经济论文—ＬＰ旁边的木棉

经济论文—ＬＰ旁边的木棉 ,,旁边的木棉 华威创投(以下简称华威)在业内虽不算有名，但它却很独特:十年来，华威就像LP旁边的一株木棉，他们的根相握在地下，叶，相触在云里，共享雾霭流岚虹霓。 《投资与合作》:华威创投的LP大部分来自于哪里, 罗文倩:我们有两组LP，一组是IT产业里的系统厂商，这些产业合作伙伴是我们在初期的LP，我们跟这些产业投资人不光是资金投资的关系，我们其实也帮助他们发现新的机会，可以帮助他们开发出有竞争力的产品，增强其整个系统的竞争力。另外一组LP有欧洲的最大保险公司安联、新加坡政府基金(GIC)、Human Fund等。 《投资与合作》:据了解，华威的一部分LP很乐意长期地与你们合作， 其中的原因是什么, 罗文倩:华威1998年在中国台北成立，前几年我一直紧抓IT产业链，因为这是中国台湾地区做的最强的部分。所以我们在这方面的投资其实都是跟大的下游系统厂商一起合作，他们通常也是我们投资这些公司的主要客户，这些大的IT公司最后也是我们的LP。在十年中，IT经历了高潮和低潮，但我们在不管市场是好还是坏的状态下，都能有一定的收益回报，因此我们投资人大部分都一直跟着我们。从内部收益率(IRR)来看，差不多将近50,。 《投资与合作》:华威一般是跟投或与人合投，这是你们在中国大陆的一个策略吗, 罗文倩:其实是看情况的，我们通常不是资金的问题。为什么有些案子我们会找几个或者至少找一个合作伙伴，完全是从资源的角度出发，华威有自己的优势，可是中国整个市场变化太快。 另外就是对一个初创公司来讲，免疫力较差，就像是个小孩儿。我们找人合投，是因为考虑到创业公司的需要，可能除了我们的资源以外还需要加上一些其他投资人的资源，因此，我们就会跟其他VC一起组合一个比较好的投资人团队。虽然我们常常跟别的投资人一起合作，一般来讲金额在500万左右的投资我们通常是自己投，出于资源的考虑，我们一般就找一个合作伙伴，不会找太多的合作伙伴，以免沟通、协调困难。 《投资与合作》:华威目前在中国共投资了多少个项目,华威目前管理的资金总量是多少, 罗文倩:共20个，我们主要是与其他公司合投，通常投A轮和B轮。我们有7亿美元，主要投向大中华区，包括香港和台湾。另外在美国也会投资，就算是硅谷的案子也都是和大中华的题材有密切关联的，就像我们最近有一个已经上市的公司，这个公司的创办人是 中国出国留学生，公司主要的工厂在无锡。之所以投这家公司是因为我们有很多的亚洲IT产业投资，可以帮他们占有下游客户，引入一些比较大的下游系统厂商。这是我们选案的跟合作的一种模式。 《投资与合作》:目前中国的VC已PE化了，因为资金压力越来越大，很多VC都去跟一些大的项目，华威是否也会选择一些大项目, 罗文倩:在我们比较熟悉的领域，我们做了很多早期的项目。一些后期的公司我们也会参与，只是我们不喜欢用竞价的方式去抢案子。因为在抢案子的时候就比较难平心静气。这也是为什么我们愿意做早期项目，一是我们很了解创业的过程，二是可以平心静气地去挑最好的团队来合作，建立一个比较好的合理的投资结构。 《投资与合作》:我们注意到你们 做了很多早期的项目，然而对于现在很多管理资金超过5亿美元的基金都愿意做中后期项目，你们为什么要做早期项目, 罗文倩:早期的收益倍数会比较高。做早期项目也是我们用很长期的心态在中国做。所以我们所有的团队都是自己培训出来的，不雇有经验的人，不从市场上去挖别的VC的人，而是从学校里直接招人进行培训。因为我们希望自己培训出来的团队在向心力、文化的认同以及在处理投资案例的风格等方面能够跟我们内部要求的标准一致。另外，我们愿意跟早期的创业者有同甘共苦的过程，跟创业企业建立深厚的关系帮助企业成功上市。 《投资与合作》:在大中华区主要投资哪几个领域, 罗文倩:首先我们有一些战略型的投资，因为我们的投资人有一些在IT产业链上优势很强，所以我们愿意跟他 们一起合作，形成长期的互动，尤其是TMT行业，十年来我们投资了大概有100家公司，其中有超过三分之一是上市公司。