分析专栏:特别国债发行改变不了

专栏:特别国债发行改变不了 每日金融P1 安邦集团研究总部 分析专栏:特别国债发行改变不了 总第2301期 2007年7月4日 星期三 国内流动性过剩局面 特别国债购买的外汇资产将不纳入外汇储备 _________________ 3 私募股权今后将更多选择在A股市场上退出 _________________ 3 为QDII开路,有关部门不遗余力 _________________________ 3 保险资金可海外炒蓝筹 _________________________________ 4 港股波动将成为投资者预判内地政策变化的窗口 ______________ 4 QFII开始减持金融股 ___________________________________ 4 6月份印花税收入是一季度的2.65倍 ______________________ 5 2007年大非解禁的增速要快于小非 _______________________ 5 外币房贷市场的监管空白需要政府调控来填补 _______________ 5 东亚银行巧避管制准备控股内地商行_______________________ 6 磨合期较长让渤海投资基金运作缓慢_______________________ 6 今年上半年全球IPO融资总额创历史新高 ___________________ 6 中资银行向综合经营的第一步或将迈出 _____________________ 7 香港已成为全球性金融大超市 ____________________________ 7 前索罗斯操盘手对10年前香港政府的果断表示敬佩 ___________ 7 E-mail, 日本央行8月可能加息,将冲击全球金融市场 _______________ 8 aic@anbound.com.cn 订购热线, 亚洲股市进入“股疯”时代 ______________________________ 8 服务热线, ,北京， ,上海， ,深圳， ,成都， www.anbound.com.cn 每日金融P2 〖分析专栏〗 【特别国债发行改变不了国内流动性过剩局面】 发行1.55万亿特别国债，购买2000亿美元外汇储备，交给即将成立的国家外汇投资公司运作，这是近期金融系统中发生的最大事件。这项措施蕴含的背后逻辑是，“有利于抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力;有利于促进财政政策和货币政策的协调配合;有利于降低外汇储备规模，提高外汇经营收益水平;有利于支持国内企业走出去”。 但我们仔细思索，就会发现上述逻辑根本不成立。 外储交给外汇投资公司打点，其实就是央行甩掉外汇储备保值增值的“烫手山竽”，因为一旦外储运作出现巨大亏损——在人民币升值背景下这几乎是注定的结果，其责任就是财政部的。现在各路高官一致强调市场化运作，严格界定“官”与“商”界限，其实就是为以后外储运作的亏损留下退路。外汇储备由央行转到外汇管理公司处理，只不过钱从一个人的左口袋到右口袋，何来减少之说,外汇储备还是要通过发行特别国债购买，对冲压力也不过是由银行转到财政部而已。在人民币币值严重低估情况下，国内企业国际购买力大缩水，财政上给点胡萝卜就能促使有心无力的企业走出去, 上述逻辑最为关键的是“能否有利于抑制货币流动性，提高外汇经营收益水平”这两项上。因为此前央行回收基础货币、防止通胀的手段是大规模的央票发行，代价就是央票庞大的利息，而这是由外汇投资收益支撑的。目前外汇储备60%的头寸都在美国国债上，其收益率据说只有3.5%，加上人民币升值幅度，这笔账无论如何是摆不平的，所以希望外汇投资公司出马运作这笔钱，将这笔账做平。只有这样，目前对冲流动性过剩的手段才有实际效果，否则维持不住对冲手段，只有靠印票子来解决央票的利息了，而这基本上失去了对冲的意义。