备用于生产，避免购买这一无形资产的繁杂手续;(3)通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀项，同时也是企业筹资管理的重要内容。为调整资本的取得看，租入设备比贷款自购设备能在采购环节上吸收直接投资方式与股票筹资相比，其履行的法律程状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。结构而进行的筹资，可能会引起企业资产总额与筹资节约大量的人力、物力、财力。(2)从设备的使用角度序相对简单，从而筹资速度相对较快。它不需要审批，违约风险是奖金供应者提供奖金后所承担的风险，违总额的增加，也可能使资产总额与筹资总额保持不看，出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维不需要你在财经类报刊上所看到的招股#说明书#等等;约风险越大，则投资人或奖金供应者要求的利率也越变，在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的修负责，有利于减少承租人资金投入。.Y第三，增加(4)从宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与资产结高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能减少。 资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁构调整，从而为企业规模调整与产业结构调整提供了力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴简述企业的财务关系。答:企业的财务关系是资产带来的收益的时间周期来安排租金的支付，即在客观的物质基础;也为产权交易市场的形成与完善提补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利设备创造收益多的时候多付租金，而在收益少时少付供了条件。但吸收投资方式也存在一定的缺点，主要期金融资产的风险高于短期资产风险。所以，利率的益关系。企业的财务关系主要概括为以下几个方面:租金或延付租金，使企业现金流入与流出同步，从而表现在:(1)吸收直接投资的成本较高。因为你要让别构成可以用以下模式概括:利率=纯利率+通货膨胀贴(1)企业与国家之间的财务关系，这主要是指国家利于协调。 另外，由于双方不得中止合同，因此在人参与利润分红，如果你的公司有可观的利润的话，补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险对企业投资以及政府参与企业纯收入分配所形成的通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付这笔分红将大大高于你举债的成本。这也就是一些业贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在财务关系，它是由国家的双重身份决定的;(2)企其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也绩好的企业倾向于举债的原因;(2)由于不以证券为媒考虑风险情况下的风险补偿率。 业与出资者之间的财务关系，这主要是指企业的投资存在租金高、成本大等不足。 介，从而在产权关系不明确的情况下吸收投资，容易简述优先股发行的目的和动机。答:股份有限者向企业投入资金，参与企业一定的权益，企业向其简述如何调整资本结构。答:资本结构调整的产生产权纠纷;同时，由于产权交易市场的交易能力公司发行优先股主要出于筹资自有资本的需要。但投资者支付投资报酬所形成的经济关系;(3)企业方法可归纳为:(1)存量调整。所谓存量调整是指在是，由于优先股固定的基本特征，使优先股的发行具 有出于其他动机的考虑。(1)防止股权分散化。优先L不能偿还到期债务本息的风险。按照“资产,负债+权间的转换弹性等。其中，期限对各种筹资方式是否具股不具有公司表决权，因此，公司出于普通股发行会流动资产周转率分析主要揭示的问题,答:流益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企有展期性、提前收兑性等而言;转换弹性对负债与负稀释其股权的需要，在资本额一定的情况下，发行一动资产周转率分析，主要在于揭示以下几个问题。第业净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量，在负债间、负债与资本间、资本与资本间是否具有转换性定数额的优先股。可以保护原有普通股对公司经营权一，流动资产实现销售的能力，即周转额的大小。在债不变下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也而言。弹性不足时，企业要调整资本结构也很难;反的控制。(2)维持举债能力。由于优先股筹资属于股一不定期内，流动资产周转率速度较快，表明其实现就越低，终极的收支性财务风险表现为企业破产清理过来也正是因为弹性不足而使企业要进行资本结构权资本筹资的范围。因此，它可作为公司举债的基础，的周转额越多，对财务目标的贡献程度越大。第二，后的剩余财产不足以支付债务。 调整。弹性大小是判断企业资本结构是否健全的标志以提高其负债能力。有你更精彩!(3)增加普通股股流动资产投资的节约与浪费情况。在销售额既定的条什么是筹资规模，请简述其特征。答:筹资规之一。(4)约束过严。不同的筹资方式，投资者对东权益。由于优先股的股息固定，且优先股对公司留件下，流动资产周转速度越快，其占用额就越少，反模是指一定时期内企业的筹资总额。