为了正常的体验网站,请在浏览器设置里面开启Javascript功能!

我国地方政府融资模式研究--以西安市政府融资为例

2018-04-10 13页 doc 27KB 48阅读

用户头像

is_153723

暂无简介

举报
我国地方政府融资模式研究--以西安市政府融资为例我国地方政府融资模式研究--以西安市政府融资为例 我国地方政府融资模式研究,,以西安市政府融 资为例 摘要:随着我国工业化和城市化进程的加快,我国地方政府财政资金不足的问题日益显现。通过比较我国各地方政府不同的融资模式,发现西安市政府融资模式中存在结构不合理,方式单一,平台利用不足,风险较大等问题;在分析了各种融资模式利弊的基础上,提出了适合西安市政府采用的三种融资方式及相关建议。应充分利用城投公司进行多渠道融资,建立完善的BOT模式,政府授权的特许经营模式可以进一步推广。 关键词:地方政府,融资模式,融资环境,西安市 ...
我国地方政府融资模式研究--以西安市政府融资为例
我国地方政府融资模式研究--以西安市政府融资为例 我国地方政府融资模式研究,,以西安市政府融 资为例 摘要:随着我国工业化和城市化进程的加快,我国地方政府财政资金不足的问题日益显现。通过比较我国各地方政府不同的融资模式,发现西安市政府融资模式中存在结构不合理,方式单一,平台利用不足,风险较大等问题;在了各种融资模式利弊的基础上,提出了适合西安市政府采用的三种融资方式及相关建议。应充分利用城投公司进行多渠道融资,建立完善的BOT模式,政府授权的特许经营模式可以进一步推广。 关键词:地方政府,融资模式,融资环境,西安市 摘要:随着我国工业化和城市化进程的加快,我国地方政府财政资金不足的问题日益显现。通过比较我国各地方政府不同的融资模式,发现西安市政府融资模式中存在结构不合理,方式单一,平台利用不足,风险较大等问题;在分析了各种融资模式利弊的基础上,提出了适合西安市政府采用的三种融资方式及相关建议。 我国实行分税制改革以来,逐步实现了税种、税权在中央政府与地方政府之间的划分,但由于改革后财权向中央集中,而事权向地方转移,使得地方财政资金出现收支不平衡 现象。而我国当前正处在工业化和城市化的加速阶段,对资金需求量却逐年加大。目前,依靠本级财政收入和有限的上级财政补助,无 法满足地方经济快速发展的需要,地方政府应主动寻求有效的融资途径,来解决资金不足的问题。 寻找有效的地方政府融资途径,缓解财政压力并构建合理的地方融资模式,也是应对经济环境剧烈波动的有效方法。面临金融危机带来的需求不振,中央政府采取了一系列积极的财政政策,但为了避免连续的积极财政政策造成经济增长对中央政府投资的依赖,中央对地方的投入资金会进一步减少,而地方政府要改变这种状况就必须自己筹措资金,找到适合各地自身发展的融资渠道。基于此,我们有必要对各种融资模式进行分析,以期地方政府找出适合自身实际情况的融资模式提供参考。 一、文献回顾 融资方式的寻找对于地方政府扩大资金来源至关重要。丹尼斯(Dennis A. Rondinelli,2007)认为随着发展中国家城市化进程的推进,通过多种渠道融资以提供城市公共服务和基础设施建设的资金,有利于促进城市的可持续发展,1,。在地方政府融资模式的研究中,王铁军(2006)将地方政府融资细化为22种方式,共归结为4种类型,即为债权融资,股权融资,项目融资和资源融资方式,2,。马特斯,安德森等人(Mats. Andeon,2001)则认为,城市基础设施融资主要包括银行借贷、市政债券、向用户收费、征收财产税、租金以及政府间转移支付五种方式,同时提出可以逐渐扩大地方融资的含义范围,不断加入新的融资方式,3,。丁勇,杨加鸥(2007)将当前各地方政府筹集资金的主要方式概括为直接融资、间接融资、BOT融资、 土地出让收入等几种形式,4,。经过对国内外政府融资相关文献的梳理,发现国外对地方融资的基本理论和机制的研究较为系统和深入,而国内对于该方面的研究尚有欠缺,国内主要针对国内地方政府融资的难题提出了具体的融资思路和方式方法,比较侧重于实践研究,以解决具体问题。从整体看,对于地方政府融资问题的研究已经比较全面和深入,但是对具体融资方式的利弊缺乏深入研究。 二、我国地方政府融资模式比较分析 我国地方政府根据自身实际融资环境,不断创新融资方式,逐步建立了适合当地的融资模式。如上海市的市场化多元融资模式、重庆市的“八大投”融资模式、北京市的政府补贴融资模式等。这些模式的建立都不同程度的解决了当地财政资金紧张的问题,为当地城市基础设施建设和经济发展做出了贡献。现将各地方融资模式进行对比,具体内容见1。 西安市政府发展融资平台有自身的优势,如西安市国际港务区的建立,带动了西安市经济发展和城市化进程,吸引了不少社会资本。但是与国内其他城市相比,西安市政府在融资模式发展方面还有很多不足之处。 (一)融资结构不合理 目前,西安各融资平台把资金主要集中在无直接现金流入的城市路桥和效益较低的污水处理、环保项目上,自身的资本运营受到限制。 