中国移动香港公司筹资案例

中国移动香港公司筹资案例 —— 报告 案情回顾 中国移动(香港)公司是中国移动通讯集团下属的全资子公司，1997年成立，注册地为香港。在1997年10月，中国移动(香港)公司在香港和纽约上市，融资42.2亿美元;在1999年11月，公司增发新股，又融资20亿美元。 2000年10月7日，中国移动(香港)公司通过其全资子公司中国移动(深圳)有限公司，与由中国建设银行和中国银行联合牵头的8家国内外银行签署了125亿元人民币的银团贷款协议。用于中国移动(香港)解决有限公司向其控股母公司中国移动通信集团公司收购内地7个省份移动通信资产的部分资金需要。此次银团贷款是迄今中国最大规模的人民币银团贷款，也是中国移动(香港)有限公司首次尝试国内融资，采用这种融资方式，主要是考虑到通过人民币融资不仅能降低资金综合成本，进一步优化公司资本结构，也能有效规避外汇风险，同时也借此加强与国内金融机构的合作。 2000年11月中国移动(香港)公司在中国香港、纽约增发新股并发行可转换债券，筹集资金75.6亿美元。 2001年，中国移动(香港)公司通过其全资内地子公司中国移动(广东)公司发行50亿元人民币的10年期的浮动利率公司债券，创下了当时企业债券发行规模新纪录。董事会认为，本期债券的发行，能使中国移动(香港)拓宽融资渠道及投资者基础，有助于优化融资结构，减低资金成本及规避风险。 2002年，又通过其全资子公司中国移动(广东)公司发行80亿元人民币、期限分别为5年和15年的公司债券，在短短不到3个月内，中国移动(香港)公司就顺利完成了从债券发行到上市的过程，并受到投资者追捧。此次80亿元的中国移动债券是国内最大规模的一次发债行动，它具有双重担保，中国移动(香港)公司担保发行人广东移动，中国移动集团公司再担保中国移动(香港)公司，这种方式在国内尚不多见。 相关理论 筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动，是财务管理的首要环节。 筹资方式: ?吸收直接投资 ?发行股票 ?利用留存收益 ?向银行借款; ?利用商业信用 ?发行公司债券 ?融资租赁 ?杠杆收购。 筹资风险，又称财务风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润(股东收益)的可变性。 筹资风险产生因素: 1.内因:负债规模 负债的利息率 负债的期限结构 2.外因:经营风险 预期现金流入量和资产的流动性 金融市场 融资结构也称资本结构，它是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。 外汇风险(ForeignExchangeExposure)是指一个金融的公司、企业组织、经济实体、国家或个人在一定时期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中，以外币表示的资产(债权、权益)与负债(债务、义务)因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值的增加或减少的可能性。 债券的发行通常有三种:平价发行、溢价发行、折价发行。 债券发行价格的高低受诸多因素的影响，这些因素主要包括:债券面值、票面利率、市场利率、债券期限四个因素。 因此计算公式为: 债券发行价格=票面金额X i2/2 X(P/A, i1/2，n)+票面金额X(P/F, i1/2， 债券的发行方式: 债券的发行方式通常分为公募发行和私募发行两种: (1)公募发行。以不特定的多数投资者作为募集对象而发行的债券称为公募发行。 公募发行的优点是:因向众多投资者发行债券，故能筹集较多的资金;提高发行者的知名度，扩大社会影响;债券的利息率较低;可公开上市交易，有比较好的流动性。 公募发行的缺点是:发行费用较高，所需发行时间较长。 (2)私募发行。以特定的少数投资者为募集对象而发行的债券，称为私募发行。 这里所说“特定的”投资者，一般可分为两类:一是个人投资者，如企业职工;二是机构投资者，如大的金融机构。 私募发行的优点是:节约发行费用;发行时间短;限制性条件少。 私募发行的缺点是:利息率比较高;一般不能公开上市，缺乏流动性;由于债权人相对集中，发行者的经营管理容易受到债权人干预。 案例分析 中国移动通信集团公司全资拥有中国移动(香港)集团有限公司，由其控股的中国移动有限公司(简称“上市公司”)在国内31个省(自治区、直辖市)和香港特别行政区设立全资子公司，并在香港和纽约上市。 目前，中国移动有限公司是全球市值最大的电信公司。中国移动通信集团公司与所属子公司是既以资本为纽带，又以网络和业务为链条的母子公司关系。 中国移动1998----2000年的主要财务数据与指标 单位:百万元 项 目 1998年 1999 年 2000年 主营业务收入 17,272 22,338 30,282 税后利润 3,826 5,587 9,817 总资产 32,708 39,342 45,200 净资产 19,948 24,415 30,189 资产负债率 39.0% 37.9% 33.2% 为了解决中国移动(香港)有限公司向其控股母公司中国移动通信集团收购内地7个省份移动通信资产的部分资金需要。尝试了当时中国历年来最大规模的人民币银团贷款，也是中国移动(香 港)有限公司首次尝试国内融资。 优点:降低资金综合成本 进一步优化公司资本结构 能有效规避外汇风险 加强与国内金融机构的合作 筹集到那么多资金之后，中国移动(香港)公司继续坚 持它的目标“做大做强”，再一次发行债券，继而在纽约和香港两市上市筹集到大量资金，顺利完成了从债券发行到上市的过程。 中国移动通信的整个改革就是借壳上市，逐步的上市，一个 是能够引入外资，第二个就是通过上市更好的引入国外的先进经 验。 