送股和转股的区别

送股和转股的区别 1、送股 送股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，送股后，公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了，股价也相应降低。 说的直白些，10送10就等于是原来卖100元钱一袋的大米现在分成相等的两袋，每袋卖50元。短时间来说，大米还是那个大米，并没什么改变。但是，为什么很多人喜欢送股呢, 原因一:可能某人只有70元，但想买大米，但大米每袋100元的时候他买不起，分成两袋后价格下来了就买的起了。 原因二:看好大米市场价格的未来走势，比如说，马上要闹饥荒了，目前50元一袋的大米可能会在未来涨价到100元一袋甚至更高。 原因三:看好大米本身质量的提高，使得目前50元一袋的大米可以因为他的质量好而不断升值。 以上三个原因，第一个原因不会对价格产生太大影响，只是使穷人有了购买的机会，而后两个原因是可以使价格上升的动力。所以，一个股票进行高送配，最重要的也是看该公司产品的未来。 2、转股 转增股本是指公司将资本公积金转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本的规模，结果与送股相似。如果你不想弄清楚细节的话，可以将转股直接看成送股。 转增股本与送股的本质区别在于，所送红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股;转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积减少一些，增加相应的注册资本金就可以了，因此，转增股本严格地说并不是对股东的分红回报。 所以对于那些每股公积金很高的股票，我们认为有转股的潜力。 3、配股 配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。 按照惯例，公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配，即原股东拥有优先认购权。 配股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的。折价是为了鼓励股东出价认购。 一般情况，配股价格是按发行配股公告时股票市场价格折价10,到25,。 也就是说，一般情况下，原股东可以用比市场价格低的价格买到该公司的新股。但是如果市场很不稳定， 或者干脆进入熊市，就可能出现股票价格跌破配股价格的情况，那原股东就可以放弃认购权。 4、派现金 派发现金红利和送股，是上市公司分配利润的两种形式。与送股不同的是，派发现金红利是以现金红利的方式来实现对股民的投资回报。 一般是10股派几元，也就是1股给几毛钱，而且还要交纳20%的所得税，除权后股价再一掉，和没给没什么分别，所以对于中小散户，派钱没有什么吸引力。 但是派现金对原来的国有股的股东是很合算的。主要原因是原来的国有股价格都非常便宜，每股1元，派几次现金后其股东的持有成本就将成为0甚至是负数。而在股票的二级市场上想通过派现金来收回所有股票投资几乎没什么可操作性。 在这里举个简单例子说明,比如今天晚上您必须拿100块钱交给老婆,“转“是您从银行存款里取100块出来给老婆,您花的是过去的积蓄.“送“是您今天炒股或者做什么生意挣了100块,您把额外挣来的钱拿给老婆,没动用您的老本.这就是二者的区别. 股权登记日 求助编辑百科名片 上市公司在送股、派息或配股或召开股东大会的时候，需要定出某一天，界定哪些主体可以参加分红、参与配股或具有投票权利，定出的这一天就是股权登记日。也就是说，在股权登记日这一天仍持有或买进该公司的股票的投资者是可以享有此次分红或参与此次配股或参加此次股东大会的股东，这部分股东名册由证券登记公司统计在案，届时将所应送的红股、现金红利或者配股权划到这部分股东的帐上。 