中国零售业界发展趋势

《西部金融》2008年第4期 2008年中国零售业发展趋势研究 欧亚菲 摘 要:受2007年密集宏观调控政策的滞后作用以及世界经济趋缓等因素的影响,2008年中国 GDP增速可能 略有回落,但仍将保持11%左右的高增长,本轮经济扩张性增长周期不会结束。消费需求是三大需求中拉动经济增长 最积极有效和最不易产生负面影响的因素,也是结构调整和政策鼓励的着眼点。因此可以判断2008年消费需求仍将 呈现稳步上升的走势,继续提升对经济增长的贡献率。同时奥运和体制变革两个积极因素更加推动零售行业逐步走 强,从而成为极具投资价值的行业。 关键词:零售业;通胀;体制变革 中图分类号:F830.91 文献标识码:B 文章编号:1674-0017-2008(4)-0021-02 收稿日期:2008-3 作者简介:欧亚菲(1976.4-),女,湖南衡阳人,研究员,现就职于广发证券研发中心。 (广发证券公司,广东广州 510110) 一、零售行业持续增长趋势 (一)2007年行业景气度续创新高。1至10月份累计我国社会消费品零售总额已达72090亿元,比去年 同期增长16.1%。10月份社会消费品零售总额为8263亿元,同比增长18.1%。综合判断,预计全年将实现社 会消费品零售额88941.2亿元,同比增长16.4%,比上半年加快1个百分点,比2006年增幅提高2.7个百分 点,这是1997年以消费品零售额名义增长的最快速度。考虑到今年物价涨幅较大,消费实际增长大约在 12.8%左右,高于去年同期0.2个百分点。 (二)千家核心商业企业零售指数快速增长。据商务部市场运行司监测,2007年1-9月份全国千家核心 商业企业零售指数同比增长17.1%,其中9月份同比增长18.3%,比8月份上升0.2个百分点。另根据中华全 国商业信息中心对百家重点大型零售企业的销售统计,2007年 10月份百家重点零售企业实现销售总额 243.8亿元,比去年同期增长20.74%,其中零售额216.9亿元,同比增长24.31%。 (三)消费者信心指数创近三年来的新高。消费者信心不断增强、未来预期向好是促进消费快速增长的 重要原因。在多种因素的促进下,2005年以来消费者信心指数呈现稳步提高的走势,2007年消费者信心指 数更是逐季升高,目前的消费者信心指数是近三年来的最高水平。 (四)消费环境的改善将推动行业持续稳定增长。2008年由于受到2007年密集宏观调控政策的滞后作 用以及世界经济趋缓等因素的影响,GDP增速可能略有回落,但仍将保持11%左右的高增长,本轮经济扩张 性增长周期不会结束。消费需求是三大需求中拉动经济增长最积极、最有效、最不易产生负面影响的因素, 也是结构调整和政策鼓励的着眼点,因此,2008年消费需求仍将呈现稳步上升的走势,继续提升对经济增长 的贡献率。 1、本轮经济景气周期起始于2002年三季度,距今已有5年多的时间,但是居民消费需求启动升温是在 2004年以后,消费启动晚于经济启动使消费增长更具持续性和扩展空间。此外,消费主要是个人行为,一旦 居民收入积蓄达到相当的水平,消费结构升级、消费热点转换往往具有较强的延续性,不会因外界因素干预 而简单停止,而2008年仍处于经济增长的上升阶段,消费的增长势头更不会减弱。 2、奥运会将拉动中国经济当年增长0.3个百分点。除了投资的拉动外,从前期准备到举办奥运会,无论 是广告业、旅游业、餐饮业、商业等都将开辟新的增长空间。奥运会期间,来自世界各地和中国30多个省份 的数以万计观众将大幅增加所在地旅游、餐饮、住宿、通讯和交通、文化娱乐和其他各项服务消费的支出,这 将极大地促进服务消费的快速增长。北京无疑是奥运经济中的最大受益者。2006年北京社会消费品零售总 额为3275.2亿元,同比增长12.8%。而2007年前三季度北京累计实现社会消费品零售总额3109亿元,同比 增长15.2%,预计2008年北京批发贸易零售业的增幅将达到17%。 经营与管理 21 《西部金融》2008年第4期 3、城乡居民收入增势良好将支持扩大消费。2007年上半年城市居民每百元收入带来的消费增量是55.4 元,比2000年提高18元。