从总体上看，筹筹资方的使用约束是不同的。约束过严在一定程度上存收益不具有要求权，因此，在公司收益一定的情况之则越多;此外，流动资产周转率的高低还对成本费资规模呈现以下特征:?层次性。企业资金从来源上有损于企业财务自主权，有损于企业高度与使用资下，提高优先股的比重，会相应提高普通股股东的权用的水平及短期偿债能力产生直接影响。在对流动资分为内部资金和外部资金两部分，而且这两者的性质金。正因为如此，有时企业宁愿承担较高的代价而选益，提高每股净收益额，从而具有杠杆作用。(4)调产总体周转情况分析的基础上，还可以对各个构成要不同。在一般情况下，企业在进行投资时首先利用的择哪此约束相对较宽的筹资方式。这也是促使企业进整资本结构。由于优先股在特定情况不具有“可转换素，如应收账款、存货等的周转进行考察，以查明流是企业内部资金，在内部资金不足时才考虑对外筹资行资本结构调整的动因之一。性”和“可赎回性”，因此它在公司安排自有资本与对外动资产周转率升降的原因所在。 的需要;?筹资规模与资产占用的对应性。即企业长为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非负债比例关系时，可借助于优先股的这些特性，来调N 期稳定占用的资金应与企业的股权资本和长期负债贴现法为辅助计算方法,答:原因是:(1)非贴现法整公司的资本结构，从而达到公司的目的。也正是由你是如何理解风险收益均衡观念的 ? 答:风险等筹资方式所筹集资金的规模相对应，随业务量变动把不同时点上的现金收支当作无差别的资金对待，忽于上述动机的需要，因此，按照国外的经验，公司在收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系，而变动的资金占用，与企业临时采用的筹资方式所筹略了时间价值因素，是不科学的。而贴现法把不同时发行优先股时都要就某一目的或动机来配合选择发即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收集的资金规模相对应;?时间性。筹资服务于投资，点上的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时行时机。大体看来，优先股的发行一般选择在以下几益。风险收益均衡概念是以市场有效为前提的。在财企业筹资规模必须要与投资需求时间相对应 点上，使其具有可比性。(2)非贴现法中，用以判断种情况;公司初创，急需筹资本时期;公司财务状况务决策中，任何投资项目都存在着风险，因此都必须什么是折旧政策，制定折旧政策要考虑哪些影方案是否可行的标准有的是以经验或主观判断为基欠佳，不能追加债务时，或公司发行财务重整时，为以风险价值作为对风险的补偿。风险与收益作为一对响因素?答:所谓折旧政策是指企业根据自身的财务础来确定的，缺乏客观依据。而贴现法中的净现值和避免股权稀释时:等等 矛盾，需要通过市场来解决其间的对应关系。如果将状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年内含报酬率等指标都是以企业的资金成本为取舍依简述证券投资的种类及其特点,答:证券投资风险作为解释收益变动的惟一变量，财务学上认为资限做出的选择。它具有政策选择的权变性、政策运用据的，这一取舍标准具有客观性和科学性。 主要分为四种类型，即政府债券投资、金融债券投资、本资产定价模式(CAPM)很好的描述了其间的关系。风的相对稳定性、政策要素的简单性和决策因素的复杂X 企业债券投资和企业投票投资。1)政府债券和金融险收益间的均衡关系及其所确定的投资必要报酬率，性等特点。 制定折旧政策的影响因素有:(1)制定折选择股利政策时应考虑的因素有哪些,答:债券投资的特点是风险小、流动性强、抵押代用率高成为确定投资项目贴现率的主要依据。 旧政策的主体。折旧政策的制定主体具有主观意向。影响股利政策的因素有:1)法律约束因素。法律约及可享受免税优惠等。2)企业债券与企业股票投资P 我国国有企业的折旧政策由国家有关部门统一制定。束为了保护债权人和股东的利益。有关法规对企业股的特点是风险大、收益高等。 普通股股东有哪些权利,答:(1)经营收益的(2)固定资产的磨损状况。固定资产折旧计提数量的多利分配通常予以一定的限制。包括:资本保全约束、简述证券投资风险的含义及分类。答:证券剩余请求权。公司的经营收益必须首先满足其他资本少及折旧年限的长短主要依据固定资产的磨损状况。资本充实约束、超额累积利润限制。2)公司自身因投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或供应者(如债权人、优先股股东)的收益分配的要求不同的行业，固定资产本身的特点不同，对固定资产素:公司出于长期发展与短期经营考虑以下因素:债达不到预期收益的可能性。证券投资风险分为两类，之后，剩余的才由普通股股东分享，普通股股东拥有损耗的强度与方式各不相同。在制定折旧政策时，应务考虑、未来投资机会、筹资成本、资产流动性企业即经济风险与心理风险。证券投资所要考虑的风险主的只是经营收益的剩余请求权。这就是说，公司经营充分考虑行业特征及相应的资产使用特点及磨损性的其他考虑等。3)投资者因素:股东出于自身考虑，要是经济风险，经济风险来源于证券发行主休的变现得到的利润只有在支付了利息与优先股股利之后，剩质。(3)企业的其他财务目标。(a)企业一定时期的现金对公司的收益分配产生的影响。包括:控制权、投资风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀下的才能作为普通股股利进行分配。所以，如果公司流动状况。根据计算现金净流量的简略公式:现金净目的的考虑等。 风险等。