紫金矿业

资金矿业投资价值#调研# 院系：经济系 班级：金融与证券 姓名：毛永泉 学号：010******** 目录 一、紫金矿业概述………………………    4 二、投资亮点    4 三紫金矿业类行业分析    5 四、紫金矿业优势分析    8 （一）品牌优势    9 （二）技术优势    15 五、行业地位分析    15 六、存在的风险与投资策略    17 （一）存在的风险    18 （二）投资策略    18 七、    19 一、紫金矿业概述 公司主要从事黄金及有色金属和其它矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售业务，是以生产黄金及有色金属为主的大型综合性矿业集团。公司主要提供99.99%及99.95%两种成色的「紫金」牌金锭以及阴极铜、锌锭等。目前黄金产品的销售占主营业务及其它相关收入的62.51%（抵销后）。 二、投资亮点 紫金矿业在地质勘探、采矿、选矿方面的优势是公司获得利润的有力保证，紫金也一直秉承矿业为根的发展思路，朝着国际化矿业公司的方向努力奋进。公司围绕低品位、难选冶矿产资源的规模化开发利用进行技术创新。经过十余年的努力，公司已形成了包括地质研究和勘查、矿山开采、选矿技术、冶炼技术、环保技术在内的较为先进的矿山开发利用技术体系。通过多年的探索，紫金矿业在矿业领域扩张获得了成功经验，并探索出多种适合公司的扩张模式。 铜矿开采是公司未来几年增长亮点。2004年公司矿产铜产量、铜储量分别为2942吨、345万吨，到2007年，公司矿产铜产量、铜储量增加到4.13万吨、937万吨，年均复合增长率分别达到241%、39.5%。公司目前控制的铜资源量仅次于江西铜业公司，与云南铜业集团所占有储量基本持平，但公司铜矿产量远低于上述两家公司，未来铜矿开采有很大提升空间。 紫金矿业下属公司中，涉及铜业务的主要有8家，阿舍勒铜矿是公司矿产铜的主要来源，2007年该矿铜精矿产量为2.85万吨，占全年铜精矿产量的69%，随着德尔尼铜矿的收购及改造的逐步完成，玉龙铜矿的投产，公司铜产量在2008年将有所提高。未来紫金山铜矿、多宝山铜矿、秘鲁白河矿的扩建，将为公司的铜产量带来巨大贡献，铜矿产量提升空间较大。 三紫金矿业类行业分析 不可再生性紧缺资源　行业长期向好 一、有色金属作为重要的基础原材料具有不可再生的紧缺性，在全球经济尤其新兴市场经济持续增长的拉动下，行业长期向好 全球GDP增长率自2002年全球经济复苏，世界经济以30年来最快的速度增长，工业商品原料需求也随之大幅增加。根据国际货币基金组织的数据，2006　年世界经济增长率达5.39%　，创30年来的最高纪录。这一轮经济增长几乎全球所有经济体同步进入了增长周期。2006年以来，美国经济增长有所放缓，然而新兴市场特别是中国对全球经济增长的贡献越来越大。 在中长期内，实体经济面长期向好的基本趋势和资产重估的基本趋势都不会受到根本影响。有色金属作为重要的基础原材料需求巨大。2006年以来，以金铜锌领衔的有色金属市场、以原油为首的能源市场、以糖为代表的战略型物资等大宗商品演绎出波澜壮阔的牛市行情。有色金属作为重要的基础原材料具有不可再生的紧缺性，在全球经济尤其新兴市场经济持续增长的拉动下，行业长期向好。 二、黄金等有色金属作为重要的矿产资源不但因工业经济增长带来巨大需求，还因为其不可再生的紧缺性带来价格的上升。 作为推动消费增长的重要动力，包括中国等在内的新兴市场国家有色金属消费具有较强的刚性，矿产资源的供应问题仍成为困扰市场的重要因素从而带来了近年有色金属价格的长牛格局。 █　黄　金： (一)黄金作为稀有贵金属，兼具商品和金融双重属性，是各国外汇储备重要组成 黄金是人类最早发现并利用的稀有贵金属，很早就被人们看作财富的象征，是一种兼具商品和金融双重属性的稀缺的特殊商品。黄金曾充当价值尺度、流通手段、储手段、支付手段和世界货币等货币职能。黄金黄金目前仍是各国外汇储备的重要组成部分。 黄金资源在全球储量非常少而十分珍贵。根据美国地质调查局(USGS)的统计，截至2006年世界查明的黄金储量为4.2万吨，基础储量为9万吨。我国探明黄金储量位世界第六位。 (二)黄金供应基本稳定，但黄金需求持续增长，国内市场黄金供不应求。 近十年来，全球矿产金产量稳定在2，400～2，600吨之间。澳大利亚、秘鲁、印尼、中国等国黄金产量呈上升趋势，世界黄金需求主要由首饰，其他制造业，金条囤积等组成。从供求关系来看，黄金作为具有货币职能的稀缺性商品，全球每年的需求远大于矿产金产量，矿产金总量大幅增加可能性很小，供需矛盾远没有缓和。 2006年世界黄金总需求量为3，915吨，其中首饰用量占72.8%，其他制造业15.22%，金条囤积6.8%，其他11.98%。 我国黄金供不应求，根据中国黄金协会统计，2007年我国生产黄金270.49吨，与2006年相比，增加30.41吨，同比增长12.67%，其中，黄金矿山企业矿产金236.52吨，同比增长10.88%。2007年中国黄金首饰需求达到了302.2吨，年度增长幅度高达20%，位列全球第二，仅次于印度。根据《我国黄金工业"十一五"规划及可持续发展研究》有关预测，2010年我国黄金市场需求量为400吨，2020年预测市场需求量将达到600吨，而2007年我国生产黄金仅为270.49吨，未来几年国内黄金市场存在严重的供需矛盾。 (三)美国巨额贸易赤字、美元贬值和新兴市场外汇储备持续上升、流动性过剩形成的信用市场膨胀成为金价中期向好的支撑，长期看，流动性过剩导致通胀预期将是黄金价格长期牛市趋势的根本因素 2002年以来，全球经济出现了二战以来最为强劲的增长，且是全球同步性的增长。然而在经济高速增长的同时，出现了严重的结构性失衡---美国巨额的贸易赤字和新兴市场持续上升外汇储备、流动性过剩形成的信用市场膨胀。 贸易失衡势必增加美元贬值的压力，从而在中期内支撑黄金的价格。从80年以来的黄金价格走势来看，美元是黄金价格走势的主导因素；而美元在美国经济发展放缓、贸易失衡的压力下，出现了大幅贬值的趋势，且仍将持续下去，流动性过剩导致的通胀预期将成为黄金价格长期趋升的支撑。 在美元贬值和通胀预期下，黄金作为方储备资产和居民投资保值的需求将大幅提升。20世纪70年代以后，黄金的支付功能大幅下降，各国央行大幅减持黄金储备；然而，美元贬值和通胀预期升的情况下，央行储备资产的多元化将再次提升黄金的储备需求。新兴市场如中国居民的逐渐富裕和内在的投资需求也将进一步加强黄金价格的上涨动能。 黄金价格自2001年见底之后，近几年基本呈一路上扬的趋势，2007年突破800美元/盎司大关，2008年突破1000美元/盎司，并继续保持中期上升的趋势。 █铜： (一)铜在工业中广泛运用，我国铜资源贫乏，但由于市场容量巨大和工业快速发展，我国是世界最大的铜消费国和世界主要的精炼铜生产国之一 目前，铜在有色金属的消费中仅次于铝。铜具有良好的导电和导热性能在工业领域广泛应用。 我国自产铜精矿增长缓慢，2006年矿产铜产量为75.5万吨。虽然铜资源贫乏、铜精矿产量不高，但我国是最大的精铜生产国，占世界总产量近20%。2007年精铜产量增幅最大的是印度和中国，增长率分别是20.41%和16.43%。 自1990年代以来，中国经济的高速发展和大规模的基础建设尤其是电力设施建设促进了铜消费的快速增长，同时发达国家制造业向中国等发展中国家转移的战略也成为我国铜消费增长的重要因素。