风险投资基金

风险投资基金 风险投资基金 投资基金是指通过信托、契约或公司的形式，通过发行基金证券(如交易凭证、基金股份等)将众多的、不确定的社会闲置资金算集起来，形成一定规模的信托资产，交由专门机构的专业人员管理，获得收益后由投资者校比例分享的一种投资工具。 风险投资基金又叫创业基金，是以具有发展潜力但缺乏资本的中小型高科技企业为主要投资对象的一种投资基金。风险投资基金是当今世界上广泛流行的一种新型投资基金(它是为了支持那些有发展前途的新兴产业而融通资金机构，其经营方针是在高风险中追求高收益。它的投资目标主要是那些不具备上市资格的小企业和新兴企业，甚至是那些还处于构思之中的企业，这些企业一般都属于高新技术产业，其投资额较大，投资回收期较长。风险投资基金多以股份形式投资于刚成立的高科技公司，如美国加利福尼亚硅谷的一些公司就是风险投资基金的投资对象。 一、风险投资基金概述 (一) 风险投资基金的类型 目前世界上的风险投资基金多种多样，大致可分成两大类: 其一是欧洲型，其二是亚洲型。这种区分主要是由风险投资基金所处的经济环境、工业发达程度以及这些工业在世界经济中的地位不同所决定的。 欧洲型风险投资基金主要是指在西欧、美国、日本等发达工业国家中的风险投资基金。由于这些国家工业化程度高，高科技发达(其风险投资基金主要投资于新办的高科技产业，以促进企业开发新产品、开拓新市场。 亚洲型风险投资基金主要集中于香港、新加坡等地。由于除日本以外的亚洲国家和地区的经济还处在发展和“追赶”阶段，工业相对落后与薄弱，高新技术产业比较少，即使有，也是处发展之中。因而这些地区的风险投资基金主要投资于需要进一步扩展业务的巾区发爬企业，适当地参与一些新办企业和高新技术企业的投资，并推动它们开拓新产品和走向国际市场、而不是主要致力于培养新兴的高科技产业。 作为投资基金的一种特殊类型，风险投资基金也具有投资基金的一般分类方式，即契约型与公司型，开放型与封闭型，国内总金与国个基金等; (二) 风险投资基金的主要内容 风险投资基金经营方针是在高风险中追求高回报，它的投资目标主要是那些不具备上市资格的中小型企业和新兴企业。这些企业由十不能上市，无法通过发行股票筹集资金，同时由于信用程度低又无足够可抵押的资产，因此一般情况下难于从商业银行得到贷款，在这种情 况下，风险投资基金起到了十分重要的作用。 为了降低投资风险(风险投资基金对争取基金投资的企业进行严格的挑选(选择那些具 有增长潜力，但暂时缺乏发展资金的公司作为投资对象，而且投资额只占该公司股份的15—20,，以实行投资组合，分散投资风险。 受资公司必须按风险投资基金的给予合作(主要合作形式有: 第一，必须向风险投资基金提供公司有关资料，共中包括公司财务状况资料、产品资料、生产设备资料及经营计划等。 第二，受改会计和核算制度，合理地确定受资公司股份资历产净值。 创业公司要获得风险投资基金的资金均支持，必须向风险投资基金呈交业务计划，介绍本公司的基本情况和发展计划，经此进行初步接触。如果风险投资基金对业务计划书感兴趣，双方就可以进一步商讨。一旦达成，创业公司便可以向风险投资基金出售部分股份，获得一定的发展资金。被风险投资基金选中的公司不仅可以得到发展资金，也可以得到技术和经营上的援助， 风险投资基金的投资是以种过渡性的投资。其投资的目的不是取得受资公司的控股权，而是通过资金和技术授助，促进受资公司发展，从而使其获得增值。一旦受资公司发展起来，其股票达到了上市条件，风陆投资基金撤出受资公司的时机也就成熟了;风险投资基金撤出资金的方式主要就是征股票市场出售所持有的该公司股票，套现后又可以寻找新的投资对象。 (三) 风险投资基金的优点 l(风险投资基金投资的目的不是控股或直接经营受资高科技中小企业，而是通过资金和技术援助，取得部分股权，促进其发展，从而使资本获得增值，因此，它与银行融资不同，不涉及债务问:再者，风险投资基会为分散风险，不会集中投资于个别企业，故受资企业不用担心失去控制权。 2(风险投资基金投资十非L巾的南新科技中小企业，改善受资企业的财务结构，使企业在借款上有回旋余地，增加了财务灵活性，并促进企业向前发展。直至顺利上币。 3(风险投资基金的投资足高风险投资，因此只有对受资企业各方向情况有全面了解。确信该企业有投资必要性时才予以投资;风险投资基金的投资方式本身就意味着受资的高科技企业的素质不会太差和具有良好的前景。因此，风险投资基金的投资本身就等于向社会告示:该公司有较好的发展前景的投资价值(从而可以吸引其他投资料参与投资，迅速扩大公司资本，增加盈利:因此，可使受资企业获得良好的广告效应; 4(风陆投资基金通常除了提供高科技企业扩展急需而又不容易从其他途径取得的资金外，亦会利用本身的商业及财务专长，为企业提供技术上和经营上的援助，例如协助聘请主要管理人员;提供与市场拓展机构的联系以协助销售企业产品;协助取得所需的技术以扩展及提 高企业的竞争力。 5(受资公司通过风险投资基金融资本需要资产抵押担保，且手续相对简单。