华林证券101015

华林证券101015 行业分析海选新闻 海选新闻 2010 年 10 月 15 日 导语: 姓名:殷海波 医改效应正缓步释放，对部分企业来讲噩梦可能刚开始;新药 典的实施，将会提升企业经营成本，加速行业集中度的提升，对 执 业 证 书 : 中成药行业将会构成重大利好。 S1280209030056 重点行业、热点点评 医改的杀伤力---沃华医药三季报点评 事由:沃华医药三季报显示，1-9月实现营业收入6024万，比 上年同期减少50.6，净利润亏损4985万，同期减幅达250.56，基 本每股收益为-0.3元，同比下降250。此外，公司还预计2010年度 业绩亏损将进一步扩大至9500元至10000万元。 点评:推进国家基本药物实施，是今年医药卫生体制改革 段落摘要: 的五项重点工作之一。 公司拳头产品落选药物目录继续恶化着沃华 医药的销售业绩。对于亏损的原因，是因为公司主导产品心可舒片 未进入2009年颁布的《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配套 医改效应逐步体现。 》 使用部分)。由于公司拳头产品落选目录，导致各省陆续进行的药 品政府统一招标采购中未能进入招标目录， 使心可舒片赖以销售的 县级及以下社区医疗机构出现超出预期的大幅下滑。 心可舒未能进入医保，对沃华医药可以说致命的。沃华医药医 药工业营业收入中心可舒历年都是拳头盈利品种。 心可舒的销售收 入占营业收入总比近90，因此沃华医药产品单一的特点造成全面 亏损的根本原因。 自2009年公司主导产品心可舒落选《国家基本药物目录(基层 》 医疗卫生机构配套使用部分)，沃华医药销售规模即遭重挫。尽管 公司有25个中药品种进入了《国家基本药物目录基层医疗卫生机 构配备使用 季度净利润950万，同比下部分》，但公司的主要产品贡献利润有限。公司今年一 降近40，到半年报披露时，净利润已呈 负值，为负2076万元，同比下降152。 沃华医药的经营环境正在恶化， 由于公司在心可舒未进入医保 后采取了加大营销、扩展营销网络的策略，从而导致了销售费用有 较大幅度的提升，报表披露1-9月份销售费用较去年同期提高 38.37。同时，医疗机构向商业公司回款缓慢，使得商业公司难以 及时对公司回款。公司对单项重大应收账款单独进行减值测试并提 医改政策渐步行，几家欢喜几 取坏账准备。公告显示，公司2010年1-9月份资产减值损失较去年 家愁。 同期增加2119.55万元。由于公司经营环境、产品经验规模以及公 司产品单一等原因，我们建议投资者回避该公司。 这真是“医改 政策渐步行，几家欢喜几家愁”。～本《研究》基于公开信息编制而成，华林证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本《投资快报》中引用的公司只是相关研究报告中的部分观点，仅供参考，并不构成对所述证券的出价或征价，依据本《投资快报》中的信息行事所造成的一切后果自负，与华林证券无关。 行业分析海选新闻 海选新闻 2010 年 10 月 15 日 重要数据点评 新药典提高行业门槛大药企扛着 小药企歇着 段落摘要: 2010 年版《中国药典》已实行半月，伴随着七成以上药品的 提高，医药企业承受着药品成本上升的巨大压力。 新药典实施。 新版药典于 10 月 1 日正式施行。据记者了解，2010 版药典共收 载品种 4598 个，新增 1462 个，其中中药收载 2193 种，新增 990 种， 修订 612 种。不仅收载品种增加了 40以上，而且对 70的原有标准 进行了完善或者提高。 以消炎利胆片的质量标准为例，此次新版药典中，新质量标准共 增修了 11 项内容，包括规范了制法、增加了薄膜衣片鉴别项、删除了 化学反应、新增专属性较强的薄层色谱鉴别、浸出物检查、穿心莲内酯 和脱水穿心莲内酯的含量测定等。其中关键一项“穿心莲内酯含量”， 比原标准提高近 5 倍。 中投顾问医药行业研究员郭凡礼昨日(10 月 14 日)告诉《每 日 经济新闻》记者:“由于药典是我国药品生产的最低标准，标准的提高 将形成新的行业门槛， 这势必引发部分不达标企业产品的停产， 也让难 以承受成本压力的企业淘汰出局，使国内医药行业再次洗牌。” 业内人士告诉记者，此次新药典对中成药行业的影响最广。据了 解，此次药典大量加入了中成药的比例，较之前版本增加近 82.3。 国内消炎利胆片最大的生产厂家，广东罗浮山国药市场部长郑传 誉表示，全国有 50 多家企业在生产该药，但有条件按新标准生产的只 有 20 余家。 值得注意的是，此次药典还首次把饮片纳入了标准体系。成都中 医药大学课题教授江云向记者介绍: “饮片是根据需要，加工成一定的 形状以便于使用，且可以直接用于中医临床的中药。但一直以来，饮片 缺乏行业标准，小型、微型企业过多。新药典要求饮片企业引进大型设 备和仪器，这无疑是一个巨大的挑战，会加剧饮片企业的集中。” 标准提高致药品成本上升 郭凡礼认为:“我国中药行业有几千家厂商， 但是大企业只占 8， 68以上都是小企业。 此次药典提高标准可以让那些鱼目混珠的企业淘 汰，对整个中药行业的发展有好处。不过，规定能否落实才是最为关键 的。” 海波点评:新药典的实施，将会大幅度提升企业的运营成本，淘 汰落后产能、将部分没有竞争力的企业拒之门外，从而导致行业集中 行业集中、中成药大有可为。 度的提升;同时新药典还对中药的入选品种做了大幅度的提高，对于 支持国药新药典发挥了重要的作用，未来中药行业将大有可为。本《研究报告》基于公开信息编制而成，华林证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本《投资快报》中引用的公司研究报告只是相关研究报告中的部分观点，仅供参考，并不构成对所述证券的出价或征价，依据本《投资快报》中的信息行事所造成的一切后果自负，与华林证券无关。