经济学论文-论利率对宏观经济的影响

经济学论文-论利率对宏观经济的影响 作者：黎鹭红 摘要：利率作为国家进行宏观调控的一个重要经济杠杆，对经济的发展起着重要的影响。 关键词：宏观经济；通货膨胀；利率市场化 在市场经济条件下，利率是经济 体系中的一个重要杠杆，是宏观经济调节中最常用的政策工具。 一、利率对宏观经济影响的理论基础 随着经济与社会的不断发展，现实经济中的各个因素越来越 紧密的联系在一起。而经济的进一步发展也就是在这些众多因素的相互作用、相互矛盾中进 行着的，也就是不断地通过均衡－失衡-新的均衡这样一个过程来实现的。这些市场经济国家 进行的宏观经济调控是建立在西方现代经济学的理论基础之上的。 二、我国应用利率这一宏观调控工具的实践过程 1979年4月至今，中国人民银行对银行的存贷 款利率总共进行了二十多次调整，在20世纪90年代就进行了14次之多的调整，总体看来，我国利率调整大致经历了四个阶段。 （一）1979-1985年，利率上调时期 改革之初，我国金融管理部门就已注意到银行利率偏低的状况。我国经济学家普遍认为，较高的利 率不仅有利于筹措建设资金，而且还可以改善企业的经营管理。鉴于此种情况，如1所示，在1979—1985年这个阶段，中国人民银行连续多次提高存款利率。 （二）1986—1995年，利率波动时期 这一阶段利率随经济周期上下波动，体现利率与经济发展具 有很高的相关性。 （三）1996—2003年，利率连续下跌时期 由于前几年针对通货膨胀的“软着陆”政策，利率调整的频率较多，幅度较大，使这整个宏观经济产生了收缩效 应。为此，政府相继出台一系列的财政金融措施，包括增发1000亿元国库债券，重点用于增加一些基础投资建设，1998年3月、7月和12月三次降低中央银行和金融机构的存贷款利率， 为国有企业的经济体制改革的深化创造了条件。 （四）2004年10月29日至今，利率连续上调时期 前几年一连串的利率下调后，有效地拉动了经济，投资大量增加，致使经 济又陷入过热状态，经济结构不是非常合理。为此，中央银行决定，自2004年10月29日起上调金融机构的存贷款基准利率，但并没有有效地抑制经济过热的局面，于2006年两次连续上调利率，带来巨大影响。 1、可能会给地方的中小商业银行带来压力。由于长期 以来，地方的中小商业银行是依赖中央银行的利率政策来决定存贷款利率，但随着利率的连 续上调，贷款利率上限的放开，由于存在竞争，全国性的商业银行将有可能逐渐占领地方一 些中小商业银行的生存空间。 2、对国债市场产生巨大影响。在正常情况下，国债市场 的价格波动不会影响到央行的决定，而现阶段，国债市场却成了中央银行的掣肘因素。如果 中央银行持续上调存款利率，将会使不少债券资产缩水。这样，国债市场的交易价格势必要 下跌，这就会不利于国债市场的正常运作。 作者：黎鹭红 3、对股市的冲击。从资金面本身来看，存款利率的连续提高，将会吸引相当一部分的股 民离场，把钱存放到银行里，这就会使市场的融资成本增长，进而带来投资机会成本的上升。 现在有些券商利用国债回购来套取资金来炒作股票，如果央行持续上调利率，对部分券商的 资金链必然会造成影响，有的还会影响到相关行业上市公司的业绩。 4、造成金融市场秩序混乱。随着利率管制放松，不可避免会使存贷款利率变相提高，这可能会破坏金融市场 秩序，使之缺乏公平、公开、公正的竞争环境。 三、更好发挥利率对宏观调控作 用的建议和措施 我国目前是发展中国家，经济市场化程度不如西方发达国家，资 金短缺难免普遍经常地存在，听任市场力量的作用，则势必造成利率水平的大幅度上扬，影 响经济的正常发展，而且有关利率管理的制度规定也还没有达到详尽的地步，因此这就 决定利率市场化的过程是复杂而且长期的，不能一蹴而就，根据我国目前的这些实际情况来 看需要借鉴国际经验，我国在很长时期内都不能完全放开银行利率，仍需要规定基准利率和 银行利率的波动范围，采取稳步推进、逐渐放开的形式，从而最终实现利率市场化。 （一）大力发展金融市场 我国目前虽然已基本形成了同业拆借市场、债券市场和公开市场业务 的市场利率体系，但这些市场的规模还不大，而规模相对较大的资本市场始终存在较高的风 险问。 （二）加快国有企业改革和国有商业银行改革 我国目前国有企业改革还在进行当中，国有商业银行的体制也还不完善。因此，必须加快两者的改革步伐。国有企业 的改革是制约我国经济发展的一个“堡垒”，其改革必须遵循：产权明晰、权责明确、政企分 开、科学管理。同国有企业改革一样，国有商业银行的产权制度改革是制约我国市场经济发 展的另一个“堡垒”，其目前所面临的困难主要是综合竞争力不强问题。因此，两者都必须通 过产权制度改革和业务创新与市场开拓。 （三）利率市场化后利率波动区间 无论是在经济体制下还是市场经济体制下，无论是实行利率管制还是推行利率形成机制的市 场化，利率水平应该保持在何种区间内，是影响宏观经济的重要因素。合理的利率区间能够 引导社会资金的合理流动，促进社会资金的有效配置。因此，要立足我国作为发展中国家的 实际国情研究我国的利率波动区间，如经济金融发展二元结构、主要融资方式等。 在市场经济体制比较完善、经济周期波动处于低迷阶段时，降低利率是刺激有效需求的重要手段 之一，但是宏观当局降低利率会受到流动性陷阱等因素的制约，因而在特定的经济运行阶段， 不能只单纯地依靠调整利率，而是必须采取与相应的财政政策等相配套措施。 参考文献： 1、N?格里高利?曼昆.经济学原理[M].机械工业出版社，2005年，529-531. 2、罗红兰.谈利率变动对经济的影响[J].山西财税，2006(5). ３、何治莉.银行储蓄存款利率模型[C].北京大学政学者论文集，2002，117-140. 4、孙勇.我国宏观经济波动与利率市场化[D].辽宁大学，硕士学位论文，2003(5). 5、胡朋朋.利率调整与经济周期波动[J].理论与当代，2004(10). 6、石晶莹.现阶段我国利率杠杆功能的发挥情况述 评[J].绥化学院学报，2005(10). 7、刘利.利率市场化问题研究[M].经济科学出版社，2001. 8、张国俊.完善宏观调控机制关键是深化利率市场化改革[J].金融与经济，2005(2). 9、沈君，孙卓华.当前人民币存贷款利率上调对宏观经济的影响[J].经济与观察，2005(11). 10、张威.利率市场化的理论依据及政策取向[J].财贸经济，2001(4). 11、胡海鸥，吴国祥.中国金融改革的理论与实践[M].复旦大学出版社，2000，383-385. 12、杨晨光.央行利率调整的趋势分析[J].经济观察，2004(11). 13、付瑾诚.利率政策与宏观调控的思考[J].东北财经大学学报，2004(7).