不过目前分析人士对此比较悲观，一般认为国债利率成本加上人民币升值幅度，外汇公司投资收益率达10%以上才算保本。2000亿美元相当一中等国家生产总值了，如此规模要达到10%的收益率，只怕让巴菲特、索罗斯这样的投资大师操盘也是勉为其难。 这笔外汇资本如何运作,目前从买黄金、石油、粮食商品一直到股票等等各类建议都有。现在问题是目前全球经济除了中国外，有哪个国家维持10%的经济增长率，同时币值低估20%左右,这笔庞大的资金能在哪里获得10%以上的收益,而且不论外汇投资公司收益率多少，单就将这笔资金投放在国外，和外汇公司达成交易的对家拿到这笔钱该如何处理,他们要么继续购买中国商品，因为中国制造价廉物美到极点，这将继续推国外贸顺差;要么继续投资，有比在一个经济增长高达10%的庞大经济体更合适的投资场所吗,不是吗,这边外汇投资公司刚刚入股黑石，那边黑石拿着美钞就到中国来考察项目准备搞投资。另外，这2000亿美元出国推高国际资产价格的同时，等于也形成国内资产价格的“价值洼地”，再加上人民币币值低估的折扣，这笔资金还得反过来如狼似虎地扑向中国。此后流动性过剩局面依旧。于是乎，财政部和央行再发行央票或者特别国债，来吸收这笔回来的美元资产，再到国外推高资产和商品价格。整个过程犹如希腊神话中，被神谴的西里西斯不断推石头上山，来回反复，似乎永无止境。 决策者总是想把热钱往外赶，左一个监管，右一个防范，殊不知这些钱之所以流向中国理有固然，根子在人民币币值低估上，利之所趋，如何杜绝,发行央票也好、特别国债也好，统统都是治标之策，而且无论怎么运作，中国都将承受巨大的财富损失。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 特别国债是不能抑制国内流动性过剩局面的，在币值严重低估、低息、经济增速高达10%的情况下，中国经济决策者将长时间为这些注了水的美元资产而烦恼，而中国将不得不为此承担巨大的财富损失。(AXB)返回目录 每日金融P3 〖优选信息〗 【形势要点:特别国债购买的外汇资产将不纳入外汇储备】 财政部有关负责人4日接受新华社记者专访，并就财政部发行15500亿元特别国债问题给予正面回应。财政部有关负责人明确表示，从对冲流动性的实质看，财政发债购汇仅相当于用特别国债替换部分央行票据，并没有发生本质的变化。因此，财政发行特别国债时，不管是一次发行还是分批发行，不直接影响市场货币供应量。也不是针对股票市场的紧缩措施，不直接影响证券市场中的存量资金。他指出，财政发行特别国债购买外汇，有别于央行通过投放货币购买外汇的做法，可以适当减缓货币供应量过快增长趋势，缓解流动性偏多的问题。人民银行可以运用特别国债替代部分央行票据，减轻对冲压力。针对特别国债购买外汇是否会影响外汇储备规模的质疑，财政部有关负责人指出，财政发债购买的外汇资产由投资公司按照盈利性的目标经营，属于外汇投资，不纳入外汇储备规模。这位负责人指出，按照国际货币基金组织(IMF)规定和国外通行做法，一个国家的外汇资产包括外汇储备和外汇投资两部分。由于外汇投资主要用于股票等股权投资，不属于IMF要求披露的外汇储备范围，不纳入外汇储备规模。(LLZF)返回目录 【形势要点:私募股权今后将更多选择在A股市场上退出】 随着境外上市之路日渐艰难，以及国内股市的强势上行，越来越多的私募股权基金(PE)把投资退出的目标放在了A股上。这与监管层的想法不谋而合。业内公认，PE投资的企业质量要高于A股上市公司平均水平，因此在供不应求的发行市场上，监管层亦有意吸引PE选择境内退出。6月中旬，证监会、商务部、发改委、交易所的部分官员以及多家著名PE、部分国内券商齐聚武夷山，商讨PE投资企业回归A股的可能性以及需要解决的问题。