长期造血能力不足导致权益资本和负债增长不匹配,增大了融资平台融资风险,也不利于公司进行再融资。 (二)融资方式单一 西安市政府目前的主要融资渠道还是银行贷款,资金来源方式单一,流量狭窄。单一的银行融资方式存在如下问题:首先,容易受到国家宏观调控政策的影响。如2008年金融危机以来,中央加强宏观调控,银行收缩信贷规模,西安市政府融资平台必然受到影响。其次,融资规模受到限制。银行对贷款企业都有资产负债率的考量和信用评级的打分,因此贷款规模不可能无限制的扩大。 (三)融资平台利用不足 目前,西安市有6大融资平台,其中有3大融资平台合计融资占比达到90%,而水务集团、投资公司、控股公司3个融资平台的融资功能未能彰显。水务集团是比较符合市场化融资条件的融平台,目前资产负债率仅有50%,显然还有更大的融资空间;投资公司和控股公司几乎没有发挥融资功能,受资本规模和收入结构约束,其融资杠杆效应难以充分显现。 (四)融资风险较大 目前西安融资平台公司的负债渠道多以银行贷款为主,银行贷款占债务余额的93.62%,其他直接融资渠道很少,增加了还款风险。尽管各级政府试图将更多的资产或资源注入融资平台,但真正可以抵债的 资产还是很少,仍无法满足对资金的需求。随着大量债务的出现,政府无法监控融资平台跨银行资金的流向,风险也就难以得到有效的量化管理,客观上无法实现对政府融资风险的有效约束,5,。 表1:我国各地方政府融资模式比较 地区 特点 上海市 重庆市 北京市 西安市 融资 组建城市建设 八大国有建设性 经营性项目是在政府政 六大政府融资平 策引导下以基础设施投 资公司投资为主,企业、 台,但是只有三家 投资开发总公 主体 投资融资集团 民间投资者和外商多元 融资平台发挥了应 司 投资主体共同参与投资 有的融资作用 的有序竞争。 融资 投资者涉及不 以“五大注资” 政府拨款、政府控股参 多以银行贷款为 同的所有制、 股、企业利用市场融资, 主,银行贷款占债 不同的行业, 以及民间投资者和外商 务余额的93%以 渠道 包括利用外 吸引社会资本 直接投资相结合的多样 上,其他直接融资 资。 化融资渠道 渠道很少 政府 政企分开, 政府拥有八大公 “两级政府、三级管 没有充分发挥引导 “统一规划、 司;增大投资集 作用,没有出台相 职能 培育主体、制 团资本,以获得 理”、财权与事权相适 关的政府融资模式 定政策、依法 应的化管理 银行信用 改革政策 监管” 融资 企业的债券、 向国家开发银 国内银行贷款、发行债 融资渠道主要还是 股票、基金、信 行、商业银行贷 券、上市募集、产业投资 托等各种举债 款、发行债券、股 基金以及利用世界银 银行贷款,资金来 方式 形式,政府招 票、信托基金等 行、外国政府贷款等多 源方式单一 商引资 5种融资方式 种融资方式 三、西安市政府融资模式的选择 (一)主要融资模式的优劣势分析 要找出适合西安市政府的融资模式,不仅要了解西安市当前融资存在的问题,还应清楚各种融资模式的特点,才能“对症下药”。因此,我们对现有的各种融资模式优势和劣势进行了分析,以期找到适合西安实际情况的融资模式。这些模式主要涉及文章第三部分提到的和国内已使用的其他一些融资模式。具体内容见表2。 表2:主要融资模式总结分析表 融资模式 优 势 劣 势 国内贷款 开发银行 资金量大且稳定,安全性高, 有行业和规模的限制 申请审批流程比较复杂 成本相对较低 贷款的信用限制较为严格 商业银行 种类较多,限制较少,资金来 时间短,多数不超过5年;偿 源稳定,并且手续简便、灵活 债机制不健全;还贷困难现 性强 象普遍存在 融资模式 优 势 劣 势 国际贷款 外国银行 贷款不受使用方向的限制 受到借款国政府信用评级的影响;要承担自由选择货币 贷款模式灵活,手续简便资金供应充沛,允许借款人选 用各种货币 带来的汇率风险 外国政府 贷款期限较长、利率较低、赠 容易受到政治的影响 手续比较烦琐 与成分高 贷款与专门的项目挂钩 以公司 股票融资 筹资风险较小 发行成本高、资本成本高,容 资金具有永久性 易分散股权 债券融资 税收节余作用 必须以公司形式发行 形式举债 财务杠杆作用 有还本付息压力 委托贷款 与银行贷款相似 仅限某些批准的金融机构 资金量大且稳定,安全性高 无公开流通市场 融资 成本低 不易转让或出售 BOT与PPP 具有有限追索特征 政府要提供最低收购保证 吸引外资,引进先进技术,改 需要规范化的合同 善和提高项目的管理水平 资产证券化 适合基础设施建设 有评级限制 大幅度降低发行债券和筹集 国内使用不足 资金的成本 相关法律和政策有待完善 特许经营融资 基础设施经营和投资的部分 市场准入限制 责任转移给私营部门 (除BOT) 适合需要较大投资以提高普 存在不公平竞争 及率或改善服务质量的项目 (二)西安市政府融资模式的选择 通过对现行各种融资模式的优劣势分析,再结合西安市 的具体融资现状和问题,本文认为以下几种融资模式比较适合西安市进行融资模式改革的参考。 1、以企业形式举债的各种融资方式 西安市政府融资方式极为单一,需要拓宽融资渠道,积极采用相对成熟的融资模式。