股权登记 , 内容区别 , 关系 , 除息 , 除权 , 除权除息 展开 股权登记 , 内容区别 , 关系 , 除息 , 除权 , 除权除息 展开 编辑本段股权登记 股权登记日后的第一天就是除权日或除息日，这一天购入该公司股票的股东不再享有公司此次分红配股。 所以,如果投资者想得到一家上市公司的分红、配股权,就必须弄清这家公司的股权登记日在哪一天,否则就会失去分红、配股的机会。 举例:如果是4月2号是股权登记日,请问我在4月2号当天才买入的股票能分红吗? 股权登记日之前持有的股票，就能得到赠送的分红。股权登记日收盘后，假如第二天卖掉了，也能得到赠送的分红。总之，只要在股权登记日4月2日收盘之前买进来的股票，就能获得赠送的分红。 编辑本段内容 股权登记日是在上市公司分派股利或进行配股时规定一个日期. 在此日期收盘前的股票为“含权股票”或“含息股票”,即有权领取股利的股东有资格登记截止日期。只有在股权登记日收盘前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。在该日收盘后持有该股股票的投资者没有享受分红配股的权利，通常该日称为登记日或R日，在登记日下午收盘时(下午3点钟)持有该公司的股票就由券商系统自动帮你登记(交易所在该日收盘之后将认真核对有关资料，对享受分红配股权利的投资者进行核对后登记，全部过程均由交易所主机自动完成，而不需要投资者去办理登记手续，这也是证券无纸化交易的一个优点。股权登记日当天收盘前买入股票，可以享受分红派息～ 登记日下午持有要分红派息的股票，第二日(除权日)及以后你就可以任意卖你的股票以及送的股票. 为什么要在股权登记日的次交易日就除权除息呢, 区别 今天是股权投票登记日，然后一直停牌到股改通过对价上市，上市的前一天就是股权登记日，只有有投票权的人才有资格登记(今天没有买股票的人则无法取得登记资格( 根据上海证券交易所的有关规定，某股票在除权日当天，在其证券名称前记上XR，为英文Ex-Right的缩写，示该股已除权，购买这样的股票后将不再享有分红的权利;证券代码前标上DR，为英文Ex-Divident和Ex-Right合在一起的缩写，表示除权除息，购买这样的股票不再享有送红派息的权利。证券代码前标上XD，为英文Ex-Divident的缩写，表示股票除息，购买这样的股票后将不再享有派息的权利。 关系 上市公司发放股息红利的形式虽然有四种，但沪深股市的上市公司进行利润分配一般只采用股票红利和现金红利两种，即统称所说的送红股和派现金。当上市公司向股东分派股息时，就要对股票进行除息;当上市公司向股东送红股时，就要对股票进行除权。 当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备予以实施时，则该只股票就称为含权股，因为持有该只股票就享有分红派息的权利。在这一阶段，上市公司一般要宣布一个时间称为“股权登记日”，即在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权利。 在以前的股票有纸交易中，为了证明对上市公司享有分红权，股东们要在公司宣布的股权登记日予以登记，且只有在此日被在公司股东名册上的股票持有者，才有资格领取上市公司分派的股息红利。实行股票的无纸化交易后，股权登记都通过计算机交易系统自动进行，股民不必到上市公司或登记公司进行专门的登记，只要在登记的收市时还拥有股票，股东就自动享有分红的权利。 进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将股票中含有的分红权利予以解除。除权除息都在股权登记日的收盘后进行。除权之后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利。 计算公式 在股票的除权除息日，证券交易所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民在除权除息日开盘的参考。 因为在开盘前拥有股票是含权的，而收盘后的次日其交易的股票将不再参加利润分配，所以除权除息价实际上是将股权登记日的收盘价予以变换。