上市银行董事长薪酬研究

上市银行董事长薪酬研究 Sweeping OVEF the Management l管理纵横 上市银行董事长薪酬研究 罗岩 郎需富 锦州银行 辽宁锦州 1 21<0<0<0 摘要:通过对2<0<06,2<01 4年上市银行董亨长薪酬的研 究发现 ，董事 长的薪酬会受到公司治理机制的制 约，公司治理 机制越完善，银行董事长的薪酬越低 ;银行董事长的个人特征与其薪酬密 切相关，董事长的任期越长，薪酬越低 ;银 行董事长的薪酬与银行经营业绩并不相关。本文的结果支持管理者权力理 论，不支持最有契约理论。 关键词:高管薪酬;公司治理;管理者权力;最有契约 一 引言 银行高管的薪酬一直以来备受理论界和实务界的关注。相比 于其他行业，银行业的高管薪酬偏高。关于银行高管领取天价薪 酬的报道屡见不鲜。在2<0l4年审批通过 《中央管理企业负责人薪 酬改革 后，国有银行高层管理者的薪酬将削减到现有 薪酬的3<0,左右，削减后年薪不能超过6O万元，这又引起了社会各 界对于银行高管薪酬问的探讨。 已有文献对银行高管薪酬的研究多数关注的是银行高管领取 的薪酬是否合理 ，是否与银行的经营业绩相关联。这些研究的结 论存在一定的分歧，同时对银行高管的界定主要集中在CEO、行 长等层面，忽略了银行董事会的董事长。在现代公司治理中，银 行董事会是对管理层的一个监督机制。但是，董事会监督管理层， 谁来监督董事会呢?董事长的薪酬是否会受到公司治理机制的约 束?董事长个人权力是否会凌驾于公司之上，以及是否与银行业 绩相挂钩，这是本文关心的问题。 二、文献综述 对银行高管薪酬的研究主要集中在研究高管薪酬是否与银行 的业绩相关联。这方面的研究很多，但是研究结论缺存在分歧。 陈潘武和洪军(2<0<08)认为上市银行的薪酬激励对银行业绩具有明 显的促进作用。劳小俐和周信(2<012)研究发现银行高管的薪酬和 银行绩效显著正相关。宋增基、卢溢洪和杨柳(2<0<09)研究认为银 行CEO报酬与相对业绩没有明显的关系。张立新和黄驰(2<015)研 究上市银行高管薪酬的影响因素发现，高管薪酬并没有反应银行 业绩，但与银行资产规模正相关。本文在以上研究的基础上，从公 司治理的视角，考虑高管个人特征后进一步研究银行高管的薪酬 与业绩的相关关系。 三 实证分析 (一)理论分析与研究假设 现代企业经营权和所有权分离，两权分立会导致代理问题 ，即 是高管纷纷辞职套现的根本原因。但是此方案就避免了这点。因 为本文的股权激励是基于人力资产价值所设计的，本企业的人力 资产是人力资源投入到该企业时，才形成的，那么如果高管辞职， 对于企业来说，其人力资产为零，那么人力资产价值相应的也就为 零了，该高管不具备为该企业创造价值的机会了，那么其股权数量 也为零了，所以就不存在转让问题了。 2(有利于资源有效的配置 由于信息的不对称，管理层比股东更清楚公司的情况。对于 企业的资源，能更好的进行优化配置。像之前的投资不足现象，在 职乱消费情况都会有所减少，因为管理层也是公司的一份子，他如 果想得到自己想要的股份，那么会尽心尽力的为公司服务，有好的 投资项目，必定利用公司的闲适资源去投资。这样能把公司的资 源用到最适合的地方，为企业的合理利用公司资源，达到股东权益 最大化目标奠定了一定的基础。 四(结束语 人力资本作为企业致胜的法宝，其效用最大化很大程度取决 于企业的激励。仅仅停留在满足员工生存需求的激励措施， 不足以对高层次管理人员和关键性人才产生激励效用。如何建立 高效的激励措施，关乎到企业吸引和留住关键性人力资源，进而影 响企业的生存发展。本文基于人力资产价值对企业的重要性，为 了使企业的人力资产价值达到最大限度的发挥，本文在人力资产 价值的基础上实施了股权激励制度，可以改善现在股权激励中高 管套现，从而更合理的利用公司的资源，进行优化配置，可以提升 公司的价值，保证公司长期良好的运转。虽然本文提出了基于人 158 现代商业 MODERN BUSINESS 力资产价值所设置的股权激励制度的设想，提出了股权激励制度， 但是对于怎么实施，还有很多细节问题没有解决，这将是后续继续 研究的方向。四 参考文献 : [1】周仁俊，杨 战兵，李礼(管理层激励 与企业经营业绩的相关 性,一 国有 与非国有控股上市公司的比较[J】(北京 :会 计研 究，2<01 <0，(1 2):l1 5—1 1 7 [2]刘常青 (人力资产的会计实务计量研究[J】(北京:生产力研 究，2<0<04，(4):56-6<0 [3]刘迎秋 ，论 力资本投资及其对 中国经济成 长的意义[J】(北 京:经济研究参考，1 997，(34):44-48 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假设3:银行的经营业绩越好，董事长的薪酬越高。 (二)研究设计 1(样本选择 与数据来源 本文选择中国沪市和深市A股上市银行2<0<05,2<014年样本， 使用的财务数据均来自CSMAR金融研究数据库，对于相关数据 缺失的银行进行剔除。本文使用的统计软件为Statal2(<0。 2(模型设计与变量定义 (1)变量定义:本文实证模型的因变量是董事长薪酬，自变量 是银行第一大股东的持股比例、董事会开会次数、高管是否有兼 职、高管的任期期限等。详见表1。 管理纵横 }Sweepng OV8F the Management (2)模型构建:本文的回归模型如下: TopP口 :c + Shareholder+a,Board+ ，Tenure + aPnrfrime十,Age+o&Educa#on +re,ROE+o&Equity+&#<039;>’Year+s n、 3 实证结果与分析 (1)变量的描述性统计 :表2提供了各变量的描述性统计。由 表2的统计结果可知，在统计样本中，银行董事长的年薪均值约为 2387:元，约一半的董事长年薪在1 5<0万元以上。银行董事长的 年薪最高高达229<0万元。银行第一大股东的持股比例均值约为 29(68,，最高持股比例可达67(72,，最低持股比例约为5(9,。银 行董事会每年召开会议的次数约为1O次，最多的是26次，最少的一 年仅召开2次董事会。 在统计样本中，董事长的任期平均约为47个月，任期最长的可 达1<0年之久。一半以上的董事长没有在其他单位有兼职。董事长 的年龄平均约为56岁，年龄最小的是43岁 ，年龄最大的是87岁。 在教育程度方面，一半以上的董事长具有硕士学历，学历最高的为 博士，最低的为大专。 银行基本特征的统计数据显示，银行净资产收益率的均值约 为18,，最高值为3<0,，最低值为4,。银行净资产的均值约为251<0 亿元，中位数为1<02<0亿元，最大值为153<0<0亿元，最小值为5<0(6 亿 元 银行业的一个显著特征就是资产规模巨大。(见表2) 表3对董事长薪酬的统计结果显示，不同银行间董事长的薪酬 存在显著的差异。有的董事长并不从银行中领取薪酬，如招商银 行、中信银行和光大银行。有的银行为其董事长发放巨额年薪， 如深发展A和民生银行在2<0<07年和2<0<08年为其董事长发放的年薪 都在1<0<0<0万元以上。(见表3) 表4是银行董事长薪酬的描述性统计，图1描绘了银行董事长 年薪的变化趋势。由图1可知，银行高管的平均薪酬在2<0<07年之前 呈迅速增长的趋势，在2<0<07年金融危机爆发后，银行高管的平均薪 酬呈不断下降趋势。银行高管薪酬的中位数在样本期间内基本呈 持平状态。(见表4) (2)对公司治理、高管特征与高管薪酬的实证检验 表 l变量定义 变量名称 变量符号 变量定义 董事长薪酬 TopP计 银行董事长的总薪酬，回归时取对数。 大股东持股比例 Shareholder 上市银行第一大股东持股百分比 董事会开会次数 Board 董事会一年召开会议的次数，回归时取对数 高管有兼职 PartTime 哑变量，商管在上市银行之外的其他单位有兼既数值 为1，否则(数值为<0。 高管教育背景 Education 批中专及中专以下，2=大专，3 本科(舡硕士研 究~k,S--博士研究生，6 其他。 高管年龄 A辨 高管任职期间的年龄，回归时取对数。 高管任职期限 T~tu&#<039;e 高管担任银行董事长职务的月数J回赡时取 对数。 净资产收益率 R<0E 银行经营年度的净利润除以净资产。 净资产 Equity 银行年末净资产，回归时取对数。 年份 Year 数据统计年份，时间哑变量作为控制变量。 表2描述性统计 变量 观测值 平均值 中位数 最小值 最大值 标注差 TopPay 13<0 2383378 15<0<0o<0<0 <0 229<0<0<0<0<0 3516497 Shamholdc~ 133 29。68, 2<0(28, 5(9<0, 6 72, O(19 Board l33 1O l<0 2 26 4(<01 Tenure 13_4 46(77 42 1 126 32(11 SO PartTim~ l34 <0(49 <0 <0 l O( Age 134 55(78 56 43 87 5(43 Education 1lO 3(99 4 2 5 <0(77 R<0E l34 O(18 <0(18 <0(<04 <0-3<0 <0(<04 Equity 134 25l<0o<0<0<0<0<0<0<0 l<02<0<0<0<0<0<0<0<0<0 5O6o<0OO<0o<0 153<0<0<0<0<0<0<0<0<0<0 325o<0<0<0o<0<0<0<0 由表3可知，第一大股东持股比例和董事 会召开会议的次数与董事长薪酬呈显著的负 相关关系，这表明上市银行的公司治理机制 会对董事长薪酬产生一定的监督和制约。 