希腊式瘟疫

希腊式瘟疫 Financial—ndsinanClal1Fends?财经大势'烟 希腊式瘟疫 如今欧洲人_听希腊"二字就心颤了o 52 欧洲行为艺术家在市政厅门口高举贪婪"的牌子. 英文中的"危机"一词来源于 希腊语,而现代希腊人让全世界领 略到了这一词语的真正含义.在世 界认为可以使用"复苏"一词时, 一 场希腊危机又将世界经济拖入 险境,而且威胁到了世界第二大货 币欧元的生存. 当希腊濒临金融崩溃之时, 债务危机将会扩散的担忧席卷欧 洲.投资者越来越担心葡萄牙,西 班牙甚至爱尔兰是否能够借到数 百亿美元来应付政府支出. "就像雷曼兄弟和贝尔斯登 一 样,"爱尔兰圣三一学院的国 际经济学教授菲利普?雷恩说, 他以华尔街的挫败导致2008年金 融危机作对比,"并不是基本原 则的问题,只是市场不愿意借钱 给你." 近日,普尔和穆迪都将 希腊的债务评级下调至垃圾级, 警告债券持有者他们的债券在 重组时可能会遭受超过5O%的损 失.标准普尔机构还将葡萄牙的 债务评级下调了两个级别.这使 得葡萄牙必须为其1O年期债券支 付更高的利息,西班牙的债务成 本也有所上升. 投资者对希腊l0年期债券开 出的回报率已经接近10%.为这 三个国家提供违约担保的成本也达到了 创纪录的水平一,投资者显然想躲开 他们. "情况正在迅速恶化,还不知道有 谁会站出来阻止希腊陷入违约的境地." 雅德尼研究公司总裁爱德华?雅德尼说, "这产生了一种挤出效应." 问题在于,不仅希腊渴望获得国际 援助,葡萄牙,西班牙和其他国家也必须 尽快发行更多的债务. "西班牙不得不发行新的债务来延 续现有的债务,所以他们只有指望陌生 人发善心了."来自伦敦研究机构Variant Perception公司的乔纳森?泰佩表示,该 公司因看空西班牙而知名. 世界上很多国家都大量发行债券, 来帮助弥补像社会服务和政府工作人员 之类的支出. 在发达国家,这种债务被视为相对 安全,因为政府可以通过增加税收来偿 付债务.但政府的收入在衰退时期大幅 下降,而且征收更高的税会有进一步恶化 经济的风险. 随着欧洲的预算赤字恶化,投资者 开始担心某些国家可能难于偿付他们的 债务,就像美国的房产主在前十年中借了 太多钱一样. 随着经济恢复增长,金融压力应当 得到缓解.某种程度上而言,欧洲在处 理希腊问题上的无能正在加剧内部的紧 张情绪,凸显欧洲内部的政治分歧.希 腊获得额外援助的每一步似乎都显得太 少太晚. 欧洲和IMF拿出450亿欧元的一揽 子,该丝毫没有缓解市场情绪,因为 德国发表声明,它必须先看到希腊裁减 更多赤字才能履行其承诺,这使得更多 的人认为欧洲在支持希腊上并不是保持 一 致. 前IMF经济学家肯尼斯-罗格夫曾 研究过主权国家违约风险,他认为这个 一 揽子计划令人困惑."他们把钞票放在 台面上,但他们可以走得更远."他对这 个国际计划评论说,"我从来不认为欧洲 能牵这个头." 当欧盟和IMF还在为希腊解雇公 务员或者要求医生们缴纳收入税等政 治问题争论不休的时候,情况越来越明 显,国际社会需要拿出更多的钱来提供 帮助,不仅是给希腊,还有葡萄牙和西 班牙. 巴克莱资本公司(BarclayS Capita1)经济学家皮耶罗?盖齐表示: "数额将会非常巨大,希腊需要900亿欧 元,葡萄牙4oo#&欧元,西班牙350亿欧 元.现在我们是在讨论真金白银." 罗格夫认为IMF最多会承诺给希 腊,葡萄牙和西班牙200亿欧元的援助, 但他承认这个数额不够. 事实上,高盛的师们认为今后 3年内希腊将需要1500亿欧元.正在增加 的投资者的数量意味着实际所需要的数 额是一个"震惊和恐怖"的数字,足以让 市场相信不能听任这些欧洲的外围经济 体崩溃. 欧洲中央银行一位副总裁表示,欧 元区正面临自1997年马斯特里赫特条 约(MaastrichtTreaty)启动以来最 大的挑战.希腊和葡萄牙采取的削减支 出已经引起国内的骚乱.两个国家 的运输业工人都举行了抗议活动,火车站 因罢工而无法使用. 来自标准普尔公司的官员表示,下调 希腊和葡萄牙债务评级的主要原因在于, 被迫实施的削减支出预计将对经济 增长造成更大的拖累. 这是恶性循环:停滞的经济被迫更 多地削减支出,支出削减又降低了获取收 入,偿还债务的能力.作为欧元区成员, 这些国家不能自己印钞票来刺激经济增 长和推动出口,结果就是债务不断增加, 违约的可能性越来越大. 尽管希腊和葡萄牙受到的压力最为 紧迫,但它们是相对小型的经济体.考虑 到西班牙的规模,很多人将其债务危机 视为正在逼近世界市场的威胁.表面上看 来,西班牙的债务负担仍在可控范围内. 它的债务与GDPLh值是54%,而希腊这个 比值是120%,葡萄牙是8O%. 但西班牙碰到的是全球所有国家 中除冰岛之外最高的双赤字,即财政预 算和经常账户同时存在赤字,表明西班 牙对反复无常的外国投资者的依赖与日 俱增.西班牙今年的到期债务总额达到 2250{L欧元,这个数额相当于希腊的整 个经济规模. 投资者购买西班牙和其他困境中欧 洲国家债券的意愿正在消退.包括太平洋 投资管理公司(Pimco)在内的部分大型 债券投资者已经表示,对于购买欧洲债 务兴趣不大. 考虑到欧洲投资者近几个月在希 腊,西班牙和葡萄牙债券上遭受的损失, 能否依靠这些投资者来提供这些国家所 需要的资本值得怀疑. 我们无法预测下一个涟漪将在何时 何地出现.在1997年的亚洲危机期间,俄 罗斯的债务危机曾令世界大为吃惊. 有些人甚至担忧下一个债务危机可 能出现在家门口附近一一在英国甚或在 美国,财政预算赤字和债务负担正在增 加.英美两国发行的债务都在4%的合理 范围之内.然而,即使在世界上信誉最好 的国家,长期以来的廉价金融也可能走向 终结.圃 来源:萎联社 怍者:LandonThomasJ 编译:张超 53