农民收入增长对消费的带动作用更大,2007年上半年农民每百元收入带来的消费 增量是79.9元,比2000年提高30.6元。2008年我国城乡居民收入前景依然乐观,将继续支持消费的增长。 并且,国家在医疗、教育、养老和住房保障等社会保障改革上一直在持之以恒的投入和采取措施解决, 这也将解决居民消费的后顾之忧。 二、体制变革中的零售企业 (一)把握区域内商业资产重组的质量与发展潜力。零售企业的获利能力与区域市场的份额密切相关。 在前几年,一些企业追求快速发展,四处出击,而管理能力则在快速扩张中稀释。企业虽然扩大了,但没有形 成有效的市场规模,没有形成规模效益。一个做强的企业,应在目标市场中,占有较高的市场份额,它的各种 资源才可以集约,形成合力。大的市场份额和高的顾客忠诚度相辅相成;区域型零售企业在业态选择上,多 选择了各种业态多元化发展的方式,但从实际效果来看,在一个业态上作强,更能提升企业价值。而企业经 营管控能力决定了公司内生增长能力,可从企业自身的各项财务指标对企业的经营管控能力进行判断;母 公司所拥有的零售资产质量决定了公司外延扩张的成本和潜力。 (二)内外资零售企业经营绩效对比。在体制变革方面,除了资产重组外,股权激励对于零售企业的经营 绩效有显著的影响。由于零售企业的管理具有明显的精细化特征,内外资企业经营效率的差异主要体现在 管理上,而管理的问题通常又与体制有相当大的关联。通过对比了不同所有制下的零售企业的经营绩效,从 而可以发现相近规模,定位趋同和管理经验相近的零售企业之间因体制问题而存在明显的经营业绩差异。 通过对比发现,内外资企业在期间费用控制能力,特别是人力成本上的控制是导致企业盈利能力出现 较大差别的主要原因。同时通过对比实施管理层激励前后公司的经营绩效,同样证明了公司的费用控制情 况是导致公司业绩差异的主要原因 (三)实施管理层激励前后公司经营绩效对比。对管理层实施了管理层激励,如提取奖励基金的公司则 有A和B两家公司,通过对比两家公司实施管理层激励前后的经营绩效,发现管理层激励的实施能有效地 提升公司业绩,实现管理层与股东的双赢。 A公司于2004正式实施按照2003年年度股东大会审议通过的《股权激励办法》,一旦董事会确定 的年度业绩目标被实现,公司将提取一定的激励基金并按岗位绩效考核结果进行奖励分配,其中对层 管理人员的奖励为50%按二级市场价格购买本公司流通股股票、50%发放现金。将公司的2003年经营业绩 与2004年经营业绩进行对比,发现公司经营效率大幅提升,其中销售毛利率提升了0.76个百分点,而同期 销售费用率在新拓展了正佳广场店的情况下还下降了0.78个百分点,自2004年后,公司在每年保持一家新 门店开出的情况下,销售费用率呈逐年下降趋势,截至到2007年前三季度,销售费用率为11.33%。 B公司于2006年底通过了公司先推出了奖励基金计提。根据公司奖励基金奖励办法,公司将于 2006年度按照净利润的10%计提奖励基金,并于2007-2008年净利润增长超过10%以上时,分别按照不超 过净利润增长额的一定比例计提奖励基金。公司提取奖励基金,有效的激励了管理层提高运营效率,提升了 公司净利润率。通过对比公司2006年和2007年前三季度经营指标可以发现,公司的期间费用率大幅下降 了2.41个百分点,从而使得公司净利润率上升了1.24个百分点。随着证监会关于上市公司股权激励实施办 法的完善,零售企业的净利润率将得到显著提升。 三、结论 从宏观经济方面而言,明年国内仍将处于可控的温和通胀中。2008年中国GDP增速可能略有回落,但 仍将保持11%左右的高增长,本轮经济扩张性增长周期不会结束。消费需求是三大需求中拉动经济增长最 积极有效和最不易产生负面影响的因素,也是结构调整和政策鼓励的着眼点。因此可以判断2008年消费需 求仍将呈现稳步上升的走势,继续提升对经济增长的贡献率。同时奥运和体制变革两个积极因素更加推动 零售行业逐步走强,从而成为极具投资价值的行业。进一步地,可以判断那些销售规模大、品牌影响力强、集 约化管理能力强和自有物业比重较高的零售企业在通货膨胀背景下,以其巨大的销售规模、稳步提升的毛 利率和稳定可控的成本可以使得企业盈利增长更快。 责任编辑、校对:孙仲东 经营与管理 22