短期融资券与短期银行借款

短期融资券与短期银行借款 短期融资券与短期银行借款相比有哪些优缺点, 组长:柳毅 组员:卢娟 覃燕林 黎晓笛 李柳慧 梁东才 、 一、短期融资债券与短期银行借款的简介 二、公司采用短期融资券与短期银行贷款方式比较 三、公司发行短期融资券的优势与缺点 四、06年以来短期融资债券的发展历程。 1、短期借款分类 (1)按有无担保分类 短期借款可分为担保借款和无担保借款两种形式。 担保借款又分为保证借款、抵押借款、质押借款。无担保借款是企业筹资的重要来源之一，银行一般仅对规模大、信誉好的企业提供无担保借款。 (2)按偿还方式分类 短期借款可分为一次偿还借款和分期偿还借款。 (3)按利息支付方法分类 短期借款可分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款。 关于银行借款 (4)按借款目的和用途分类 短期借款可分为周转借款、临时借款、结算借 款等。周转借款是公司为满足生产经营周转的需要，在流动资产计划占用额的范围内，为了弥补资金不足而向银行取得的借款;临时借款是指公司在生产经营过程中由于临时性或季节性原因需要超定额储备物资，而向银行取得的借款;结算借款是公司采用托收承付结算方式向异地发出商品，在委托收款期间为解决在途结算资金占用的需要，以托收承付结算凭证为保证向银行取得的借款。 短期借款的优缺点 (1)筹资效率高 (2)筹资弹性大。 短期借款的优点为: 短期借款的缺点有: (1)资金成本比商业信用高 (2)限制较多。 短期融资券简介 短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照《短期融资券管理》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期(1年以内)资金的直接融资方式。 短期融资券的种类 1、按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。 2、按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。 3、按融资券的发行和流通范围分类，可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。 二、公司采用短期融资券与短期银行贷款方式比较 短期融资券以短期银行贷款的相同之处在于，两者的期限均为一年以内，不同之处则有以下几点: 11>.短期融资券与短期银行贷款的对象不同。此次特变电工的短期融资券的发行对象是银行间债券市场的机构投资人，在银行间债券市场交易。而短期银行贷款的提供者是商业银行，属于间接投资。显然，短期融资券较短期贷款程序更为严格，涉及的部门和审批手续更为复杂。 2.短期融资券与短期银行贷款的利率确定方法不同。融资券发行利率 或发行价格由企业和承销机构协商确定，由主承销商通过承销团的询价、簿记建档或投标等方式确定发行价格和各承销团成员的承销数量。而短期银行贷款的利率确定方法则以人民银行的贷款利率为基准，在一定的上下限范围内确定。由于短期融资券可以在银行间债券市场流通，流动性大大高于短期贷款，因此利率往往低于短期贷款。 1 3.短期融资券与短期银行贷款的规模不同。企业发行的短期融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过企业净资产的40%。而企业银行贷款方面此类限制不明显。此次特变变电工股份有限公司短期融资券第一期融资规模为3亿元，不超过其净资产的40%，符合相关规定要求。 4(短期融资券与短期银行贷款的风险不同。短期融资券属于直接融资，而银行贷款属于间接融资，直接融资与间接融资相比，具有市场透明度高，风险分散，有利于金融稳定的特点。 短期融资与短期贷款相比，一是信息透明度高，发行过程及债券完全兑付前 有严格的信息披露、信用评级贯彻始终，违约事实也会公之于众，市场约束力较强。二是风险分散，短期融资券的投资者多，风险责任分散，加上短期融资券可以在二级市场流通，发行人信用状况的变化和债券在不同投资者间转手由较多的时间和较多的投资者加以消化，降低了单一投资者的风险，减少了风险积聚并向系统风险转化的可能性。 三、公司发行短期融资券的优势与缺点 短期融资券的优势 从美国的情况看，直接融资市场(包括股市场和债券市场)在融 资体系中占有主导性地位，根本原因在于它与间接融资(通过银行融资)相比，具有市场透明度高、风险分散、有利于金融稳定的特点。我国短期融资券具有三大优势 : 1.成本优势。 根据目前债券收益率结构，1年期短期融资券与短期贷款利率相比，具有约2个百分点的成本优势 2.灵活性较强。比如，采取备案制，发行手续相对简单，发行周期明显缩短;余额管理制则使发行人可根据市场利率、供求情况和自身融资需要、现金流特点，灵活决定产品的发行时机和产品期限结构;银行间市场聚集了市场上最主要的机构投资者，包括商业银行、保险公司、基金等，它们资金规模大，有利于发行人在短期内完成融资。 3.有利于建立市场信誉。通过发行短期融资券，定期披露财务信息，企业可在资本市场上树立良好的信用形象，为持续融资和进行长期债券融资以及股权融资打下信用基础。 短期融资券筹资的缺点 (1)发行短期融资券的风险比较大; (2)发行短期融资券的弹性比较小; (3)发行短期融资券的条件比较严格 中国人民银行金融市场司同业市场处副处长邹澜介绍，从2005年5月人民银行颁布《短期融资券管理办法》以来，到2006年6月的一年多时间里，全国共发行短期融资债券3300亿元 。 短期融资券市场呈现出供需两旺的态势。原因是直接融资的便利和 低成本激发出企业申发短期债券的热情。 短期融资券受追捧 2006年以来，短期融资券市场频发“警报”，并出现了被调低信用等级的“垃圾债券”。(垃圾债券又称劣等债券，指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言，BB级或以下的信用评级属于低。) 例如2006年08月21日，上海远东资信评估公司发布沪远福禧跟踪004号文件，将福禧投资短期信用评级降至C级。 随着无担保的短期融资券的信用风险逐步暴露，市场对于短融市场热度有所冷却，同时短期融资券的利率也因为企业的资质差异而分化严重。所以，信用良好的公司在短期融资券市场中更具优势。 短期融资券问题渐现 短期融资券发行主体向高信用等级集中 据中国证券报2009年1月15日报道 ，2009年209家企业累计发行的263期短券中，主体信用等级在AA-级以上(含AA-)的发行主体共发行242期，占总发行期数的92.02%，占比较2008年增加11.42个百分点。数据还显示，从2005年5月至2009年底，银行间市场有464家企业累计发行短券1116期， 实际发行规模16618.15亿元。截至2009年底，短融市场存量4496.05亿元。 总的来说，短期融资券为企业的主动负债工具，为企业进入货币市场融资提供了渠道。与一般企业相比，好的上市公司治理结构相对完善、信息披露相对透明，具有成为短期融资券发行主体的优势。优质上市公司发行短期融资券，能够有效地拓宽融资渠道、降低财务成本、提高经营效益，还可以通过合格机构投资人市场强化对上市公司的外部约束，对于改善上市公司作为资本市场微观基础的素质，以及资本市场的长远发展都有重要意义。