人民币区域化与香港汇率制度的未来选择.doc

人民币区域化与香港汇率制度的未来选择.doc 人民币区域化与香港汇率制度的未来选择5000字 摘 要:在人民币区域化进程中，随着香港与内地经济日益密切，香港联系汇率制度受到巨大挑战。在短期，香港应该继续保持联系汇率制度，在长期，香港应该放弃美元本位的汇率制度，与人民币一体化，实行浮动汇率制度。 大全 zongjie/ 关键词:人民币区域化 联系汇率制度 浮动汇率 一、人民币区域化的前景 人民币区域化是指人民币在一个地理区域内行使自由兑换、交易、流通、储备等职能。在目前阶段，人民币的区域化并非人民币在亚洲区域内的货币一体化，而是通过与区域内货币的长期合作和竞争成为区域内的关键货币，在区域内金融、贸易中发挥其关键货币的职能。在当前条件下，人民币能否成为区域内的关键货币呢, 首先，人民币的区域化面临着千载难逢的历史良机。中国的经常账户和资本账户出现了长期的“双盈余”，使中国的外汇储备已经成为世界第一。更重要的是，中国的对外贸易，尤其是对美欧的贸易仍然有保持长期的贸易顺差的巨大潜力。这种趋势是长期的，中国劳动力的生产效率在不断地提高，人民币对美元存在长期升值的压力。人民币的升值，从静态来看是对经济本身是不利的，这使得中国的很多企业面临着调整其出口产品结构的压力，但这种压力往往会转化为中国的就业压力。但这却为人民币走向区域化和国际化提供了一个绝好的机会。在这种人民币不断升值的预期下，中国政府完全有能力在国际金融市场上发行以人民币计价的主权债务。同时，中国一些有实力的大企业也完全有能力在国际市场上发行以人民币计价的由政府担保的证券，当国际市场上以人民币计价的债券数量不断增长时，人民币就逐步成为国际金融机构乃至各中央银行增值和保值的金融工具，人民币就会逐步成为世界上相关的金融和实务交易的主要计价单位。 zuo、香港汇率制度在短期和长期的选择 短期内，联系汇率制有着极强的抗外部冲击能力，而香港作为一个受外部影响很大的小型开放经济体，保持汇率制度的稳定是非常重要的。联系汇率制度给香港带来的收益大于成本是短期内继续实行联系汇率制的根本原因。仅从纯经济意义上的成本——收益权衡，香港兴许现在就应该放弃联系汇率制度。没有这样做主要是因为制度变迁成本，这种成本首先是有盯住汇率制度的“路径依赖”惯性，使得放弃它的机会成本太大。其次是联系汇率制度对香港境内不同经济主体产生不公平的收入再分配。由于坚守联系汇率制有利于大动产所有者和上市公司大股东的资产免受汇率贬值引致的损失，这形 成了一个利益集团。汇率制度变迁需要付出很高的政治成本，最后是国际游资的环伺。虽然在亚洲金融危机中，国际游资在香港没有占到多少便宜，但它们并没有死心，时刻虎视眈眈联系汇率制度，稍有机会就会发起新一轮的攻击。综合考虑以上情况，联系汇率制度在短期内应该继续保持。 长期，港元应该与人民币一体化，实行浮动汇率制度。这是因为:首先，香港的经济从长期看将会跟大陆联系更为紧密，这种经济基础决定了港元应该与人民币一体化。其次，居民对港元信心的问题。大陆经济的高速发展将使其在长期内成为世界上强大的经济体，如再加上人民币的可自由兑换，原有的障碍被扫清，港元与人民币一体化使得香港货币的经济基础与信心基础完全的统一，香港将迎来一个新的黄金时期。 大全 2、香港在中期的汇率制度选择 浮动汇率制度实施的首要条件就是理性预期。理性预期理论有两个特点:一是人们对经济未来变化的理性预期总是尽可能最有效地利用现在的所有可以被利用的信息，而不是仅仅靠过去的经验和经济的变化。二是理性预期理论并不排除现实经济生活中的不确定性因素，也不排除不确定因素的随机变化会干扰人们预期的形成，使人们的预期值偏离实际值。但是，人们在预测未来时不会犯系统性错误。如果人们的预期行为遵循理性预期，则选择浮动汇率制度为优，原因在于中央银行在浮动汇率制度下无维护某一汇率值的义务，因此，作为理性预期的社会公众只会按照市场规律来买卖外汇，确定均衡的汇率，即使存在汇率超调，也会迅速恢复外汇市场的均衡。香港虽然没有达到理性预期的理想状态，但也可以认为是次优状态。 (1)香港是一个崇尚自由的经济体，历年世界竞争力排名中，香港都是名列前茅，自由竞争在香港有着悠久的传统，自由竞争的一个必要条件是信息畅通，这也是理性预期形成的必要条件:香港有着完善的法律制度，有着产生理性预期的环境，还要有理性预期的人。人们有能力认识业已存在的种种信息，这样才能形成理性预期。香港经济发达，人们受教育水平比较高，总体素质比较高，相对而言可以认为近似达到该条件。事实上，我们并不需要理性预期的先决条件全部实现，只要接近就可以实行浮动汇率制度，已有的实行浮动汇率制度的国家已经很好地证明了这一点。 zongjie/ (4)香港在中期实行浮动汇率制度可以为将来人民币实行浮动汇率制度积累经验。随着中国经济的不断发展，人民币将成为世界上主要货币之一，而世界上的主要货币都是实行浮动汇率制度。浮动汇率制度也将是人民币自由兑换后必然的汇率制度选择，这跟我们这样一个大国的情况相称，符合国家利益。从一种汇率制度转变到另一种汇率制度是要付出成本的。通过香港中期实行浮动汇率制度，我们可以获得宝贵的 经验，降低汇率制度变革的成本。由于在长期，随着香港经济与大陆经济的不断融合，港币与人民币一体化是其惟一正确的选择。基于这点考虑，香港中期实行浮动汇率制度可以使人民币走向国际主要货币的过程更加平稳，成本更小 四、小结 随着中国经济的快速增长，中国在亚洲乃至世界都具有举足轻重的作用，人民币的国际地位也大幅提高，香港和内地经济日益密切，现有的香港联系汇率制度面临巨大的挑战。在短期，香港汇率制度仍是联系汇率制度，但必须优化更加灵活，以适应香港经济发展，保持香港稳定和繁荣。在长期，港元将与人民币一体化，走向统一货币，放弃美元本位的汇率制度，实行浮动汇率制度。