鼎晖投资董事长吴尚志称，“十年来，政府对于企业海外上市的政策在调整，我们也要做相应的调整，看什么企业能做成。”目前一种简单的做法就是成立中外合资有限公司，外资持有25%的股份，如果通过红筹方式到境外上市还能走通，中方就再把股份卖给外方，重组出境;如果能在国内上市就上A股，现在不少基金持有这一想法，“一颗红心两手准备”。弘毅投资的总裁赵令欢则表示，境外退出对于PE来说是一个不得已的选择。一方面，2003年弘毅成立的时候，A股市场不景气，公司治理很不完善，坐庄与虚构业绩横行，“我们甚至认为一个好的公司不应寄生于这个市场”;另一方面，为了融资、发展以及设立期权等激励机制，大多数企业也只能选择国外上市。不过，“随着股改的完成，从市盈率和流动性、市场总量来衡量，A股正在成为最富吸引力的市场。”(LXB)返回目录 【形势要点:为QDII开路，有关部门不遗余力】 QDII作为一个流动性泄洪口的作用似乎越来越重要了。QDII国家外汇管理局副局长李东荣4日称，随着合格境内机构投资者(QDII)资格获得者增多和境外理财业务拓展，国家外汇管理局将及时增加QDII的投资额度。今年来，QDII开放的步伐逐步加快，银监会已于5月份调整了商业银行代客境外理财业务境外投资范围，允许银行QDII产品可直接投资境外股票市场;银监会和国家外汇管理局也颁布了文件，拓宽了信托公司的境外理财空间;证监会在6月份发文明确了基金公司和券商可以境外进行证券投资。李东荣还披露，2004年下半年发布实施的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》还有进一步完善的必要，目前保监会、银监会和国家外汇管理局三个部门正在联合研究进行会签，新的保险资金境外运用办法有望在最近发布。据悉，自允许银行等机构进行境外理财以来，目前国家外汇管理局总计已批准205亿美元的投资额度，其中19家银 每日金融P4 行的额度为148亿美元，4家保险公司额度为52亿美元，一家基金公司为5亿美元。(LLZF)返回目录 【政策:保险资金可海外炒蓝筹】 《保险资金境外投资管理办法实施细则》基本成型。消息人士透露，《细则》征求意见稿明确，保险资金可投资境外主板市场的绩优蓝筹股;投资金融衍生品不得进行投机或放大交易。这份《细则》是在2005年9月发布的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》的基础上修改而成，它与将要发布的《保险资金境外投资管理办法》一起搭建起保险QDII业务的规则体系。根据《细则》征求意见稿，进行境外投资的保险机构须满足以下条件:董事会至少有2名独立董事;设立独立的资产管理部门，实行投资资产第三方独立托管，集中配置和统一管理的保险资金不低于公司总资产80%;上年末偿付能力充足率达到120%;具有2年以上境外投资经验的专业管理人员不少于2人，且随着投资范围扩大而增加。保险资金可以投资的品种包括，银行存款、商业票据、银行票据、大额可转让存单、债券、货币市场基金、债券型基金、股票、全球存托凭证、美国存托凭证、股票型基金等。投资比例将以公允价值为计算。其中，投资单一主体发行的固定收益产品或权益类产品，不得超过可境外投资资金的5%;投资单一主体发行的货币市场产品，不得超过可境外投资资金的10%。保险资金若进行境外兼并、收购等重大股权投资，须报保监会批准。此外，保险资金境外投资结构性存款、结构性债券等结构性产品，将纳入衍生品管理，其管理办法由保监会另行制定。(LXB)返回目录 【形势要点:港股波动将成为投资者预判内地政策变化的窗口】 香港股市近一段时期以来急速上涨，7月3日当天就涨了378点至22151点，再创历史新高。此轮上涨，主要是受益于内地巨额资金涌入香港股市抢买红筹股所致。尤其过去1个月，香港股市与内地股市之间的互动关系，已经出现微妙变化。