中国从2002年起超过美国成为最大的铜消费国。2007年推动世界铜消费增长的国家主要是中国、印度和俄罗斯等。 (二)全球经济仍将快速增长，铜价虽有波动，仍将保持高位运行 2007年全球精铜消费量1786.8万吨，同比增长1.7%。2007年全球铜矿产量1552.2万吨，同比仅增长2.72%，精铜产量1816.5万吨，同比增长4.34%。近四年增长率一直维持在4%以上，比较稳定。2003年以来的铜期货大牛市并没有带来铜开采量的大幅增长。这说明铜矿产能提升难度较大。 2007年LME平均铜价7088美元/吨，同比上涨6.8%；国内平均铜价62057元/吨，基本与上年持平。国际货币资金组织(IMF)预测2008年全球经济增长为4.5%左右，全球铜消费仍将保持5%左右的增长速度。根据英国商品研究机构(CRU)预测，　2008年铜价仍保持在高位运行。 四、紫金矿业优势分析 （一）品牌优势 中国矿产金量最大企业　国际矿业集团初成雏形 紫金矿业集团股份有限公司是首家在香港联交所上市的中国黄金企业，中国矿产金产量最大的企业，是以黄金为主导产业的矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售企业。按2007年黄金产量排名，公司在世界主要黄金矿业公司中居第10位。 2004年12月，公司被列入由英国金融时报及伦敦证券交易所共同设立的---富时指数集团FTSE矿山指数，这是中国第一家企业入选该指数；2006年3月被列入道琼斯中国海外50指数。 公司拟以每股人民币0.1元的面值，发行不超过15亿股A股，通过本次发行A股股票募集资金，在国内和国外市场并购国家急需的黄金等金属资源，增加资源勘探的投入，加快矿山建设和扩大生产规模，公司的发展空间将得到显著的扩展，综合竞争力、整体规模效应和经营实力得到大幅度提升，为公司在"十一五"期间实现国内矿业领先的目标奠定了坚实的基础，公司正加快扩张与发展步伐，实施全球化战略，未来将成长为国际一流的矿业集团公司。 （二）技术优势 股价上市22元回落到3元,再到12元,这三年间的高开低走,一下一上,算得上波澜壮阔,(世纪牛市,百年一遇金融危机,放水四万亿刺激,调结构二次探底)期间2008年度换手率877%,2009年度换手率764%,2010年截至目前(2010年7月9日)换手率117%。极度缩量!这说明啥?是否有人大肆收藏减少了市场浮筹?或者这是在金价长牛的背景下,筹码转移到了坚定看多黄金的投资人手里?现在的问题是黄金基本面是趋牛,这种股价与金价背离现象国内投资人看不见?难道紫金连生产铁巴的公司都不如?呵呵!紫金目前与港股接轨的股价(紫金港股目前5.80港元)还有多大下跌空间?从大股东之前在10元价位附近减持股票,现在看来是何等的明智,但时过境迁,目前在6元的价位真还难说大股东会不会增持回来!大盘近期会出现反转行情吗?,目前,我通过对紫金的换手率分析来看,下半年紫金的交易放量是必然。对于下半年股价走势,我不知道! 收购澳矿业上市公司,非洲购矿失手,正常!这正符合中国威胁论的西方利益,空中飞人的这些努力是有价值的,我认为这催生了紫金矿业学院,再造了公司人力资源行业优势,为紫金今后的发展奠定了坚实的本钱,可谓“人才比黄金更值钱”!海外拓展是紫金固守好国内根基平台傲视国内同业的凤凰涅盘的之举,这那是山金,中金之流可比?何况做海外拓展需要大量现金货币,目前紫金显然不差钱!紫金在海外是多点出击,有败有胜,塔吉克斯坦的进入就很成功,几天前该国总统还接见紫金高管,嘘寒问暖呢;参股外资矿业拥有西藏采矿开发权,拓展在默默进行中,空中飞人要走的路还长,紫金手头有钱急不得哦! 