纵览发展, 2000---2001年综合损益表 2001年 2000年 营运收入 100,331 64,984 管理支出 59,319 38,158 股东占利润 28,105 18,027 年度保留利润 22,982 11,111 非流动资产 126,938 106,309 流动资产 35,298 44,638 中国移动97.11------07.11股票价格图 单位:元 同样是电信企业那中国联通会怎样??? 中国联通04.08----07.10股价 单位:元 由此看中国移动的股票整体发展很好的，而且比同行业价格都好，在同行业之上，它的筹资上市，收购，扩大规模的做法是成功的，对我们上市公司有借鉴意义。 同样是电信行业，它的成功发展，它的首次尝试是值得的，也是对我们今后企业做一个很好的开头，望今后的企业再接再厉。 中国移动有限公司(当时名为“中国电信(香港)有限公司”)在香港和纽约上市，转眼十年过去了。每一位中国移动的客户都会体会到这十年来中国移动的变化。十年的磨练铸就了一个全球规模最大、网络质量和服务也已具备一定程度的国际竞争力的中国移动，公司在不断的努力之中渐渐地进入了世界级企业的行列。应该说，上市是中国移动迈向世界的第一步，上市后，中国移动面对的不仅是国内电信市场，同时也经受国际资本市场的考验和国际电信同行的挑战，而正是这种考验和挑战加速了公司的成熟和进步。 未来发展 1.与投资者充分沟通，进行信息披露 2.监管体制的进一步完善 3.移动通信网络正在改变人们的生活。这是一个充满希望行业，这也是一个充满变化的行业，这种变化不仅仅体现在技术的变化上，更多地体现在人们消费习惯的改变和业界经营模式的改变，而经营模式的改变对企业带来了更多和更大的挑战。只有依靠创新的精神和创新的成果才能更好地迎接这种挑战。 企业社会责任 企业软实力的水平还体现在企业对社会责任的观念和行动上。企业的社会责任通常是指企业在创造经济价值的同时，承担对员工、消费者、社区和环境的责任。企业要履行好社会责任就要超越把赢利作为唯一目标的传统理念，要在生产和经营的过程中关注人的价值，强调对消费者、对环境、对社会的贡献。世界银行把企业的社会责任定义为企业与关键利益相关者的关系、价值观、遵纪守法以及尊重人、社区和环境有关的政策和实践的集合。企业的社会责任是为改善利益相关者的生活质量而贡献于可持续发展的一种承诺。 一些媒体，甚至企业领导人自己，往往把企业对公益慈善事业投入的多寡作为衡量企业的社会责任感的最重要的，其实，这是不全面的。企业的社会责任应包括企业对利益相关者承担的各种责任。 事实上，中国的企业特别是国有企业在历史上就一直承担着社会责任。在过去较长的时间里，许多国有企业承担了大量的社会公共服务职能，有的大型企业几乎包揽了社会的各种功能，使企业就像个“小社会”。今天，当企业变身为市场环境下的商业主体时，仍能自觉地将社会责任作为公司责任的组成部分，体现了企业的社会道德观和社会价值观。我们应该充分地利用发布企业社会责任报告、在国际舞台上广泛宣讲等方式，向国际社会展示中国企业的社会责任观和社会责任活动，从而提高中国企业的国际影响力，加深国际社会对中国企业的了解和认识。 随着时代的发展，企业责任的内涵和重点也在不断的充实和扩展。由于全球气候变化，企业对环境保护的责任已成为企业社会责任的一个重要方面。在达沃斯世界经济论坛年会上，凡是工商企业领导人参加的活动，几乎都会谈到环境保护的问题，那些高度关注环境保护，并以实际的行动为保护环境做出贡献的企业总是会受到与会者的尊敬。 不可否认，公益慈善事业也是企业，特别是大型企业的一项重要的社会责任。根据独立董事的提议，中国移动成立了公益慈善办公室，配备专职人员从事这项工作。 我们相信，当企业把自己置身于一个企业公民的定位时，履行社会责任就会成为企业的自觉行动。 总结与思考 中国移动上市不仅仅是为发展中国移动通讯业筹备资金，更 被赋予了国企改革的重要使命，即如何在国有电信企业中建立现代化企业。中国移动在香港上市不仅要融资，也要融制(现代)和融智(智慧.人才) 上市已十年了，中国移动正在一步一步走向成熟。但要真正成为一家世界级的优秀公司，前面的路还很长。尽管公司的许多指标都已进入同行业的前茅，我们必须时刻保持十分清醒的头脑，千万不要陶醉在“名次”和“排位”之中，企业的运作不是体育运动比赛，企业追求的是长期的持久发展。有多少个曾经赫赫有名的公司，今天甚至已经不复存在了，我们确应以此为鉴。 1.中国移动通信的整个改革就是借壳上市，逐步的上市，成熟一批，上市一批，一个是能够引入外资，第二个就是通过上市更好的引入国外的先进经验。 2.中国移动“整体上市，分步实施”的策略，不仅为其自身带来了脱胎换骨的变化，而且作为第一家上市的电信企业，也为其他后来者提供了可资借鉴的经验。 3.随着企业性质的变化，上市本身对其经营行为的方方面面都产生了巨大的影响。在经营理念上,由“向上级负责”转向“为股东创造价值”,从而真正按价值最大化的要求来约束自身经营行为。 进一步思考 1. 中国移动(香港)公司筹资模式可否推广, 2. 中国移动(香港)公司筹资方式得到推广会给中国企业带来 哪些弊端, 参考文献 1. 道格拉斯?R?爱默瑞，约翰?D?芬尼特.公司财务管理.北 京:中国人名大学出版社，1999 2. 荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学(第四版).北京:中国人名 大学出版社，2006 3. 王化成.财务管理教学案例. 北京:中国人名大学出版社， 2001 4. 王化成.企业财务学. 北京:中国人名大学出版社，1994 5. 夏乐书，刘淑莲.公司理财学.北京:中国财政经济出版社， 1998 6. 张新文.上市公司行为.北京:经济管理出版社，2001