董事长个人特征与其所获得的薪酬呈显 著相关关系。董事长在银行任期期限越长， 薪酬越高。根据管理者权力理论，董事长在 职位上的任期越长，董事长的权力就越大， 越容易为自身牟利 一 上市银行的董事长如果在其他单位有兼 职 ，获得的薪酬较少。因为在其他单位有兼 职 ，会分散董事长的时间和精力 ，投入银行 管理的精力就变少，对银行的贡献和掌控力 下降，因此，薪酬也就越低。 董事长的年龄越大，薪酬越低。在本文 样本中，董事长的年龄最高是87岁 ，最低是 43岁，中位数是56岁。结果表明，董事长在 四五十岁年富力强时担任董事长获得的薪酬 较高。 上市银行的董事长受教育程度越高，薪 MODERN BUSINESS 现代商业 157 Sweeping OVeF the Management}管理纵横 表4银行董事长薪酬的描述性统计单位:元 年份 观测值 平均值 巾位数 最大值 最小值 标准蓐 2<0<05 5 2O23l8O 867o<0O 6<0257o<0 O 24232O4 2<0o6 8 2622946 1411885 995O<0<0O O 3233647 2oo7 14 4<06<0564 l7445O<0 229I口oo<0O O 6965175 2oo8 14 3126836 15895<0<0 16oO<0oOO O 46253O2 2oo9 13 2987154 1761<0<0<0 174OO<0OO O 4654551 2<01<0 l5 219<0587 l1975<0<0 825<0<0<0<0 O 2443249 I 2<011 16 1884181 13O85<0<0 745<0<0<0<0 O 2<084175 2<012 15 2<07884<0 l5oo<0<0<0 692OooO O 1925884 2<013 15 166<08<07 l5O<0oOO 53<063<0<0 O 1425637 2<014 l5 1345513 115<0<0<0<0 3254<0<0<0 O 1125266 酬越低。在样本中，银行董事长的最低学历是大专，最高学历是博 士，约一半的人为硕士 受教育程度较高的人，可能由于实际从业 经历较短而无法获得较高的薪酬待遇。 最后，银行特征也对董事长薪酬产生显著的影响。上市银行 的净资产规模越大，董事长的薪酬越高。银行盈利水平与银行董 事长薪酬呈负相关关系，这表明银行董事长的薪酬并没有与银行 的经营业绩挂钩，该结果不能支持最有契约理论。(见表5) 四、研究结论 本文实证检验了公司治理和董事长个人特征对银行董事长薪 酬的影响。研究发现，公司治理机制可以很好地抑制银行董事长 薪酬过高的现象。在具备完善公司治理能上市银行中，董事长的 薪酬较低。董事长的个人特征与其所获得的薪酬密切相关。董事 长的权力越大，越容易凌驾于公司治理机制之上 ，获得较高的报 酬。具体表现为董事长在董事长职位上的任期越长，获得的薪酬 越高;董事长在其他单位无兼职，薪酬越高;年富力强的董事长获 得的薪酬较高。这些结论支持管理者权力理论。此外，银行的经 营业绩和董事长薪酬之间存在负相关关系，不能支持最有契约理 论的假说。 ! 本文的研究表明，在上市银行中，不断完善公司治理机智可以 有效地避免银行董事长的机会主义行为。公司治理机制在董事长 权力过大时，可能失去其监督和治理机能。因此，在银行管理 中 158 现代商业 M<0DERN BUSINESS 要注重对管理者权力的制约，不能使个人权力凌驾于公司制度之 上。合理的薪酬机制应该与银行的经营业绩挂钩，这样才能达到 薪酬激励的目的。四 参考文献: f1】陈潘武，洪军(上市银行高管薪酬与治理绩效的实证研究[J】( 浙江社会科 学，2<0<08(9):1 7&#<039;-22( 【2】张立新 ，黄驰 (上市银行高管薪酬影响因素实证分析【J](会 计之友，2<015(5):58-6<0( 【5】劳小俐 ，周信(我国银行高管薪酬与综合绩效关系的实证研 J】(现代商业，2<01 2(1 7):;58--;59( 【4】宋增基，卢溢洪，杨柳 (银行高管薪酬与绩效关系的实证研 究[J](重庆大学学报，2<0<09(4):59--64( 作者简介: 1、罗岩(1 969一)，女 ，汉，辽宁省锦州市，副高级会计师，硕士 ， 商业银行的经营与管理。 2、郎需富(1 986一)，男，汉，辽宁省锦州市，中级经济师，本科， 公司治理与高管薪酬。