的经营收益不高，不足以支付利息以及优先股股利的流量,税后利润+折旧，可以得出，折旧作为现金流Y 简述资本成本的内容、性质和作用。答:资本话，普通股股东不但得不到任何收益，还要用以前的量的一个增量，它的多少是调节企业现金流动状况的以利润最大化作为财务管理目标存在哪些缺成本是指在市场经济条件下,企业筹集和使用资金而收益偿还利息;相反，如果公司经营得好，获得了高重要依据。在制定折旧政策时，应利用折旧的成本特点,答:以利润最大华作为财务目标的缺点:利润付出的代价。资本包括主权资本和债务资本。资本成额利润的话，那么也可以有得到丰厚的收益，而债权点，综合考虑现金流动状况后，选择适宜的折旧政策;最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出本的内容包括在筹资过程中为获得资本而付出的筹人则只能享受固定的利息收入。(2)优先认股权。普(b)企业对纳税义务的考虑。折旧政策的选择直接影响之间的关系;利润最大化没有考虑利润发生的时间，资费用和在生产经营过程中因使用资金而支付的费通股股东是公司资产所有风险的最终承担者。因此，着企业应纳税所得的多少，国家对折旧政策的选择是没有考虑奖金时间价值;利润最大化没能有效考虑风用两部分。资本成本从其计算和在实际工作中的应用公司在发行新股时，为保持他们对公司的控制权，他有所管制的，企业只在国家折旧政策的弹性范围内险因素;利润最大化往往会使企业财务决策行为具有价值看，它属于预测成本。资本成本的意义表现在:们有权优先认购，以保持他们在公司总的股份中所占做;出有限选择并尽量节约税金;(c)企业对资本保全短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考比较筹集方案，选择追加筹资方案的依据;是评价投的原有的比例。股东认购新股时的价格通常比股票的的考虑。资本保全是财务管理的一个基本目标，企业虑企业的长远发展。 资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标市场价格要低，所以优先认股权是具有一定的价值在选择折旧政策时应考虑到这一点，以便使企业能够Z 准。 的，这个价值称为“权值“。如果股东不想购买新增的尽早收回大部分投资。例如，在技术不断进步、设备在进行长期投资决策中，为什么使用现金流量简述资本成本的内容、性质和作用。答:资本股票时，可以将认股权转让他人，或在市场上出售。更新换代加快以及物价变动较大的情况下，为保全企而不使用利润, 答:投资决策中使用现金流量的原成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而(3)投票权。普通股股东对公司事务有最终的控制业原始投资，体现资本保全原则，采用加速折旧法是因有:(1)考虑时间价值因素。科学的投资决策必付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的权。但实际上，这种权利一般是通过投票选举并任命较为合适的。 须考虑资金的时间价值，现金流量的确定为不同时点长期资金来源，包括长期负债与股权资本。(1)资本董事会成员来行使。股东可在股东大会上行使投票什么是折旧政策,它有哪些特点,答:企业的的价值相加及折现提供了前提。(2)用现金流量才成本包括筹资费用和使用费用两部分:筹资费用指企权，如股东本人因故不能参加股东大会，还可以委托折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋能使投资决策更符合客观实际情况。因为:第一，利业在筹资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行代理人来行使投票权。投票权分为累积投票权与非累势，对固定资产的折旧方法和折旧年限作出的选择。润的计算没有一个统一的标准，净利的计算比现金流借款时需要支付的手续费;因发行股票债券等而支付积投票权两种。(4)股票转让权。它是指普通股股东企业的折旧政策一般具有如下的特点:(1)政策选量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据的发行费用等;使用费用指企业在生产经营过程中因不必经过公司或其他股东的同意而合法地转让其手择的权变性。(2)政策运用的相对稳定性。(3)政不太可靠，第二。利润反映的是某一会计会计期间使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银中的股票。股东的改变并不会影响公司的存在。对于策要素的简单性与决策因素的复杂性。“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。行支付的利息、向债券持有者支付的债息等。(2)资上市公司的股票，股东可在证券市场上公开出售股试对短期偿债能力指标进行分析。答:短期偿证券投资的目的有哪些, 答:?为保证未来的本成本的性质体现在:一方面;从资本成本的价值属票;而对于非上市公司的股票，股东不能在市场上公债能力是指企业的流动资产偿还流动负债的能力，即现金支付进行证券投资。为保证企业生产经营活动中性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴;另开转让股票，但可在法律允许的范围内私下进行转企业偿还日常债务的能力。短期偿债能力的分析指标未来的资金需要，特别是为了保证某些重要债务的按一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预让。 主要有:流动比率、速动比率和现金比率。1)流动时偿还，企业可以事先将一部分资金投资于债券等收测成本。(3)资本成本的作用。