到目前为止，我们投资的很多的上市公司现在又都变成我们的策略合作伙伴，所以在IT的产业链上，我们是持续在投资。在中国，中产阶级的兴起会改变整个社会的消费模式和习惯，因此,我们在整个教育相关的产业链上，有比较大的布局，除了安博，还有四五家与教育相关的公司。学历教育之外的课辅教育会慢慢产生，教育在国民可支配所得的消费里面是排在比较前面的，是一个很大的产业。而今天中国课辅教育还不完善，没有什么品牌。怎么样能够正规化，如何建立品牌，然后建设这种全国性的网络是关键。另外,在BPO(Business Process Outsourcing，业务流程外包)行业也比较多。为什么会选择BPO，其实跟我们的所有投资逻辑相关，我们一直希望能够走得比较深。在决定了这个产业可以往下投之后，通 常会延伸在产业链上持续投资，整合不同公司之间的资源，让它们互相合作。另外,也可以延伸所谓的专业知识，去跟公司一起工作。BPO看起来好像跟教育没有关系，其实关系是很大的，因为BPO目前最明显的一个是软体外包，另外还有比如说我们讲人力的派遣或者是人事代理外包等，像这些事业外包的过程中,其实最需要的是高素质的人力，这一块与教育培训联接在一起，同时解决了高校毕业就业的重要问题。在这两个领域我们都做了一些投资，从长期来看绝对有很好的商机。 《投资与合作》:除了教育，还有哪些领域是你们感兴趣的, 罗文倩:中国市场的机会太多了，不像美国的VC就看科技相关的产业。所以接下来几年会是一个比较大的长线发展时期，我们希望了解清楚行业发展的趋势。因此我们与上海交通大学成立了一个研究院，加深我们对产业的深入 了解。 《投资与合作》:你预计2008年会有哪些投资热点, 罗文倩:中国的投资热点转换得特别快，每一个热点就流行一季。我们认为明年有几个投资趋势:一个趋势是中产阶级兴起，政府也希望引导内需消费以及服务型经济。另外一个趋势是中国的民营企业越来越强大。我们会顺着这几个比较明显的产业趋势来找标的，讲广一点，衣、食、住、行、育、乐都有机会。我们在找那种有比较强的平台，或者是比较特别的商业模式，能提供全国性的服务，建立全国性品牌的企业，这样的企业一定是已经在行业里经营了十几年时间，有很多的渠道。同时我们在找一些创业机会，它可能是针对一个比较细分的市场，就像传神翻译公司这样的公司，用一个自动化的平台去提供一致性的翻译服务。我们大可以顺着这样的准则去找项目。 《投资与合作》:华威的投资逻辑、投资哲学和理念是什么, 罗文倩:华威与其他VC有一个最大的不同点，就是我们的团队由自己来培养。人其实很重要，很多时候团队的能力与成熟程度是决定这个公司能不能够成功的关键因素之一。所以找到好的团队比好的商业计划更重要。 创业者如果没有意识到团队的重要性，我们是不能投资的，因为VC选择一个项目进行投资是希望公司变强大，变成是一个够大的品牌。公司能不能做大，关键在于发现一个好的CEO，可以把公司带大的CEO最重要的就是建立团队，能够吸引到最好的人，并把他们放到对的位置。所以CEO的能力并不完全表现在他很懂这个产业、他的公关能力多强、他背后的资源多大，这些都不是最重要的，团队的建立能力是最重要的。 《投资与合作》:凭你多年的投资经历，你觉得做一个投资者需要掌握哪 些技巧,你有什么经验可以分享, 罗文倩:第一个心得就是判断力，判断力是经验、用功程度、对产业的了解能力，以及逻辑思维能力，所以判断力是很重要的能力。第二个是对人的敏感度，也就是与人相处的能力。怎样去比较细化地处理投资人和创业者的关系的能力其实很重要，这个能力不是光靠天分，而是比较长期的学习。第三个就是沟通，怎么在对的时间点把事情讲清楚，因为做我们这个工作有时候不能相怨，有问题越早解决越好，但一件事情如何解决是需要技巧的，所以沟通能力很重要。