这样，除息价就是登记日收盘价减去每股股票应分得的现金红利，其公式为: 除息 除息价=登记日的收盘价—每股股票应分得权利 除权 对于除权，股权登记日的收盘价格除去所含有的股权，就是除权报价。其计算公式为: 股权价=股权登记日的收盘价?(1+每股送股率) 除权除息 若股票在分红时即有现金红利又有红股，则除权除息价为: 除权除息价=(股权登记日的收盘价,每股应分的现金红利+配股率×配股价)?(1+每股送股率+每股配股率) 复权 求助编辑百科名片 复权 所谓复权就是对股价和成交量进行权息修复,按照股票的实际涨跌绘制股价走势图,并把成交量调整为相同的股本口径。股票除权、除息之后，股价随之产生了变化，但实际成本并没有变化。如:原来20元的股票，十送十之后为10元，但实际还是相当于20元。从K线图上看这个价位看似很低，但很可能就是一个历史高位。 目录 基本概念 复权的形式 复权的用途 复权的实例 编辑本段基本概念 例如某股票除权前日流通盘为5000万股，价格为10元，成交量为500万股，换手率为10%，10送10之后除权报价为5元，流通盘为1亿股，除权当日走出填权行情，收盘于 5.5元，上涨10%，成交量为1000万股，换手率也是10%(和前一交易日相比具有同样的成交量水平)。复权处理后股价为11元，相对于前一日的10元上涨了10%，成交量为500万股，这样在股价走势图上真实反映了股价涨跌，同时成交量在除权前后也具有可比性。 编辑本段复权的形式 向前复权和向后复权 向前复权，就是保持现有价位不变，将以前的价格缩 减，将除权前的K线向下平移，使图形吻合，保持股 复权操作示意图 价走势的连续性。 向后复权，就是保持先前的价格不变，而将以后的价格增加。上面的例子采用的就是向后复权。 两者最明显的区别在于向前复权的当前周期报价和K线显示价格完全一致，而向后复权的报价大多高于K线显示价格。 例如，某只股票当前价格10元，在这之前曾经每10股送10股，前者复权后的价格仍是10元，后者则为20元。 自动复权和精确复权 所谓自动复权，指股票软件自动确定当日是否有除权发生，根据今日收到的昨收盘和上一交易日的收盘价对比，若二者不等，则能肯定今天有除权，进而推算送配，进行复权处理。这种方法有很多问题，不能做到准确复权。 精确复权是根据上市公司的权益分派、公积金转增股本、配股等情况和交易所的除权报价方案精确计算复权价格。精确复权的计算公式: 前复权:复权后价格,[(复权前价格-现金红利)，配(新)股价格×流通股份变动比例]?(1，流通股份变动比例) 后复权:复权后价格,复权前价格×(1，流通股份变动比例)-配(新)股价格×流通股份变动比例，现金红利 编辑本段复权的用途 不进行权息修正(复权)，就很可能影响您的正确判断。目前一些证券分析软件具有计算股票的复权价格功能。通过复权功能可以消除由于除权除息造成的价格、指标的走势畸变。 编辑本段复权的实例 某股票除权前日流通盘为5000万股，价格为10元，成交量为500万股，换手率为10%，10送10之后除权报价为5元，流通盘为1亿股，除权当日走出填权行情，收盘于 5.5元，上涨10%，成交量为1000万股，换手率也是10%(和前一交易日相比具有同样的成交量水平)。复权处理后股价为11元，相对于前一日的10元上涨了10%，成交量为500万股，这样在股价走势图上真实反映了股价涨跌，同时成交量在除权前后也具有可比性。 除权 求助编辑百科名片 除权即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。就是把流通股东 (在全流通市场中，其实只有股东这个概念)获得的权益从股票市值中扣除。所以不仅送、 转、配股要除权，而且红利也要除权。 目录 基本简介 形成原因 操作技巧 , 操作策略除权前走势独立的庄股机会大 , 除权后无量急跌的小盘庄股机会大 , 被关注程度处于两极的除权庄股机会大 市场表现 分析与比较 具体作用 展开 基本简介 形成原因 操作技巧 , 操作策略除权前走势独立的庄股机会大 , 除权后无量急跌的小盘庄股机会大 , 被关注程度处于两极的除权庄股机会大 市场表现 分析与比较 具体作用 展开 编辑本段基本简介 除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。 