以企业形式举债的股票融资、债券融资和委托贷款融资比较适合西安市采用。尽管西安市有六大城投公司,但是其中大部分没有发挥应有的作用。西安市政府融资主要还是依靠银行贷款,这不仅造成了融资平台资源的浪费,还导致政府融资渠道闭塞,不能 有效利用社会资本。这几种融资方式在国内有较为成熟的实践经验可以借鉴,如上海、北京等等城市,对于这些融资方式的运作流程已经规范化,是比较好的借鉴蓝本。 2、BOT模式 BOT是私人资本参与基础设施建设,向社会提供公共服务并取得一定收益的项目融资方式,它具有有限追索特征,对于社会投资者具有很强的吸引力。这种模式不仅可以吸引外资,还可以学习国外的先进经验,改善和提高项目的管理水平。这种融资模式的规范性和国际性使得西安可以加速与国际接轨,如,需要政府建立具有特许权转让协议、建设合同、效益合同等的规范化项目启动流程。所以,西安的高新技术项目可以很好的利用这一融资方式。 3、特许经营模式 由于消费者对基础设施的消费数量或次数是比较稳定的,不会有较大的波动,同时消费价格受政府管制,也不会有较大的波动,因此基础设施收费的收益十分稳定;基础设施建设受到中央政府或地方政府的支持,风险低。所以,西安市政府可以利用这一优势,以招标的形式授于私人部门项目投资运营的权力。特许经营的范围比较广泛,适合需要较大投资以提高普及率或改善服务质量的项目。西安市正处于经济高速发展的时期,急需城市大型项目的建设资金,如果能够打破市场准入的限制,充分利用社会资本来帮助建设“国际化大都市”, 不仅能够加速西安市的城市化进程,还可以活跃资本市场,促进当地经济发展。 四、结论 本文在分析我国地方政府融资模式的基础上,结合西安市具体融资环境和具体融资方式的利弊,针对西安市进行了融资模式的选择。首先,西安市政府融资模式应充分发挥融资平台的作用,即以城投企业的形式举债,发行筹资风险较小的股票和具有税收节余作用的债券,充分利用城投公司进行多渠道融资。其次,建立完善的BOT模式。建设、运营与所有权的分离使得项目管理规范化,提高了项目技术水平和完工效率。最后,政府授权的特许经营模式可以进一步推广。它将基础设施经营和投资的部分责任转移给私营部门,适合需要较大投资以提高普及率或改善服务质量的项目,效益稳定。总之,地方政府融资模式的确需要根据自身实际情况和融资模式的具体特点加以选择,逐步建立适合长期发展的政府融资体制。 参考文献: ,1, Dennis A. Rondiionnelli. Financing the Decentralization of Urban Services in Developing Countries: Administrative Requirements for Fiscal Improvements ,J,. Studies in Comparative International Development( SCID) ,2007( 8) . ,2, 王铁军,中国地方政府融资 22 种模式,M,. 中国金融出 版社,2006,9. ,3, Mats Andeon. No excludability and Government Financing of Public Goods ,J,. Journal of Libertarian Studies, 2001. 234 , 235. ,4, 丁勇,杨加鸥 . 努力拓展政府融资渠道,J,. 浙江经济, 2007,18: 18 , 19. ,5, Gurley J G,Shaw E S. Money in a Theory of Finance ( Washington,DC: brookings Ititution) ,J,. Traactio Demand for Cash. The Review of Economics and Statistics, 1960,38( 3) . 文档资料:我国地方政府融资模式研究,,以西安市政府融资为例 ,感谢你 的阅读和下载 *本资源信息来源于网络。本文若侵犯了您的权益,请留言或者发站内信息。 我将尽快删除。*
/
本文档为【我国地方政府融资模式研究--以西安市政府融资为例】,请使用软件OFFICE或WPS软件打开。作品中的文字与图均可以修改和编辑, 图片更改请在作品中右键图片并更换,文字修改请直接点击文字进行修改,也可以新增和删除文档中的内容。
[版权声明] 本站所有资料为用户分享产生,若发现您的权利被侵害,请联系客服邮件isharekefu@iask.cn,我们尽快处理。 本作品所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用。 网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽..)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。

历史搜索

    清空历史搜索