今年初至5月底，内地股市带领香港国企股上升，但国企股的升幅远远逊于其在内地的A股，这使得在两地同时上市的企业的H股与A股股价出现巨大的差距。内地资金涌入香港并推高股市，应该是香港投资者所乐见的，但现在国企股价已经被推至高位，股价愈高，对内地敏感政策消息的承受力也就愈差，这已使得研究如何防范其中的风险成为必要。近期中央已经明确表示担忧经济发展有过热倾向，并明示要加大宏观调控的力度，这将使得国企股甚至是整个香港股市随政策波动更为明显。中央下半年很可能加强宏观调控，如采取加息措施等，以控制过剩流动性、严控固定资产投资，这难免对国有企业的营运造成压力，香港的国企股自难置身事外。香港股市特别是国企股对内地政策的敏感性，使得国企股的波动将成为香港投资者预判内地调控政策变化的一个窗口。(BLMX)返回目录 【市场:QFII开始减持金融股】 由上海证券报和理柏中国共同推出的最新一期QFII中国A股基金月度报告显示，QFII中国A股基金的整体仓位在2007年5月份并未发生太大变动，除了荷银中国A股基金和申银万国蓝泽A股基金(2号)当月减持了10个百分点的股票仓位外，其余基金仍旧保持明确的满仓状态。但在具体的股票品种选择上，多数基金已经出现大规模的变化。日兴黄河基金在基金经理报告中就称:提升业绩良好的机械及航运造船股的比重，减持受金融紧缩政策影响的银行股的操作思路。野村中国A股基金也表态:提高了有成长性而且相对便宜工业股的投资愿望。在具体投资上面，更多机构把重心开始集中到房地产和装备制造股身上。日兴黄河基金的前10大重仓股中更是机械制造类股票云集，包括第一大重仓股沪东重机、第三大重仓股三一重工、第五大重仓股中联重科等 每日金融P5 公司。而同时，招商银行、宏源证券等股票则被减持。QFII中国A股基金中规模较大的两家基金马丁可利中国A股基金和富通扬子基金则继续保持着此前的一贯风格。马丁可利中国A股基金的股票带有明显的防御色彩，包括大同煤业、上海机场、中国石化、长江电力、大秦铁路、国阳新能等公用事业和能源股成为该基金的主要投资品种。富通扬子基金则保持着重仓长线成长股的特色。万科、海油工程、烟台万华、招商银行、东方锅炉等品种一直保持在组合之中。(LXB)返回目录 【形势要点:6月份印花税收入是一季度的2.65倍】 据《证券时报》统计，在6月份的21个交易日里，沪深两市A、B股成交总金额达5.4万亿元。按照单边3‰的税率测算，由此产生的证券交易印花税达324亿元，而若按1‰计算，则是108亿元，税率上调后印花税增收216亿元。6月份的印花税收入是今年一季度122亿元的2.65倍。在5月份，沪深两市A、B股成交总金额为5.89万亿元。5月30日前的印花税收入按照单边1‰计算约为102亿元，5月30日和31日两天的印花税收入按单边3‰计算达46亿元，整个5月份的印花税收入总计约148亿元。看来，尽管股市大跌让市值缩水不少，但财政部门真金白银的进账算是对有关部门的一个安慰。(LXB)返回目录 【形势要点:2007年大非解禁的增速要快于小非】 统计数据显示，2007年上半年两市共有619家上市公司的7280家大小非股东获得解禁流通，总解禁股数266.53亿股，市值4018.98亿元，总量远超2006年下半年度的105.8亿股和1937亿元市值的规模。其中大非解禁家数达到了205家，共有46.35亿股，解禁市值规模约为725.02亿元，占总解禁股数的17.39%和市值的18.04%，与2006年下半年相比大非家数增加148家，解禁股数和市值占总解禁的比例分别增长3.67%和4.41%，显示出在2007年大非解禁的增速要快于小非。根据上市公司股改数据推算，今年上、下半年的大小非解禁规模总体上基本持平，从7月开始的下半年里，两市有454家上市公司的2986家大小非股东的309.56亿股将获得解禁，按照目前的市场收盘价计算，两市约为3895.97亿元。