除权 上市公司以股票股利分配给股东，也就是公司的盈余转为增资时，或进行配股时，就要对股价进行除权。上市公司将盈余以现金分配给股东，股价就要除息。 除权产生系因为投资人在除权之前与当天购买者，两者买到的是同一家公司的股票，但是内含的权益不同，显然相当不公平。因此，必须在除权当天向下调整股价，成为除权参考价。 编辑本段形成原因 导致上市公司总股本发生变化的情况有很多，主要包括:上市公司实施送股、转增、增发、配股、回购注销等。其中，送股和转增是比较常见的会导致除权的情况。由于目前在公开和定向 除权 增发的定价方面，都有“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十”的规定，即和市场价颇为接近，因此上市公司均未进行除权处理。如6月份实施公募增发的三房巷。不过，由于配股在定价方面没有被要求接近市场价格的原则，上市公司在针对原股东配股时，往往配股价远低于市场价格，因此在配股实施完成后,都会进行除权处理。如人福科技于2006年8月7日实施配股除权，配股比例为10:3,配股价3.80元，配股除权前一个交易日的收盘价为5.77元,除权当日的基准价的计算公式为(5.77元/股×10+3×3.80元/股)?13股=5.32元。 编辑本段操作技巧 在除权操作上，首先要掌握以下一个简单的公式 A=[(B+E×D)/(1+D+C)] 除权 A:除权后的市价 B:除权前一天的收市价 C:送股率 D:配股率 E:配股认购价 如某股送配方案为10股送1配1，如当天价为8(9，配股价为3(6。A=[(8(9+0.1×3.6)/(1+0.1+0.1)]=7.72即除权价为7.72元。 用以上公式可计算除权后的市价，而市价的高低则因权值的大小而不同。另外，我国相关还规定，证券发行人认为有必要调整计算公式的，可以向证券交易所提出调整申请并说明理由。证券交易所认为必要时，可调整除权(息)参考价计算公式，并予以公布。除权除息对投资者来说，最重要的是是否会填权和填息，中线投资者可以选一些业绩较好、权值较高的股票在低价位时大胆购入，目标是在一个不长的时间内能填权，这样老股差价没损失(所配的增资股等于是“零成本”，卖多少赚多少，这也是许多投资人乐于参与除权的原因。短线投资者一般可在除权后介入，以赚取填权的差额，既可赚钱又可避免短时不能填权的风险，短线操作者多以有限的资金，求取最大的运转效率，并不想承担一旦除完权不但填不了权，而且价格上还有损失的风险。是否参与除权交易，主要看大势。当大势走软，接手不强，参与除权的中短线筹码就会使除权行情走势下行。 而只要大势转强，除权股不论当时是否填权，中短期基本上都会填权。当然选择高权值的绩优股也很重要，大势没戏，个股乱跳也许是这一段行情的表现形式，所以股民应特别注意备上市公司的财务报表。 选择好的绩优股参与填权。选择这类股票首先从行业类别判断该上市公司从事的行业是否属于朝阳产业，再详细了解该上市公司的真实业绩如何。 投资人士在除权消息未出之前抢低点买人，在消息出来时卖出，是一种稳健的投资手法。 编辑本段操作策略 除权前走势独立的庄股机会大 含权股，多为控盘庄股。一般而言，含权权数越大，庄家控盘程度越高。通过公开的送转股信 除权 息，喜欢跟庄的投资者可以轻松地发现一批庄股。只不过含权的消息一定是滞后于股价的涨升的。除权前的庄股走势与同期大盘强弱的对应关系，是研判该股是否具有买入价值的重要手段。弱市背景下，含权庄股如果能走出独立的上升行情，那么除权前介入的胜算就较大。如深市的健特生物，2001年12月份起，大盘连续暴跌，该股却能在送股除权前一波三折地创出历史新高。之后大盘出现中级反弹，该股除权并完全填权。大势淡尽，含权庄股仍能逆市连续上扬，说明庄家对后续的操作充满信心，加之弱市时极少人敢买入屡创新高的品种，延长了庄股运作的时间，加大了庄股的上升空间。 除权后无量急跌的小盘庄股机会大 弱市中，庄股除权之后，往往会有一段沉闷的贴权走势，或平台下跌，或直接走下降通道。