财务杠杆系数习题

财务杠杆系数习题 8.某公司2008年只经营一种商品，息税前利润总额为90万元，每股收益3.8元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台，预计2008年息税前利润会增加10%。 要求:1，计算该公司200:8年得经营杠杆系数，财务杠杆系数和复合杠杆系数。 2.预计2009年该公司的每股收益 文档) 解答:首先熟悉三个系数的公式，及简化公式。(简化过程见wordDOL=M/(M-F) 即 经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本) 其中 (边际贡献-固定成本)=息税前利润 边际贡献=销售收入-变动成本=销售单价*销售额-变动成本*销售额 表达式( M=p*x-b*x ) 变动成本率=销售单价/变动成本=P/b 1: (1)根据题目给出的 变动成本率 和 变动成本 求出销售单价 P=100/40%=250元 然后 求出 边际贡献M=p*x-b*x=250*10000-100*10000=1500000元 然后求经营杠杆系数DOL=1500000/900000=1.67 (2) 财务杠杆系数=普通每股利润变动率/息税前利润变动率 ，简化后公式 (简化过程见word) 财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息 DFL,EBIT/(EBIT-I) 根据题意给出的 息税前利润总额和 债务筹资的利息 求出 DFL=900000/(900000-400000)=1.8 (3)联合杠杆系数=营业杠杆系数*财务杠杆系数 DCL=DOL*DFL DCL=1.67*1.8=3.01 2:每股收益增长=息税前利润增长率*财务杠杆系数 =息税前利润增长率*息税前利润/(息税前利润-利息) 每股收益增长=10%*1.8=18% 预计2009每股收益=3.8*18%+3.8=4.48元 7、某企业2006年全年销售产品15000件，每件售价180元，每件单位成本120元，全年固定成本450000元。企业资本总额5000000元，负债比率40%，利率10%，企业全年支付优先股股利30000元，所得税税率40%，要求:分别计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。 解答:财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息 在有优先股股利时候为 息税前利润财务杠杆系数= 优先股股利息税前利润-利息-1-所得税税率 利息=债务筹资等利息=资本总额*负债率*利率 (上面第一个公式I相当于下面公式I+PD/(1-T) ) (在题目给出优先股股利时候，应当用上面公式) 解:M=(P-b)X=(180-120)15000=900000元 【边际贡献=销售额*(销售单价-单位固定成本)】 EBIT=M-a=900000-450000=450000元 【息税前利润=边际贡献-固定成本】 DOL=M/EBIT=900000/450000=2(倍) 【经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)=边际贡献/息税前利润】 DFL=EBIT/EBIT-I=450000/[450000-5000000×40%×10%-30000/(1-40%)=2.25(倍) 息税前利润【财务杠杆系数= 】 优先股股利息税前利润-利息-1-所得税税率 【利息=债务筹资等利息=资本总额*负债率*利率】 DCL=2×2.25=4.5(倍) 【联合杠杆系数=营业杠杆系数*财务杠杆系数】 10、某物流公司资本总额为2000万元，债务资本占总资本的40%，债务资本的年利率为10%。要求计算企业息后税前利润分别为1000万元和800万元时的财务杠杆系数。 解答:企业息后税前利润要与息税前利润(息前税前利润)区分开来。{即还利息前后的利润，之间相差一个利息额) 息后税前利润=息税前利润-利息 解:I=2000×40%×10%=80万元 (1)DFL=EBIT/(EBIT-I)=1000+80/1000=1.08(倍) (2)DFL=EBIT/(EBIT-I)=800+80/800=1.10(倍) 9、某企业本年销售额100万元，税后净利润12万元，固定成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税税率25%。要求:(1)计算息税前利润;(2)计算边际贡献;(3)计算营业杠杆系数;(4)计算复合杠杆系数;(5)预计明年销售额120万元，该企业息税前利润和普通股每股利润分别将增长多少, 解:(1)?税前利润=12/(1-25%)=16 【税前利润相当于第10题中的 息后税前利润，息后税前利润=息税前利润-利息】 那么 财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息 可化为 财务杠杆系数= 息(前)税前利润/(息后)税前利润 】 DFL=EBIT/(EBIT-I)=EBIT/16=1.5 财务杠杆系数= 息(前)税前利润/(息后)税前利润 ?EBIT=24万元 (2)M=EBIT+a=24+24=48万元 (3)DOL=48/24=2(倍) (4)DCL=2×1.5=3(倍) (5)息税前利润增长=20%×2=40%，普通股每鼓利润增长=20%×3=60%