尽管公司家数，大小非股东家数与市值相比上半年都有不同程度的减少，但总解禁股数却是增加了43.03亿股，这意味着下半年解禁的大小非股东平均每家持有的解禁股份将更多。截至6月30日，今年以来两市有195家上市公司的大小非股东在二级市场进行513次减持，合计减持股份数高达28.43亿股，相比2006下半年的3.85亿股减持而言，增长24.58亿股，环比增速高达638.44%。同时28.43亿股的总减持量占到了2007上半年总解禁量的10.67%，即使累计加上2006年度已有的解禁股数，也占到了可减持总量368.48亿股的7.72%。(LXB)返回目录 【形势要点:外币房贷市场的监管空白需要政府调控来填补】 日前，德意志银行针对中国市场，首次推出创新日元按揭贷款产品，吸引了大批境外购房者踊跃申请。同时，汇丰、花旗、渣打和东亚等银行，也纷纷将低息外币房贷作为快速拓展房贷市场的切入口。由于利差交易盛行，日元汇率一直持续不振。因此贷款者申请日元房贷，可以享受到利差、人民币升值的双重优惠。甚至有分析认为:“日元利率的长期低缓，将助长投资人借日元转投高收益货币的套利风潮。此次德意志银行正是敏感地抓住了这一点，将日元创新到中国市场，为客户实现了中性套利。”相比之下，数家外资银行推出的美元和港元房贷，虽然利率与人民币贷款相比不占太大优势，但同样可以享受人民币升值带来的优势。不过所有外资银行一律表示，外币房贷发放对象仅仅限于外籍人士、港澳台居民及获得永久海外居留权的中国公民，中国内地普通居民一律只能申请人民币房贷。我们认为，自房地产行业实行宏观调控以来，央行多次上调贷款利率和公积金利率，各家商业银行也纷纷调低贷款成数，目的就是减少房产入市资金， 每日金融P6 提高炒房成本。但外币房贷市场的调控一直空白，在利率和贷款成数上一般由外资银行自行控制。这给境外赴内地炒房者准备了足够多的“燃料”，不仅“烧热”了各城市中心地段的高档房产，也加大了港澳居民来深圳和上海等地投资房产的冲动。(LLMX)返回目录 【形势要点:东亚银行巧避管制准备控股内地商行】 外资行入股内地银行一般受限于现有管制，阻力都较大。而一直表示有意入股内地银行的东亚银行，多年来一直未有行动。东亚(中国)副董事长陈棋昌近期表示，可以考虑以东亚(中国)作为入股内地商业银行的投资者，因为东亚(中国)乃本地法人银行，原则上持股比例不受外资银行入股内地商银的上限限制。根据现有法规，外资银行持有内地银行股权最多25%，单一外资银行的持股比例上限，最高为20%。若选择之银行较佳，东亚将考虑以东亚(中国)为投资主体，因为东亚(中国)乃本地法人银行，原则上持股比例可达100%，当然具体执行还需获得银监部门批准。他希望中方可提高外资参股内地金融机构之20%上限，他表示，目前东亚看好一些城市商业银行，现时城商行跨区域开设分支机构之限制已开始放松，东亚将藉与城商行合作，获得在每个地区发展空间。(BXB)返回目录 【形势要点:磨合期较长让渤海投资基金运作缓慢】 渤海产业投资基金挂牌已逾半年，然而，产业投资基金究竟是市场的产物还是政策的工具;产业投资基金管理办法何时出台;产业投资基金的发起主体和管理人都可以由谁来充当，市场仍不乏困惑和质疑。国家发改委财政金融司副司长曹文炼对此表示，一般投资一个股权项目，前期调研都需要很长时间。渤海产业基金的管理层刚刚到位，不可能马上就决定投资。从作为国内第一只大型基金的运作来说，也有一个与各方面磨合的过程。渤海产业投资基金的审批很快通过，这是因为中央对于推进天津滨海新区建设的重视，也标志着发展国内大型产业基金的条件已经成熟，各部门对此达成了共识。随后，筹备工作很快展开，基金的募集也很顺利。但为什么从募集资金到基金挂牌花了比较多的时间呢,这正是投资者和管理者的市场化磨合的过程。最初，一些投资者希望能够按占基金的比例入股基金管理公司，这与一般投资公司的治理结构没有本质区别。