相对于平台换档式下跌，直接走下降通道，许多跟风盘会很快抛弃幻想，自动离场，落入洗盘陷阱，通道越陡，短线机会越丰富。满足以上技术要求，且除权后流通盘仍偏小的品种就是上佳选择。如本周风光无限的隆源双登，前期10送10除权后流通盘仍不到3000万股，在除权后跟随弱市连续下跌15%后，趁大势反弹，连续三天冲击涨停。所以我们在选择除权后的庄股时，首先要精选除权后流通盘仍偏小的品种。因为小市值品种筹码收集困难，庄家一旦达到控盘程度，就有可能呆在其间几年。 被关注程度处于两极的除权庄股机会大 被关注程度最大的股，就是龙头股。近期的哈医药、隆源双登就是最吸引大家注意力的龙头股。哈医药在10送2股之后，在大盘萎靡不振的几个月里，从13元填权至目前的18元，隆源双登在每股暴涨10元的疯狂抢权之后，仍能迅速收复失地，靠的就是他们一呼百应的龙头气质。以往的深发展、四川长虹，就是依靠不断地除权填权来维护他们的龙头地位。除此以外，一批鲜为人知的小盘股，经过多年的高送配，满填权，不知不觉中市值翻番几倍，德隆系旗下的个股最为经典，金信系的浙大网新、长丰通信紧随其后。最不显山露水的是东阿阿胶了，该股的周K线图恐怕是两市独一无二的，最低点与最高点始终维持在9-18元，其间多个除权缺口的封闭造就了长线投资者的神话。最被关注与最容易忘记的除权庄股，机会最大。 编辑本段市场表现 我们可以看到，增发新股的上市公司，其股票在除权当日确实出现了与大盘独立 的下跌走势。进一步观察其全天的市场交易价格，我们还可发现，从与两个交易所的除权价相比来看，除了深康 除权 佳和东大阿派两个交易所未作除权处理，在 10家进行除权处理的公司中除了上海医药情况比较特殊，高于除权价外，其余9 家均较交易所除权价出现不同幅度的下跌，即出现比正常除权缺口更大的下跌缺口。从与老股东持股成本相比来看，情况基本也是这样(详见附表一)。而且，在此后的一段交易时间里，绝大部分股票股价也是一蹶不振，处于低位徘徊。而从未进行除权处理的深康佳和东大阿派来看，深康佳在新股上市当日、东大阿派在复牌当日也均出现下跌走势，出现“跳空”下降缺口。这说明无论是按照交易所的除权方法，还是采用市场上计算老股东持股成本的方法来除权，都不可避免地会出现公司股价下跌、老股东持有股票价值“缩水”这一情况。 由以上结果，可初步判断，上市公司增发新股除权后股价下迭，与其股价除权方法并无必然联系，可能有其他的原因。事实上，交易所提供的除权价只不过是个参考价格，并不能对投资者实际买卖价格进行强行控制。对投资者来说，交易所的除权价可能最多是起了个心理导向的作用。关键要问为什么有人愿意在这样的价位上抛售股票。如果绝大多数投资者的平均成本比较高，纵使交易所的除权价比较低，但只要大家都不愿意以低于成本的价格抛售，市场价格是不会低于交易所除权价的，也就不会有老股东持有股票价值“缩水”情况的发生。 事实上，通过分析，我们容易发现，除了深康佳和真空电子外，几乎所有实施增发新股的公 除权 司股票在增发方案公布前，极少数是在实施前，股价已提前启动上涨。特别是，那些最先实施增发新股方案的那批公司，其累积涨幅十分惊人，远远超过了同期大盘的涨幅。详见附表三。加之，中国投资者素有“见利好出货”的操作定式，其结果必然会使除权后的股价出现大幅下跌的走势。深康佳之所以除权前不涨反跌，主要是其方案比较复杂、模糊，迟迟不明确，以及不对老股东配售造成的。真空电子下跌，则是前期公司股价在高位已保持了很长一段时间，而最后终因增发价格偏高、与市场预期差距 较大，以及方案实施时间过于紧张、投资者缺少配售资金等引起。 增发方案是造成除权后股价大幅下跌的另一重要实质性因素。从附表四可以看到，由于绝大多数公司增发方案，特别是最早一批增发公司，其增发价格折扣非常大，一般在50%至83%之间不等，而其对老股东配售的绝对数量却比较少，大大少于新股东持有的数量，最多的是新钢钒、上菱电器和中关村，比例1:1至1.5， 其他的比例均在1:0.4至0.6之间，深康佳和东大阿派则不向老股东配售， 其直接后果必然是使新股东成本大大低于老股东持股成本，也大大低于交易所除权价，从而在除权上市后形成大量的低成本筹码。