港股频现股权高度集中 大股东借基金炒股受警示

港股频现股权高度集中大股东借基金炒股受警示{}多重资产结构非穿透的情况在金融界不罕见{}　　随着近日香港妖股暴跌情况不断，香港证监会也开始警示风险。7月31日香港证监会公告称，目前有很多账户私人基金和委托账户的投资高度集中且互相关联，甚至上市公司的董事也是某资产管理公司的董事，这种操作手法非常可疑，但业界人士认为，这些情况尽管很不寻常，但却是一个“市场漏洞”，只能通过提醒投资者和资产管理公司，却无法从实质上解决这个问题。　　香港市场的漏洞　　7月31日香港证监会称，对一些私人基金及委托账户的管理情况表示关注，证监会在监察从事资产管理业务的持牌法团时，发现其中一些私人基金和委托账户的投资高度集中、流动性低且互有关联，并发现其中存在不寻常之处。　　香港证监会列出多项不寻常情况，包括委托账户持有人的账户内，有庞大而高度集中的股票持仓，但资产管理公司只是按客户的指示行事，而没有行使投资酌情权，此外，香港证监会发现，一些个案涉及相关人士透过买入及卖出单据，购入或出售上市公司股份。　　香港证监会也发现，基金投资者或委托账户持有人，是那些基金或委托账户所投资的上市公司的主要股东、董事或联系人士。其中一宗个案，是某资产管理公司的董事，也是该资产管理公司管理的基金所投资的多家上市公司的董事或行政总裁。香港证监会认为，这种操作方式的性质和实际的商业成分令人质疑，并可能隐瞒了其上市公司的持股量。　　从香港的上市条例以及证监会的规定来看，一家上市公司的股东同时持有一家资产管理公司并不违反任何条例，也不需要主动向香港证监会申报。但如果被有心人利用，确实很可能会造成“自己投资自己”的情况，只能说这是一个“漏洞”，但从监管的层面，却已经无能为力。　　林嘉麒称，资产管理公司的投资决定，是由持牌代表(RO：ResponsibleOfficers)和投资管理团队决定的，这与公司的董事无关，但是如果有有心人利用，那么确实可能出现用自己的资产管理公司投资自己的上市公司股票，让股权高度集中，从而操纵股价的情况。但如果资产管理公司可以出具相关证据，这家上市公司值得投资，比如从盈利数据等基本面加以证明，那么监管部门也只能表示怀疑，却无法作为。　　证监会警示风险　　香港证监会警告，过度集中持有流动性低或互有关联的股票，可能会对满足投资者赎回要求的能力造成重大不利影响。　　香港证监会中介机构部执行董事梁凤仪称，如果私人基金或委托账户被发现用作不当活动提供资金，或借以隐瞒这类活动并令投资者利益受损，香港证监会将会毫不犹豫地对未能遵循监管规定的资产管理公司及其高级管理层采取行动，特别是，资产管理公司不应该对其客户建议的可疑安排及交易视若无睹，并应避免卷入任何市场失当行为或其他不法活动。　　资产管理公司也应在合理地怀疑其客户可能已严重地违反、触犯或不遵守《证券及期货条例》所订的市场失当行为条文时，向香港证监会作出汇报。　　香港证监会提醒投资者，在投资私人基金前，一定要细阅基金的销售文件，尤其注意基金的投资目标和策略，以及向资产管理公司作出适当查询，除了考虑基金的表现及回报外，也应全面了解基金的性质及风险，例如基金是否高度集中于流动性低或互有关连的股票，及将基金的风险概况与自身的个人状况进行配对，以决定投资是否适合自己。　　资产管理牌照价格半年翻倍　　实际上，这种风险的提示，并没有阻挡投资者对于资产管理公司的兴趣，越来越多的香港上市公司开始在香港推行金融平台，加上这个“市场漏洞”的存在，让香港的资产管理牌照的申请人越来越多。　　有数据显示，截至今年3月底，在香港获发9号牌(资产管理牌照)的法团数目多达1348家，按年增加195家，单单是今年前5个月，新增的9号牌已经有84张，超过去年全年的165张的一半。　　香港证监会显示，去年全年共批出了172张9号牌给金融机构，比2015年的104张大增65%，而且管理者很多都是金融界名人。去年12月，光大银行(06818.HK)旗下的光银国际投资管理，负责人张英辉先后任职广发资产管理、海通资产管理、大成国际资产管理，而去年11月获发牌的第一前海金融，负责人是曾在摩根大通担任中国首席经济师及中国投行业务主席的龚方雄。　　分析人士称，9号牌之所以需求大增，一方面是因为越来越多的内地金融机构要拓展境外业务，另一方面是内地资金进行海外配置的需求强劲，尤其是深港通去年12月开通，更吸引不少中外投资机构纷纷在香港申请设立资产管理公司。　　市场人士称，对于一家机构而言，申请9号牌照有两条途径，一是在香港设立子公司，二是收购一家已经成功申请到9号牌照的公司，香港证监会规定，一家公司想要成功申请到9号牌照，必须绑定两位符合资格的负责人员，并且证监会规定，但负责人离开公司时，这家公司的9号牌照随之失效。　　所以如果内地机构要申请9号牌照，必须在市场上找到合适的持牌人士作为公司的负责人来申请牌照，而且，一名市场人士透露，目前香港证监会对于9号牌的发放开始趋于严谨，尤其会查股东资金来源，如果发现不是香港资金，会查得更严。　　另一方面，如果想要申请9号牌，需要准备的材料主要有业务规划书和公司基本信息，但由于内地私募管理人可能存在对香港法律业务不熟悉的情况，因此大多数的私募机构倾向于通过中介机构来办理申请，所需时间需要至少6个月，大部分的私募机构一般需要9至12个月。　　随着9号牌申请难度的上升，中间的炒卖价格也水涨船高，上述市场人士对第一财经称，在2015年，9号牌照的价格是400万港元左右，但最近成交的一家拥有1号牌、4号牌和9号牌的资产管理公司，价格达到了2500万港元，而在半年前，这三张牌照的价格只需要1200万港元。(第一财经网)