我们的态度是明确的，中国发展产业基金是要培育专家理财，以此深化投融资改革。为此，投资者就和管理者为此进行了长达9个多月的谈判，有协商、有妥协，最终出了符合目前中国特色的激励和约束机制。这也为以后产业投资基金的设立提供了丰富的借鉴。(LXB)返回目录 【形势要点:今年上半年全球IPO融资总额创历史新高】 金融信息提供商Dealogic近期表示，尽管上半年全球绝对的IPO数量并不明显高于去年，但在第二季度进行的十多宗“巨无霸”IPO，使得今年上半年的IPO融资额大大超过了去年同期的1079亿美元，达到1322亿美元的纪录新高。据统计，仅在今年第二季度，全球就有18宗融资额达数十亿美元的IPO。值得一提的是，上半年IPO市场还有一大特点，那就是由私人股权投资(PE)支持的IPO活动大幅增长。据统计，上半年，PE推动的IPO融资额达到279亿美元，同比激增38%，去年同期仅为202亿美元。从数量占比上来说，今年头6个月PE推动的IPO占全球的21%，同样高于去年，当时为19%。如果算上增发和可转债发行，今年上半年，全球证券资本市场(ECM)的融资额也达到创纪录的水平，为4735亿美元，同比增长26%。去年同期的金额为3754亿美元。报告还指出，上半年全球的可转债市场再度升温，融资总额达到983亿美元，同比增长46%。报告还特别提到，分地区来看，亚太区和“金砖四国”的融资活动在上半年尤其火爆，显示这些地区经济的快速增长。统计显示，在除日本和中国内 每日金融P7 地的亚太市场，上半年所有的证券市场融资(包括IPO、增发以及可转债发行)额飙升了近五成，达到1096亿美元，相比去年同期的769亿美元，增幅高达48%。此外，包括巴西、俄罗斯、印度和中国的“金砖四国”也格外抢眼。上半年，这四国的证券市场融资总额高达1041亿美元，比去年同期的466亿美元翻了一倍还多，其中，A股市场的融资额为202亿美元。(LXB)返回目录 【市场:中资银行向综合经营的第一步或将迈出】 中资银行必须摆脱过度靠利差吃饭的局面，向综合性业务发展。日前，据《中国证券报》引述消息透露，建行与平保合资设立人寿保险公司的方案，已进入会签阶段，建行占51%股权，平保占余下49%。这意味着中资银行向综合性经营迈出了重要性的一步。不过，建行发言人回应时表示，还未接获监管当局的正式批准成立保险公司。另外，交通银行、中国银行及光大银行，也已递交成立保险公司的申请。中国银监会副主席唐双宁去年曾透露，包括交行在内的五家国有银行，已就设立保险公司提出意向。国家“十一五”规划，鼓励商业银行作综合经营发展，于传统银行业务之外，增加证券、保险、信托、租赁等业务，目前各银行也进行多个动作，以达致综合经营。也许建行将成为第一个设立保险公司、第一个迈向综合化的中资银行。(RWHQ)返回目录 【形势要点:香港已成为全球性金融大超市】 香港证监会的调查显示，2001年，香港基金管理业务合并资产1.625万亿港元，而到2005年已达4.526万亿港元，相当于香港当年GDP的3.3倍，短短4年增幅高达1.79倍，远高于港股总市值在期间1.07倍的增幅。“我们要把香港建设成为一个全球性的金融大超市，里面提供有各种各样的金融产品，并吸引来自世界各地的投资者～”香港证监会主席方正说。为此，香港政府及监管机构近年积极推动市场环境优化，以吸引海外金融机构和资金进入。2002年，香港制定了适用于保证基金的认可制度及零售对冲基金认可机制;2005年，修订《房地产投资信托基金守则》，进一步拓宽了香港资本市场的投资产品;2005年底，撤销遗产税;2006年初，又豁免了离岸基金缴付利得税。在香港证监会的推动下，香港还成为全球最先允许向散户销售对冲基金的司法管辖区之一。与此同时，香港新的金融产品不断丰富。截至2005年12月底，香港共有1964项认可单位信托及互惠基金(不包括房地产基金)，较香港证监会于1989年成立时的781项增逾两倍，价值更从2830亿港元跳升18倍至52100亿港元。