这些大量的低成本筹码，在市场主力获利了结行为带动下，必然选择抛售股票，加重抛售力量，结果可想而知，老股东必然套牢、利益受损。 另外，增发后股票流通盘大幅增加也是诱发抛售的重要因素。从附表五中，可以看到，增发后公司流通股本都有了较大幅度的增加，增加最小的东大阿派也有21 %以上，最早一批的，大都增加1到3、4倍，有的甚至增加了5倍多。这对于一贯在意盘子大小的我国投资者来说，肯定有着较大的心理压力。进一步观察，后期几只增发数量较少，其折扣也较少的公司股票，其股价的下迭幅度相对就要小一些。 此外，增发新股的程序及处理安排，对增发股票市场表现时间先后也有一定的影响。具体可从附表六进行分析。 编辑本段分析与比较 国内及国际主要市场对实施增发新股的公司股票，在技术上通常都对其股价进行除权处 除权 理。但两者遇到的情况却有很大差别。当前，市场中议论比较多的几种主要除权方法有:(1)是按总市值不变除权，即根据除权前后公司发行的总股本的市值不变来除权。(2) 是按照公司可流通股份的市值不变除权。(3)是根据公司老股东增发前后持有的股份市值不变原则， 即老股东持股成本来除权。 对于国际主要市场来说，其通常是采用“公司股本总市值不变”的原则来除权。由于其规则规定上市公司的所有股份都可以流通，所以按照上述第(1)种和第(2)种办法进行除权其结果是一样的。至于第(3)种除权方法， 由于其新股配售价格通常采用市价折扣方法，且通常情况下，价格折扣不会超过10%，增发新股的数量通常也不会超过原总股本的20%，老股东所配售股份数量则更少，所以即使是按上述第 (1)种和第(2)种办法除权，其结果与按照第(3)种除权方法的差异十分有限。 举例来说，一家总股本为1亿股的公司，现增发新股2000万股，其中50 %向老股东配售，采用市价折扣法，折扣率为10%。现在我们来比较一下上述除权方法的除权价。按照第(1)种、第(2)种办法来除权，其除权价=[原 总股本×前收盘价+增发股本×前收盘价×(1-折扣率)]?(原总股本+增发股本)=[(1+0.2×0.9) ?(1+0.2)]×前收盘价=0.983×前收盘价。若采用第?种除权方法， 则其除权价=[原总股本×前收盘价+老股东可配售股份×前收盘价×(1-折扣率)] ?(原总股本+老股东可配售股份)=[(1+0.2×0.5×0.9)?(1+0.2×0.5)]×前收盘价=0.991×前收盘价。前一种方法仅比后一种方法低0.8%×前收盘价。 如果老股东配售的比例增加，则两者的差距将更小。即使老股东不参加配售，两者的差异最大也仅有1.7%×前收盘价。以20元的股票计算，绝对价格相差仅0.34元。 而在我国则不能作这样简单处理。由于政策规定，每家上市公司总股本中平均约有2/3 的国家股、法人股和转配股不能上市流通，而且绝大多数增发新股的发行价较市价折扣率非常大。从已实施的公司来看，除了东大阿派和深康佳折扣率较低，分别为 4.2%和8.1%，其他都在15%至82.9%之间。在这种情况下，按照上述三种除权方法必然会产生不同的除权结果，所以在除权时，就需要对除权方法进行恰当地选择。 目前，上海证券交易所对实施增发新股股票的除权公式是:除权参考价= (前收盘价×原股本+发行价×增发股本)?(原股本+增发股本)。此处的原股本是指该公司的总股本，但不包括发行的B股。 深圳证券交易所的除权公式是:除权参考价=(股权登记日收盘价×原总股本+发行价×增发数量)?除权后总股本。 此处总股本中不包括发行的B股。由此可见，两个交易所对增发新股除权方法， 是采用类似“公司A股股本总市值不变”的原则来进行的。 为什么说是“类似总市值”，是基于以下的原因。由于我国现有的绝大部分股票的市场价格，是在没有庞大的国家股、法人股和转配股上市的情况下形成的，其市场交易价格存在着明显的高估现象。而且由于大多数新股增发价格较市场价折扣比较大，与市价有很大的差距。所以，如果要以高估的市场价格及偏低的新股发行价，以及A股股本计算出的结果不能称之为总市值，更不能作为该公司的内在价值。