资本成本对于企业筹资R 比率。流动比率=流动资产/流动负债，一般来说，2:益比较稳定的证券，以备偿债时使用。?进行多元化及投资管理具有重要的意义，体现在:首先，资本成如何规避与管理筹资风险,答:针对不同的风1的流动比率较为合适。企业可能面临清偿到期债务投资，分散投资风险。多元化投资可以降低风险。但本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。企业险类型，规避筹资风险主要从两方面着手:(1)对于的困难，流动比率过高，表明企业持有不能盈利的闲在多数情况下，直接进行实业方面的多元化投资是比筹资长期资金有多种方式可供选择，它们的筹资费用现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合置的流动资产。2)速动比率。速动比率=速动资产/较困难的，但利用证券投资，则可以比较方便地达到与使用费用各不相同，通过资本成本的计算与比较，理的期限搭配，搞好现金流量安排。为避免企业因债流动负债。一般来说，1:1的速动比率是合理的。如投资其他行业的目的，从而实现多元化投资。?为了能按成本高低进行排列，并从中选出成本较低的筹资务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净果速动比率大于1，说明企业有足够的偿债能力，同对某一企业进行控制或实施重大影响进行证券投资。方式。不仅如此由于企业全部长期资金通常是采用多资产收益率，理论上认为，如果借款期限与借款周期时也表明企业拥有较多的不能盈利的现款和应收账所谓控制或实施重大影响是指企业通过二级市场，购种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可能与生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满款;如果小于1，表明企业未来可能出售存货或举债买目标公司一定数量的股份，从而达到影响公司经营供选择，因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方足其资金需要。因此，安排与资产运营期相适应的债来偿还短期债务。3)现金比率。现金比率=(现金+决策的目的。?为充分利用闲置资金进行盈利性投案，作出资本结构决策的依据;其次，资本成本是评务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润短期有价证券)/流动负债。现金比率是评价企业用流资。企业在生产过程中，难免会有部分暂时闲置的资价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经率的一项重要管理策略。它要求在筹资政策上，尽量动资产中的现款和短期有价证券偿还流动负债能力金，企业可以将这部分闲置资金进行证券投资，以提济标准;再次，资本成本还可作为评价企业经营成果利用长期性负债和股本来满足固定资产与恒定性流的指标，是流动比率的辅助指标。 高资产的收益率。 的依据。只有在企业净资产收益率大于资本成本率动资产的需要，利用短期借款满足临时波动性流动资T 证券投资时机判断的方法有哪些,答:证券投时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业产的需要，以避免筹资政策上的激进主义与保守主投资的概念及目的是什么,答:投资是指将财资时机判断的方法有:1)因素分析法。因素分析法经营有方;否则被认为是经营不利。 义。(2)对于收支性筹资风险，应做好:优化资本结务投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行就是依据单一或综合因素对证券投资者心理和买卖简述资本资产定价模型。答:资本资产定价模构，从总体上减少收支风险;加强企业经营管理，为。整体上说，投资的目的是为了实现企业价值最大行为的影响来分析证券市价变动趋势的方法。2)指型(CAPM)是衡量收益与风险关系的一个基本模型，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险;实施债务重化，它具体包括:(1)取得投资收益。(2)降低投标分析法。指标分析就是根据有关经济指标，如价格该模型把资产的必要报酬率分为无风险资产的必要整，降低收支性筹资风险。 资风险。(3)承担社会义务。 指数、涨跌指数、价格涨跌幅度、市盈率、上市公司报酬率和该资产的风险报酬率。用公式表示为:S W 的各项财务指标等的变动趋势来分析判断证券市场Kj=Rf+βj*(Km-Rf)资产定价模型(CAPM)的最大用什么是筹资风险,按其成因可分为哪几类,为什么要调整资本结构,答:影响资本结构变未来走向的方法。3)图示分析法。图示分析法就是途在于它被用于测算不同风险状态下的必要投资报答:筹资风险，又称财务风险，是指由于债务筹资而动的因素很多，但就某一具体企业来讲，资本结构变将一定时期证券市价的变动情况绘制成走势图，投资酬率，这一必要投资报酬率是项目投资决策中最低可引起的到期不能偿债的可能性。由于股权资本属于企动或调整有期直接的原因，这些原因，归纳起来有:者借以判断价格峰顶或谷底的形成，从而找出买卖时接受收益率，即项目决策的贴现率。 业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，所以筹(1)成本过高。即原有资本结构的加权资本成本过机的方法。 简述最佳资本结构及其判断标准,答:最佳资风险是针对债务资金偿付而言的，从风险产生的原高，从而使用得利润下降。它是资本结构调整的主要 资本结构是指企业在一定时期内，使加权平均资本成因上可将其分为两大类:其一:现金性筹资风险，指原因之一。