权威专家指出，香港已成为亚洲首要的资产管理中心，而随着中国经济吸引力日益增长以及内地资金逐步进入国际市场，香港作为全球资产管理中心的地位也将进一步提升。(LXB)返回目录 【形势要点:前索罗斯操盘手对10年前香港政府的果断表示敬佩】 1998年8月，东南亚金融危机的制造者索罗斯发起对港元的第四次冲击。这一次，港府通过出手干预市场令对冲基金铩羽而归，不过也招致外界的批评，认为其破坏了“自由市场的原则”。时隔多年后，谈论其精心设计的作战因港府出手干预而泡汤的这段经历时，索罗斯当时的操盘手琼斯反为战场上的对手辩解，“对香港特区政府干预市场做法的指责是不恰当的，”他表示，“在市场信心面临全面崩溃的时候，政府的干预提振了市场信心，避免更大危机的发生，也使得市场免于最终的崩溃。”1998年8月10日至13日这四天，对冲基金继续在汇市冲击港元，同时又大肆沽空期指，抛出股票，借市场恐慌之际从资本市场牟取暴利。终于在8月14日，这一场攻防战中一直处于防守的香港特区政府最终选择反击。“要问香港这一战的经验教训，我们当时一度怀疑香港特区政府的干预是否能有效，因为时机和战术的选择至关重要。现在看来，香港特区政府当时出手的时机选择非常好。”十年后，琼斯回忆起那一天香港特区政府的坚决出 每日金融P8 手时，仍表示出相当的敬佩。(LCL)返回目录 【形势要点:日本央行8月可能加息，将冲击全球金融市场】 据刊登在日本央行网站的发言稿，武藤敏郎3日在东京说:“假如货币政策的刺激作用开始增大，我们需要关注那些可能出现的风险。”他指出，维持利率过低“可能导致经济活动和通胀大幅波动，增加资本和资源配置扭曲的风险”。日本央行理事西村清彦本周也在华盛顿表示，央行长时间地维持利率不变可能并非明智之举，因为低利率可能导致经济增长和物价的剧烈波动。日本目前贷款利率为0.5%，在主要经济体中最低。而前日本央行理事田谷祯三本周也表示，预计央行将在8月再度升息。分析师认为，符合预期的短观报告再次证实，日本央行将维持缓慢升息的步伐。日本央行将在本月11至12日举行议息会议，外界普遍预计，央行可能最早在8月份实施自去年以来的第三次升息。有关机构粗略估算，目前日元利差交易总规模在3万亿至6万亿美元左右，其中日本本国投资者进行的日元利差交易的规模约在0.9至1.5万亿美元左右。有分析人士认为，如此庞大的利差交易规模说明，一旦日元回归中性水平，必将在短期内严重冲击全球金融市场，人民币也难独善其身。(LXB)返回目录 【形势要点:亚洲股市进入“股疯”时代】 就在国人热论中国股市过热的同时，我们的亚洲同胞们也不甘示弱。继越南、印度股市进入“股疯”时代以后，韩国股市近日也持续上升并接连创下历史高点，韩国全民正陷入一场狂热的股市浪潮。韩国金融研究院6月底发表报告称，从2006年第二季度至今的第三个时期，因为家庭和中小企业纷纷借款，大量资金投入市场，导致房地产市场火热后股市也紧随其后上扬。尤其是当韩国政府出台房地产稳定政策后，大量的流动资金转移到股市，导致股市急剧上升，而在投资者中，新进入市场的是为数众多的散户。对此，韩国青瓦台、财经部和总理室的政府官员以及一些研究机构纷纷发出警告，提醒股民注意股市风险，不可盲目入市。针对当前亚洲股市集体出现“股疯”现象，有关专家表示，这主要是近年来亚洲经济保持了较高的增长速度，投资者信心不断回升所造成的，但也不排除国外热钱流入引发股市投机的可能性。(RZXL)返回目录 〖调整与修正〗 无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考，不作为投资依据。 日 期 收盘指数 涨跌点数 上证180指数 7月4日 8290.53 -201.62? 上证指数 7月4日 3816.17 -83.56? 