股指期货融资融券让你买空卖空 股市新玩法股指期货融资融券让你买空卖空 股市新玩法
本刊记者 张学庆
提要:市场期待已久的股指期货和融资融券业务即将开闸。由于增加了股市做空机制,
使得投资者有了新的选择,这将对市场产生深远影响。投资者无论在牛市还是熊市都有机会
获利,即使股市下跌,也可以玩一把“空”手道。
酝酿8 年、筹备3 年有余的市场“做空”机制终于即将正式“落地”。今后股民将不再只
能在股市上涨状况下才能盈利。有了股指期货和融资融券,投资者无论在牛市还是熊市都有
机会获利,即使股市下跌,也可以玩一把“空”手道。
1月8日,中国证监会网站发布公告称,国务院...
股指期货融资融券让你买空卖空 股市新玩法
本刊记者 张学庆
提要:市场期待已久的股指期货和融资融券业务即将开闸。由于增加了股市做空机制,
使得投资者有了新的选择,这将对市场产生深远影响。投资者无论在牛市还是熊市都有机会
获利,即使股市下跌,也可以玩一把“空”手道。
酝酿8 年、筹备3 年有余的市场“做空”机制终于即将正式“落地”。今后股民将不再只
能在股市上涨状况下才能盈利。有了股指期货和融资融券,投资者无论在牛市还是熊市都有
机会获利,即使股市下跌,也可以玩一把“空”手道。
1月8日,中国证监会网站发布公告称,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务
试点和推出股指期货品种。这是加强我国资本市场基础性制度建设,不断丰富证券交易方式,
完善市场功能,继续夯实市场稳定运行的内在基础,是促进资本市场稳定健康发展的重要举
措。
全球35家交易所有股指期货
融资融券又称“证券信用交易”,是指投资者向证券公司提供担保物,借入资金买入上市
证券或借入上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融
资、融券。
而股指期货是国际市场成熟的期货品种和风险管理工具。它是以股票指数为交易标的的
期货合约,是股票市场发展到一定阶段的必然产物。具体来讲,股指期货是基于股票的衍生
产品,具有发现价格和套期保值的基本功能。
“做空”完善市场功能
市场评论认为,股指期货与融资融券两者的配套推出,是中国资本市场又向前迈了一大
步。现在的股票市场只能做多,也就是只能买入才有可能赚钱,而股指期货弥补了我国股市
长期以来缺乏做空机制的缺陷,为机构投资者提供了避险工具,由于增加了卖空机制,将使
得中国投资者在投资上有了新的选择,这将对市场和投资者产生深远的影响。
据统计,2008年爆发的国际金融危机,已推出股指期货的22个市场,股市平均跌幅为
46.9%,其中新兴市场跌幅也只有47.1%,远低于没有推出股指期货市场63%的平均跌幅,
而我国A股市场同期跌幅超过70%。
业内人士告诉记者,理论上来讲,股指期货主要具备具有价格发现功能、改变单边交易
机制、中长期平抑现货市场剧烈波动、提供套利的机会。
目前国内股票现货市场没有做空机制,投资者只能在上涨状况下才能盈利,在下跌状况
下则亏损严重。有了股指期货,使得投资者无论在牛市还是熊市都有机会获利,这将有利于
激发投资者的投资积极性,有利于吸引场外资金的进入,有利于推动那些注重长期投资的机
构投资者进入证券市场,最终有利于证券市场成熟理性投资主体的培育和发展,同时也改变
了以往投资者只有通过做多市场才能获利的市场结构,从而增加了国内资本市场的深度。
正是由于股指期货具有买空卖空的双向交易机制,因此一旦股指期货推出,市场便增加
了通过做空市场获利的交易动力。
初期会否爆炒
也有人士担心,股指期货推出初期,市场的不健全以及投资者的不理性,很有可能使我
国在推出股指期货后的短期内,股票现货市场出现较大的波动性。
“就如创业板一样,股指期货我担心推出的时候会造成一个爆炒,所以对股指期货只是
说了要推出,有一些规则也需要考虑。因为股指期货的风险比股票要大很多,到期就要交付,
所以一般来说是个人投资者不适合做。”经济学家成思危
示。
另外,目前我国股票市场信息透明度相对较低,引入股指期货短期内可能纠正我国目前
股价不合理的因素,从而引起股指发生一定的波动。但从长远来看,股指期货的价格发现功
能使得一些被低估或者高估的股票重新实现价值回归,将会提高股市的有效性,一旦价格发
现功能完成后,并不会增加股指的波动性。
期市的信息传递通常会先于股市,使原先可能滞后的信息披露,在期市迅速公开,一方
面便于投资者的
预测,另一方面打破了机构投资者和大户在消息上的优势的局面,有利
于股市的公平性。
有观点认为,股指期货推出,最大的作用是提供套利的机会,增加A 股市场定价的有效性,可以纠正目前银行板块过分低估的局面,同时,市场的大小盘股风格转换有望出现,
大盘股特别是沪深300 成份股的机会将较大。
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