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某公司息税前利润为500万元

2017-09-27 2页 doc 24KB 46阅读

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某公司息税前利润为500万元某公司息税前利润为500万元 某公司息税前利润为500万元,资金全部由普通股资金组成,股票账面价值2000万元,公司适用的所得税税率为33%。该公司认为目前的资金结构不够合理,准备用发行债券购回部分股票的方法予以调整。经咨询调查,目前的债务利息和权益资金的成本情况见表4-15: 表4-15 债务利息与权益资金成本 债券的市场权益资金债券利股票的贝无风险收益平均风险股票的必价值B(百万成本率(%) 他系数 率(R)% 要收益率(R)% FM元) (K)% S 0 0 1.20 10 14 14.80 2 10 1.25 ...
某公司息税前利润为500万元
某公司息税前利润为500万元 某公司息税前利润为500万元,资金全部由普通股资金组成,股票账面价值2000万元,公司适用的所得税税率为33%。该公司认为目前的资金结构不够合理,准备用发行债券购回部分股票的方法予以调整。经咨询调查,目前的债务利息和权益资金的成本情况见4-15: 表4-15 债务利息与权益资金成本 债券的市场权益资金债券利股票的贝无风险收益平均风险股票的必价值B(百万成本率(%) 他系数 率(R)% 要收益率(R)% FM元) (K)% S 0 0 1.20 10 14 14.80 2 10 1.25 10 14 15.00 4 10 1.30 10 14 15.20 6 12 1.40 10 14 15.60 8 14 1.55 10 14 16.20 10 16 2.10 10 14 18.40 根据表4-15,可计算出该公司筹措不同金额的债务时的公司价值和资金成本,见表4-16。 表4-16 公司价值与综合资金成本 债券市场股票市场公司市场债券占全股票占全债券资权益资加权平均价值(百价值(百价值(百万部资金的部资金的金成本金成本资金成本万元) 万元) 元) 比重(%) 比重(%) (%) (%) (KW)% 0 22.64 22.64 0 100 0 14.80 14.80 2 21.44 23.44 8.53 91.47 6.70 15.00 14.29 4 20.28 24.28 16.47 83.53 6.70 15.20 13.80 6 18.38 24.38 24.61 75.39 8.04 15.60 13.74 8 16.04 24.04 33.28 66.72 9.38 16.20 13.93 10 12.38 22.38 44.68 55.32 10.72 18.40 14.97 计算过程: 公司总价值=债券价值+股票价值=200+2144=2344(万元) W=200/2344=8.53% 债 W=2144/2344=91.47% 股 K=10%×(1-33%)=6.7% 债 K=15% 股 加权平均资金成本=6.7%×8.53%+15%×91.47%=14.29% 从表4-16可以看出,当债务资金达到600万元时,公司总价值最高,加权平均资金成本最低。所以债务为600万元时的资金结构是该公司最佳的资金结构。
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