(2)风险过大。虽然债务筹资能降低成五、计算题 本最低，企业价值最大时的资本结构。其判断标准有企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而本、提高利润。但风险过大，以至于企业无法承担，1.某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率三个:(1)有利于最大限度地增加所有者财富，能产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是则破产成本会直接抵减债务筹资而取得的杠杆收益。为10%。要求计算:每年复利一次，2005年1月1日使企业价值最大化;(2)企业加权平均资本成本最由于现金短缺、由于债务的期限结构与现金流入的期企业此时也击破进行资本结构调整。(3)弹性不足。存款账户余额是多少, 低:(3)资产保持适宜的流动，并使资本结构具有间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。其二，所谓弹性是指企业在进行资本结构调整时原有结构解:2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005弹性。 收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的应有的灵活性。包括:筹资期限弹性、各种筹资方式年1月1日账户余额为3年后终值。 2005年1月1日存款账户余额平均存货,(10000+10200)/2,10100元 (2)公司流通在外的普通股60万股，发行时每股=300×200+2=30000(元) =1000×1.331=1331(元)其中，1331是利率为10%，销货成本,10100?4,40400元 面值1元，每股溢价收入为9元。公司的负债总额为年度乙材料最佳进货批次,36000?300,120(次) 期数为3的复利终值系数。 销售额,40400/0.8,50500元 200万元，均为长期负债，平均年利率为10,，筹资5(某企业计划某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。2. 某企业按(2,10，N,30)条件购人一批商品，即11.某公司2001年销售收入为125万元，赊销比例为费忽略。 有关资料为: 企业如果在10日内付款，可享受2,的现金折扣，倘60,，期初应收帐款余额为12万元，期末应收帐款 (3)公司股东大会决定本年度按10,的比例计提 甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求: 余额为3万元， 要求:计算该公司应收帐款周转次法定公积金，按10,的比例计提法定公益金(本年可资100万元，流动资产投资50万元，全部资金于建(1) 计算企业放弃现金折扣的机会成本; (2) 若企业数。 供投资者分配的16,向普通股股东发放现金股利，预设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃解:? 赊销收入净额,125?60,,75万元 计现金股利以后每年增长6,( 5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本现金折扣的机会成本; (3) 若另一家供应商提供(1应收帐款的平均余额,(12+3)/2,7.5万元 (4)据投资者分析，该公司股票的β系数为1(5，60万元。 ,20，N,30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会应收帐款周转次数,75/7.5,10次 无风险收益率为8,，市场上所有股票的平均收益率 乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投成本; (4) 若企业准备要折扣，应选择哪一家。 12. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为为14, 资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资答 (1)(2,10，N,30)信用条件下, 放弃现金折扣的40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果 要求:(1)计算公司本年度净利润。 65万元，全部资金于建 机会成本,(2%/(1-2%))×(360/(30-10))=36.73% 固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。 (2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益设起点一次投人，该项目建设期2年，经营期5年，(2)将付款日推迟到第50天: 解:原经营杠杆系数1.5=(营业收入-变动成本)/金。 到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年放弃现金折扣的机会成本,(营业收入-变动成本-固定成本) (3)计算公司本年末可供投资者分配的利润。 摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，(2%/(1-2%))×(360/(50-10)),18.37,(3)(1,20，N=(500-200)/(500-200-固定成本)，得固定成本 (4)计算公司每股支付的现金股利。 年经营成本80万元。 ,30)信用条件下: =100; (5)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的 该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结放弃现金折扣的机会成本,财务杠杆系数2=(营业收入-变动成本-固定成本)/必要投资收益率。 点一次收回，适用所得税率33,，资金成本率为10,。 (1%/(1-1%))×(360/(30-20)),36.36, (营业收入-变动成本-固定成本-利息)::: =(6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者要求:采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。 (4)应选择提供(2,10，N,30)信用条件的供应商。(500-200-100)/(500-200-100-利息) 才’愿意购买。 答: (1)甲方案， 因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来得:利息=100 解:(1)公司本年度净利润 年折旧额,(100—5)?5,19(万元) 说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=(500-200) (800—200×10,)×(1—33,),522(6(万元) NCPo,一150(万元) 利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。 /(500-200-150)=2 (2)应提法定公积金,52(26万元 NCPl~4,(90—60)X(1—33,)+19=39.1(万元) 3.某企业按照年利率10%，从银行借入款项800万元，新财务杠杆系数=(500-200-150)/ 应提法定公益金,52(26万元。 NCF5,39.1十5十 50=94.1(万元) 银行要求按贷款限额的15%保持补偿性余额，求该借(500-200-150-100)=3 (3)本年可供投资者分配的利润,522(6—52(26 NPV=94.1X(1+10,)-5+39.1X(P,A，10,，4)款的实际年利率 所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数?财务杠杆系52(26+181(92,800(万元) 一150=32.38(万元) 解:每年支付利息 = 800?10% = 80， 数=2?3=6 (4)每股支付的现金股利,(600×16,)?60, (2)乙方案: 实际得到借款 = 800?(1-15%) = 680， 13.某公司的股票的每股收益为2元，市盈率为10，1(6(元,股) 年折旧额=[120—8]?5,22.4(万元) 实际利率 = 80/680 = 11.76% 行业类似股票的市盈率为11，求该公司的股票价值和 (5)风险收益率,1(5×(14,—8,),9% 无形资产摊销额=25?5=5<万元) 4.某周转信贷协定额度为200万元，承诺费率为股票价格。 必要投资收益率,8,+9,,17, NCPo,一210(万元) 0.2%，借款企业年度内使用了180万，尚未使用的额解:股票价值 = 11?2=22元,股票价格 = 10?2=20(6)股票价值,1(6?(17,—6,),14(55(元,股)， NCFl~2,0 度为20万元。求该企业向银行支付的承诺费用。 元 股价低于14(55元时，投资者才愿意购买。 NCF3~6,(170一80—22(4—5)X(1—33,)十解:承诺费 = 20万元 ? 0.2% = 400元。 14.某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为1002(某公司拟筹资4000万元。其中:发行债券100022.4+5=69.34(万元) 5.某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利元，公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC公司的万元，筹资赞率2,，债券年利率10,，优先股1000 NCF7,69(34+65+8=142(34(万元) 率为10,，利息20万元，按照贴现法付息，求该项股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预万元，年股利率7,，筹资费率3,;普通股2000万 NPV,142.34X(P,S，10,，7)+69.34X[(P,A，借款的实际利率。 计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，要求:元，筹资费率4,，第一年预期股利率10,，以后各10,，6)一(P,A，10,，2)]一210,44(62(万元) 解:实际利率=20/(200-20)=11.11, 计算ABC公司股票的价值。 年增长4,。假定该公司的所得税辜33,，根据上述: 甲、乙方案均为可行方案，但应选择乙方案。 6.某公司发行总面额1000万元，票面利率为12,，解:前三年的股利现值 = 20?2.1065=42.13元 (1)计算该筹资方案的加权资本成本:(DiD果该项筹 6(某公司计划投资某一项目，原始投资额为200偿还期限5年，发行费率3,，所得税率为33,的债计算第三年底股利的价值=[20?(1+10%)]/资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。 (20%-10%)=220 产线的总投资报 投产后每年增加销售收入90万元，增加付现成本2l解:资本成本=[(1000×12%)×(1-33%)]/ [1200×计算其现值=220?0.5787=127.31元 酬率(税后)为12,，则根据财务学的基本原理判断该万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提(1-3%)] = 80.4/1164=6.91% 股票价值=42.13+127.31=169.44元(其中，2.1065项目是否可行。 取折旧，预计残值为10万元。该公司拟发行面值为7.某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额是利率为20%，期数为三的年金现值系数;0.5787答:?各种资金占全部资金的比重: 1000元，票面年 利率为15,，期限为10年的债券的比例为2:3，债务利率为12,，当前销售额1000是利率为20%，期数为三的复利现值系数)15(某 债券比重,1000,4000=0(25 1600张，债券的筹资费率为1,，剩余资金以发行优万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。 公司只生产一种产品，单位销售价格为200元，单位 优先股比重,1000,4000=O(25 先股股 票方式筹集，固定股利率为，19(4,，筹资解:债务总额 = 2000 ×(2/5)=800万元，利息=变动成本为160元，求:该产品的贡献毛益率。 普通股比重,2000,4000=0(5 费率3,，假设市场利率为15,，所得税税率为34,。 债务总额×债务利率=800×12%=96万元， 解:变动成本率 =160/200=80%， ?各种资金的个别资本成本: 要求: 财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)贡献毛益率 = 1-变动成本率 = 1-80%=20% 债券资本成本,10,×(1—33,),(1—2,), (1)计算债券发行价格; =200/(200-96)=1.92 16(某公司只生产一种产品，年固定成本为30万元，6(84, (2)计算债券成本率、优先股成本率和项目综合成8.某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率为单位销售价格为150元，单位变动成本为120元，求 优先股资本成本,7,,(1—3,),7(22, 本率。 14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通保本销售量和保本销售额。 普通股资本成本,10,,(1—4,)+4,,答: 股的资本成本。 解:保本销售量=固定成本/(单位销售价格-单位变14(42, (1)计算债券发行价格解:普通股的资本成本动成本)= 300 000/(150-120=10 000件; ?该筹资方案的综合资本成本 =150X5.019+1000X0.247=1000元 =(600×14%)/[600×(1-3%)]+2% = 16.43% 保本销售额=保本销售量?单价 = 10000? 综合资本成本,6(84,×0(25+7(22, (2)债券成本率,15,X(1—34,),(1—1,)=10, 9.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，150=1500 000 ×O(25+14(42,×O(5,10(73, 优先股成本率:19.4%(1—3,),20, 其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫17(某公司2002年的主营业务收入为800万元，固 (4)根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资综合资本成本,10,X((1600X1000),2000000)+20,付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一定资产原值为500万元，累计折旧为100万元，求固报酬率为12,，而为该项目而确定的筹 X((2000000—1600X1000),2000000)=12, 年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年定资产周转率。 资方案的资本成本为10(73,，从财务上看可判断是7(某公司目前年赊销额为24万元，每件产品售价为追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，固定资产周转率 = 主营业务收入/固定资产净值 = 可行的 10元，该公司考虑其目前的信用政策及另外两个新的第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收(800/400)?100%= 200% 3(某项目初始投资6000元，在第1年末现金流,k 政策，并预期这些政策将产生如下结果: 回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定18(某公司的有关资料为:流动负债为300万元，流2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入 目前政策 政策A 政策B 资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为现金3500元。求:(1)该项投资的内含报酬率。(2)需要增加 0 25% 35% 酬率为10%。