假如加息和升值一起来临

假如加息和升值一起来临 币和美元的利差,热钱加大涌入及人民币 升值的压力会随之扩大.但屈宏斌同时也 认为,考虑到证券和房产市场价格同时高 企,不排除加息的可能. 社科院世界经济与政治研究所所长助 理何帆则表示,相比加息,更关键的问题 是人民币的升值.何帆认为,如果有必要, 央行下一步还会提高存款准备金率并且加 快人民币升值. 日前,商务部也首次以书面形式预测, 今年人民币汇率有可能升值4%,5%,升 值将是人民币汇率今后走势的基调.人民 币适度升值无疑将抑制出口过快增长,鼓 励扩大进口,缓解外贸顺差不断增大的压 力.但报告表示,升值幅度将保持在不偏 离央行控制范围之内. 看上去,商务部的预测为人民币的升 值扫除了悬念.但是,现阶段而言,人民 币升值对央行的货币政策操作是个考验. 将利率维持在低位是一国央行在面临本币 升值时通常采取的措施.但人民币升值的 趋势吸引了大量境外热钱涌人中国,导致 经常项目和资本项目双顺差局面的出现, 从而加剧流动性过剩,令央行不得不加息 回收流动性,而加息可能进一步增加外资 流入的吸引力,又增大人民币的升值压力. 加患影响了什么 新年伊始,加息的声音再次在市场上 响起.加息对贷款买房,买车的个人来讲, 还款压力增加了.所以,一直以来人们最 关心两个主要问题:加息将对投资产生哪 些影响?加息进程会否持续? 瑞士信贷董事总经理及亚洲区首席经 济分析员陶冬认为,内地正处于"流 动性泛滥"的时代,加息势在必行. 但内地利率仍处于低水平,即使加 息一到两次,对经济影响也属有限, 更多体现的是对市场的警示作用. 中国国际金融公司首席经济学 家哈继铭表示,银行加息就意味着 国家拧紧了货币这个开关,对加息 这种举动,反应最敏感的当数股市. 从理论上讲,较高的利率会吸 引部分资金撤离股市.从历史资料 来看,从1993年到今年4月28日, 央行共宣布了5次加息,加息后的第一个 交易日股市都会下跌,区别只是跌幅不同. 所以,不少市场人士预计近期股市会 下跌,银行,房地产板块都将受到影响. 摩根大通中国证券市场部主席兼董事总经 理李晶表示,殷市短期可能会有反应,长 远而言,有利于优质企业发展. 新疆证券资深分析师张海说,加息后 上市公司的贷款成本提高,利润会相应下 降,股票价格也会因此下跌.像房地产, 电力,民航,通讯,石化,建筑,钢铁, 水泥等需要大量银行资金资助的企业,加 息将使这类上市公司的资金成本将提高, 利润降低,对投资于重仓持有这类股票的 基金要非常小心. 中国农业银行北京分行个人业务处处 长助理徐悦也对记者说加息对于股市的 影响偏向负面,已经投资股票型基金和混 合型基金的很可能面临一些浮动亏损. . 不过,也有乐观者表示,证券市场的 表现俨然此一时彼一时了.有市场人士对 记者表示,对于有着7000万股民的股市来 说,加息主要抑制固定资产投资增长过快, 是为了中国经济长远发展,这有利于增强 未来股市信心. 中国社会科学院金融研究所研究员易 宪容表示,其实央行加息的宏观调控主要是 针对房地产业,加息一定会对房地产行业造 成影响,但是这个影响不会立刻体现出来, 而是在一个比较长的时期内逐渐体现. 不过,加息对债市的影响是直接的. 财富证券分析师王磊认为,预计中长期债 券跌幅较大,加息应回避长期债券投资, 投资者需要回避一些投资时间较长的基金. 而对于外汇市场和黄金市场而言,由 于都是全球性市场,人民币微幅加息的影 响有限,不会导致投机性资金大规模流动. QDU市场遇冷 1月15日,中国平安保险集团股份有 限公司宣布,任命澳大利亚籍投资专家约 翰?皮尔斯为集团首席投资执行官.据透 露,约翰?皮尔斯是中国平安通过国际着 名猎头公司历时数月搜寻,从数十名优秀 的投资专才中筛选出来的.值得一提的是, 约翰?皮尔斯加盟中国平安,恰在QDII 政策出台之际. 而事实上,QDII理财产品可谓生不逢 时.业内专家表示,QDII产品自面世以来, 大多不受欢迎,甚至有些银行高调推出第 一 期后就没有下文.目前,银行QDII主要 靠产品设计是否独特招揽客户据悉,在 遭受市场冷遇后,东亚银行第二款QDII产 品_"基汇宝",产品设计变得甚为复杂. 东亚银行上海分行陶昌宇副行长对记 者表示,由于人民币升值预期依旧强劲, 再加上国内股市赚钱效应明显,因此投资 者更愿意将人民币投资于国内股票,基金 以及其他相关市场.而为了吸引更多的投 资者,该理财产品还采用了连动资产配置 策略管理连动资产组合,并引入了人民币 升值锁定机制,以期在一定程度上规避汇 率风险. . 另外,早期QDII产品的境外投资品种 受到限制,以债券,票据为主,不能投资股 票等高风险品种,导致其预期收益普遍不理 想.据悉,最近QDII资金投向开始加入股市. 而在2006年,QDII产品面市之后, 新一轮调控将给资本密集型行业带来冲击.进而影响该行业上市公司的业绩. 旋即进入了冷藏期,在经过3个 月发行数量在0与1之间的徘徊 后,终于在2006年12月份有3只 QDII产品面市.值得注意的是,3 只产品中有2只期限为3个月的短 期产品. 市场人士对本刊记者说,这 主要和近期人民币升值加速有很大 的关系银行出于规避风险的考虑, 都尽量缩短投资期限.但是,投资 短期理财产品可以满足流动性要 求,收益却降低了.? l|0?CHINANEWSWEEK2007.1.2949