风险投资 基金通常在公司扩张阶段给予融资，是根据对公司盈利前景的准确分析来进行投资的。 另外，对投资于风险投资基金的投资者来说(还能获得以下两个好处: 第一，风险投资基金具有投资基金的一切优点，有较高的规模经济效益。风险投资基金实行多元化经营和专业管理，可使投资风险分散，具有较大的投资灵活性。 第二，风险投资基金投资回报率较高。因为风险投资基金在选择投资对象时注重于那些拥有高新技术优势、生产成本较低而市场前景较好的产业，因此其投资回报率一般都较高。 但是，风险投资基金多投资于未上市创业公司股份，在公司 股票不能上市之前，其流动性受到一定影响。而且在激烈的商业竞争中，不确定性因素较多，风险投资基金并不能保证投资百分 之百的安全。当创业公司业务发展不顺利时，投资风险可能比较长，这自然也就增加了投资风险。 二、风险投资基金的设立 风险投资基金属于投资基金的一个分支，因此，在其设立方面也具有与一般投资基金相同的程序。 (一) 申请设立基金 凡是法人机构，包括金融企业(如证券公司、保险公司或商业银行等)、协会(如退休人协会、医药学会等)、产业公司(如连锁零售业企业或其他企业)等，只要符合本国有关法律、条例印办法，都可以申请设立基金。 一个机构若要申请设立基金，必须选达到两个要求: 一是已选择并确定未来基金资产的保管机构，并与该机构签订了投资信托契约，明确了双方的责、权、利: 二是已判定了对未来信托财产运作的计划。 达到达两个要求后，才可以填写正式的申请书(附上与保管机构签订的投资信托契约和自己的信托财产运作计划书两份文件，向证券主管机关申请核准募集基金。各国申请书的具体内容可能有所不同，但基本的要求是一致的，申请书中必须载明的内容一般有: 1(申请者的名称所在地址; 2(信托的原始金额及以后追加办法; 3(基金财产的存续时间; 4(基金券的发行办法: 5(有关运用、保管基金财产的事项; 6(有关收益分配及基金券买回的事项: 7(基金管理机构与保管机构应收报酬及其他费用的计算方法、给付时间及方式: 8(有关信托契约的变更、解除事项; 9(其他证券管理机关为公益及保障投资者而规定必须载明的事项。 (二) 公布基金章程 投资基金章程或信托契约(又称公开说明书，是基金公司的根本性文件。它要载明有关基金运作情况的各种资料，说明基金的投资目标、管理方针、政策等事项。投资基金章程既是推销基金券的工具，又是保护投资者利益的依据(其主要包括: 1( 基本情况说明。主要说明: (1) 基金的名称、注册地址; (2) 基金的基本性质、组织结构、基金管理人及基金托管人的名称、地址及其代表以及会计师、审计师登记处等相关人员或机构的详细资料; (3) 基金的发行日期、发行规模、方式及存续时间等。 2(基金的投资政策、投资目标、投资范围及投资限制。 3(有关基金券认购方面的规定。 (1) 认购的最低份额; (2) 基金券认购手续; (3) 基金券发行期限及逾期未募足款项的处理办法; (4) 基金券价格的确定方法等。 4(基金的费用规定。 (1) 投资者应支付的费用项目，以及这些费用占投资额的比例: (2) 基金管理人和基金托管人之间相互发生的各种费用，以及这些费用的计算和计算方法。 5(基金派息政策。基金派息即基金将其收益(包括股息、利息、资本利得)分配给受益人。基金章程中对派息时间、派息方式、派息比例等都要一一加以说明。 6(基金资产净值的计算与处理。 (1) 基金资本净值的计算方法; (2) 基金存续期满或信托契约中止时基金的清算方法及基金净资产的处理方法。 7(税务责任。投资基金所得收入是否须缴税，各国对此有不同的规定。 8(基金券的转让方法。风险投资基金由于其特殊性决定了其流动性相对较小，其流动转让的方式及相关规定都要在基金章程中予以说明。 9(权利和义务。包括投资者或受益人的权利、义务、董事会的责任和权益，受益人大会的权利，章程的修改办法等。 三、风险投资基金的组织结构及其运作 投资基金是一种复杂的投资制度，它强调分权、制衡。根据各国有关法律规定，无论是公司型还是契约型的投资基金，其主要组织结构如图4—l所示: (一) 投资人 投资人是指基金股份或受益凭证的持有人，也是基金的受益人。投资人通过买入基金券，成为股东并按事先约定的条件向基金缴纳 定的销售费、管理费等。投资人主要有以下权利: 1( 投资人可以向基金管理公司要求提供有关公开说明书、财务报告、保管人情况及基金券的买卖价格等文件资料，并要求基金管理公司回答有关问题。 2( 投资人有权分享基金投资所产生的收益，包括股息、利息和资本利得等。 3( 投资人作为股东，可以在股东大会上通过投票表决影响基金的投资方向，但不能干预基金的投资策略和投资组合。 (二) 基金管理机构 基金管理机构称谓不一，在契约型基金中称为投资信托委托公司或基金经理公司，在公司型基金中称为基金管理公司。尽管名称不同，但它们的基本职能是一致的。这里主要介绍基金管理公司。 1(建立基金管理公司的条件