要求: 100万元，短期投资为100万元，应收帐款净额为50如果资本成本为10,，该投资的净现值为多少? 平均收现1个月 2个月 3个月 (1)计算确定该项目的税后现金流量; 万元，其他流动资产为50万元。 解:经测试，贴现率为20,时， 期 (2)计算该项目的净现值; 求:(1)速动比率(2)保守速动比率 NPV1=2500/(1+20%)+3000/(1+20%)2+3500/坏帐损失 1% 3% 6% (3)如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接解:速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债 = (1+20%)3—6000=191.9(元) 假设该公司新增产品每件能带来3元利润，其资金受。 (500-200)/300 = 1 同理，贴现率为24,时， 报酬率为20,。 解:(1)计算税后现金流量: 保守速动比率 = (现金+短期投资+应收帐款净额)NPV2=2500/(1+24%)+3000/(1+24%)2+3500/ 问:该公司采取哪个政策对它更有利? 时间 第0年 第1年 第2年 第3年 第3年 /流动负债 = (100+100+50)/300 = 0.83 (1+24%)3—6000=196.8(元) 答:采用政策A收益的增加,240000,10X25,X3税前现金流量 -6000 2000 3000 5000 19(某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣用差量法计算，IRR=20,+(24,—20,)×[191.9/,18000(元) 600www.qincai.net 和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初(16.8+191.9)],21(97, 采用政策U收益的增加,240000,10X35,X3,折旧增加 1800 1800 1800 资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。所以，该项投资的报酬率为21. 97,。 25200(元) 利润增加 200 1200 3200 年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为若资金成本为10,，则 应收账款占用资金应计利息增加;30天信用税后利润增加 120 720 1920 25%，资产负债率为60%。要求计算:(1)该公司NPV,2500/(1+10%)+3000/(1+10%)2+3500/期;240000,360X30X(10—3),lOX20,,2800(元) 税后现金流量 -6000 1920 2520 3720 600 应收账款年末余额和总资产利润率; (1+10%)3—6000,1381(67(元) 60天信用期;240000X125,,360X60X(10—3),(2)计算净现值: (2)该公司的净资产收益率。 所以，如果资金成本为10,，该投资的净现值为10X20,,7000(元) 净现值解:(1)应收账款年末余额=1000?5×2,4000=0 1381(67元( 90天信用期;240000X135,,360X90X(10—3),=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600)×0.751,总资产利润率=(1000×25%)?[(2000+3000)4(某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料10X20,,11340(元) 6000=1745.28+2081.52+3244.32,6000=1071.12?2]×100%=10% 36000千克，该材料采购成本为200元,千克，年度采用政策A应计利息增加,7000—2800,4200(元) 元 (2)总资产周转率=1000?[(2000+3000)?2]=0.4储存成本为16元,千克，平均每次进货费用为20元。采用政策B应计利息增加,11340—2800,8540(元) (3)由于净现值大于0，应该接受项目。 (次)净资产收益率=25%×0.4×[1?(1,求:(1)计算每年度乙材料的经济进货批量。(2)计算坏帐损失增加: 10.某公司年初存货为10000元，年初应收帐款84600.6)]×100%=25% 每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。(3)采用政策A坏帐损失增加,240000X125,X3,一元，本年末流动比率为3，速动比例为1.3，存货周六(综合分析题 计算每年度乙材料最佳进货批次。 240000X1,=6600(元) 转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成 解:年度乙材料的经济进货批量 采用政策B坏帐损失增加,240000X135,X6,一本率为80,求:公司的本年销售额是多少, 1(某公司的有关资料如下: 240000X1,=17040(元) 解:?流动负债,18000/3,6000元, (1)公司本年年初未分配利润贷方余额181(92 ==300(千克) 因此，政策A较目前政策增加报酬=18000—4200—期末存货,18000-6000?1.3,10200元 万元，本年的EBIT为800万元(所得税税率为33,( 乙材料经济进货批量下的平均资金占用领 6600,7200(元) 政策B较目前政策增加报酬,25200—8540—17040=一380(元) 由此可见，应该采用政策A。