深圳成份指数 7月4日 -251.92? 12509.14 上证,股指数 7月4日 -1.77? 254.78 深成份,股指数 7月4日 -12.47? 5422.10 3743.58 沪深300指数 7月4日 -88.64? 香港恒生指数 7月4日 +67.41? 22218.55 恒生国企股指数 7月4日 +67.63? 12474.02 恒生中资企业 7月4日 4271.68 +8.90? 台湾指数 7月4日 9068.98 +72.78? 美国道琼斯指数 7月3日 13577.30 +41.87? 纳斯达克指数 7月3日 2644.95 +12.65? 标准普尔500 7月3日 1524.87 +5.44? 伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月3日 一个月 二个月 三个月 六个月 一年 每日金融P9 5.3200 5.3400 5.3600 5.3800 5.3925 美元 5.9138 5.9400 6.0013 6.1300 6.3175 英镑 0.6363 0.6875 0.7594 0.8600 0.9938 日元 2.5858 2.6217 2.6900 2.8250 3.0492 瑞士法郎 4.1090 4.1276 4.1803 4.3220 4.5276 欧元 LIBOR数据为伦敦时间3日下午2:00之后提供(国内媒体转载) 香港银行同业港元拆息(%)7月4日 17:30 隔夜钱 1个月 3个月 6个月 3.50/3.85 4.59/4.71 4.49/4.61 4.54/4.62 上海银行间同业拆放利率 2007年7月4日11:30 期限 Shibor(%) 涨跌(BP) 2.3407 隔夜(O/N) 2.86? 2.4292 1周(1W) 154.86? 3.6660 2周(2W) 9.97? 3.0354 1个月(1M) 3.52? 3.1073 3个月(3M) 0.22? 3.1484 6个月(6M) 0.31? 3.2671 9个月(9M) 0.65? 3.4555 1年(1Y) 0.39? [石油现货] 北海布兰特石油价格每桶73.45美元 [石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶71.09美元，[黄金] 1盎司黄金=656.30美元 1人民币=4.3183新台币 100人民币=9.6668欧元 100人民币=13.1643美元 [外币100] 美元759.6300 英镑1533.20 日元6.2064 港币97.2370 澳元650.96 欧元1034.46 (中国银行2007.7.3) [1美元兑各国货币] 英镑0.4955 欧元0.7343 澳元1.1669 瑞郎1.2161 日元122.40 加元1.0572 声 明 安邦集团研究总部是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在分析师研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。有鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”,TELEPHONE CONSULTING，及“在线咨询”,ONLINE CONSULTING，服务,直接向分析师咨询。电话咨询,,在线咨询,research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话,研究部主管贺军,高级分析师，。 ?2007 Anbound Information Corporation. All rights reserved 每日金融P10