1(1)该项目的内含报酬率应该是使下式成立的折现率

1(1)该项目的内含报酬率应该是使下式成立的折现率 第六章 1((1)该项目的内含报酬率应该是使下式成立的折现率，即: 400030002000 ，，,,80000231(1)(1)，，，iii i,6.93%应用测试法可得 (2)由于内含报酬率低于最低要求报酬率，因此应该放弃该项目。 2((1)A项目的回收期为2年，而B项目的回收期为2.43年，因此，应该选择A项目; 400035001500 (2)NPV,，，,,,(元)7500388.96A23，，，115%(115%)(115%) 200012003000 NPV,，，,,,5000380.95(元)B23115%(115%)(115%)，，， (3)由于A、B项目的净现值均小于0，因此应该都放弃。 3(两个投资项目的差额现金流如下: 各年净现金流量 项目1 项目2 差额现金流 0 (100 000) (60 000) (40 000) 1 40 000 20 000 20 000 2 40 000 25 000 15 000 3 40 000 29 000 (11 000) 残值 3 000 1 000 2 000 计算差额现金流的净现值=-16183.3(元)，项目1比项目2多投资的40 000元并没有带来增值，因此，应选择项目2。 4(首先确定每年的现金流量: 第0年:原始投资+垫付流动资金为1050000元; 第1至第5年每年经营活动净现金=销售收入2400000-变动成本2440000-付现的固定成本500 000-缴纳的所得税，每年缴纳的所得税为(960000-500 000-折旧费180 000)×40%; 第5年，垫付的流动资金收回，为150000元。 则该项目的净现值为: 348000×(P/A，10%，5)+150000×(P/S，10%，5)-1050000=0，查表找到(P/A，10%，5)和(P/S，10%，5)代入上述公式即可获得。同样可以计算出现值指数和内含报酬率。 5(继续使用旧机床的现金流量: 重置成本 160 000(元)，出售损失的抵税成本(200000-160000)×30%=12000(元); 年维护成本 10000(元); 旧机床年折旧额=(260000-60000)/10=20000(元); 折旧抵税额=20000×30%=6000(元); 使用旧机床的总成本为: 1600001200010000P/A12%106000P/A12%10.8，，,(，，)(，，)=194600(元)。 新机床的购置成本:390 000-40000×30%=378 000(元); 年维护成本 6 000(元); 新机床年折旧额=390 000/10=39 000(元); 折旧抵税额=39 000×30%=11 700(元); 使用新机床的总成本为: 3780006000P/A12%1011700P/A12%10345793.86，(，，)-(，，)=(元) 由于使用旧机床的总成本较低，应该继续使用旧机床。 6(首先计算三个项目的现值指数: ;; PI=1.38PI=1.30PI=1.37ABC 当每个项目是可分时，应该优先满足现值指数最大的项目A，然后依次向下排序，即其次安排给部分的C项目; 当每个项目时不可分时，可以有A和B、A和C、B和C三种组合，且三种组合总投资额均未超过预算，因此，应选择三种组合中净现值最大的组合。 7((1)分别计算1至4年各年期望现金流量，分别为:33万元、34.5万元、39万元和45.5万元;应用期望现金流量计算其净现值，为28.89万元。 (2)每年的净现金流入以最小的值作为当年的净现金流入，即可计算出净现值为-11.54万元。 (3)从期望现金流量计算的结果来看，可以接受该项目;当最差的结果出现时，净现值为-11.54万元，但这种情况出现的概率仅为0.24%。因此，综合来看，可以接受该项目。 分析 (1)对于该项目来说，调研费用是沉没成本，因此，不应该属于该项目的现金流量。 (2)对于追加的流动资金，应该作为项目的现金流量。在投资之初作为现金流出，终了收回时作为现金流入。 (3)对于项目使用剩余生产能力，要看该剩余生产能力是否有其他用途，如果有，则其他用途带来的收益应作为该投资项目的机会成本;如果没有，则也不用支付费用。 (4)应该考虑。 (5)取决于在计算净现值指标时所采用的折现率，如果是综合资本成本，则不应扣除;如果用权益资本成本，则应扣除。 NPVPAPAPS,，，，，250000(/,10%,5)315000(/,10%,5)(/,10%,5)(6)，，，,225000(/,10%,5)(/,10%,10)2000000PAPS ,18574.81(元) PI1.01, i,11% 当时，NPV=-92882.5 18574.8 IRR=10%+1%10.17%，,18574.892882.5， 综合三个指标，可以投资该项目。