中乾景隆裴力：定向增发基金的五大优势

中乾景隆裴力：定向增发基金的五大优势 中乾景隆裴力:定向增发基金的五大优势 私募排排网 李江 私募排排网7月2日讯 另类私募的崛起已经势不可挡。融智评级最新报告显示，除传统股票投资之外的另类策略私募产品数量已经达398只，并表现出较强的收益能力，尤其是以定向增发为主的事件驱动策略、宏观策略和债券型产品，在近1个月、近3个月、近6个月和近1年收益中均跑赢股票策略型私募。 为探究不同策略私募基金的独特之处，揭开创新型私募的神秘面纱，私募排排网对不同策略的私募进行系列专访报道。以下是天津中乾景隆股权投资管理有限公司总裁的专访内容，中乾景隆管理的中乾景隆1期定向增发产品今年业绩表现突出。 私募排排网:贵公司发行定向增发私募产品的原因, 裴力:公司团队曾经为国内券商自营与投行团队，有着近二十年的丰富证券从业经验，近三年公司团队一直参与定向增发项目，但处于非阳光化状态，过往管理业绩优良，形成了较好的投资策略与信托私募产品的盈利模式，在不断积累的定向增发管理经验基础上，认为在目前结构化的市场环境中，定向增发私募产品总体上会优于其他主动型私募产品.因此，公司团队决定走向阳光化，发行信托产品。 私募排排网:与传统股票多头策略，您认为定向增发基金有何优势和不足, 裴力:定向增发基金投资于上市公司非公开发行的股份，其具有以下五点优势:1、 严格的审核——特定发行程序使企业重大风险事件得到有效控制，证监会将审核管理团队、项目与产业政策，增发项目需要主承销商及机构投资者认可;2、较高的门槛——不超过十名投资者认购(有时大股东会参与认购)，每份需资金几千万甚至上亿级别，由于单体投资额较大，在项目调研与决策上更为谨慎;3、较好的折价率——通常相对市价折让15%-30%，对产品有较好的安全边际;4、资金用途——购买优质资产、资产重组和新建盈利项目，增发后公司质量和行业地位均可能提升;5、禁售期优势——由于定向增发有一年的禁售期，相对于二级市场而言，可以减少交易频率和成本、减少判断失误，即可以握住股票，克服人性弱点，分享成长的收益。 主要的不足包括以下几方面:1、短期流动性受限;2、解禁时，存在集中抛售的可能;3、持股集中，风险也相对集中。 私募排排网:中乾景隆1期近期涨幅很大，原因在哪里，贵公司在定向增发领域的优势在哪里, 裴力:公司管理团队均出自于券商系且有丰富的经验和投研实力;按照公司的投资逻辑我们选择指数相对较低的时机投资了某细分行业龙头——中科三环。 私募排排网:能否简单介绍贵公司参与定向增发的基本策略, 裴力:在指数的估值相对较低时采取“20%左右的折价+未来两年20%”的复合成长的基本策略。 私募排排网:您如何看目前包括定向增发基金在内的各种私募创新策略产品不断涌现的现象,对其的未来发展趋势有何判断, 裴力:由于交易制度和交易规则的不断变化，投资者结构层级的变化且私募团队的人都是勇于创新、敢于创新且快速适应市场的，所以各种私募创新策略产品不断涌现，本质上是市场化的必然结果，即私募的盈利必须靠创造超额收益实现。 未来随着资本市场的制度变革以及金融体制的变革，尤其是利率市场化所带来的财富的市场化，将会给财富管理市场注入新的活力，带来巨大的发展空间，私募产品将灵活贴近市场，会有层出不穷的创新产品涌现。不适应市场变化的私募生存状况会很困难甚至清盘，具有长期可持续投资逻辑的私募会长久生存下去。 私募排排网:您对未来行情怎么判断,投资策略如何,看好哪些板块的投资机会, 裴力:结合国外经济环境逐步恶化和国内实体经济增速放缓，调结构将慢慢展开的因素判断，市场短期处于合理估值区间低位，实体经济的放缓和结构调整趋势将不会带来指数的大幅上涨，结构性的牛市和结构性熊市将并存，底部区域的时间周期可能会拉长，但随着十八大及政府换届，中国经济成功软着陆，中国将会进入新一轮体制改革，随着金融纳税制度改革，中国经济会逐步走出低谷。将会打破现有的由银行财政控制的社会财富分配机制，非金融企业的利润将会增加，储户的存款性利息收入也会大幅度增加，资本市场将孕育着新一轮的发展机遇，因此我们看好未来2-5年的A股市场。 投资策略上从下至上，深挖细分行业冠军企业;筛选享受政策红利的企业。主要看好的板块包括战略性新兴产业、医药、节能环保、食品饮料、电子元器件等。 人物简介 裴力:天津中乾景隆股权投资基金管理有限公司总裁，北京中乾证融投资管理有限公司董事长兼总经理，中乾资本(香港)投资管理有限公司执行董事，中国社会科学院副 研究员经济学博士、工商管理硕士、法学学士。裴力博士1987年于辽宁科技大学从事法学教学工作，1991年起先后担任鞍山市团校副校长、校长。1993 年加入证券业，具有近18年的证券行业从业经验。1993年起，曾分别成功组建鞍山证券公司天津业务总部、上海业务总部、北京业务总部，并历任各业务总部 的总经理，在职期间创造了非常突出的业绩;1997年被任命为鞍山证券公司总公司副总经理，期间兼任天津证券业协会副理事长、天津证券研究会副会长。 2001年起担任中国华诚集团副总裁，负责集团金融投资、房地产投资、资产重组和不良资产处置等业务，同时负责人力资源管理等工作。