明日推荐好股

明日推荐好股 上海机场:非航收入引领高增长 短期流量增速放缓提供买点。受到日本地震影响和去年世博会高基数的影响，公司流量增速大幅放缓，但公司作为国际枢纽并且坐拥发达的经济腹地，未来流量增速仍将保持快速增长，因此短期的减速导致股价的下跌将给长期投资者带来良好的买点。 非航收入引领业绩高增长。公司今年在国际专业咨询公司的帮助下进行改造，年底也有望扩大商业租赁面积30%以上，我们预计今明两年商业收入将迎来爆发式增长，从而即使在流量增速缓慢的情况下也将驱动公司业绩实现快速增长。 公司产能利用率有很大提升空间，高经营杠杆带来高业绩弹性。公司近几年没有特别大的资本开支，其成本将相对固化，我们之前一直强调公司收入的增长将带来业绩的更快增长，从而给公司带来很大的业绩弹性，近几年业绩的快速增长也印证了我们之前的判断。而浦东机场尚有近50%的产能提升空间，虹桥机场的产能利用率也仅为60%左右，所以公司未来业绩增长空间巨大，高经营杠杆带来的业绩弹性将使投资者彻底摆脱公司为纯粹防御性公司的传统观念。 未来将面临众多的催化剂。包括业绩超预期、内行外线收费并轨、可能在资产注入以及迪斯尼的推进等。 高铁影响不必悲观。首先高铁对浦东机场的影响非常小，而对虹桥机场的影响静态测算相对较大，但由于之前航班时刻紧张，航空公司完全可以将高铁分流而减少的航班时刻资源用于其它航线，从而使影响远低于静态测算的影响。 估值与投资建议 不考虑资产注入与收费并轨，预计2011、2012年EPS 0.85、1.11元，如果考虑这些因素，2012年业绩有望达到1.3元，对应2012年保守EPS预测17- 20倍的市盈率，其合理价格为18.70-22.00元，我们认为价值存在低估，公司业绩正进入新一轮的增长期，是可攻可守的良好投资标的。 银江股份:并购与大单将成为常态 事件: 公司发布，增资并购浙江广海立信，增资入股上海济祥 公司发布重大工程中标公告 并购协同效益明显，市场整合将成为常态 公司拟分别使用超募资金800万元和400万元，增资并购与入股浙江广海立信和上海济祥，增资后公司将分别持有44.08%和30.77%股份。其中，广海立信主要聚焦于非现场执法系统，在杭州地区具有垄断地位;而上海济祥在动态交通信息服务、公交控制系统等领域有着较强的技术积累。虽然未来两年贡献的业绩可能不超过500万元，但我们认为银江与两家公司之间存在着良好的产品与技术融合性，协同效应明显。我们认为公司所处的"智能城市"市场应用领域众多、格局分散，并购是获得市场渠道与技术经验的有效方式。公司将充分利用自身资本实力与品牌优势，不断进行市场整合，并购将呈现常态化的趋势。 大单接连不断，来源更加均衡 我们注意到一个月来公司已发布4则重大工程中标公告，金额合计占2010年营业收入的31.55%，而在6月之前并无类似公告出现，说明招标频率明显上升。而根据过往经验，智能交通项目的招标高峰集中于7、8月份，因此未来仍将不断有大单出现。 我们在此前的中曾指出公司的全国性布局已初见成效，近期项目中标的情况印证了我们的判断，4个重大项目只有一项来自于浙江省内，金额占比也较小，我们认为这一趋势仍将延续，公司订单来源将更加均衡。 业绩加速增长可期，维持买入评级 由于1季度招投标项目较少以及收入结算主要集中在下半年，我们预计公司中报业绩增速在30%左右，而随着招投标与实施高峰的到来，公司下半年收入增速将不断提升。我们维持2011年盈利预测0.43元，但上调2012-2013年EPS由此前的0.63元和0.88元至0.65和0.91元，维持"买入"评级，由于公司未来并购重组将不断进行，所以给予较高估值，目标价18.2元。 碧水源:工业水处理步伐有望加快 事项: 碧水源公告与三菱丽阳株式会社、江苏碧水源环境科技有限责任公司共同设立"无锡碧水源丽阳膜科技有限公司"(暂定名)，其中公司以货币出资2215.20万元(超募资金)，持有新公司39%股权;三菱丽阳株式会社以货币出资 股权;本公司控股子公司江苏碧水源环境科技有2896.80万元，持有新公司51% 限责任公司以货币出资568.00万元，持有新公司10%股权，碧水源实际持股 。 49%。以合资公司为平台，建设水处理膜生产基地，产能100万m2 评论: 合作项目对公司业绩直接影响较小 参股公司建立膜生产基地，产能100万m2，第一年为建设期，第二年、第三年运营产量均为70万m2，第四年达到满负荷运营。对应销售单价为145元/m2(不含税)，净利率30%，由于生产的膜品质较高，我们认为该假设相对合理。按公司以及子公司江苏碧水源环境科技有限责任公司合计持有49%股权算，第二年至第六年分别贡献EPS为0.046、0.046、0.066、0.066、0.066元，其中第二年业绩增厚约3%，影响不大。 合作反映了碧水源在MBR项目获取上的竞争优势，并有利于巩固该优势，同时工业水处理步伐有望加快 三菱丽阳始建于1933年，是国际上中空纤维膜制造的领先者，品牌优势明显，尤其是在高端膜领域。三菱丽阳膜生产基地设在日本丰桥，产能约300万m2，此前在中国没有生产基地。