虚假信息的问题,这本身是一条目前看来没价值的信息,因为信息的价值有时效性,真等到出公告的那天,早已不是利空了!福建自己查自己的公司,台湾商团几天前还在紫金参观呢?台商会跟奸商合作?海峡两岸的生意不做了?别说“仆人们”不答应,俺老百姓也不答应!会给紫金一个清白的,呵呵! 环保的曝光问题,对紫金是有点意外,做矿的,哪个矿区不对环境开肠破肚,这不过是屋漏偏遭连夜雨罢了,但难能可贵的是紫金方面及时公告解释说明。可这时,主力要做空股票,你就一百张嘴也说不清呵!本人就去过紫金山矿区旅游,环境保护方面紫金的企业理念和行动是在行业前列,这是事实,环境保护方面要做的事是长期的,所有企业都得面对。 套期保值交易亏损更是自无须有的事,不成立!黄金长期走牛是紫金高管们在2009年报中就判断明确的。 20万吨铜项目目前进展顺利,建成已不是问题,铁路对接港口货场同时推进,现在投资人要关注的是未来的铜矿来源?西藏?云南?甘肃?智利?非洲?菲律宾?澳洲?蒙古?我看,只要手头有钱,符合国家利益,世界经济没走向上升通道,有的是机会,说不定,哪天又会从紫金传来惊喜!紫金矿业公司的初步安排,2010年紫金矿业股权投资、矿业权投资等资本性支出约为70亿元。 五、行业地位分析 紫金矿业是一家从上杭紫金山金矿开发起步，走向全国、面向全球的，以黄金及其它有色金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团。2003年12月成功登陆香港股票市场，2008年4月以0.1元人民币面值股票回归A股，开创先河。 2004年12月20日，紫金矿业被列入FTSE矿山指数；2006年3月20日，紫金矿业被纳入道琼斯中国海外50指数。2006年位居《福布斯》中国顶尖企业排行榜第17位、最具有投资价值的海外上市公司第16位（矿业企业第1位）；2007年位居福布斯中国顶尖企业榜第二位。2007年10月， 国家统计局公布：紫金矿业名列2006年“中国大企业集团竞争力十强”第7位。2008年3月，中国黄金协会授予紫金山金铜矿“中国第一大金矿”称号。 紫金矿业是以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的高技术效益型国际矿业集团，全球500强企业。2003年12月成功登陆香港股票市场（股票代码：2899），2008年4月回归A股（股票代码：601899），成为A股市场首家以0.1元面值发行股票的企业。 公司从1993年介入紫金山金矿开发，目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家。公司坚持全面落实科学发展观，努力构建和谐企业，通过科技创新、体制创新、管理创新，迅速发展成为中国最具前景和最具竞争力的矿业公司，是中国控制金属矿产资源最多的企业之一，中国最大的矿产金生产企业、中国第三大矿产铜和六大锌生产企业之一，国家高新技术企业。 十几年的风雨历程，十几年的艰苦创业，紫金人创造了一个又一个奇迹，经济效益实现了爆发式的增长，资产、销售、利润三大指标年均增长68%以上。截至2008年12月30日，公司拥有总资产262.18亿元人民币，净资产达191.79亿元；实现销售收入169.83亿元，同比增长11.32%；实现净利润30.66亿元，同比增长20.32%。2008年3月，集团公司的核心企业——紫金山金铜矿凭借其国内黄金单体矿山储量最大、采选规模最大、产量最大、矿石入选品位最低、单位矿石处理成本最低、经济效益最好六大优势，被中国黄金协会评为“中国第一大金矿”。紫金山的“低成本、高效益”经营模式，正成为紫金矿业做大做强过程中可以借鉴、移植的宝贵经验。