如此看来，在我国运用第(1)种总市值方法来除权， 也就是目前沪深两个交易所对增发新股的除权方法，确实存在着值得商榷之处。 从理论上讲，从市场的角度出发，第(2)种方法是最切合市场实际的， 也是国际上通常所采用的方法。而且，它们与增发价格的差距也是最小。但是，由于目前绝大多数公司的增发方案都选择了低价发行，且相对于原流通股本其增发股本数量一般都比较大，在此情况下，如果要按此方法来除权，势必会造成大多数公司除权价大幅度低于老股东持股成本，“老股东市值”大幅缩水的情况(详见附表二)，这样做恐怕会损害老股东的利益，可能会出现影响市场和社会稳定的问题。 第(3)种除权方法，虽然照顾到老股东的实际利益， 但又会出现使新股东获利更大，反过来对老股东更不利的情况。 通过以上分析，我们可以看到，在中国现阶段运用上述三种除权方法，可以说各有优缺点，都不是最完美的方法。从平衡各方面的因素考虑，两个交易所现行的除权方法可能是没有办法的方法，也是大家比较容易接受的方法。在此基础上进行适当的调整，再辅之以增发方案的改进，还是能够起到除权参考价的作用的。 事实上，投资者自己也是可以主动缩小与交易所除权价的差距的。由于目前绝大多数公司增发方案中，并没有明确规定老股东不可以同时参加其上网发行部分的申购，所以只要老股东在参与优先配售的同时，积极参与上网申购，就会一定程度上降低自己的持股成本，从而缩小与交易 所除权价的差距。 编辑本段具体作用 实际上，除权的目的就是调整上市公司每股股票对应的价值，方便投资者对股价进行对比分析。试想一下，如果不进行除权处理，上市公司股价就表现为较大幅度的波动。而进行了除权，投资者在分析股价走势变化的时候，就可以进行复权操作，而使得除权前后的股票走势具有可比性。 不过,也有一些特殊情况，上市公司股价出现了较大幅度的变化，而无法进行除权处理。例如上市公司在进行股权分置改革的时候，非流通股股东将所持有的一部分股份作为获得流通权的对价支付给流通股股东，虽然流通股股东所持的股数增多了，但上市公司的总股本未发生变化，股票对应的价值也维持原样，因此便不进行除权处理，但对于流通股股东而言，每股的持股成本则发生了改变。在实施对价的时候，上市公司股价往往以放开涨跌幅的方式，来反映这一特殊情况。 编辑本段市场影响 除权一方面可以更为准确地反映上市公司股价对应的价值，另一方面也可以方便股东调整持股成本和分析盈亏变化。一般情况下，上市公司实施高比例的送股和转增，会使除权后的股价大打折扣，但实际上由于股数增多，投资者并未受到损失。除权对于股东而言影响是中性的。 然而，上市公司通过高比例分配等方式将总股本扩大，将股价通过除权拉低，可以提高流动性。股票流通性好的上市公司，如果业绩优良，往往容易得到机构投资者的青睐，这在实施定向增发和后续可能实施的融资融券业务中都是重要的因素。 除权后，如果不进行复权处理，上市公司的股价就会形成一个较大的缺口，使K线和技术指标都出现不正常的变化，不利于投资者进行技术分析。不过，在一般的股票分析软件中，都有对K线进行复权的选择操作，并分为前复权和后复权，有的软件为下复权和上复权。所谓前复权是指将上市公司历史股价按除权后的价格进行调整，就是将除权前的市场数据也进行除权处理，使股价走势具有连贯性，便于投资者分析目前的股价和历史相比的累计涨跌幅。所谓后复权是指将现阶段的股价按除权前的价格进行调整,就是将除权后的市场数据换算回除权前的价格，而是股价走势连贯，便于投资者按照除权前的成本分析目前的获利幅度。 上市公司的股票价格进行除权后，投资者往往对填权抱有乐观预期。实际上填权不是必然的。除权后上市公司的股价是否回补除权缺口,关键在于其每股价值是否得到提升，以及整体市场因素。例如驰宏锌锗在4月12日实施了10送10股派30元的超高比例分配，股价在4月11日的收盘价为147.45元,4月12日除权后的收盘价为79.45元，如果要完成填权，股价就必须要重新涨至150元左右，而目前其市场价为84元左右，完成填权恐怕是很困难的，除非每股净资产也出现同样较大比例的上升。 所以，投资者对于上市公司的除权，要理性分析其原因，以及对股价的影响，对于填权行情不可过于迷信，更应看重上市公司的投资价值。