碧水源在实现膜自给前的外购膜主要来自三菱丽阳，合作关系良好。同时我们估计碧水源在拓展项目过程中，部分支付能力 较高的客户如发达地区市政直接指定采用国外膜，或者工业水处理领域对膜的冲击负荷较高，需要高端膜。 对于碧水源而言，主要有几个好处:(1)丰富产品线，满足上述部分高端膜和工业水处理膜需求，进一步巩固项目竞争优势。此前公司投资普瑞琦环境工程公司(持股51%)，涉足工业水处理领域，预计付诸实际项目的步伐将因该合作而加快。(2)化潜在的竞争对手为合作伙伴，避免三菱与其他膜工程厂商合作。(3)实现技术合作，并通过三菱丽阳的销售渠道拓展国际市场，但从双方各自承担的义务看，三菱丽阳对核心技术还是实行了一定保护。此外我们认为合作带来的项目增量正面影响将大于对自产膜的冲击。 对于三菱丽阳而言，在中国建立膜生产基地主要目的是"拓展市场"和"降低成本"，但是之所以选择碧水源进行合作正是出于膜销路考虑，看中碧水源在工程项目上的竞争优势。 某种意义上说，我们认为目前国内MBR水处理竞争中，能否获取项目才是关键，这并不取决于膜技术和膜产品是否处于绝对领先，而在于是否具备"资本实力"和"工程经验"，碧水源同时具备这两个条件，从而在竞争中占了先机。而其他国内主要膜生产厂商包括膜天膜、招金膜天等的竞争仍主要基于膜设备本身，直接面临众多竞争者。 维持原盈利预测和"推荐"评级 由于项目对业绩直接影响较小，并且投入资金并未超出我们盈利预测中对超募资金的使用预计，投资方向由我们预测的"MBR水处理项目投资"变为"膜生产"，只是在回报率上有些许差异，因此暂维持公司2011-2013年EPS为1.07/1.78/2.21元，对应PE水平为40/24/20×，CAGR=60%，维持公司"推荐"评级，6个月目标价50元/股 精工钢构:半年业绩值得期待 钢结构是建筑节能的重要途径，"十二五"期间将快速发展，预计2015年我国钢结构产量达5000万吨-6500万吨。为推进我国绿色建筑的发展，我国住建 部可能采取的策略将包括购房贷款利率优惠，并在试行物业税的地区减半征收物业税等，形成"以奖代补"的体制。龙头企业高速成长可期。 公司公开增发顺利通过审核，经中国证监会发行审核委员会于2011年6月29日审核，长江精工钢结构(集团)股份有限公司公开增发A股股票申请获得有条件通过。公司本次公开增发拟募集资金净额不超过97084.5万元，发行股份不超过8250万股，用于建设重型异型钢结构生产基地项目、华南工业建筑系统产业化项目、多层商用集成建筑项目及光伏建筑一体化项目。公司本次公开发行股份对应最高募集资金与股份的股价为11.7元。 精工钢构1季度净利润大增及新签同增167%印证我们去年4季度对钢结构迎来拐点式上升的判断，同时东南网架提高中报业绩预告等事件也印证我们对于整个行业景气程度的判断。产业升级与转移带来轻钢厂房建设需求，多高层钢结构与空间钢受益于城镇化建设加速与消费升级。钢结构行业为刘易斯拐点到来受益板块。精工钢构2010年建筑钢结构排名中蝉联第一名，龙头地位得到巩固。步入光伏建筑新领域打开市场蓝海。 盈利预测:公司业绩步入高增长，增发募投将实现多业务线战略，预计11-12年EPS为0.58、0.82元(考虑增发后)，增持评级，目标价18.6元。 金地集团:销售存在改善的可能，关于预期差的变化 单月销售额达到本年以来的高点，环比上升85%，主要系供货量上升影响，销售率基本保持稳定，销售均价环比略有下降，主要系供货结构和区域的影响。1)6月，金地的销售额达到37亿，与前几月徘徊在10多亿附近的销售额相比，有显著的改善。销售额的环比大幅度增长主要得益于供货量的提升，本月金地的推盘货值接近45亿，达到上半年的累计推货量的1/3;2)从去化速度来看，新推盘当月的去化速度稳定在60%-65%，整体保持相对均衡的情况，并未明显的恶化或者低于同类上市公司;3)从销售均价来看，单月销售均价较上月环比回落4个百分点，主要是供货结构和区域的影响。 预计后续随着供货量的显著增加，销售将继续得以改善，维持全年330亿的销售额的预测。6月之后。金地的供货节奏将明显提升，预计7月份的新推货值接近60亿，显著高于6月份45亿的推盘量，由此将使得公司月度销售继 续改善。从全年来看，金地上下半年来看货值的分布差异明显，约为3:7，预计下半年新推盘量达到200万平米，货值为350亿左右，由于今年推出产品结构稍偏高端，我们预计整体销售额约为330亿左右。 后期销售额存在改善的可能，关注后期预期差的变化，7月将其调入推荐组合，维持增持评级。由于金地全年推盘均价在15000元左右，货值略微偏中高端，市场担心其后续压力。从目前的推盘去划速度来看，整体不错，且考虑后续供货量的提升，销售完全存在改善的可能，我们维持对其推荐，建议投资者密切关注其预期差的改变，预计2011年和2012年，公司每股收益为0.73元和1.03元，公司RNAV为9.32元，动态PB为1.2倍，目前股价对应的PE为9倍，6.5倍，P/RNAV为0.7，估值很便宜，维持推荐。